文|財(cái)富質(zhì)點(diǎn) 李婷
12月21日，好買財(cái)富發(fā)布公告，旗下控股子公司上海元年金融信息服務(wù)有限公司（簡(jiǎn)稱“元年金服”）擬出資 1000 萬(wàn)元，設(shè)立上海元年人力資源服務(wù)有限公司，元年金服 100%持股元年人力。新公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為人力外包服務(wù)相關(guān)。
公告稱，本次投資是基于元年金服的發(fā)展戰(zhàn)略考慮，充分利用其自身資源，幫助元年金服拓展業(yè)務(wù)而進(jìn)行的投資。不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，也不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
就在不久前，好買財(cái)富還宣布了旗下全資子公司好買香港有限公司擬新設(shè)子公司好買香港顧問(wèn)有限公司，注冊(cè)資本1萬(wàn)港幣，主營(yíng)業(yè)務(wù)為咨詢、顧問(wèn)服務(wù)。
在頻繁成立新公司之外，好買財(cái)富旗下另一家子公司卻在近日被監(jiān)管警示了。
涉事的全資子公司是上海新方程私募基金管理有限公司（下稱“上海新方程”），以及公司董事、共同控制人之一樂(lè)嘉慶因涉嫌違法違規(guī)，被上海證監(jiān)局出具警示函。
據(jù)官網(wǎng)介紹，好買財(cái)富成立于2007年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的第三方財(cái)富管理公司，2015年掛牌新三板。騰訊系早年通過(guò)戰(zhàn)略投資入主好買財(cái)富，目前以25.69%的股份成為公司第一大單一股東（非實(shí)控人）。不過(guò)即便如此，好買財(cái)富今年卻疲態(tài)盡顯，迎來(lái)業(yè)績(jī)滑坡，總市值也一度降到17.71億，相比6年前縮水一大半。
好買財(cái)富還好嗎？
處罰、踩雷
11月21日，好買財(cái)富發(fā)布公告稱，近日，公司全資子公司上海新方程以及公司董事、共同控制人之一的樂(lè)嘉慶因在開展私募基金業(yè)務(wù)中涉嫌違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局對(duì)其采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。
據(jù)了解，上海新方程在開展私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)中，存在以下事實(shí)：一是個(gè)別員工未取得基金從業(yè)資格；二是未充分了解所管理的個(gè)別產(chǎn)品底層投資贖回限制及匯率變化情況，反映公司未能充分履行管理人應(yīng)盡的謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)；三是個(gè)別產(chǎn)品未按基金合同約定向投資者披露定期報(bào)告。
上述事實(shí)違反了《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第九條第三款、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（證監(jiān)會(huì)令第 105 號(hào)）第四條第一款、第二十四條的規(guī)定。
好買財(cái)富表示，本次行政監(jiān)管措施不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)方面產(chǎn)生重大不利影響，不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生重大不利影響，不存在因本次處罰/處理而被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)，也不存在被調(diào)整至基礎(chǔ)層的風(fēng)險(xiǎn)。
好買財(cái)富強(qiáng)調(diào)，公司及控股股東、實(shí)際控制人高度重視上海證監(jiān)局做出的行政監(jiān)管措施，公司充分認(rèn)識(shí)到完善公司內(nèi)部控制的重要性，已完成相關(guān)整改工作。
這不是上海新方程第一次遭遇警告處罰，早在2016年2月，好買財(cái)富發(fā)布公告稱，上海新方程以及公司高管SUOJIJUN因非法聘用、非法就業(yè)問(wèn)題，于2016年2月26日受到上海市公安局浦東分局的行政處罰。
上海新方程成立于2010年2月8日，注冊(cè)資本 1000 萬(wàn)，管理規(guī)模100億元以上，系好買財(cái)富全資子公司，是面向二級(jí)市場(chǎng)的證券基金。
官網(wǎng)介紹，2014年4月，上海新方程獲得中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的私募投資基金管理人登記證書，機(jī)構(gòu)類型為私募證券投資基金管理人，并開始發(fā)行由新方程作為管理人的私募基金產(chǎn)品。截至2022年 6月30日，上海新方程受托管理128個(gè)基金產(chǎn)品，并以新方程名義開立 53個(gè)銀行賬戶。
2021年上半年，上海新方程營(yíng)業(yè)收入約 5593 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)約 189 萬(wàn)元。今年同期上海新方程營(yíng)業(yè)收入約 5907 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)約 62 萬(wàn)元，同比下降67.2%。
據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)近期報(bào)道，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，上海新方程私募基金旗下共有16只基金在今年11月份更新過(guò)凈值，從今年內(nèi)收益率來(lái)看，其中有9只基金凈值上漲，漲幅都在5%以內(nèi)。新方程投資-致遠(yuǎn)君瑞四號(hào)年內(nèi)表現(xiàn)最佳，截至2022年11月15日，其年內(nèi)漲幅為4.90%。
反觀跌幅榜，該公司旗下共有7只基金今年內(nèi)凈值下跌，其中4只基金跌幅在10%以內(nèi)。新方程投資-人類未來(lái)海外年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差，截至2022年11月1日，該基金今年來(lái)跌幅37.15%。
除了上海新方程，好買財(cái)富也曾在其他問(wèn)題上踩雷。
2019年初，好買財(cái)富全資子公司上海好買基金銷售有限公司收到上海證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施文件，因公司以投教活動(dòng)為名，向權(quán)益類基金新客戶提供滿減券，該舉動(dòng)涉違規(guī)銷售，故責(zé)令其予以改正并提交書面報(bào)告。
2017年12月，好買財(cái)富發(fā)布公告稱，公司于12月7日收到全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)公司及相關(guān)責(zé)任主體，采取自律監(jiān)管措施的決定，因信息披露違規(guī)，公司及時(shí)任董事長(zhǎng)楊文斌、董事會(huì)秘書仇文謹(jǐn)被采取要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。
此事跟公司在2015年6月相關(guān)業(yè)務(wù)違規(guī)被罰有關(guān)，由于公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向不特定對(duì)象宣傳推介私募基金產(chǎn)品，2015年6月，上海證監(jiān)局對(duì)好買財(cái)富和子公司出具了責(zé)令改正并提交書面報(bào)告的決定，并對(duì)公司總經(jīng)理?xiàng)钗谋蠛蜆I(yè)務(wù)直接負(fù)責(zé)人員陶怡分別出具了警示函。
但在2015年11月好買財(cái)富新三板掛牌上市之前，公司隱瞞了這一事實(shí)，直到2016年1月19日才補(bǔ)發(fā)相關(guān)公告，構(gòu)成信息披露違規(guī)。
業(yè)績(jī)滑坡
好買財(cái)富是第三方財(cái)富管理公司，其主要收入來(lái)源為收取與基金銷售及管理相關(guān)的認(rèn)購(gòu)費(fèi)/申購(gòu)費(fèi)、基金管理費(fèi)分成和業(yè)績(jī)收益分成等費(fèi)用，扣除相關(guān)成本費(fèi)用后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。上述費(fèi)用按照基金銷量或者存量的一定比例收取，并與基金管理人或客戶進(jìn)行結(jié)算。
據(jù)好買財(cái)富2022年三季報(bào)顯示，2022年1-9月公司營(yíng)業(yè)收入5.59億元，較去年同期下降2.4億元，降幅約 30.07%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn) 8844.59 萬(wàn)元，較去年同期下降約1.86億元，降幅約67.52%。
凈利潤(rùn)下降原因是，其中營(yíng)業(yè)收入受市場(chǎng)影響較去年同期下降約2.40 億元，好買財(cái)富公司自營(yíng)投資的公允價(jià)值變動(dòng)收益較去年同期下降約6587.79 萬(wàn)元，降幅約 412.34%。
在費(fèi)用支出方面，由于銷量的下跌，好買財(cái)富銷售費(fèi)用較去年同期減少約 8156.02 萬(wàn)元，降幅約23.14%，營(yíng)業(yè)成本較去年同期減少約1247.70 萬(wàn)元，降幅約28.38%。
值得一提的是，代理買賣證券款的大幅增加，令好買財(cái)富的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)生明顯變化。
截至2022年9月底，好買財(cái)富公司資產(chǎn)總額72.96億元，漲幅約137.81%。總資產(chǎn)的增加中，貨幣資金期末余額 56.94 億元，漲幅約 341.53%。
貨幣資金中，有 55.56 億元為代理買賣證券款，即客戶進(jìn)行基金申贖交易存放于好買托管戶的沉淀資金。該金額為當(dāng)日時(shí)點(diǎn)數(shù)，與當(dāng)日成交量大小有關(guān)，具有較大的波動(dòng)性。由于期末當(dāng)日代理買賣證券款較去年年底增加了 43.89 億，導(dǎo)致貨幣資金的相應(yīng)增長(zhǎng)。
此外，好買財(cái)富的資產(chǎn)負(fù)債率也上升明顯，2022年前3季度資產(chǎn)負(fù)債率為80.29%，去年同期則為65.53%。
負(fù)債表顯示，其中增幅較大的一項(xiàng)為代理買賣證券款，從2021 年12月31日的1,166,422,725.78元增至2022年9月30日的5,555,592,884.93 元。
此外，現(xiàn)金流量表顯示，2022 年1-9 月，好買財(cái)富經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較去年同期增加約32.67億元，漲幅達(dá)380.77%。產(chǎn)生波動(dòng)主要系代理買賣證券款的波動(dòng)引起。本期代理買賣證券收到的現(xiàn)金凈額較去年同期上升 36.34 億元，漲幅約 481.12%。
收購(gòu)失敗
業(yè)績(jī)低迷之下，好買財(cái)富一度大舉出手。
2021年10月，好買財(cái)富發(fā)布公告稱，已收到郵件通知，其所參與的網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整投資人招募已通過(guò)初步篩查，好買財(cái)富同時(shí)表示，該投資事項(xiàng)存在構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的風(fēng)險(xiǎn)。
網(wǎng)信證券成立于1995年，前身為沈陽(yáng)誠(chéng)浩證券，2014年獲“先鋒系”的聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)入股，是先鋒系金融版圖的重要部分。其后，網(wǎng)信證券因嚴(yán)重資不抵債申請(qǐng)破產(chǎn)重整，由沈陽(yáng)中院裁定受理。去年8月底，網(wǎng)信證券開始了破產(chǎn)重整投資人公開招募。
而與好買財(cái)富一同參選的，還有瑞達(dá)期貨、指南針、麟龍股份。按照投資人招募遴選公告，潛在投資人需滿足各項(xiàng)法律法規(guī)、擁有足夠?qū)嵙?、?cái)務(wù)狀況良好、“重整階段至少投入10億元資金用于債務(wù)償還”等諸多要求。
雖然網(wǎng)信證券在業(yè)務(wù)方面已連續(xù)多年墊底，但其擁有的證券經(jīng)紀(jì)、自管、資管、投行等業(yè)務(wù)資質(zhì)格，依然讓好買財(cái)富躍躍欲試。
對(duì)于好買財(cái)富來(lái)說(shuō)，其作為第三方財(cái)富銷售及投顧機(jī)構(gòu)，主營(yíng)業(yè)務(wù)是公私募基金銷售，其中高端私募收入占比超過(guò)八成。如果通過(guò)收購(gòu)網(wǎng)信證券拿下券商牌照，好買財(cái)富證券業(yè)務(wù)的發(fā)展空間將會(huì)被進(jìn)一步打開。
然而好買財(cái)富最終未能如愿，2022年2月10日，網(wǎng)信證券最終被指南針以15億元交易對(duì)價(jià)收入囊中。
除了落選網(wǎng)信證券重組，好買財(cái)富在此前也遭遇不少挫折。
先是2016年好買財(cái)富在華泰聯(lián)合的助力下接受IPO輔導(dǎo)，向上海證監(jiān)局報(bào)送了首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案資料，但后因利潤(rùn)虧損而被迫終止。
2017年，公司大股東騰訊又“另起爐灶”，全資設(shè)立騰安基金銷售（深圳）有限公司，并拿下三方基金銷售牌照。在此背景下，好買財(cái)富何去何從？
今年是好買財(cái)富成立的第15個(gè)年頭，創(chuàng)始人楊文斌在一篇自述文章中講到，好買財(cái)富最早一批的注冊(cè)資本是1000萬(wàn)，“因?yàn)楫?dāng)時(shí)我們始終沒有放棄對(duì)研究和科技的投入，所以整個(gè)的投入還是比較大的。2008年危機(jī)的時(shí)候，好買賬上只剩下小幾百萬(wàn)?！?/p>
2012年，好買財(cái)富正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的首批獨(dú)立基金銷售資質(zhì)，當(dāng)時(shí)“在公募基金上我們投入了大量的基礎(chǔ)建設(shè)，IT有100多號(hào)人，研究部充實(shí)到幾十號(hào)人?！?/p>
公司官網(wǎng)顯示，2018年，好買財(cái)富憑借多年豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及扎實(shí)的投資研究實(shí)力，榮獲“最具投研競(jìng)爭(zhēng)力家族財(cái)富專家”獎(jiǎng)。那一年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)2416萬(wàn)元，占公司營(yíng)業(yè)收入比重的6.37%。根據(jù)年報(bào)披露，好買財(cái)富的研發(fā)費(fèi)用基本為職工薪酬。
不過(guò)這些年，好買財(cái)富的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重有所下降，從2019年~2021年，其研發(fā)費(fèi)用分別為：2400.51萬(wàn)元、2599.3萬(wàn)元、3585.75萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為：5.35%、3.36%、3.44%。
相比之下，公司銷售費(fèi)用則在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍，從2019年~2021年分別為：2.21億元、3.16億元、4.54億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為：49.28%、40.92% 、43.60%。
在2019年年報(bào)中，好買財(cái)富表示，公司自成立以來(lái)，一直重視技術(shù)人才的培養(yǎng)，目前公司擁有一支技術(shù)過(guò)硬、人員穩(wěn)定的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。報(bào)告期內(nèi)公司技術(shù)人員隊(duì)伍穩(wěn)定，未出現(xiàn)技術(shù)人員重大流失的情形。但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的加劇，不排除公司核心技術(shù)人員流失的可能，從而會(huì)對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生一定的不利影響。
到2020年，好買財(cái)富披露了公司研發(fā)人員具體情況，其中研發(fā)人員占公司員工總量的10%左右，碩士及以上研發(fā)人員占總研發(fā)人數(shù)的3%。
2022年，好買財(cái)富銷售及研發(fā)費(fèi)用均同比下降。三季報(bào)顯示，2022年1~9月，好買財(cái)富的研發(fā)費(fèi)用降至2525.43萬(wàn)元，去年同期為3329.68萬(wàn)元；銷售費(fèi)用降至2.71億元，去年同期為3.53億元。
從這個(gè)方面來(lái)講，好買財(cái)富并不是一個(gè)典型的以技術(shù)為核心的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，本質(zhì)上更像是以線下銷售驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)管理公司，這也導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)與證券市場(chǎng)周期波動(dòng)息息相關(guān)。
比如2016年，好買財(cái)富就因?yàn)槭芏?jí)市場(chǎng)熔斷及股票交易行情萎靡的影響，導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)收入同比下降48%，實(shí)現(xiàn)歸屬掛牌公司股東的凈虧損約8816萬(wàn)元。高端業(yè)務(wù)中，私募基金及FOF基金全年銷量約為60億元，較去年下降了約38%，整體收入下降約 46%；公募基金銷量為146億元，同比下降40%，收入則同比下降64%。