文｜GPLP 漣漪
12月2日，深交所官網(wǎng)顯示，杭州衡泰技術(shù)股份有限公司（下稱“衡泰技術(shù)”）回復(fù)了監(jiān)管部門的第二輪審核問詢，并更新了招股書。
（來源：衡泰技術(shù)招股書）
衡泰技術(shù)是一家金融行業(yè)定量分析與技術(shù)供應(yīng)商，專注于固定收益、外匯、大宗商品等資產(chǎn)（簡稱“FICC”）及衍生品的交易處理以及多資產(chǎn)的風(fēng)險管理與投資分析。
2019-2021年及2022年上半年，衡泰技術(shù)的營業(yè)收入分別為2.51億元、2.71億元、4.18億元、1.50億元，歸母凈利潤分別為2036.86萬元、3751.78萬元、7057.44萬元、-348.77萬元。
衡泰技術(shù)此次擬發(fā)行股票不超過1138.66萬股，擬募集資金6.01億元，將用于衡泰新一代多資產(chǎn)交易類產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地項目、新一代風(fēng)險管理與投資分析類產(chǎn)品升級項目、研發(fā)中心建設(shè)項目。
收入季節(jié)性特征明顯
衡泰技術(shù)主要產(chǎn)品分為應(yīng)用軟件產(chǎn)品服務(wù)、運維服務(wù)兩大類別。其中，應(yīng)用軟件產(chǎn)品服務(wù)是該公司主要收入來源。
2019-2021年及2022年上半年，衡泰技術(shù)應(yīng)用軟件產(chǎn)品服務(wù)的營業(yè)收入分別為2.16億元、2.27億元、3.64億元、1.19億元，占總營業(yè)收入的比例分別為86.12%、83.89%、87.18%、79.50%。
招股書顯示，衡泰技術(shù)客戶是以證券公司、銀行、基金公司、保險公司等為主的金融機構(gòu)，該類客戶對信息系統(tǒng)采購一般都實施嚴格的預(yù)算管理制度，客戶從上年末或本年初制定采購計劃，通過預(yù)算、審批、招標(biāo)或商務(wù)談判等流程，到簽訂采購合同、項目實施、測試、驗收等工作，整個過程周期較長。
衡泰技術(shù)表示，客戶的采購決策和采購實施的周期特點決定了該公司的營業(yè)收入呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征，即上半年主營業(yè)務(wù)收入少于下半年主營業(yè)務(wù)收入。
2019年度至2021年度，衡泰技術(shù)下半年主營業(yè)務(wù)收入占全年主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.41%、71.49%、69.60%，下半年特別是四季度收入占比較高，上半年收入占比較低，導(dǎo)致下半年實現(xiàn)利潤占全年比例較高。
衡泰技術(shù)表示，在收入季節(jié)性等因素影響下，使得2022年上半年凈利潤虧損348.77萬元。
應(yīng)收賬款和應(yīng)收質(zhì)保金激增，負債率“斷崖式”下滑
近幾年來，衡泰技術(shù)的應(yīng)收賬款和應(yīng)收質(zhì)保金增幅較大。
截至2019年末、2020年末、2021年末，2022年上半年末，衡泰技術(shù)應(yīng)收賬款和應(yīng)收質(zhì)保金的合計賬面余額分別為2544.63萬元、2907.23萬元、5836.02萬元、11635.46萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 10.12%、10.73%、13.98%、77.76%。
衡泰技術(shù)表示，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的逐步擴大，或受金融機構(gòu)內(nèi)部審批周期不確定等因素影響，應(yīng)收賬款和應(yīng)收質(zhì)保金規(guī)?？赡苓M一步上升。
截至2019年末、2020年末、2021年末，2022年上半年末，衡泰技術(shù)資產(chǎn)負債率分別為 89.25%、59.33%、34.25%、29.05%，同期可比公司平均值分別為29.36%、33.93%、35.95%、34.92%。
衡泰技術(shù)表示，整體債務(wù)水平隨著自身經(jīng)營所積累的可分配利潤增長以及完成股權(quán)融資而持續(xù)下降，資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。
人工成本高企
招股書顯示，衡泰技術(shù)所處行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量的專業(yè)技術(shù)人才且主要經(jīng)營成本為人工成本，其員工自2019年末的918人已上升至2022年上半年末的1333人。
2019-2021年及2022年上半年，衡泰技術(shù)主營業(yè)務(wù)成本中的人工成本分別為8343.03萬元、9554.61萬元、12965.25萬元、4997.40萬元，占同期主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為83.26%、83.36%、84.62%、89.88%。
衡泰技術(shù)表示，隨著規(guī)模的進一步擴張，員工人數(shù)預(yù)計會繼續(xù)增加，受城市生活成本上升、軟件專業(yè)技術(shù)人才短缺以及行業(yè)內(nèi)公司對人才爭奪加劇等因素的影響，人工成本存在持續(xù)上升的風(fēng)險。如果人工成本增幅超過營業(yè)收入增幅，將可能會對該公司的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。
（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）