文｜旗幟財(cái)經(jīng) 凌凌柒

提起多點(diǎn)，想必大家都不陌生。

因?yàn)椋绻阍谖锩莱匈?gòu)物時(shí)，不想通過(guò)排長(zhǎng)隊(duì)來(lái)完成線下購(gòu)物結(jié)算，只需一個(gè)多點(diǎn)APP，就可以輕松完成自助結(jié)算。于是，越來(lái)越多人選擇了多點(diǎn)APP。

現(xiàn)如今，這個(gè)躺在我們手機(jī)里眾多APP中的一員，已然要扛起上市大旗。

多點(diǎn)在遞表后，各界關(guān)于多點(diǎn)的解讀便沖上各大新聞版面的頭條。因?yàn)?，多點(diǎn)除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)備受關(guān)注外，其幕后操盤手張文中以及他的“物美系”也一同走入人們的視野。

01、多點(diǎn)奔赴IPO的底氣

為了輔助物美集團(tuán)的新零售轉(zhuǎn)型和數(shù)字化改造，2015年，多點(diǎn)Damll應(yīng)運(yùn)而生。

多點(diǎn)向物美集團(tuán)及其旗下商超提供數(shù)字零售SaaS平臺(tái)，短短幾年間，她在安卓應(yīng)用上已經(jīng)擁有4億次的龐大安裝量。

在過(guò)去幾年時(shí)間里，多點(diǎn)被頻繁扣上物美電商部門或數(shù)字化部門的帽子。直到2019年，隨著一套提供供應(yīng)鏈、門店以及用戶運(yùn)營(yíng)管理的零售商業(yè)SaaS管理系統(tǒng)——Dmall OS推出，多點(diǎn)才有了自己的聲量。

招股書中顯示，多點(diǎn)最初是在物美集團(tuán)的全國(guó)門店網(wǎng)絡(luò)中實(shí)施多點(diǎn)Dmall云解決方案，隨后與麥德龍中國(guó)實(shí)體、重慶百貨大樓、銀川新華展開合作。現(xiàn)已將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至中國(guó)香港、新加坡及柬埔寨等地，并已經(jīng)開始進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)。截至2022年9月30日，多點(diǎn)已在五個(gè)國(guó)家或地區(qū)建立業(yè)務(wù)據(jù)點(diǎn)。

多點(diǎn)客戶涉及連鎖超市、倉(cāng)儲(chǔ)式超市、百貨商店、便利店、專賣零售商及以新零售方式運(yùn)營(yíng)的零售商等。據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2019年至2022年前9個(gè)月，多點(diǎn)客戶數(shù)量從原來(lái)的69家持續(xù)增長(zhǎng)到了458家。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按商品交易總額計(jì)算，多點(diǎn)Dmall已經(jīng)是中國(guó)及亞洲最大的零售云解決方案數(shù)字零售服務(wù)商了。

目前，多點(diǎn)已經(jīng)基本形成了零售服務(wù)云、電商服務(wù)云和營(yíng)銷廣告服務(wù)云三大業(yè)務(wù)版塊。在多項(xiàng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)下，2022年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的11.02億元人民幣，且連續(xù)三年增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

另外，多點(diǎn)的股東也可謂明星陣營(yíng)。在上市前的股東架構(gòu)中，張文中間接持股達(dá)58.36%，為最大股東；IDG、興業(yè)銀行、騰訊、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等為主要機(jī)構(gòu)股東，此外，金蝶國(guó)際、鍋圈企業(yè)咨詢、信銀香港、民生商銀國(guó)際、Yunhui Limited(韻達(dá))等。

實(shí)際上，張文中在去年3月將物美超市業(yè)務(wù)與2019年收購(gòu)的麥德龍中國(guó)一起打包，以“物美科技”這一主體沖擊港股。

但6個(gè)月后，物美上市折戟，之后并沒(méi)有二次遞交招股書，上市之路就此擱淺。如今，由物美一手帶大的多點(diǎn)，承載著張文中的期翼，叩響了港交所大門。一旦多點(diǎn)成功上市，張文中和IDG等明星股東都將迎來(lái)一波財(cái)富上漲。

02、多點(diǎn)操盤手張文中的跌宕人生

多點(diǎn)招股書在提及張文中時(shí)多用“張博士”或“張文中博士”這一稱號(hào)，這主要源于業(yè)內(nèi)對(duì)他的習(xí)慣性稱呼。

出生于1962年的張文中是典型的學(xué)霸，1979年考入南開大學(xué)，并在本科畢業(yè)兩年后重返大學(xué)，并先后拿下南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位、中國(guó)科學(xué)院系統(tǒng)科學(xué)研究所博士學(xué)位，還曾在美國(guó)斯坦福大學(xué)進(jìn)修博士后。

1993年，張文中回國(guó)創(chuàng)辦了一家叫卡斯特公司的信息科技公司，他自主研發(fā)了MIS系統(tǒng)和POS系統(tǒng)來(lái)解決零售行業(yè)問(wèn)題，但這套系統(tǒng)推廣效果并不理想。于是，張文中又創(chuàng)辦了北京最早的一家規(guī)范化現(xiàn)代超市——物美超市，來(lái)尋求此項(xiàng)技術(shù)的落地機(jī)會(huì)。

沒(méi)想到，物美卻火出天際。物美商業(yè)于2003年在港交所掛牌上市，成為首家赴香港上市的內(nèi)地民營(yíng)零售企業(yè)。其后2年的時(shí)間，張文中通過(guò)托管、收購(gòu)、重組等方式，占據(jù)了眾多零售市場(chǎng)份額。張文中也在2005年首次闖入了胡潤(rùn)百富榜，以12億元身價(jià)位列榜單140位。

2006年，張文中主導(dǎo)新華百貨混改，物美商業(yè)取代寧夏國(guó)資拿下了其控制權(quán)，風(fēng)光無(wú)限。

正在他春風(fēng)得意的時(shí)候，卻因命運(yùn)的一個(gè)玩笑使他跌入了人生的低谷。而在此期間物美營(yíng)收增速和凈利潤(rùn)雙雙下滑，股價(jià)也接連下挫。最終在2015年10月宣布私有化后正式退市。

而到物美重整為“物美科技”并再次上市時(shí)，已經(jīng)是2021年3月了。只是這次也并沒(méi)有那么順利。

那么，多點(diǎn)的上市能夠接替物美完成張文中的上市夙愿？

雖然多點(diǎn)上市的靴子尚未落地，但張文中和其掌管的物美已經(jīng)坐擁2家上市公司。在A股上市的新華百貨和重慶百貨中，張文中和物美都穩(wěn)坐了股東之位。在最新的2022年胡潤(rùn)百富榜上，張文中以260億元身價(jià)排名202位。

03、尚未盈利的多點(diǎn)能上市成功嗎？

多點(diǎn)Dmall成立至今，共進(jìn)行過(guò)6輪融資，籌集資金7.04億美元。在今年11月8日完成C輪融資全部交割后，對(duì)應(yīng)公司估值達(dá)30.52億美元。

在多點(diǎn)的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊中，零售服務(wù)云的收入貢獻(xiàn)最高，由2021年的4.38億增至2022年前9個(gè)月的6.4億，同比大增108%，約占總營(yíng)收的58.1%；電子商務(wù)服務(wù)云板塊對(duì)多點(diǎn)的營(yíng)收貢獻(xiàn)在持續(xù)縮減，到2022年縮減至30.5%；營(yíng)銷及廣告服務(wù)云業(yè)務(wù)也在近幾年呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，2022年前9個(gè)月該業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.26億元，同比下滑8%，多點(diǎn)稱此板塊業(yè)務(wù)下滑源于當(dāng)前市場(chǎng)狀況。

雖然對(duì)于多點(diǎn)來(lái)說(shuō)，有明星股東背書，也有體態(tài)龐大的物美集團(tuán)的實(shí)際業(yè)績(jī)撐腰，但是業(yè)務(wù)中太過(guò)依賴“物美系”，第三方客戶在收入貢獻(xiàn)占比很低。招股書顯示，在報(bào)告期內(nèi)，多點(diǎn)七成以上的凈收入均來(lái)自物美集團(tuán)、麥德龍中國(guó)實(shí)體、重慶百貨集團(tuán)、銀川新華集團(tuán)構(gòu)成的“物美系”；四成以上的收入有物美集團(tuán)“承包”。

與處于盈利的物美不同，多點(diǎn)近些年仍處于虧損當(dāng)中。多點(diǎn)在近四年時(shí)間虧損超42億元。即使是非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的經(jīng)調(diào)整后凈虧損也達(dá)到了31億元。

多點(diǎn)從最初零售數(shù)字化的探索，到功能的迭代，到孵化處適用于海內(nèi)外的多種零售業(yè)態(tài)，從連鎖超、倉(cāng)儲(chǔ)式超市、百貨商店，再到便利店、專賣零售商以及新業(yè)態(tài)零售商，在多點(diǎn)的商業(yè)版圖中，多點(diǎn)尚未形成強(qiáng)大的自造血能力。如果能夠?qū)ふ业阶约旱陌l(fā)展特色，基于目前已經(jīng)占領(lǐng)的市場(chǎng)份額，多點(diǎn)還是有希望開創(chuàng)出一點(diǎn)天地。

張文中在物美科技上市無(wú)果后，暫停了赴港IPO的腳步。而轉(zhuǎn)而孵化“富二代”多點(diǎn)。多點(diǎn)能否替“大哥”物美完成上市的夢(mèng)想，成功推開上市的大門呢？