文｜消金界
消金界了解到，國(guó)內(nèi)金融IT系統(tǒng)解決方案服務(wù)商北京易誠(chéng)互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（以下稱(chēng)“易誠(chéng)互動(dòng)”）近日向深交所遞交了招股書(shū)，開(kāi)啟了沖刺IPO之路。
易誠(chéng)互動(dòng)專(zhuān)注于向銀行等金融機(jī)構(gòu)提供一體化IT解決方案。根據(jù)招股書(shū)信息，易誠(chéng)互動(dòng)的前身為成立于2012年6月的北京易誠(chéng)互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（以下稱(chēng)“易誠(chéng)有限”），初始注冊(cè)資本只有10萬(wàn)元，后經(jīng)一系列的增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本增至7000萬(wàn)元，并于2019年10月完成了股份制改造，為本次的上市鋪平了道路。
01、造富者誰(shuí)？
易誠(chéng)互動(dòng)算是碰上了數(shù)字化時(shí)代的紅利期。不過(guò)消金界發(fā)現(xiàn)，易誠(chéng)互動(dòng)能在短短10年之內(nèi)完成股改且迅速遞表，身為控股股東兼創(chuàng)始人的曾碩可以說(shuō)是居功至偉。
早在1991年，曾碩擔(dān)任A股上市公司南天信息（000948.SZ）的金融市場(chǎng)總監(jiān)，后又先后擔(dān)任過(guò)該公司軟件與系統(tǒng)集成部總經(jīng)理、信息產(chǎn)品部總經(jīng)理、企業(yè)研究發(fā)展部總經(jīng)理等一系列職位，可以說(shuō)是銀行IT系統(tǒng)解決方案的老兵。
1999年離開(kāi)南天電子之后，曾碩創(chuàng)立了北京易誠(chéng)世紀(jì)科技有限公司并且擔(dān)任董事長(zhǎng)及總經(jīng)理，而后該公司與A股另一家金融IT系統(tǒng)解決方案服務(wù)商宇信科技（300674.SZ）合并，其又擔(dān)任宇信科技首席運(yùn)營(yíng)官直至2014年離職投身易誠(chéng)互動(dòng)。
不難看出，易誠(chéng)互動(dòng)能在短期之內(nèi)拿下國(guó)內(nèi)眾多銀行客戶(hù)，創(chuàng)始人曾碩的工作履歷無(wú)疑是一大推力，甚至極端點(diǎn)講，用“身系一人”來(lái)形容也并不為過(guò)。當(dāng)然，這點(diǎn)在控股權(quán)上也展現(xiàn)的淋漓盡致。
據(jù)其招股書(shū)信息顯示，至其本次公開(kāi)招股之前，曾碩個(gè)人直接持有易誠(chéng)互動(dòng)46.27%的股權(quán)，又通過(guò)比鄰榮典、百籟創(chuàng)世分別間接持有易誠(chéng)互動(dòng)2.91%、2.59%的股權(quán)，直接加間接合計(jì)持有易誠(chéng)互動(dòng)51.76%的股權(quán)，超過(guò)了50%，可以說(shuō)在易誠(chéng)互動(dòng)擁有絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
而且，消金界發(fā)現(xiàn)，即使在本次發(fā)行上市后，其持股比例依然超過(guò)40%以上，不改其大股東絕對(duì)控股地位。從這點(diǎn)來(lái)看，一旦其本次IPO成行，前期在公司“出錢(qián)又出力”的曾總無(wú)疑將是這波財(cái)富盛宴當(dāng)中的最大贏(yíng)家。
02、吃透時(shí)代紅利
具體到業(yè)務(wù)方面，從其披露信息的信息可知，易誠(chéng)互動(dòng)的主要業(yè)務(wù)是為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供包括移動(dòng)銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行、開(kāi)放銀行、交易銀行等“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”解決方案。簡(jiǎn)單點(diǎn)講，就是幫助銀行完成線(xiàn)上化運(yùn)營(yíng)。
消金界發(fā)現(xiàn)，本次募資，易誠(chéng)互動(dòng)也依然是瞄準(zhǔn)了數(shù)字化賽道。
本次IPO易城互動(dòng)擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2334萬(wàn)股股份，募資金額約3.13億元，其中60%以上的募資金額用于公司的“數(shù)字銀行應(yīng)用平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”，其余金額主要投向“大數(shù)據(jù)智能風(fēng)控平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目”與“敏捷創(chuàng)新中心研發(fā)項(xiàng)目”。
從近三年?duì)I收數(shù)據(jù)來(lái)看，其業(yè)績(jī)也是駛向了“快車(chē)道”，2019-2021年，其營(yíng)收金額分別為4.16億元、5.26億元、6.28億元，可謂是一年一個(gè)新臺(tái)階，逐年走高，營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)率也來(lái)到了22.76%。營(yíng)收規(guī)模逐年走高的同時(shí)，其盈利水平也在持續(xù)走高，上述同期凈利潤(rùn)從1349.93萬(wàn)元增至5804.71萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率更是高達(dá)107.36%。
在消金界看來(lái)，易誠(chéng)互動(dòng)能在疫情之下取得如此成績(jī)，主要得益于內(nèi)外兩方面因素。
內(nèi)部來(lái)看，主要是其產(chǎn)品或者服務(wù)逐漸得到了客戶(hù)的認(rèn)可，加速了其業(yè)務(wù)的放量。作為知識(shí)與技術(shù)密集型行業(yè)，金融IT系統(tǒng)解決方案服務(wù)行業(yè)一般都面臨認(rèn)證周期過(guò)長(zhǎng)的現(xiàn)狀，特別是面向要求更高的銀行客戶(hù)，進(jìn)入其供應(yīng)鏈的時(shí)間都是以年計(jì)算，不過(guò)一旦獲得認(rèn)證，其也將享受“一魚(yú)吃多年”保護(hù)期紅利，這點(diǎn)從其近三年前五大客戶(hù)可以看出——廣發(fā)銀行、交通銀行等連續(xù)四年都是其前五大客戶(hù)，平安銀行也有三年成為其前五大客戶(hù)。
外部來(lái)看，主要還是得益于“國(guó)產(chǎn)替代”的市場(chǎng)紅利，特別是2019年以后，國(guó)家信創(chuàng)工程的不斷推進(jìn)，更是帶動(dòng)了整個(gè)軟件產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。根據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)賽迪發(fā)布的《2021 中國(guó)銀行業(yè) IT 解決方案市場(chǎng)份額分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2021年度，中國(guó)銀行業(yè)IT系統(tǒng)解決方案市場(chǎng)規(guī)模約為479.6億元，預(yù)計(jì)到2025年，市場(chǎng)規(guī)模將首次突破1000億元，達(dá)到1181.18億元，年均服務(wù)增長(zhǎng)率達(dá)到25.27%?？梢?jiàn)，銀行業(yè)IT系統(tǒng)解決方案市場(chǎng)的快速發(fā)展，為其業(yè)績(jī)連創(chuàng)新高提供了巨大的增量市場(chǎng)。
03、現(xiàn)金流時(shí)常緊張
不過(guò)，易誠(chéng)互動(dòng)也并非沒(méi)有短板。消金界發(fā)現(xiàn)，最為明顯的要數(shù)營(yíng)收結(jié)構(gòu)不均衡，體現(xiàn)在過(guò)于依賴(lài)移動(dòng)銀行與網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)。
根據(jù)招股書(shū)，移動(dòng)銀行及網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)在其2019年?duì)I收結(jié)構(gòu)中占比還在77.66%，尚不足八成，僅僅過(guò)了兩年時(shí)間，其占比已經(jīng)來(lái)到了83%以上，2022年上半年更是達(dá)到88%，而同期交易銀行、開(kāi)放銀行、商業(yè)智能及其他業(yè)務(wù)的占比則一再走低，金額也是裹足不前。
關(guān)鍵從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，交易銀行、開(kāi)放銀行的市場(chǎng)規(guī)模并不比網(wǎng)絡(luò)銀行、移動(dòng)移動(dòng)銀行的規(guī)模小，在同業(yè)都因競(jìng)爭(zhēng)加劇而“兩條腿走路”的前提下，易誠(chéng)互動(dòng)”長(zhǎng)短板效應(yīng)“明顯的弊端無(wú)疑會(huì)使得其在后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)中失速，特別是在“品牌壁壘”愈發(fā)明顯的銀行業(yè)IT系統(tǒng)解決方案服務(wù)行業(yè)，沒(méi)有新業(yè)務(wù)的提速，其想作為后來(lái)者居上可能性微乎其微。
除了營(yíng)收結(jié)構(gòu)的不均衡，易誠(chéng)也面臨著行業(yè)內(nèi)常見(jiàn)的“墊資”問(wèn)題，現(xiàn)金流時(shí)常緊張。這也是To B企業(yè)的常見(jiàn)問(wèn)題。
具體到易誠(chéng)身上，受制于下游客戶(hù)主要為銀行等國(guó)企金融機(jī)構(gòu)，審批周期及到賬周期較長(zhǎng)，應(yīng)收賬款也長(zhǎng)年保持在高位。
具體來(lái)看，2019-2021年，其應(yīng)收賬款凈額分別為1.41億元、1.40億元、1.66億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為43.03%、32.26%、33.38%，2022年上半年則更為夸張，其應(yīng)收賬款凈額達(dá)到歷史新高的2.52億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例也來(lái)到了50.09%，首次突破50%以上。
應(yīng)收賬款居高不下，除了帶來(lái)逾期壞賬風(fēng)險(xiǎn)外，另一大后果就是帶來(lái)了營(yíng)運(yùn)資金短缺的壓力。為了滿(mǎn)足正常的營(yíng)運(yùn)資金需求，其只能通過(guò)銀行借款來(lái)應(yīng)對(duì)，上述同期其短期借款余額由2019年的0.79億元增至2022年的1.4億元，增幅超過(guò)77.21%。
而有息負(fù)債的走高又會(huì)進(jìn)一步蠶食營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。2019-2021年，其利息費(fèi)用分別為658.7萬(wàn)元、402.6萬(wàn)元、473.56萬(wàn)元，占其當(dāng)期凈利潤(rùn)的比重分別達(dá)到了48.8%、7.9%、8.2%，有抬頭趨勢(shì)。
另外，除了依托公司為主體借款之外，易誠(chéng)互動(dòng)也頻繁通過(guò)股東進(jìn)行借款。
據(jù)其披露信息顯示，2019年度至今，其曾向包括公司創(chuàng)始人在內(nèi)的前十大股東合計(jì)拆借資金7105萬(wàn)元，亦作為擔(dān)保方、被擔(dān)保方與相關(guān)個(gè)人關(guān)聯(lián)方有銀行借款方面的往來(lái)。
截至招股書(shū)發(fā)布時(shí)，其與股東關(guān)聯(lián)方之間銀行借款的擔(dān)?？傤~依然超過(guò)1.67億元，該金額占其最新一期凈資產(chǎn)金額的比重達(dá)到了32%，該風(fēng)險(xiǎn)值得引人關(guān)注。
綜合來(lái)看，不難發(fā)現(xiàn)，易誠(chéng)互動(dòng)仍不失為一家“小而美”的銀行業(yè)IT系統(tǒng)解決服務(wù)商。
消金界認(rèn)為，雖然在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、品牌塑造、研發(fā)投入、周期應(yīng)對(duì)等方面依然存在諸多問(wèn)題，但作為一家成立僅僅10年左右的銀行業(yè)IT系統(tǒng)解決方案服務(wù)商，其能在細(xì)分領(lǐng)域，如網(wǎng)絡(luò)銀行、移動(dòng)銀行等領(lǐng)域取得排名靠前的位置，已經(jīng)證明了其在此領(lǐng)域擁有專(zhuān)業(yè)技術(shù)與深厚資源人脈。
但不能否認(rèn)的是，其在諸如交易銀行、開(kāi)放銀行等技術(shù)系數(shù)要求更高、更廣的領(lǐng)域，易誠(chéng)互動(dòng)與同業(yè)相比，明顯還有著不小的差距。不過(guò)一旦上市成行獲得資本加持，易誠(chéng)互動(dòng)又將如何攪動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，還是值得我們期待的。