記者｜梁怡
近日，常州武進(jìn)中瑞電子科技股份有限公司（簡稱“中瑞電子”）回復(fù)了深交所下發(fā)的審核中心意見落實(shí)函，這也意味著公司離上會更近一步。
中瑞電子主要從事圓柱鋰電池精密安全結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、制造及銷售，主要產(chǎn)品包括動力型、容量型鋰電池組合蓋帽系列產(chǎn)品。
公司的鋰電池組合蓋帽產(chǎn)品通過配套LG新能源的圓柱鋰電池，最終主要應(yīng)用于特斯拉新能源汽車的Model 3、Model Y車型。2020年初公司與LG新能源就特斯拉項(xiàng)目開始批量交付，前述車型的暢銷推動公司的業(yè)績快速增長，但對大客戶LG新能源以及特斯拉的“依賴癥”則成為了監(jiān)管層的關(guān)注重點(diǎn)。
二次申報(bào)
這是中瑞電子第二次沖擊上市，早在2020年，公司便提交了創(chuàng)業(yè)板上市申請，但一輪問詢后于2021年1月主動撤回。
關(guān)于前次申報(bào)撤回的原因，中瑞電子直言系公司2019年業(yè)績下滑以及融資需求迫切所致。
按前次申報(bào)，報(bào)告期為2017年-2019年，中瑞電子的營業(yè)收入分別為3.57億元、3.83億元和2.79億元，扣非后凈利潤分別為5978.80萬元、6671.75萬元和898.43萬元，2019年業(yè)績下滑明顯，兩個指標(biāo)分別同比下降27.01%、86.53%。
而業(yè)績下滑主要與第一大客戶比克電池(包括鄭州比克電池有限公司、深圳市比克動力電池有限公司)有關(guān)，由于其受到下游部分客戶拖欠貨款的不利影響，資金周轉(zhuǎn)困難，減少了對公司的訂單需求，且未能按合同約定支付對公司的貨款。
2018年，中瑞電子對比克電池的收入為1.15億元，而2019年僅2871.56萬元，降幅達(dá)到75.12%；同時，2019年末公司對比克電池的應(yīng)收賬款余額為7104.95萬元，基于12月公司與比克電池達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，公司向鄭州比克采購價(jià)值7104.95萬元的鋰電池用于抵消應(yīng)收賬款，預(yù)計(jì)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額占比為34.58%，因此按照35%單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備2486.73萬元。
界面新聞記者注意到，中瑞電子與比克電池的合作并未就此結(jié)束。2020年-2022年上半年，比克電池均為中瑞電子第二大客戶，銷售額分別為5641.96萬元、8041.10萬元、3525.15萬元，銷售占比分別為14.65%、13.40%、9.53%。
另外，融資方面的需求在于，2019年開始公司從原多個租賃廠區(qū)逐步搬遷至購置的位于高新區(qū)的自有廠房，隨著對房屋建筑物、生產(chǎn)設(shè)備等固定資產(chǎn)的投入逐漸加大，公司對資金的需求愈發(fā)迫切。截至2019年末，公司的貨幣資金為5226.03萬元。
在撤回首次申請后，中瑞電子于2021年5月通過向萬向創(chuàng)投、南京創(chuàng)熠、清源啟勢定增6000萬元，用于固定資產(chǎn)投入以及補(bǔ)充流動資金。
IPO前，中瑞電子的控股股東及實(shí)際控制人為楊學(xué)新，其直接持有公司66.86%的股權(quán)；通過持股平臺瑞進(jìn)投資、瑞中投資間接持有公司2.57%的股權(quán)，因此合計(jì)持有69.43%的股權(quán)。
另從募資項(xiàng)目來看，主要是擴(kuò)產(chǎn)品類及對應(yīng)的資金發(fā)生明顯變化。
前次申報(bào)擬募集6.37億元，其中2.79億元用于動力鋰電池精密安全結(jié)構(gòu)件蓋帽擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，新增年產(chǎn)18#蓋帽和21#蓋帽各1.5億只、6億只；3.13億元用于車用動力鋰電池鏡面拉伸鋼殼生產(chǎn)項(xiàng)目，新增年產(chǎn)圓柱鋰電池鋼殼6億只；剩余0.45億元用于研發(fā)。
本次申報(bào)，公司擬募資8.95億元，其中8.44億元用于動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目，新增年產(chǎn)12億只組合帽及3.12億只圓柱型鋰電池鋼殼的產(chǎn)能，剩余0.51億元用于研發(fā)。截至2021年，公司動力型蓋帽、容量型蓋帽的產(chǎn)量分別為16.47億只、4253.15萬只。
上述擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的變化則與下游客戶的銷售變動有關(guān)。
高度依賴LG新能源
從本次申報(bào)來看，中瑞電子的業(yè)績有了大幅提升。
2020年-2022年上半年，公司的營業(yè)收入分別為4.6億元、6.48億元、4.06億元，扣非后歸母凈利潤分別為5647.45萬元、1.33億元、9045.32萬元。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，報(bào)告期內(nèi)（2019年-2022年上半年），中瑞電子收入增長得益于動力型組合蓋帽尤其是18#和21#兩個系列，其中21#在2020年之后逐漸成為公司業(yè)績的支撐點(diǎn)。需要說明一點(diǎn)，近年來，圓柱電池領(lǐng)域出現(xiàn)了“18650 電池—21700 電池—4680 電池”的尺寸容量擴(kuò)大趨勢，前兩個分別對應(yīng)公司的18#和21#。
而這份功勞則要?dú)w功于LG新能源，2020年LG新能源成為中瑞電子的第一大客戶，公司作為LG新能源的主要21#動力型組合蓋帽供應(yīng)商，產(chǎn)品終端主要用于特斯拉上海工廠新能源汽車的生產(chǎn)，受益于特斯拉Model 3、Model Y 等新能源汽車在全球范圍內(nèi)的暢銷，報(bào)告期內(nèi)公司對LG 新能源相關(guān)鋰電池組合蓋帽產(chǎn)品的銷售金額快速增長，今年上半年銷售占比已經(jīng)達(dá)到61.78%。
雙方的合作追溯到2015年，中瑞電子與LG新能源(原LG化學(xué))初步接觸，2016年10月進(jìn)入 LG 新能源的合格供應(yīng)商名錄，經(jīng)過近三年的產(chǎn)品持續(xù)開發(fā)和嚴(yán)格的生產(chǎn)線審驗(yàn)，2020 年初公司與LG新能源就特斯拉項(xiàng)目開始批量交付，向其供應(yīng)21700鋰電池組合蓋帽。
從動力鋰電池形狀分類來看，根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2021年動力電池裝機(jī)量約139.98GWh，主要以方形為主，其中方形動力電池裝機(jī)量約120.99GWh、圓柱動力電池裝機(jī)量約8.69GWh、軟包動力電池裝機(jī)量約10.30GWh。
據(jù)悉，受到“長續(xù)航里程對應(yīng)高補(bǔ)貼”政策的影響，方形電池憑借PACK模組能量密度高、定制化屬性較強(qiáng)、同等電量條件下需要的電池?cái)?shù)量少等優(yōu)勢取得快速發(fā)展，以寧德時代、比亞迪為代表的方形電池廠商快速崛起。與此同時，受新能源汽車補(bǔ)貼退坡的影響，2019 年圓柱電池裝機(jī)量同比下降41.35%。
由于技術(shù)的發(fā)展，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)逐步由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，圓柱電池憑借性能、安全性等優(yōu)勢，隨著特斯拉Model Y、Model 3高性能版和長續(xù)航版車型均采用圓柱電池，在上述車型量產(chǎn)和熱銷的帶動下，國內(nèi)市場的裝機(jī)量自2020年開始回升。
目前，特斯拉是全球范圍內(nèi)圓柱鋰電池需求量最大的新能源車企，2021年特斯拉汽車圓柱電池裝機(jī)量占國內(nèi)新能源汽車圓柱電池裝機(jī)量的比例約為70%，其主要圓柱鋰電池供應(yīng)商為松下和LG新能源。
因此，監(jiān)管層對于中瑞電子最為關(guān)心的便是公司對于LG新能源的依賴以及業(yè)務(wù)成長性，總結(jié)起來就是公司在LG新能源的銷售競爭是否存在不利以及對持續(xù)經(jīng)營的影響，公司的圓柱形電池的技術(shù)儲備、市場空間和市場容量以及業(yè)績增長是否存在不確定性。
從中瑞電子的回答來看，公司無論是與LG新能源的合作還是圓柱形電池市場未來的發(fā)展均充滿了信心。
中瑞電子明確表示，公司是LG新能源的特斯拉項(xiàng)目主要供應(yīng)商，直接影響LG新能源的生產(chǎn)計(jì)劃和交付進(jìn)度，公司對LG新能源的產(chǎn)品交付量占其特斯拉項(xiàng)目需求量的50%以上。與競爭對手相比，公司在LG新能源對供應(yīng)商的月度、年度考核中，公司在同類供應(yīng)商中排名第一，向LG新能源和特斯拉銷售占比較高對持續(xù)經(jīng)營能力不構(gòu)成重大不利影響。
就圓柱電池領(lǐng)域而言，18650圓柱電池盡管面世20多年仍在大規(guī)模生產(chǎn)和使用；21700圓柱電池除LG新能源、松下大規(guī)模生產(chǎn)外，多家鋰電池廠商也在積極布局且實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，還有很長的生命周期；新的46系列電池技術(shù)開發(fā)難度較高，除特斯拉已進(jìn)入研發(fā)試產(chǎn)階段外，主要鋰電池廠商多處于設(shè)計(jì)開發(fā)或小批量生產(chǎn)階段，產(chǎn)品商業(yè)化上市尚需時日。
中瑞電子提到，除了加大與存量客戶的合作外，公司正在為四家歐洲知名鋰電池廠商定制化開發(fā)21700 電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，現(xiàn)在處于A樣送樣階段；另與多家客戶開展4680電池結(jié)構(gòu)件的研發(fā)合作，分別進(jìn)入到送樣、模具開發(fā)等不同階段，預(yù)計(jì)未來46系列鋰電池結(jié)構(gòu)件將成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)，而公司的21#、18#鋰電池組合蓋帽未來仍具有較大的市場空間。