文｜GPLP 漣漪

11月24日，深交所官網(wǎng)顯示，上海健耕醫(yī)藥科技股份有限公司（下稱“健耕醫(yī)藥”）時隔近兩年再次遞交招股書，擬再次沖刺科創(chuàng)板。

健耕醫(yī)藥成立于2003年3月，注冊資本為7040.16萬元，是一家器官移植領域的醫(yī)療器械產(chǎn)品及服務提供商。

健耕醫(yī)藥此次IPO擬發(fā)行股票不超過2346.72萬股，擬募集資金10.23億元，將用于器官移植創(chuàng)新研發(fā)平臺項目、腎臟移植設備國產(chǎn)化及升級研發(fā)項目、肝移植設備及移植領域體外診斷試劑產(chǎn)品注冊及推廣項目、補充流動資金。

歸母凈利潤持續(xù)下滑，營收高度依賴境外市場

2019-2021年及2022年一季度，健耕醫(yī)藥的營業(yè)收入分別為3.97億元、4.21億元、4.80億元、1.14億元，歸母凈利潤分別為9714.84萬元、5009.92萬元、4996.30萬元、1219.69萬元。

（來源：健耕醫(yī)藥招股書）

健耕醫(yī)藥產(chǎn)品線包括了移植術中器官保存、運輸、評估及修復的設備，移植醫(yī)用配套耗材、體外診斷試劑等，覆蓋了器官移植術前評估、圍術期處理、術后長期管理等階段。

健耕醫(yī)藥營業(yè)收入主要來源于器官保存及修復產(chǎn)品，包括腎臟灌注耗材、器官保存液、腎臟灌注運轉(zhuǎn)箱及配件。

2019-2021年及2022年一季度，健耕醫(yī)藥器官保存及修復產(chǎn)品的營業(yè)收入分別為3.27億元、3.56億元、3.98億元、0.93億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為89.40%、91.65%、89.41%、90.00%。

健耕醫(yī)藥腎臟灌注耗材的收入占比最高。2019-2021年及2022年一季度，其營業(yè)收入分別為2.62億元、2.86億元、3.37億元、0.87億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為71.54%、73.53%、75.87%、83.98%。

招股書顯示，健耕醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡分布全球近40個國家或地區(qū)，主要客戶為中國的移植中心及隨訪醫(yī)院、美國的OPO及歐洲的移植醫(yī)學中心。

健耕醫(yī)藥主營業(yè)務中，境外收入占據(jù)較大比例。

2019-2021年及2022年一季度，健耕醫(yī)藥主營業(yè)務中來自境外收入分別為2.72億元、2.98億元、3.33億元、0.80億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為74.20%、76.62%、74.81%、77.15%。

來自美國地區(qū)營業(yè)收入在健耕醫(yī)藥主營業(yè)務收入中占比較高。2019-2021年及2022年一季度，健耕醫(yī)藥美國地區(qū)的營業(yè)收入分別為2.18億元、2.55億元、2.84億元、0.68億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為59.46%、65.77%、63.90%、65.59%。

健耕醫(yī)藥表示，美國市場是現(xiàn)階段的重要市場之一。就腎臟灌注耗材產(chǎn)品而言，美國57家OPO中的54家使用該公司的LifePort腎臟灌注運轉(zhuǎn)箱進行供腎機械灌注，已占據(jù)較大市場份額。

償債能力承壓，研發(fā)投入逐年下降

近幾年來，健耕醫(yī)藥負債率上升，而償債能力各項指標呈現(xiàn)下滑趨勢。

截至2019年末、2020年末、2021年末，健耕醫(yī)藥資產(chǎn)負債率（母公司）分別為19.99%、19.56%、20.27%，資產(chǎn)負債率（合并口徑）分別為17.18%、20.00%、25.77%。

截至2019年末、2020年末、2021年末，健耕醫(yī)藥流動比率分別為2.79倍、2.62倍、2.26倍，速動比率分別為2.29倍、2.23倍、1.97倍。

截至2022年一季度末，健耕醫(yī)藥資產(chǎn)負債率（合并）、流動比率、速動比率分別為26.45%、2.78倍、2.39倍，而可比公司平均值分別為26.25%、8.98倍、8.44倍。

招股書顯示，健耕醫(yī)藥的研發(fā)投入規(guī)模逐年下降。

2019-2021年及2022年一季度，健耕醫(yī)藥的研發(fā)投入分別為7038.58萬元、6876.36萬元、6697.00萬元、1836.19萬元，占營業(yè)收入的比例分別為17.72%、16.35%、13.95%、16.13%。

健耕醫(yī)藥表示，研發(fā)投入包括費用化支出及資本化的開發(fā)支出，其中，資本化的開發(fā)支出全部為境外在審專利的申請支出。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）