文|港股解碼 燕十四

12月12日，先瑞達醫(yī)療-B（06669.HK）高開放量再漲12.37%，股價（以下均指前復(fù)權(quán)）報收17.08港元/股，最新總市值為53.53億港元。

而如果從11月16日算起，在將近1個月的時間里該股已累漲114.84%。

先瑞達醫(yī)療被美國醫(yī)械巨頭部分收購

據(jù)了解，先瑞達醫(yī)療的跳空放量大漲和一則消息有關(guān)。

12月12日，先瑞達醫(yī)療發(fā)布的最新公告顯示，公司與要約人Boston Scientific Group plc聯(lián)合公布，花旗（代表要約人）將作出自愿有條件部分現(xiàn)金要約，以根據(jù)收購守則按下列基準向合資格股東收購公司已發(fā)行股本的最多約2.037億股股份（占于該聯(lián)合公告日期公司已發(fā)行股本的65%）：每股股份為現(xiàn)金20港元。

要約人已根據(jù)收購守則規(guī)則28.1申請同意作出部分要約，而執(zhí)行人員已表示其將授予同意。部分要約項下的要約價每股股份20港元較股份于最后交易日在聯(lián)交所所報的收市價每股15.20港元溢價約31.6%。

而于該聯(lián)合公告日期，先瑞達醫(yī)療有3.13億股已發(fā)行股份。按要約價每股股份20港元計算，部分要約估值為：約31.35億港元（假設(shè)就1.567億股股份（相當(dāng)于聯(lián)合公告日期已發(fā)行股份總數(shù)約50.01%）接獲部分要約的有效接納）；及約40.74億港元（假設(shè)就2.037億股股份（相當(dāng)于聯(lián)合公告日期已發(fā)行股份總數(shù)的65%）接獲部分要約的有效接納）。

另外，要約人準備在部分要約完成后維持先瑞達醫(yī)療的上市地位。

此次交易的預(yù)計完成時間是2023年上半年，具體時間則取決于先瑞達醫(yī)療股東對要約的接納和批準程度，以及一些其他條件。

據(jù)悉，上述的要約人是波士頓科學(xué)（BSX.US）旗下的全資子公司。而波士頓科學(xué)是一家開發(fā)、制造和商業(yè)化用于心臟科、外周介入、內(nèi)窺鏡、泌尿科和神經(jīng)調(diào)節(jié)等專業(yè)領(lǐng)域的微創(chuàng)介入醫(yī)療器械的跨國醫(yī)療器械公司。

相較于先瑞達醫(yī)療而言，波士頓科學(xué)算得上是一家醫(yī)械巨頭了，其最新總市值為662.16億美元，且在最近大約10年的時間里是一只超級牛股，期間累漲近8倍。

關(guān)于此次的要約收購，要約人認為，先瑞達醫(yī)療所提供的平臺獨特而極具吸引力，能夠與要約人及其附屬公司在中國的現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動有機互補。預(yù)期本次部分要約將整合雙方的核心競爭力，并有望創(chuàng)造重大的戰(zhàn)略價值。

先瑞達醫(yī)療有何來頭？

資料顯示，先瑞達醫(yī)療產(chǎn)品主要專注于血管疾病介入治療，涉及藥物涂層球囊（DCB）、外周球囊擴張導(dǎo)管（PTA）等。

在過去幾年間，該公司的業(yè)績表現(xiàn)整體比較一般，營收雖然在增長，但到2021年也不過才3.04億元（如非特指，以下元均指人民幣），規(guī)模比較??；而歸母凈利潤則出現(xiàn)了連續(xù)虧損，2021年虧損達7907.7萬元。

不過，在2022年上半年，該公司的營收同比增長25.1%至1.75 億元，歸母凈利潤則同比增長348.05%至0.31億元，實現(xiàn)了扭虧為盈。

在上半年疫情反復(fù)下，先瑞達醫(yī)療的營收能取得超過25%的增長，且順利實現(xiàn)扭虧，這個業(yè)績表現(xiàn)還是不錯的。

之所以出現(xiàn)這種情況或許和該公司的新產(chǎn)品在期內(nèi)獲批上市有比較大的關(guān)系。

在2022年上半年，先瑞達醫(yī)療有三款產(chǎn)品獲批上市，分別是：國產(chǎn)首家全套射頻消融系統(tǒng)、國產(chǎn)首家用于血液透析患者自體動靜脈瘺狹窄（AVF）適應(yīng)癥的DCB產(chǎn)品以及國產(chǎn)首個用于外周復(fù)雜血管通路領(lǐng)域的外周一次性使用支撐導(dǎo)管Vericor，且這三款產(chǎn)品均提前獲批上市。其中射頻消融系統(tǒng)，也是繼外周血栓抽吸系統(tǒng)之后的第二款靜脈線布局的產(chǎn)品。

與此同時，各個產(chǎn)品管線的入院速度也在穩(wěn)步進行中。其中，膝上DCB實現(xiàn)1400家醫(yī)院入院，膝下DCB、外周抽吸系統(tǒng)等產(chǎn)品的入院進展速度也要超出預(yù)期。

而這些產(chǎn)品的陸續(xù)上市也讓先瑞達醫(yī)療的營收結(jié)構(gòu)變得不那么單一了。數(shù)據(jù)顯示，其DCB 的收入占比由2021年上半年的98.6%降至了2022年上半年的81.5%，PTA球囊等靜脈介入及血管通路產(chǎn)品的收入占比從去年同期的1.3%提升至17.4%。

總的來看，波士頓科學(xué)入局的時機不錯，后續(xù)先瑞達醫(yī)療也有望取得更好的業(yè)績表現(xiàn)。

結(jié)語

值得一提的是，除了上述這則收購?fù)?，近期藥械領(lǐng)域內(nèi)還發(fā)生了多起收并購事件。

近日，有媒體報道稱，安進（AMGN.US）正在接近達成對明星生物科技公司Horizon Therapeutics（HZNP.US）的收購，交易估值高達200億美元，有望成為今年醫(yī)藥行業(yè)最大并購案。

而強生（JNJ.US）前不久同意以166億美元收購心臟設(shè)備制造商Abiomed，以提振其醫(yī)療設(shè)備部門的銷售。

此外，默沙東、輝瑞根據(jù)自身的布局情況也都在最近幾個月的時間里進行了收并購。