記者 | 龐宇

超材料龍頭光啟技術(shù)（002625.SZ）近日發(fā)布兩則重要公告。一是公司擬繼續(xù)使用40億元募集資金理財，二是公司控股股東及一致行動人所持2.89億股限售股將于12月14日解禁。

自2017年定增以來，光啟技術(shù)每年都有巨額募集資金流向理財，至今累計購買理財產(chǎn)品金額高達358億元。與此同時，公司募投項目頻頻變更、進度緩慢，5年投入不足10億元。由此引發(fā)投資者們質(zhì)疑聲不斷。

而通過上述定增拿下上市公司控制權(quán)的“光啟系”所持股份一直保持著高比例質(zhì)押?？紤]到其多番減持后，償債壓力仍較大。此次高達50億元市值的股份獲得上市流通，帶來的壓力可見一斑。

40億募資輪番理財，5年未分紅

界面新聞記者梳理發(fā)現(xiàn)，光啟技術(shù)獲得再融資至今已經(jīng)第7次發(fā)布理財公告。

從使用募資理財?shù)慕痤~上限來看，光啟技術(shù)在2017年定增剛完成時便拋出了高達50億元的理財計劃，往后每年均有40億元募集資金流向理財。

Choice數(shù)據(jù)顯示，自2017年以來，光啟技術(shù)累計購買理財產(chǎn)品金額高達358億元，持有理財產(chǎn)品個數(shù)131個。截至2022年9月30日持有的未到期的理財產(chǎn)品共計39.50億元。這使得市場對于公司靠理財保持盈利的質(zhì)疑聲也越來越大。

光啟技術(shù)理財所用的資金來源于2017年一次高達近70億元的“神奇”定增。通過這次定增，公司不僅迎來新的實控人，主營業(yè)務(wù)也發(fā)生轉(zhuǎn)變。

上市公司早年名為龍生股份，于2011年登陸資本市場，上市后業(yè)績一直平平無奇。2017年1月，龍生股份向西藏映邦實業(yè)發(fā)展有限公司（簡稱“西藏映邦”）、深圳光啟空間技術(shù)有限公司（簡稱“光啟空間技術(shù)”）、達孜縣鵬欣環(huán)球資源投資有限公司等十名特定對象以7.15元/股的價格發(fā)行9.67億股股份，募集資金68.94億元。

此次定增后，龍生股份主營業(yè)務(wù)由汽車零配件轉(zhuǎn)型至超材料領(lǐng)域，公司更名為光啟技術(shù)。西藏映邦憑借42.60%的持股比例成為了光啟技術(shù)的控股股東，其背后操盤人劉若鵬也一躍成為上市公司的新實控人。

但自“改頭換面”以來，光啟技術(shù)憑借超材料的“黑科技”外衣在資本市場講了多年故事，但業(yè)績一直未有大跨步。

據(jù)了解，超材料憑借超常的物理特性在工業(yè)、軍事、生活上著廣泛的應(yīng)用前景。而光啟技術(shù)是國內(nèi)唯一一家將超材料技術(shù)形成產(chǎn)品并大規(guī)模應(yīng)用于尖端裝備領(lǐng)域的公司，其從實控人手中收購來的子公司深圳光啟尖端技術(shù)有限責(zé)任公司，擁有超材料功能結(jié)構(gòu)、超材料高性能電磁罩及超材料高性能天線三大系列產(chǎn)品，主要客戶為各大軍工集團及附屬院所。

目前，光啟技術(shù)超材料主要應(yīng)用于尖端裝備領(lǐng)域（航空、海洋）和民用穿戴式智能裝備上，在民用電子通訊等領(lǐng)域仍處于孵化階段。

自2017年“易主”以來，光啟技術(shù)的營業(yè)收入呈波動增長趨勢，歸母凈利潤在2019年實現(xiàn)正向增長。

但對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，光啟技術(shù)靠理財獲得了“不菲”的利息收入，這成了公司絕大部分利潤來源。2017年-2021年及2022年前三季度，公司利息收入占當(dāng)期歸母凈利潤比例分別為135%、163%、105%、67%、59%、50%。

值得注意的是，光啟技術(shù)手握巨額現(xiàn)金，卻年年不分紅。自上市以來，公司累計實現(xiàn)凈利潤12.52億元，分紅率僅為3.33%。2018年至2022年的分紅金額均為0。

募投項目頻頻變更，5年投入不足10億元

光啟技術(shù)一邊拿錢“瘋狂”理財，一邊頻頻變更募投項目。

具體來看，在定增之初，光啟技術(shù)計劃大力建設(shè)“超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備產(chǎn)業(yè)化項目”和“研發(fā)中心項目”，擬分別投入募集資金54.54億元和14.40億元。

彼時，尚未有超材料行業(yè)基礎(chǔ)的光啟技術(shù)對于這兩大項目十分看好。劉若鵬還通過下屬公司將其所持有的超材料相關(guān)專利授權(quán)給光啟技術(shù)無償使用，并其相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)、經(jīng)營團隊等也都注入光啟技術(shù)旗下的公司，以保證募投項目的順利實施。

但在募集資金到位后，光啟技術(shù)多次變更募投項目，不僅涉及項目內(nèi)容、實施主體、投入金額、實施期限等諸多要素的變更，還“砍掉”了部分項目。

據(jù)界面新聞統(tǒng)計，光啟技術(shù)至今累計變更募投項目已達5次之多。尤其以2018年、2019年和2022年的三次變更調(diào)整幅度較大。

2018年3月，光啟技術(shù)調(diào)整募投項目，變更了“超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備產(chǎn)業(yè)化項目”的實施主體并將擬投入募資金額調(diào)減至49.96億元，調(diào)減資金轉(zhuǎn)投新建的“產(chǎn)業(yè)化運營中心網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”（簡稱“運營中心項目”）和“信息化系統(tǒng)建設(shè)項目”（簡稱“信息化項目”）。

2019年5月，光啟技術(shù)終止了“超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備產(chǎn)業(yè)化項目”（累計僅投入5062.79萬元），轉(zhuǎn)而投向“709基地”和“沈陽光啟智能裝備產(chǎn)業(yè)園”項目，并劃出10億元永久補充流動資金。

2022年7月，光啟技術(shù)更是一次性“砍掉”了“沈陽光啟智能裝備產(chǎn)業(yè)園”、“運營中心項目”和“信息化項目”3個項目。

數(shù)次變更后，目前光啟技術(shù)除補流外的募投項目僅剩2項，分別為“709基地”和“研發(fā)中心項目”，二者擬投入募集資金17.52億元和14.40億元，截至2022年6月30日的投資進度分別為49.68%和3.22%。

而回過頭來看，此前被光啟技術(shù)擯棄的多個項目，在經(jīng)過長達2~4年的建設(shè)后，實際投資進度僅1%~6%。曾經(jīng)預(yù)計的年新增超21億元利潤至今未見分文。

屢次縮減募投項目也讓閑置資金規(guī)模不斷擴大。截至2022年9月30日，光啟技術(shù)實際僅使用募集資金9.54億元，占募資總額的14%，而閑置募集資金超過40億元。

控股股東股份高比例質(zhì)押，50億市值限售股即將上市

2017年的那次巨額定增讓“光啟系”順利拿下上市公司控制權(quán)的同時，也背負了不小的償債壓力。

由于“光啟系”參與定增的資金主要來自銀行借款，從成為光啟技術(shù)控股股東開始，西藏映邦就一直保持著高比例的質(zhì)押。

在此情況下，自2020年11所持部分股份獲得解禁后，西藏映邦及其一致行動人光啟空間技術(shù)便不斷拋出減持計劃，合計已套現(xiàn)20億元。

• 2021年1月至2月，西藏映邦和光啟空間通過二級市場合計減持2154.59萬股（占總股本的1%），套現(xiàn)約5.44億元。
• 2021年12月至2022年3 月，西藏映邦通過集中競價和大宗交易方式累計減持公司股份4154.58萬股股份（占總股本的1.93%），套現(xiàn)約7.53億元。
• 2022年6月至10月，西藏映邦通過集中競價和大宗交易方式合計減持3907.06萬股（占總股本的1.81%），套現(xiàn)6.50億元。
• 根據(jù)2022年11月1日公告顯示，西藏映邦和光啟技術(shù)計劃于2022年11月至2023年5月合計減持不超過4309.18萬股（占公司總股本的2%），以最新收盤價17.15元/股計算，擬套現(xiàn)約7.39億元。

據(jù)界面新聞粗略計算，若最新一輪計劃實施完畢，西藏映邦及其一致行動人累計減持股份數(shù)量將達到1.45億股（占總股本的6.74%），套現(xiàn)金額約27億元。而這些股東的入股價格為7.13元/股，經(jīng)歷了一次每10股轉(zhuǎn)增 7 股，持股成本降至4.19元/股，意味著上述減持合計收益高達20億元。

目前，西藏映邦及其一致行動人光啟空間技術(shù)合計持有光啟技術(shù)8.48億股股份，占公司總股本的39.43%。而西藏映邦所持有的7.91億股股份中，累計有7.88億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占其持股比例的99.55%，占公司股份總數(shù)的36.56%。

根據(jù)光啟技術(shù)近日公告，12月14日將迎來西藏映邦及其一致行動人2.89億股股份上市流通（占總股本的13.41%）。以最新收盤價計算，此次解禁股份對應(yīng)市值高達50億元。解禁壓力不容小覷。