文｜融中財(cái)經(jīng)
北交所成立一周年以來(lái)，上市數(shù)量公司106家，總市值已經(jīng)逼近2000億元，北交所成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，在北交所的上市數(shù)量也成為了衡量區(qū)域促進(jìn)科技與資本融合，支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要指標(biāo)。作為各省市專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)培育的“搖籃”的北交所，成為各省市競(jìng)相追逐的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
近日，數(shù)據(jù)顯示，位處中部的河南收獲了8家北交所上市企業(yè)，位列中部第一。
拿河南在A股的上市公司來(lái)說(shuō)，河南共有106家上市公司，位列中部第四。河南自2004年以來(lái)，GDP已經(jīng)連續(xù)18年穩(wěn)居全國(guó)第五位，也一直是中部六省的老大哥。顯然，河南上市公司的數(shù)量與其GDP是不匹配的。
此次，河南北交所上市公司名列中部第一，從某種程度上來(lái)說(shuō)，也是河南發(fā)力經(jīng)濟(jì)的一個(gè)表現(xiàn)。
01 上市公司106個(gè)，總市值1.41萬(wàn)億
河南作為中部六省中唯一肩負(fù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)挑大梁的六個(gè)經(jīng)濟(jì)大省之一，其發(fā)展不僅關(guān)乎近9000萬(wàn)河南人民的生計(jì)，更是關(guān)乎國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重任，可外界對(duì)河南的印象還是窮，“中部一哥”的位置也不斷遭到質(zhì)疑，同為中部六省的湖北、湖南、安徽的實(shí)力也不容小覷，2022年前三季度，河南GDP為4.7萬(wàn)億，實(shí)際增長(zhǎng)率3.7%，仍居全國(guó)第五，湖北、湖南、安徽GDP分別為3.73萬(wàn)億、3.53萬(wàn)億、3.37萬(wàn)億，實(shí)際增長(zhǎng)率分別為4.7%、4.8%、3.3%，分別居全國(guó)第九、十、十一位（包括臺(tái)灣），這三個(gè)省份與河南在GDP總量上相比仍有一定的距離，但湖北、湖南的增速更快，而安徽更以“合肥模式”成為各地學(xué)習(xí)的榜樣，也是媒體大書(shū)特書(shū)的模式，顯示出的后勁不俗，這么來(lái)看，河南不能沒(méi)有危機(jī)感。
上市公司是一個(gè)地區(qū)發(fā)展程度的重要指標(biāo)。目前河南共有上市公司106個(gè)，總市值1.41萬(wàn)億，其中主板66個(gè)，創(chuàng)業(yè)板27個(gè)，科創(chuàng)板5個(gè)，北交所8個(gè)。
相比中部六省，河南的上市公司數(shù)量?jī)H排第四位，而安徽、湖北、湖南分別有上市公司159個(gè)、135個(gè)、135個(gè)，從總市值來(lái)看，河南也是排在第四位，且科創(chuàng)板上市企業(yè)的數(shù)量要遠(yuǎn)低于其他三個(gè)省份，僅在北交所企業(yè)數(shù)量上有微弱的優(yōu)勢(shì)。
東部六省中，河南千億市值的企業(yè)有2家，牧原股份2447億市值，洛陽(yáng)鉬業(yè)1000億市值，均為民企，安徽3家，最大的陽(yáng)光電源1750億市值，海螺水泥、古井貢酒均為地方國(guó)企，湖南1家，愛(ài)爾眼科市值1885億市值，也是民企，江西2家，最大的晶科能源1688億市值，這也是中部地區(qū)唯一一家千億市值的科創(chuàng)板企業(yè)，另一個(gè)是贛鋒鋰業(yè)，均為民企，山西1家，山西汾酒3090億市值，是中部市值最大的上市公司，為地方國(guó)企。湖北沒(méi)有千億市值的上市公司，市值最大的中信特鋼881億市值。
從千億市值的盈利能力來(lái)看，牧原股份和洛陽(yáng)鉬業(yè)是中部9個(gè)千億市值上市公司中，相對(duì)盈利能力與成長(zhǎng)能力是較低的，其中牧原股份2022年前三季度的毛利率水平僅為8.46%，凈利率為2.26%，洛陽(yáng)鉬業(yè)毛利率水平為10.04%，凈利率水平4.70%，不管是屬于養(yǎng)殖業(yè)的牧原股份還是小金屬行業(yè)的洛陽(yáng)鉬業(yè)，其均屬于周期性行業(yè)，成長(zhǎng)性有限，這兩大企業(yè)屬于產(chǎn)業(yè)鏈條短，對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)能力有限，當(dāng)然像山西汾酒、古井貢酒這類(lèi)白酒企業(yè)以及海螺水泥這樣的水泥行業(yè)也是這樣的特點(diǎn)。
而如陽(yáng)光電源、晶科能源這樣的光伏設(shè)備產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈包括硅料、鑄錠（拉棒）、切片、電池片、電池組件、應(yīng)用系統(tǒng)等6個(gè)環(huán)節(jié)。上游為硅料、硅片環(huán)節(jié)；中游為電池片、電池組件環(huán)節(jié)；下游為應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)。從全球范圍來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈6個(gè)環(huán)節(jié)所涉及企業(yè)數(shù)量依次大幅增加，光伏市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈呈金字塔形結(jié)構(gòu)。這樣的長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)，一家大型企業(yè)可以帶動(dòng)周邊產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展。
從帶動(dòng)就業(yè)而言，河南的兩家千億市值的企業(yè)共有員工14.9萬(wàn)，其中僅牧原股份一家就有員工13.75萬(wàn)人，而中部另外7家千億市值企業(yè)的員工總和為14.35萬(wàn)人。河南作為人口大省，能夠帶動(dòng)更多就業(yè)的大企業(yè)意義重大，但在總體上市公司數(shù)量落后的情況下，截至2021年底河南上市公司的員工共有近68萬(wàn)人，次于安徽的近82萬(wàn)人，位于中部第二。
綜上，河南雖然GDP領(lǐng)先中部，但無(wú)論是上市公司的數(shù)量，亦或是大市值上市公司的質(zhì)地相比其他中部省份并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，僅牧原股份有著較強(qiáng)的就業(yè)帶動(dòng)能力。
02 近三年28家企業(yè)上市低于安徽、湖北
上市公司總量落后的情況下，在成長(zhǎng)性方面，河南也有些乏力，2020-2022年，河南分別增加了10、10、8家，共28家上市公司，其中北交所占了8家。
安徽憑借“合肥模式”成為創(chuàng)投圈耀眼的存在，以中科大為依托，努力從長(zhǎng)三角獲取養(yǎng)分，通過(guò)多年努力，安徽迎來(lái)了收獲期，僅2020年就收獲了23個(gè)IPO，2021年、2022年又分別收獲了18、11個(gè)IPO，三年共收獲52個(gè)IPO，其中北交所6家，這不僅在中部，即便是在東部地區(qū)也是不錯(cuò)的戰(zhàn)績(jī)。
湖北，另一個(gè)潛力省份，雖然并無(wú)千億市值的企業(yè)，但其成長(zhǎng)性要強(qiáng)于河南，2020-2022年這三年間，湖北分別增加了9、12、8家，共29家上市公司，其中北交所僅3家。
此外近三年，湖南共新增27家上市公司，其中北交所2家，江西新增22家上市公司，其中北交所1家。
對(duì)比來(lái)看，在新增總量上，安徽增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)，而河南、湖北、湖南基本處于同一梯隊(duì)，但河南北交所上市企業(yè)占比更高。
河南上市公司質(zhì)量如何呢？
根據(jù)申萬(wàn)行業(yè)一級(jí)統(tǒng)計(jì)，河南上市企業(yè)共涉及24個(gè)行業(yè)，其中機(jī)械設(shè)備14家，是占比最高的行業(yè)類(lèi)型，其次是基礎(chǔ)化工11家、電力設(shè)備10家，醫(yī)藥生物9家。今年三季度，河南上市公司的總營(yíng)收7141.64億元，占GDP的比重僅為15.19%，而全部A股的營(yíng)收占全國(guó)GDP的比重接近60%，由此看來(lái)河南需要大力去培養(yǎng)上市公司。
河南上市公司銷(xiāo)售毛利率的中位數(shù)與平均值分別為26.64%、29.50%，略高于全部A股的25.44%、28.67%，銷(xiāo)售凈利率的中位數(shù)與平均值分別為8.89%、10.70%，總體表現(xiàn)優(yōu)于全部A股，也優(yōu)于安徽、湖南、湖北的上市公司。
從不同行業(yè)來(lái)看，河南毛利率水平排名前5的上市公司里，其中有4家是醫(yī)療相關(guān)企業(yè)，前三季度，華蘭疫苗毛利率水平高達(dá)87.91%，排名第一，還包括羚銳制藥、翔宇醫(yī)療、華蘭生物，毛利率水平均在65%以上，凈利率水平最低的羚銳制藥也達(dá)到了17.80%。
企業(yè)從成立到上市的時(shí)間在一定程度上也說(shuō)明了企業(yè)的成長(zhǎng)能力。從新增上市企業(yè)的成立時(shí)間來(lái)看，今年上市的10家企業(yè)中大多是“00后”，僅有兩家北交所上市企業(yè)是“10后”，分別是2011年、2012年成立的惠豐鉆石和硅烷科技，均在北交所上市，二者市值分別為19億、57億。
而安徽今年上市的11家企業(yè)中，多為“10后”，更是在8月份收獲了兩個(gè)科創(chuàng)板IPO企業(yè)，這兩個(gè)企業(yè)分別為恒爍股份、匯成股份，均是2015年成立的半導(dǎo)體企業(yè)。
在最近一年上市的企業(yè)的企齡上，中部省份中，河南與湖北較為相似，湖南與安徽更為相似，在行業(yè)特征上，安徽的上市公司行業(yè)分布特征背后透露出安徽的產(chǎn)業(yè)化打法，而河南與湖北的行業(yè)特征不明顯。
從專(zhuān)精特新企業(yè)數(shù)量來(lái)看，河南以21家國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)位居中部第二位，占上市公司比重的近兩成，次于安徽的35家。
不過(guò)對(duì)比中部六省可以發(fā)現(xiàn)，河南民營(yíng)企業(yè)上市公司共70家，占上市公司總數(shù)的比重為66%，省會(huì)城市的上市公司數(shù)量36家，占上市公司總數(shù)的34%，這兩項(xiàng)比重均要高于中部其他省份，這在一定程度上說(shuō)明了河南在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)上有著較強(qiáng)的活力，在區(qū)域分布上更加平衡。
03 打造良好創(chuàng)投環(huán)境是當(dāng)務(wù)之急
河南的創(chuàng)投發(fā)展的比較遲緩，當(dāng)北上廣創(chuàng)投已成澎湃之勢(shì)的時(shí)候，河南還在其后亦步亦趨。
“在河南，就是在2015年左右，創(chuàng)業(yè)投資還是一個(gè)非主流的行業(yè)，但在北上廣深是非常正常的事情。”鄭州創(chuàng)投人士在采訪中表示。彼時(shí)，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)崛起，創(chuàng)投帶動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的熱火朝天而河南創(chuàng)投不溫不火。
區(qū)域創(chuàng)投，最難的一點(diǎn)，不是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的缺乏，而是要教育企業(yè)家資本市場(chǎng)是什么。
“當(dāng)時(shí)社會(huì)上各界聽(tīng)到創(chuàng)業(yè)投資，都會(huì)認(rèn)為是投資擔(dān)保。企業(yè)家不僅對(duì)創(chuàng)投陌生，更會(huì)對(duì)股權(quán)投資排斥?！辈糠制髽I(yè)家會(huì)認(rèn)為，依靠民間借貸支付利息就能獲得資金的事，干嘛要給外人股份呢?只要我有現(xiàn)金流，干嘛要上市?
改變?cè)?018年，鄭州高新區(qū)著力打造科技金融廣場(chǎng)，計(jì)劃將更多的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、基金機(jī)構(gòu)引入到廣場(chǎng)集聚。從當(dāng)年的第一批創(chuàng)投機(jī)構(gòu)引入至今，4年時(shí)間發(fā)展，這里累計(jì)注冊(cè)的基金及基金管理機(jī)構(gòu)139家，管理基金規(guī)模達(dá)到約700億元，累計(jì)對(duì)外投資金額也超100億元，成功吸引了深創(chuàng)投、賽伯樂(lè)、中國(guó)風(fēng)投、豫資漲泉等知名機(jī)構(gòu)落地，更是讓嵩山資本這批河南籍創(chuàng)投機(jī)構(gòu)走上“基金回家”之路。
但這些是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
企業(yè)是有生命周期的，創(chuàng)投是克服周期的有生力量。
對(duì)比中部六省上市公司可以發(fā)現(xiàn)，近幾年，安徽憑借產(chǎn)投結(jié)合的“合肥模式”打造了不少新企業(yè)，并逐漸完善了省內(nèi)的產(chǎn)業(yè)布局，并與長(zhǎng)三角產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，這為安徽GDP逆襲打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，雖然合肥模式被各地效仿，成功者寥寥，但筆者認(rèn)為有一點(diǎn)河南是必須要學(xué)習(xí)并加強(qiáng)的，那就是打造良好的創(chuàng)投環(huán)境。
今年3月份，鄭州市政府出臺(tái)了針對(duì)房地產(chǎn)的救市19條，但效果平平，而當(dāng)月，河南商報(bào)一篇題為《巴奴總部遷到北京，豫籍食品企業(yè)何以迷戀北上廣？》的報(bào)道引起了河南人的共鳴。
巴奴，一家土生土長(zhǎng)河南企業(yè)，2001年成立，在河南這片土地上扎根成長(zhǎng)了20年，最終選擇了北京，從小吃到大的巴奴火鍋，像河南的大學(xué)生一樣，長(zhǎng)大了就離開(kāi)了自己的家鄉(xiāng)，這不得不令9000萬(wàn)河南人惋惜，同時(shí)作為河南人我們也不得不思考，問(wèn)題到底出在哪？
巴奴不是第一家離開(kāi)河南的企業(yè)，衛(wèi)龍轉(zhuǎn)戰(zhàn)上海沖刺“辣條第一股”，獨(dú)角獸鍋圈食匯轉(zhuǎn)戰(zhàn)上海，三年融資30億，不少河南的媒體向鄭州喊話，“鄭州別光想著救樓市，想辦法別讓蜜雪冰城與UU跑腿也跑了”“醒醒吧鄭州，請(qǐng)不要讓9000萬(wàn)河南人失望！”
想留下這些企業(yè)，改造融資環(huán)境是當(dāng)務(wù)之急。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年1月底，河南省已擁有各類(lèi)私募基金管理機(jī)構(gòu)157家，管理基金412只，資金規(guī)模首次突破千億元，達(dá)到1040億元，較去年同期增加298億元。其中，創(chuàng)業(yè)投資基金92只、基金規(guī)模286億元，支持培育30余家創(chuàng)新型企業(yè)上市、130余家企業(yè)新三板掛牌。
這個(gè)成績(jī)?cè)谥胁苛≈信琶箶?shù)第二，與河南GDP總量是完全不匹配的。
河南政府也意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，今年2月24日，河南省政府發(fā)布了《河南省促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展辦法》（以下簡(jiǎn)稱“辦法”），這是創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的首部省級(jí)政府規(guī)章，距離上一個(gè)《河南省促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展暫行辦法》已經(jīng)足足有18年，可見(jiàn)河南在打造創(chuàng)投環(huán)境打造上還有很長(zhǎng)的一段路要走。
《辦法》在加大財(cái)稅支持力度，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資政策環(huán)境，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)環(huán)境等方面做了總體部署，并提出圍繞促進(jìn)原始創(chuàng)新轉(zhuǎn)化，鼓勵(lì)高校參與設(shè)立創(chuàng)投基金，圍繞健全基金生態(tài)，設(shè)立接力基金，圍繞促進(jìn)資本雙循環(huán)，設(shè)立對(duì)外投融資基金。
7月7日，河南省人民政府印發(fā)《河南省推進(jìn)企業(yè)上市五年倍增行動(dòng)實(shí)施方案》，以下簡(jiǎn)稱《方案》，《方案》提出此后5年的工作目標(biāo)，自2022年起5年內(nèi)，力爭(zhēng)每年新增境內(nèi)外上市公司20家，實(shí)現(xiàn)河南省上市公司總數(shù)突破200家。
針對(duì)工作目標(biāo)，《方案》在11各方面做了工作部署，其中在加強(qiáng)金融綜合服務(wù)任務(wù)下提出，構(gòu)建包括種子、風(fēng)投、股權(quán)等覆蓋企業(yè)全生命周期的省級(jí)投資基金體系，針對(duì)特定領(lǐng)域和細(xì)分行業(yè)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)引導(dǎo)基金，支持各地設(shè)立子基金。鼓勵(lì)省級(jí)新興產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作設(shè)立企業(yè)上市培育等子基金，采取直接投資、跟進(jìn)投資及投貸聯(lián)動(dòng)等方式，引導(dǎo)社會(huì)基金協(xié)同跟進(jìn)，重點(diǎn)投向省定重點(diǎn)上市后備企業(yè)和“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)。支持社會(huì)資本設(shè)立股權(quán)投資基金，大力培育本土股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，邀請(qǐng)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)到河南投資，助力企業(yè)加速上市。
創(chuàng)投環(huán)境的打造不是一朝一夕能夠?qū)崿F(xiàn)的，但是這里呼吁河南、呼吁鄭州，更加重視并積極推進(jìn)創(chuàng)投環(huán)境的改善，河南需要發(fā)揮出創(chuàng)業(yè)投資的作用，注重提升營(yíng)商環(huán)境和發(fā)展理念來(lái)破解創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的六大難題，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)、學(xué)、研、資”鏈條化結(jié)合，走創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的新模式。