文｜GPLP 漣漪
12月8日，深交所官網(wǎng)顯示，廈門美科安防科技股份有限公司（下稱“美科科技”）回復(fù)了監(jiān)管部門的第二輪審核問詢，并更新了招股書。
美科科技是一家專業(yè)從事精密金屬及塑膠結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。
2019-2021年及2022年上半年，美科科技的營業(yè)收入分別為2.17億元、2.69億元、3.93億元、2.22億元，歸母凈利潤分別為3290.50萬元、5126.35萬元、6185.02萬元、3370.22萬元。
（來源：美科科技招股書）
美科科技此次IPO擬發(fā)行股票不超過2000萬股，擬募集資金3.92億元，將用于精密結(jié)構(gòu)件智能制造擴(kuò)產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金。
原材料漲價毛利率下滑
美科科技精密金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品主要包括各類工業(yè)鎖具和通訊服務(wù)器構(gòu)配件，廣泛運(yùn)用于智能自助終端、通訊服務(wù)器、個人計算機(jī)、交通工具等領(lǐng)域；精密塑膠結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品主要包括DIY全塑儲物柜和移動環(huán)衛(wèi)設(shè)施，廣泛運(yùn)用于學(xué)校、醫(yī)院、工礦企業(yè)、體育場館、戶外活動場所等。
精密金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品是美科科技營業(yè)收入的主要來源。
2019-2021年及2022年上半年，美科科技精密金屬結(jié)構(gòu)件的銷售金額分別為1.46億元、1.66億元、2.52億元、1.64億元，占營業(yè)收入的比例分別為68.04%、62.59%、65.03%、75.33%。
美科科技采購的主要原材料為銅及銅合金、鋅合金、塑料粒子等。
2019-2021年及2022年上半年，美科科技直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為65.02%、65.51%、66.71%、65.36%。
美科科技表示，隨著全球逆周期經(jīng)濟(jì)政策的不斷加碼以及疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)，國內(nèi)外終端需求和原材料補(bǔ)庫需求持續(xù)回升，銅、鋅等基本金屬價格呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)趨勢，甚至明顯高于疫情以前的水平。
銅、鋅市場均價2021年度較上一年度分別上漲40.63%、22.83%。此外，塑料粒子價格也呈現(xiàn)上漲趨勢，其中LLDPE、HIPS市場均價2021年度較上一年度分別上漲18.73%、28.39%。
美科科技表示，雖然對主要產(chǎn)品進(jìn)行了不同幅度的調(diào)價，但仍無法消除原材料價格波動對業(yè)績的不利影響，2019-2021年及2022年上半年，該公司的綜合毛利率分別為36.56%、34.97%、30.35%、28.07%。
2020年度、2021年度，美科科技綜合毛利率同比分別下滑1.59個百分點(diǎn)、4.62個百分點(diǎn)，2022年上半年較2021年下滑2.28個百分點(diǎn)。
應(yīng)收賬款規(guī)模攀升，負(fù)債率高于同行
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，美科科技應(yīng)收賬款余額分別為6830.13萬元、6724.90萬元、10934.49萬元、12028.01萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為31.51%、25.04%、27.80%、54.25%。
招股書顯示，截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，美科科技應(yīng)收賬款前五名客戶余額合計分別為3935.85萬元、3016.23萬元、4834.90萬元、4902.97萬元，占總應(yīng)收賬款賬面余額的比例分別為57.62%、44.85%、44.21%、40.77%。
美科科技表示，應(yīng)收賬款主要債務(wù)人主要為核心客戶及經(jīng)銷商，與該公司均保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
美科科技在回復(fù)函中表示，考慮到客戶的知名度高、信用較好，同時與客戶保持穩(wěn)定、持續(xù)的合作關(guān)系，該公司給予主要客戶90-120天不等的信用期。
截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，美科科技資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為33.31%、27.29%、45.14%、50.30%，同期可比公司平均值分別為24.88%、28.52%、28.06%、29.73%。
美科科技表示，2020年末，資產(chǎn)負(fù)債率合并及母公司口徑均大幅下降，主要原因為償還了銀行借款，大幅減少期末短期借款余額。
美科科技2021年末資產(chǎn)負(fù)債率合并及母公司口徑均大幅上升。一方面，產(chǎn)銷量上升，采購額大幅度增加，應(yīng)付賬款余額增加；另一方面，隨著新廠區(qū)的建設(shè)，為支持項目建設(shè)及補(bǔ)充流動資金，增加了長短期借款合計7400萬元。
2022年上半年，美科科技進(jìn)一步增加了長期借款，導(dǎo)致期末資產(chǎn)負(fù)債率合并及母公司口徑均有所上升。
（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）