文 | 獨(dú)角金融 高遠(yuǎn)山

國(guó)新證券（原名“華融證券”）“關(guān)鍵領(lǐng)導(dǎo)”長(zhǎng)期空缺帶來(lái)的麻煩仍在繼續(xù)。

11月29日，國(guó)新證券總經(jīng)理缺位長(zhǎng)達(dá)22個(gè)月后，北京證監(jiān)局發(fā)布了《關(guān)于對(duì)國(guó)新證券出具警示函行政監(jiān)管措施的決定》，并表示“務(wù)必高度重視”。在此之前，北京證監(jiān)局已對(duì)此問(wèn)題曾向國(guó)新證券下發(fā)提示函、關(guān)注函。

盡管今年8月份，國(guó)新證券完成股東變更、公司更名，還面向社會(huì)公開(kāi)招聘總經(jīng)理，但10余天后便停招該職位。吃下監(jiān)管“罰單”的國(guó)新證券，接下來(lái)總經(jīng)理人選的補(bǔ)充迫在眉睫，重要高管崗位長(zhǎng)期空缺，給國(guó)新證券的內(nèi)部治理和穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)都帶來(lái)一層不確定。

1、總經(jīng)理缺位22個(gè)月，公開(kāi)招聘無(wú)果告終

2021年1月15日之前，華融證券時(shí)任總經(jīng)理為童艷。蹊蹺的是，有著十多年監(jiān)管從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，卻在2020年8月加入華融證券擔(dān)任黨委副書(shū)記、總經(jīng)理4個(gè)月后，童艷就匆匆離職，董事長(zhǎng)張海文代為履行總經(jīng)理。兩個(gè)月后，張海文也不再履行總經(jīng)理職責(zé)。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，總經(jīng)理人選遲遲未落實(shí)的主要原因，應(yīng)該是沒(méi)有符合董事會(huì)期望的，符合公司預(yù)期要求的合適與匹配的人選。在無(wú)法公開(kāi)招聘到總經(jīng)理而造成券商總經(jīng)理缺位的情況下，一方面可以暫時(shí)由董事長(zhǎng)或某位執(zhí)行董事代理其職位，另一方面這反過(guò)來(lái)證明董事會(huì)的期望可能脫離現(xiàn)實(shí)太遠(yuǎn)或者就擬任總經(jīng)理人選的內(nèi)部分歧太大，需要董事會(huì)主動(dòng)調(diào)整預(yù)期和彌合分歧。

童艷為吉林長(zhǎng)春人，碩士研究生學(xué)歷。1994年畢業(yè)于中國(guó)人民銀行金融研究所國(guó)際金融專業(yè)。畢業(yè)后，她加入證監(jiān)會(huì)，曾任發(fā)行監(jiān)管部處長(zhǎng)，2005年發(fā)行監(jiān)管部撤銷并入綜合處任處長(zhǎng)，隨后到上交所任職總裁助理。

從監(jiān)管部門(mén)離開(kāi)后，童艷2017年5月曾擔(dān)任民生證券副總裁、執(zhí)行委員會(huì)委員、民生證券投資有限公司總裁，三年后離職，2020年8月進(jìn)入華融證券。

童艷任職華融證券總經(jīng)理之前，該職位已經(jīng)空缺近一年。至于空缺原因，此前“財(cái)聯(lián)社”曾報(bào)道，賴小民事件后，華融證券高管出現(xiàn)人事動(dòng)蕩較為密集。

2018年7月，原董事長(zhǎng)祝獻(xiàn)忠被免職，時(shí)任高管張小艾、段建生也離開(kāi)公司。同年10月，“老兵”陳鵬君接任公司總經(jīng)理，2019年6月，原天津證監(jiān)局局長(zhǎng)張海文出任該公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)。同年11月，陳鵬君調(diào)離華融證券，擔(dān)任華融匯通董事長(zhǎng)。

11月29日收到監(jiān)管警示函的當(dāng)日，北京證監(jiān)局通報(bào)的另一則“罰單”則涉及國(guó)新證券原董事長(zhǎng)祝獻(xiàn)忠。

據(jù)悉，祝獻(xiàn)忠擔(dān)任華融證券董事長(zhǎng)期間(2013年至2018年)長(zhǎng)期存在的突出問(wèn)題，被北京證監(jiān)局認(rèn)定為不適當(dāng)人選。該“罰單”也是繼2018年7月“賴小民案”的再次追責(zé)。

2019年11月，中國(guó)華融紀(jì)律檢查委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于祝獻(xiàn)忠嚴(yán)重違紀(jì)問(wèn)題有關(guān)情況的通報(bào)》，揭露祝獻(xiàn)忠多次向賴小民贈(zèng)送禮品、禮金，參加超標(biāo)準(zhǔn)商務(wù)宴請(qǐng)等多項(xiàng)違紀(jì)行為，并處以祝獻(xiàn)忠留黨察看兩年處分，職級(jí)連降三級(jí)至高級(jí)經(jīng)理級(jí)員工。

2012年歲末，時(shí)任招商銀行投行部總經(jīng)理的祝獻(xiàn)忠加入華融證券擔(dān)任董事長(zhǎng)。在其掌舵的近6年時(shí)間，華融證券高速發(fā)展，總資產(chǎn)從2012年末的71.59億元擴(kuò)張至2017年末的1208.6億元。賴小民案爆發(fā)后，祝獻(xiàn)忠被免職。

祝獻(xiàn)忠在任時(shí)期擴(kuò)張迅速，各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)，但給華融證券埋下的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

2、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)成糾紛“重災(zāi)區(qū)”

國(guó)新證券是由原華融證券更名而來(lái)。2021年12月，中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國(guó)華融”）在北金所掛牌轉(zhuǎn)讓華融證券71.99%股權(quán)。2022年1月27日，該筆股權(quán)由國(guó)新資本有限公司（下稱“國(guó)新資本”）承接，交易價(jià)格為109.3億元。國(guó)新資本控股股東為中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司（下稱“國(guó)新控股”）。

賴小民掌舵中國(guó)華融9年時(shí)間，“賴小民案”爆發(fā)后，根據(jù)監(jiān)管要求，中國(guó)華融應(yīng)盡快推進(jìn)金融牌照類子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作。

2022年8月17日，“財(cái)聯(lián)社”報(bào)道，除了華融證券外，包括華融交易中心、華融消費(fèi)金融、華融湘江銀行均已完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而華融信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓已完成摘牌并提交董事會(huì)審議通過(guò)。上述5家子公司股權(quán)交易對(duì)價(jià)合計(jì)約304.8億元。

對(duì)比此前中國(guó)華融手中的金融牌照，華融證券是含金量較高的牌照。但華融證券卻在2018年至2020年間，出現(xiàn)多起股票質(zhì)押、債券違約、金融委托理財(cái)合同等糾紛。其中，因股票質(zhì)押業(yè)務(wù)涉訴的本金超過(guò)30億元，涉及神霧退（300156.SZ）、*ST天馬（002122.SZ）退市保千（600074.SH）、*ST天潤(rùn)（002113.SZ）等企業(yè)。

2019年，華融證券的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)還踩雷兩家昔日“明星企業(yè)”樂(lè)視、暴風(fēng)集團(tuán)。

華融證券披露的訴訟公告顯示，其與賈躍亭涉訴金額高達(dá)7.9億元；與馮鑫等人的股票質(zhì)押合同糾紛涉訴金額為3.83億元。截至2022年上半年，兩起訴訟案件均處于執(zhí)行中。

圖源：國(guó)新證券債券中期報(bào)告

繼馮鑫、賈躍婷后，華融證券的“討債名單”還包括前“南通首富”李宗松。

據(jù)國(guó)新證券債券2022年中期報(bào)告披露的訴訟公告顯示，2020年8月28日，一起涉案金額達(dá)19.6億元的股票回購(gòu)糾紛案，與*ST必康（002411.SZ）的最終受益人李宗松有關(guān)。

李宗松曾是“南通首富”，以245億元的身家名列2018年胡潤(rùn)富豪榜第125位。不過(guò)，華融證券想要“討債”并不容易，因?yàn)橄嗨频脑?，與華融證券一起的“債主”還有渤海證券、國(guó)泰君安、東吳證券......

目前，*ST必康控股股東新沂必康新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)綜合體投資有限公司被裁定破產(chǎn)重整，李宗松持有的股票被納入破產(chǎn)，而破產(chǎn)程序無(wú)法推進(jìn)該案執(zhí)行，2022年3月9日，法院暫時(shí)終結(jié)了該案。

債券違約糾紛案也不在少數(shù)。

因“19華晨06”債券違約，國(guó)新證券作為主承銷商之一（另一家主承銷為申萬(wàn)宏源），2022年6月被東吳基金起訴，要求被告國(guó)新證券及其他中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶賠償債券本金、利息等投資損失，訴訟標(biāo)的額為2.1億元。

圖源：國(guó)新證券公告

2022年9月，上海映雪投資的國(guó)新證券資管產(chǎn)品“19華晨05”債券出現(xiàn)違約，上海映雪投資向法院起訴，要求國(guó)新證券等中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，該產(chǎn)品訴訟標(biāo)的額約為1.13億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，“19華晨05”債券，其發(fā)行人為華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（下稱“華晨集團(tuán)”），起息日期為2019年4月18日，到期日為2022年4月18日，發(fā)行規(guī)模8億元。該債券主承銷商為申萬(wàn)宏源、國(guó)新證券。

2022年8月，國(guó)新證券還與營(yíng)口銀行發(fā)生一起資管產(chǎn)品合同糾紛案。原告營(yíng)口銀行作為委托人，國(guó)新證券作為管理人管理的《華融股票寶26號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃》委托人A1及A3份額投資本金、投資收益損失及資金占用損失金額為8.8億元及相關(guān)訴訟費(fèi)。

公開(kāi)信息顯示，華融股票寶26號(hào)成立于2016年7月，產(chǎn)品類型為限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資類型為偏債混合型基金，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為2位。

國(guó)新證券在公告中稱，公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，上述訴訟事項(xiàng)對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及償債能力無(wú)重大影響。

股票質(zhì)押業(yè)務(wù)曾為多家券商貢獻(xiàn)高額營(yíng)收，但盲目追逐利益，風(fēng)控措施不足，盡職調(diào)查不完備，風(fēng)險(xiǎn)總有一天會(huì)到來(lái)。

3、“易主”后如何紓困？

近兩年來(lái)，中國(guó)華融對(duì)賴小民任職期間的激進(jìn)經(jīng)營(yíng)、無(wú)序擴(kuò)張?jiān)斐傻娘L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)清理和處置，國(guó)新證券也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行了全面評(píng)估及減值，但對(duì)其經(jīng)營(yíng)造成的影響不言而喻。

2020年華融證券營(yíng)業(yè)收入11.86億元，同比下降63.66%；全年虧損82.35億元，同比減少82.82億元。2021年，國(guó)新證券迅速穩(wěn)定局面，實(shí)現(xiàn)盈利，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為8.27億元，凈利潤(rùn)扭虧為盈，為1.81億元。

2022年上半年，其營(yíng)業(yè)收入為2.36億元，同比下降37.56%，主要原因在于利息凈收入（1.7億元）、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入（2.92億元）、投資收益（0.28億元）下降所致，其中投資收益下降幅度高達(dá)87.9%。上半年凈利潤(rùn)表現(xiàn)較好，達(dá)7233.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.06%。

圖源：國(guó)新證券半年報(bào)

國(guó)新控股董事長(zhǎng)周渝波在國(guó)新證券揭牌儀式上表示，并購(gòu)重組國(guó)新證券，是豐富完善國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)布局的重要舉措，也是支持推動(dòng)國(guó)新證券自身改革發(fā)展的重要機(jī)遇，國(guó)新證券要奮力開(kāi)啟“二次創(chuàng)業(yè)”新征程，扎實(shí)做好合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)防控，完善公司治理、加強(qiáng)合規(guī)管理、完善風(fēng)控體系，牢牢守住不再發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的底線。

今年，原華融證券股權(quán)變更完成對(duì)國(guó)新證券來(lái)說(shuō)，有哪些新的機(jī)遇？

深圳匯合創(chuàng)世投資管理有限公司董事長(zhǎng)王兆江分析認(rèn)為，股東變?yōu)閲?guó)資控股以后，對(duì)業(yè)務(wù)展開(kāi)有更強(qiáng)的背書(shū)作用。如果不能改掉陋習(xí)，明知故犯，對(duì)品牌影響仍然很大。券商一定要注重品牌影響，不能為了完成業(yè)績(jī)自毀前程。

擁抱新的國(guó)資背景控股股東，你認(rèn)為國(guó)新證券將迎來(lái)怎樣的發(fā)展？評(píng)論中見(jiàn)！