文丨鰲頭財(cái)經(jīng) 寧曉敏   

見習(xí)生丨夏路

“乳酸菌第一股”均瑤健康（605388.SH）跨界做水并不容易。

近日，湖北省市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的食品安全監(jiān)督抽檢信息顯示，湖北均瑤恩賜天然礦泉水有限公司（以下簡(jiǎn)稱“均瑤恩賜”）生產(chǎn)的2個(gè)批次飲用天然礦泉水溴酸鹽檢測(cè)值超標(biāo)。

鰲頭財(cái)經(jīng)注意到，均瑤健康核心產(chǎn)品乳酸菌飲品尤其是大單品“味動(dòng)力”在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，品牌辨識(shí)度不高的情況下，增長(zhǎng)遭遇天花板，連帶公司整體業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?022年前三季度，均瑤健康的乳酸菌飲料收入繼續(xù)下降13.96%至5.16億元。

“思想沒有界限才能去做很多事”，均瑤集團(tuán)總裁、均瑤健康董事長(zhǎng)王均豪一直把創(chuàng)新當(dāng)作企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)下，王均豪不甘只做乳酸菌飲料，頻繁跨界，進(jìn)軍礦泉水、益生菌、白酒、玻尿酸等業(yè)務(wù)，什么概念火就做什么，一度被質(zhì)疑“蹭”概念。

主業(yè)難守副業(yè)難富，這些王均豪傾心打造的業(yè)務(wù)并未如愿成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，營(yíng)收占比很小，有的甚至陷入虧損拖累了公司的整體業(yè)績(jī)。

2021年，均瑤健康旗下上海均瑤天然礦泉水有限公司（以下簡(jiǎn)稱：上海均瑤）以及均瑤恩賜均是虧損。今年上半年，上海均瑤扭虧為盈，凈利潤(rùn)為22.65萬(wàn)元，湖北均瑤恩賜虧損246.67萬(wàn)元。

整體來看，2019年至2021年，均瑤健康的凈利潤(rùn)分別為2.95億元、2.14億元、1.47億元。2022年前三季度，均瑤健康歸母凈利潤(rùn)同比下滑45.21%。

大單品“失速”，增收不增利

均瑤健康是均瑤集團(tuán)旗下食品上市公司之一，成立于1994年，是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)與銷售常溫乳酸菌飲品的品牌企業(yè)之一，2011年，均瑤推出“味動(dòng)力”系列新品，戰(zhàn)略進(jìn)入常溫乳酸菌飲品市場(chǎng)，由此帶來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，2020年上市后被稱作“乳酸菌第一股”。

大單品“味動(dòng)力”是公司營(yíng)收的主要來源，2019-2021年度，乳酸菌飲品分別給均瑤健康帶來了11.88億元、7.70億元及7.54億元收入，占比總營(yíng)收的95.37%、90.43%、82.58%。

雖然乳酸菌系列飲料收入占比超過八成，但成長(zhǎng)已經(jīng)失速。2020年、2021年?duì)I收分別減少35.16%、2.09%。2022年三季報(bào)，乳酸菌飲品收入降至5.16億元，同比再滑13.96%。

此外，2020年上市后，雖然均瑤健康的收入還在增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)連續(xù)大幅下滑。2020年及2021年，均瑤健康營(yíng)收分別為8.519億元和9.136億元，同比增速為-31.62％和7.24％；凈利潤(rùn)分別為2.138億元和1.470億元，同比增速為-27.60％和-31.26％。

2022年前三季度，均瑤健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.45億元，同比增長(zhǎng)20.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7891.11萬(wàn)元，同比減少45%左右。

此外，在行業(yè)內(nèi)卷之下，均瑤健康采用低價(jià)促銷策略來獲取市場(chǎng)，產(chǎn)品毛利率持續(xù)下降。在上市之前，均瑤健康毛利率達(dá)到52.68％，今年一季度，毛利率已降至33.52％。

進(jìn)軍礦泉水領(lǐng)域被檢出產(chǎn)品問題

大單品“失速”，業(yè)績(jī)“變臉”，均瑤健康高調(diào)宣布進(jìn)軍礦泉水領(lǐng)域的均瑤健康開始設(shè)立礦泉水公司，收購(gòu)相關(guān)資產(chǎn)擴(kuò)大規(guī)模。

2020年12月，均瑤健康董事會(huì)通過設(shè)立“上海均瑤天然礦泉水有限公司”的議案，希望該業(yè)務(wù)“成為均瑤健康成長(zhǎng)的第二曲線”。

2021年2月，均瑤健康宣布收購(gòu)湖北三座山飲品有限公司至少70%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，將其更名為湖北均瑤恩賜天然礦泉水有限公司，推出名為“恩賜”的天然礦泉水。官宣資料中“富含偏硅酸和鍶”是主要賣點(diǎn)。

產(chǎn)品定位上，恩賜屬中高端水。在均瑤旗下味動(dòng)力官方旗艦店，恩賜牌礦泉水主打“偏硅酸”，258ml一瓶售價(jià)大概為2.71元。

彼時(shí)的均瑤健康，信心滿滿。然而，大力布局的礦泉水業(yè)務(wù)并沒能成為第二增長(zhǎng)曲線，兩家礦泉水公司在業(yè)績(jī)上尚未產(chǎn)生規(guī)模性的營(yíng)收貢獻(xiàn)。今年上半年，均瑤健康的礦泉水業(yè)務(wù)相關(guān)公司整體凈虧損超220萬(wàn)元。

據(jù)均瑤健康財(cái)報(bào)，2021年，上海均瑤和湖北均瑤營(yíng)收分別為2163萬(wàn)元、339萬(wàn)元，凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，分別虧損89萬(wàn)元和333萬(wàn)元。今年上半年，上海均瑤扭虧為盈，凈利潤(rùn)為22.65萬(wàn)元，但湖北均瑤恩賜營(yíng)收129萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損246.67萬(wàn)元。

近日，還被查出質(zhì)檢問題，12月7日，湖北省市場(chǎng)監(jiān)督管理局食品安全監(jiān)督抽檢信息公告顯示，湖北均瑤恩賜天然礦泉水有限公司生產(chǎn)的“巖心水潤(rùn)”2批次飲用天然礦泉水(518ml/瓶)、飲用天然礦泉水(350ml/瓶)，各檢出溴酸鹽0.018mg/L、0.017mg/L，不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

按照《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)飲用天然礦泉水》(GB 8537-2018)規(guī)定，每升天然礦泉水溴酸鹽限值為0.01mg/L。這意味著，均瑤上述兩批次飲用天然礦泉水溴酸鹽含量超標(biāo)70%和80%。

據(jù)悉，溴酸鹽經(jīng)動(dòng)物實(shí)驗(yàn)證實(shí)有致癌性，國(guó)際癌癥研究機(jī)構(gòu)（IARC）將溴酸鹽列為對(duì)人類可能致癌物質(zhì)（2B類）。

目前，礦泉水業(yè)務(wù)推出的“恩賜飲用天然軟礦泉水”系列產(chǎn)品，在“味動(dòng)力”官方淘寶旗艦店已因風(fēng)波下架。

企查查顯示，2020年11月，同樣是湖北均瑤恩賜天然礦泉水有限公司，因“生產(chǎn)、銷售不符合保障人體健康和人身、財(cái)產(chǎn)安全的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品”，被英山縣市場(chǎng)監(jiān)管部門罰款3萬(wàn)元。

多元化發(fā)展，押寶益生菌

“味動(dòng)力”失速、礦泉水“翻車”均瑤健康正急于拓展新業(yè)務(wù)進(jìn)行“二次創(chuàng)業(yè)”。

“通過二次創(chuàng)業(yè)，發(fā)展培育新品，尤其以益生菌為核心突破，向‘益生菌第一股’奮進(jìn)?！本幗】翟?021年年報(bào)中表示。

今年11月，均瑤健康公告稱，擬出資2.79億元取得潤(rùn)盈生物工程（上海）有限公司85%的股權(quán)，成為潤(rùn)盈公司的破產(chǎn)重整投資人，后者從事益生菌領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，均瑤希望借此加強(qiáng)其在益生菌業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)。

王均豪預(yù)計(jì)，均瑤健康重整完成后，潤(rùn)盈的技術(shù)儲(chǔ)備可以迅速應(yīng)用到市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)頭部的乳品企業(yè)已經(jīng)在和潤(rùn)盈簽訂合同。重整后三年內(nèi)，銷售額目標(biāo)計(jì)劃于2025年達(dá)到5.31億元的年銷售額。

早在重整潤(rùn)盈生物前，均瑤健康就曾在2020年12月宣布與微康益生菌（蘇州）股份有限公司簽訂三年戰(zhàn)略合作協(xié)議，進(jìn)軍益生菌產(chǎn)業(yè)。2021年，均瑤健康與江南大學(xué)合作，布局功能性益生菌領(lǐng)域。

除益生菌外，2022年年初，均瑤健康與圣窖酒業(yè)合作，進(jìn)軍白酒領(lǐng)域。目前均瑤健康并未公開披露白酒業(yè)務(wù)相關(guān)信息。

據(jù)圣窖酒業(yè)公開發(fā)布的信息，2022年2月中旬至4月之間的45天，主產(chǎn)品“圣窖酒”訂單超億元，但由于上海、江蘇、深圳和泉州等地疫情影響運(yùn)輸，3月份向客戶實(shí)際發(fā)貨量不足應(yīng)交量的50%。

頻繁跨界舉措尚未對(duì)均瑤健康業(yè)績(jī)提升產(chǎn)生實(shí)效。由于原材料價(jià)格上漲，折扣率高于上期，公司新產(chǎn)品、新事業(yè)部、研發(fā)投入增加，同時(shí)加大渠道投入，導(dǎo)致費(fèi)用增加等，導(dǎo)致均瑤健康2022年前三季度凈利潤(rùn)同比減少45.21%至7891.11萬(wàn)元。

一位業(yè)內(nèi)研究人士向鰲頭財(cái)經(jīng)記者表示，均瑤健康的多元化跨界布局有些冒進(jìn)，盤子鋪得太大反而不利于整體發(fā)展，會(huì)顧此失彼。

而且，除了益生菌與公司主業(yè)相關(guān)、白酒、玻尿酸等業(yè)務(wù)都是概念火，毫無(wú)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)很容易被質(zhì)疑“蹭”概念。“二次創(chuàng)業(yè)”意味著重新創(chuàng)業(yè)的艱難和不確定性，“另起爐灶”要消耗均瑤健康更高的資金與時(shí)間成本。