記者 | 陳慧東

經(jīng)過前一日（12月27日）煤炭股的集體拉升后，12月28日，東方財(cái)富煤炭行業(yè)板塊整體下跌0.94%，35只個(gè)股僅有4只個(gè)股股價(jià)上漲。

指數(shù)方面，日前，在走出9661.58的下半年新低后，煤炭行業(yè)指數(shù)有所回升。截至12月28日收盤，東方財(cái)富煤炭行業(yè)指數(shù)報(bào)9873.04，較年內(nèi)高點(diǎn)下跌兩成。此前在8月25日，煤炭行業(yè)指數(shù)走出12467.52，為2000年以來的歷史新高。

經(jīng)歷了今年三季度受保供政策影響業(yè)績(jī)環(huán)比有所回落，煤企們四季度仍將面臨量?jī)r(jià)下行的局面。

12月20日，榆林市發(fā)改委發(fā)布消息，預(yù)計(jì)12月煤價(jià)或?qū)⒃谡鶇^(qū)間小幅波動(dòng)。11月份全市動(dòng)力煤市場(chǎng)交投活躍度不高，產(chǎn)地局部地區(qū)窄幅上下調(diào)整，其中陜蒙市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，港口市場(chǎng)則承壓下行，與上月相比，價(jià)格整體偏弱運(yùn)行，混煤均價(jià)為1280元/噸。預(yù)計(jì)下月煤價(jià)或?qū)⒃谡鶇^(qū)間小幅波動(dòng)。

主要原因分析：一是產(chǎn)地方面，就長(zhǎng)協(xié)煤來看，目前國(guó)內(nèi)主流煤礦多以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)用戶需求為主，執(zhí)行中長(zhǎng)期合同合理價(jià)格；二是港口方面，本月北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)承壓下行；三是進(jìn)口方面，本月前半期我國(guó)沿海電廠用戶日耗較低，庫存水平維持在相對(duì)高位，對(duì)進(jìn)口煤采購需求一般，同時(shí)疊加國(guó)際需求回落影響，進(jìn)口煤價(jià)延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)；四是下游需求方面，近期需求端對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)支撐力度有限。

以陜西省最大煤企陜西煤業(yè)（601225.SH）為例，根據(jù)公司披露的主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，10月及11月，公司煤炭銷量均現(xiàn)同比下滑。

今年10月，陜西煤業(yè)單月煤炭產(chǎn)量同比增加23.44%，累計(jì)煤炭產(chǎn)量同比增加8.34%；單月煤炭銷量同比增加18.42%，累計(jì)煤炭銷量同比減少10.74%。11月，公司單月煤炭產(chǎn)量同比增加29.24%，累計(jì)煤炭產(chǎn)量同比增加10.99%；單月煤炭銷量同比減少35.03%，累計(jì)煤炭銷量同比減少13.44%。

與四季度業(yè)績(jī)同時(shí)承壓的還有陜西煤業(yè)的股價(jià)。今年前三季度，公司業(yè)績(jī)幾乎實(shí)現(xiàn)翻倍，股價(jià)也水漲船高，于9月走出25.37元/股的歷史新高，此后持續(xù)下調(diào)。截至12月28日收盤，該股報(bào)18.67元/股，較高點(diǎn)跌去26%。

今年以來全國(guó)煤炭產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，在煤價(jià)高位運(yùn)行的背景下，煤炭板塊整體維持高盈利水平，多股股息率已達(dá)到10％以上。在此背景下，多個(gè)產(chǎn)煤大省近期發(fā)布增產(chǎn)增供消息，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年煤炭行業(yè)供需將趨向平衡，動(dòng)力煤價(jià)中樞或有小幅回落。

秦皇島煤炭網(wǎng)分析認(rèn)為，現(xiàn)階段煤炭市場(chǎng)供需雙弱，在長(zhǎng)效穩(wěn)定的保供工作推進(jìn)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通空間相對(duì)偏小，從而導(dǎo)致價(jià)格底部支撐不足，助推環(huán)渤海地區(qū)煤價(jià)保持在相對(duì)合理區(qū)間。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格將維持高位運(yùn)行。山西證券12月27日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，后期，預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，煤價(jià)預(yù)計(jì)維持高位；國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格延續(xù)高位，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步減弱，預(yù)計(jì)冬季進(jìn)口受限，也將提振內(nèi)產(chǎn)煤炭需求。

中泰證券12月25日研報(bào)指出，暖冬預(yù)期消退，煤炭下游需求會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。當(dāng)前煤炭行業(yè)基本面依然強(qiáng)勁，增產(chǎn)保供背景下，中長(zhǎng)期合同制度日益強(qiáng)化，供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配更加凸顯，煤價(jià)易漲難跌。同時(shí)，‘迎峰度冬’旺季將臨，下游電廠負(fù)荷有所增長(zhǎng)，疊加焦鋼利潤(rùn)修復(fù)，下游補(bǔ)庫需求有望帶動(dòng)焦煤價(jià)格上漲。