記者 | 陳慧東

經過前一日（12月27日）煤炭股的集體拉升后，12月28日，東方財富煤炭行業(yè)板塊整體下跌0.94%，35只個股僅有4只個股股價上漲。

指數方面，日前，在走出9661.58的下半年新低后，煤炭行業(yè)指數有所回升。截至12月28日收盤，東方財富煤炭行業(yè)指數報9873.04，較年內高點下跌兩成。此前在8月25日，煤炭行業(yè)指數走出12467.52，為2000年以來的歷史新高。

經歷了今年三季度受保供政策影響業(yè)績環(huán)比有所回落，煤企們四季度仍將面臨量價下行的局面。

12月20日，榆林市發(fā)改委發(fā)布消息，預計12月煤價或將在窄幅區(qū)間小幅波動。11月份全市動力煤市場交投活躍度不高，產地局部地區(qū)窄幅上下調整，其中陜蒙市場漲跌互現，港口市場則承壓下行，與上月相比，價格整體偏弱運行，混煤均價為1280元/噸。預計下月煤價或將在窄幅區(qū)間小幅波動。

主要原因分析：一是產地方面，就長協煤來看，目前國內主流煤礦多以兌現長協用戶需求為主，執(zhí)行中長期合同合理價格；二是港口方面，本月北方港口動力煤市場承壓下行；三是進口方面，本月前半期我國沿海電廠用戶日耗較低，庫存水平維持在相對高位，對進口煤采購需求一般，同時疊加國際需求回落影響，進口煤價延續(xù)偏弱態(tài)勢；四是下游需求方面，近期需求端對國內動力煤市場支撐力度有限。

以陜西省最大煤企陜西煤業(yè)（601225.SH）為例，根據公司披露的主要運營數據顯示，10月及11月，公司煤炭銷量均現同比下滑。

今年10月，陜西煤業(yè)單月煤炭產量同比增加23.44%，累計煤炭產量同比增加8.34%；單月煤炭銷量同比增加18.42%，累計煤炭銷量同比減少10.74%。11月，公司單月煤炭產量同比增加29.24%，累計煤炭產量同比增加10.99%；單月煤炭銷量同比減少35.03%，累計煤炭銷量同比減少13.44%。

與四季度業(yè)績同時承壓的還有陜西煤業(yè)的股價。今年前三季度，公司業(yè)績幾乎實現翻倍，股價也水漲船高，于9月走出25.37元/股的歷史新高，此后持續(xù)下調。截至12月28日收盤，該股報18.67元/股，較高點跌去26%。

今年以來全國煤炭產量創(chuàng)歷史新高，在煤價高位運行的背景下，煤炭板塊整體維持高盈利水平，多股股息率已達到10％以上。在此背景下，多個產煤大省近期發(fā)布增產增供消息，有機構預計，2023年煤炭行業(yè)供需將趨向平衡，動力煤價中樞或有小幅回落。

秦皇島煤炭網分析認為，現階段煤炭市場供需雙弱，在長效穩(wěn)定的保供工作推進下，現貨市場流通空間相對偏小，從而導致價格底部支撐不足，助推環(huán)渤海地區(qū)煤價保持在相對合理區(qū)間。

有機構認為，短期內煤炭價格將維持高位運行。山西證券12月27日發(fā)布研報認為，后期，預計煤炭市場需求好轉，煤價預計維持高位；國際煤炭價格延續(xù)高位，進口煤價格優(yōu)勢進一步減弱，預計冬季進口受限，也將提振內產煤炭需求。

中泰證券12月25日研報指出，暖冬預期消退，煤炭下游需求會逐步好轉。當前煤炭行業(yè)基本面依然強勁，增產保供背景下，中長期合同制度日益強化，供需結構性錯配更加凸顯，煤價易漲難跌。同時，‘迎峰度冬’旺季將臨，下游電廠負荷有所增長，疊加焦鋼利潤修復，下游補庫需求有望帶動焦煤價格上漲。