文 | 獨(dú)角金融 丁一
編輯 | 付影
今年以來，伴隨著市場的震蕩，發(fā)行遇冷、中場清算已然是公募基金的常態(tài)。但民生加銀基金管理有限公司（下稱“民生加銀”）年內(nèi)清盤產(chǎn)品高達(dá)8只，放在今年的公募基金行業(yè)來看依舊罕見。
除了清盤數(shù)量位居行業(yè)榜首，“高管變動頻繁”是民生加銀如今的另一個(gè)標(biāo)簽。面臨基金凈值下降、管理規(guī)模增長乏力，“千億FOF大廠”（FOF，即“基金中的基金”）能否復(fù)刻昔日的輝煌？
1、年內(nèi)8只產(chǎn)品清盤，位居行業(yè)榜首
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，今年共有212只基金（A/C份額合并計(jì)算）進(jìn)行了清盤。其中債券型基金72只，QDII基金3只，貨幣市場型和另類投資基金各有1只。
這212只清盤基金中，民生加銀和九泰基金均有8只產(chǎn)品被清盤，居于行業(yè)榜首；建信基金、融通基金分別有7只。此外，長盛基金、長信基金、博時(shí)基金分別有6只，中金基金則有5只。
民生加銀清盤基金明細(xì)（來源：民生加銀公告）
具體到民生加銀清盤的產(chǎn)品類型，這8只基金中，有7只為固收債券類產(chǎn)品。這不免讓人疑惑：債券類產(chǎn)品通常以收益穩(wěn)健著稱，無論是嚴(yán)重虧損還是清盤都十分罕見。而民生加銀作為“銀行系”公募基金公司，固收產(chǎn)品更應(yīng)該是強(qiáng)項(xiàng)，為何會大量清盤呢？
民生加銀的基金清算報(bào)告指出，多數(shù)產(chǎn)品是通過基金份額持有人大會同意終止。但根本原因還在于民生加銀這幾只清盤產(chǎn)品的表現(xiàn)不佳，甚至還踩雷了地產(chǎn)債。
圖片來源：民生加銀信用雙利債券型證券投資基金清算報(bào)告
以今年最后一只清盤的民生加銀信用雙利債券為例，資料顯示該基金成立于2012年4月25日，首次設(shè)立募集規(guī)模為50.29億份基金份額。發(fā)行之初，這只基金一直表現(xiàn)良好，單位凈值一路攀升至2020年末最高的1.74元。但從今年3月份開始，該基金的凈值出現(xiàn)大幅下跌，且一直持續(xù)到了6月份，最低時(shí)單位凈值僅為1.26元，相比2020年的高點(diǎn)，跌幅高達(dá)28.23%。
同時(shí)，由于業(yè)績表現(xiàn)差，投資者也出現(xiàn)了大規(guī)模的贖回。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度該基金凈資產(chǎn)規(guī)模較上期環(huán)比減少了47.94%，僅為0.01億元。二季度，該基金還清倉了所有的企業(yè)債券。最終，因?yàn)橘Y產(chǎn)低于5000萬元，該基金被清盤。
圖片來源：天天基金網(wǎng)民生加銀信用雙利債券凈值走勢
再來看被清盤的民生加銀添鑫純債債券，該產(chǎn)品成立于2019年8月14日，由于已連續(xù)60個(gè)工作日，基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，于2022年2月18日被清盤。事實(shí)上，從2021年9月份開始，該只基金的凈值就開始下跌，并在11月18日達(dá)到最低點(diǎn)0.83元，短短兩個(gè)月內(nèi)，跌幅超過20%。到了2021年12月31日，民生加銀添鑫純債A,期末凈資產(chǎn)僅有0.04億元，比上期減少98.50%。
從持倉情況看，民生加銀添鑫純債債券型證券投資基金曾重倉多只地產(chǎn)債，2021年二、三季度，該只基金先后重倉了20時(shí)代09、20融創(chuàng)02、20奧園02、20寶龍02、20大連萬達(dá)MTN001、20華遠(yuǎn)地產(chǎn)MTN001六只“地產(chǎn)債”，其中融創(chuàng)和奧園均被曝出存在債務(wù)危機(jī)。
正是由于民生加銀添鑫純債債券大量持有地產(chǎn)債，2021年四季度多家地產(chǎn)公司暴雷，最終導(dǎo)致了該產(chǎn)品凈值下跌。在2021年四季度的持倉債券中，上述地產(chǎn)債已變更為21國債01、國開1802和國開1702。
此外，清盤的民生加銀匯鑫定開債券也踩雷了“地產(chǎn)債”，其在2021年一季度和三季度分別重倉了20陽光城CP001和20融創(chuàng)02。
2、總經(jīng)理的“三年之癢”
12月1日，這家銀行系公募基金，迎來了成立以來的第五任總經(jīng)理。民生加銀基金發(fā)布高管變更公告稱，鄭智軍已于11月30日履新公司總經(jīng)理，董事長張煥南不再代為履行總經(jīng)理職務(wù)。
圖片來源：民生加銀高管變更公告
回看民生加銀的總經(jīng)理更替，同時(shí)也伴隨著公司管理規(guī)模的不斷變化。
2008年11月至2011年1月，在首任總經(jīng)理張嘉賓時(shí)期，民生加銀的資產(chǎn)管理規(guī)模逐步增長。據(jù)民生銀行年報(bào)顯示，公司資產(chǎn)管理規(guī)模2010年同比增長84%至26.3億元，在全國66家基金公司中排名第58位。
到了2012年2月，俞岱曦接任成為民生加銀的第二任總經(jīng)理。在其任職期間，公司的資產(chǎn)管理規(guī)模并不穩(wěn)定，從2012年的210.88億元降至2013年的153.2億元，又在2014年時(shí)大幅增至384億元。
在第三任總經(jīng)理吳劍飛接管期間，民生加銀的規(guī)模從2015末的超748億元緩慢增至2016年的787.54億元，又在2017年間突飛猛進(jìn)，突破千億大關(guān)，到了2018年6月末，資產(chǎn)管理規(guī)模已接近1300億元。
2019年4月至2022年3月，李操綱任職民生加銀基金第四任總經(jīng)理，民生加銀的資產(chǎn)管理規(guī)模像是坐上了過山車，在前期呈現(xiàn)出上漲態(tài)勢，從2019年三月末的1161.43億元升至2020年的1720.89億元，而后又在巔峰之際下跌，從高位逐步下滑至今年11月1日的1309.2億元。引起規(guī)模下跌的主要原因是債基的下跌。數(shù)據(jù)顯示，2020年3月民生加銀的債基規(guī)模為1096.22億元，到了今年9月末，已腰斬至近496億元。
通過梳理不難發(fā)現(xiàn)，民生加銀歷任總經(jīng)理的任職時(shí)間最長不超過3年半。為何會出現(xiàn)這種“三年之癢”？針對此問題聯(lián)系民生加銀相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方表示正在開會，隨后便掛斷電話。當(dāng)再撥打電話時(shí)，始終無人接聽。
民生加銀的前四任總經(jīng)理，均是市場化出身，先后任職過多家金融公司。從大環(huán)境來看，隨著基金行業(yè)競爭的日趨激烈，基金公司高管所面臨的發(fā)展任務(wù)、考核壓力逐漸繁重。如果在任期內(nèi)規(guī)模增長、業(yè)績提升、創(chuàng)新產(chǎn)品等發(fā)展方面缺乏亮點(diǎn)，這些職業(yè)經(jīng)理人就可能會考慮工作的變動。同時(shí)，一位基金市場人士表示，不少基金公司股東方為防踩雷而采用總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，一旦踩雷需要賠錢，總經(jīng)理就要下崗。這或許正是民生加銀留不住總經(jīng)理的原因所在。
值得一提的是，民生加銀旗下基金管理人的變動同樣頻繁。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月25日，年內(nèi)民生加銀增聘、更換基金經(jīng)理公告已達(dá)28次。
3、百億“FOF大廠”
相比起其他基金公司，銀行系公募基金不僅可以借助銀行的品牌背書，在產(chǎn)品發(fā)行、認(rèn)購方時(shí)提高號召力，還可以借助銀行自身資金，在固收方面獲得一定的支持。就像是韓劇中“財(cái)閥家的小兒子”，含著金湯匙出生，擁有著得天獨(dú)厚的條件。
民生加銀作為“銀行系”的一員，也有過鮮衣怒馬的少年時(shí)。尤其是在FOF領(lǐng)域，民生加銀被稱作“百億FOF大廠”。
2020年，民生加銀基金以176.16億的規(guī)模排名全行業(yè)FOF第一，截至2021年末，民生加銀基金旗下FOF管理規(guī)模160.93億，市占率為7.3％，排名第三。
2019年，民生加銀發(fā)布了第一支FOF公募產(chǎn)品，目前已經(jīng)形成了十分豐富的產(chǎn)品線，包括1只目標(biāo)日期養(yǎng)老產(chǎn)品：民生加銀康泰養(yǎng)老2040三年混合FOF；2只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老產(chǎn)品：民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合FOF、民生加銀康寧平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年混合FOF；5只非養(yǎng)老產(chǎn)品：民生加銀卓越配置6個(gè)月混合型FOF、民生加銀穩(wěn)健配置6個(gè)月混合型FOF、民生加銀穩(wěn)健配置9個(gè)月混合型FOF、民生加銀優(yōu)享6個(gè)月定開混合型基金中基金FOF-LOF和民生加銀積極配置6個(gè)月持有混合FOF。
以民生加銀首只FOF產(chǎn)品——民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合FOF為例，自2019年成立以來累計(jì)收益率15.01%，今年以來同類排名29/79。個(gè)人養(yǎng)老金落地之后，該基金還成為了首批個(gè)人養(yǎng)老金投資的基金產(chǎn)品之一，并于今年11月11日增設(shè)了針對個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)的單獨(dú)Y類基金份額。
此外，民生加銀的另外兩只養(yǎng)老產(chǎn)品康泰養(yǎng)老2040三年混合FOF和康寧平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年混合FOF也獲批增設(shè)了Y類份額。
伴隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度落地，個(gè)人養(yǎng)老投資全面開啟。過往4年，民生加銀在養(yǎng)老FOF領(lǐng)域的積極布局也讓其積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品類型，領(lǐng)先于其他對手。這家百億大廠的底色仍在，前行仍舊具備充足的動力。
但從公司長遠(yuǎn)發(fā)展來看，公募基金高管尤其是總經(jīng)理的變動，難免會影響到公司的人事、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等核心運(yùn)作，同時(shí)高管的離任還可能使公司失去部分優(yōu)秀資源，也會給外界造成不穩(wěn)定的企業(yè)形象。
你是否買過民生加銀的基金產(chǎn)品，收益如何，這家公司能否講好金融投資故事？歡迎評論區(qū)留言。