文 | 新消費(fèi)財(cái)研社
近日來(lái)，汪小菲"發(fā)瘋文學(xué)"出圈爆火，連發(fā)N條微博，憑借一己之力搶占了世界杯熱度。
除了汪小菲和床墊，汪小菲創(chuàng)始品牌"麻六記"也站上了流量巔峰，汪小菲的母親、俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m趁熱直播帶貨，每天"戰(zhàn)斗"超過(guò)十個(gè)小時(shí)，一舉賣出銷售額千萬(wàn)的麻六記酸辣粉，更是推出綠茶+鹵蛋套餐，網(wǎng)友直呼"掌握了流量密碼"！
事實(shí)上，"贏麻了"的不僅是賣脫銷的麻六記酸辣粉，還有其背后的"代工大佬"——阿寬食品。
新消費(fèi)財(cái)研社了解到，除了麻六記，阿寬食品還為百草味、網(wǎng)易嚴(yán)選、李子柒等多個(gè)知名品牌提供過(guò)代工貼牌服務(wù)，并于去年年底正式申請(qǐng)A股上市，擬沖刺深交所主板。
熱度背后，成色如何？屢次被曝出食安問(wèn)題的阿寬食品，沖擊"A股方便食品第一股"有多少底氣？
營(yíng)收暴漲、毛利下降，營(yíng)銷凈利率低于行業(yè)均值
近年來(lái)，疫情影響之下"宅經(jīng)濟(jì)"興起，方便食品賽道和直播經(jīng)濟(jì)也迎來(lái)飛速發(fā)展。阿寬食品抓住"風(fēng)口"，除了給網(wǎng)紅品牌代工，自己也實(shí)施"爆款"培育策略，其"紅油面皮"產(chǎn)品被廣大消費(fèi)者所熟知，成為網(wǎng)紅爆款。
公開(kāi)資料顯示，阿寬食品成立于2016年12月，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)為陳朝暉，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為新型方便食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品分為非油炸方便面、方便粉絲、方便米線和自熱食品四大類。
其中，方便面類產(chǎn)品包括紅油面皮、成都甜水面等；方便粉絲類產(chǎn)品有酸辣粉、粉耗子等；方便米線類產(chǎn)品包括螺螄粉、貴州花溪牛肉粉、新疆炒米粉等；自熱食品類產(chǎn)品包括自熱粉面、自熱豆湯飯、自熱燒烤等。
圖片來(lái)源：白家阿寬官網(wǎng)
2021年底，阿寬食品正式提交IPO申請(qǐng)，沖擊A股上市，IPO擬募資6.65億元，其中5.35億元用于健康食品產(chǎn)業(yè)園（第一期）建設(shè)項(xiàng)目、1.3億元研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
招股書(shū)顯示，近年來(lái)，阿寬食品營(yíng)收增長(zhǎng)較為迅猛。2018年、2019年、2020年和2021年上半年，阿寬食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.22億元、6.31億元、11.1億元和5.93億元，三年增長(zhǎng)了約163%。
同期內(nèi)，該公司歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)608.48萬(wàn)元、2364.85萬(wàn)元、7626.49萬(wàn)元和2192.94萬(wàn)元。
不過(guò)值得注意的是，雖然營(yíng)收增幅喜人，但阿寬食品的毛利率卻呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。而其報(bào)告期內(nèi)的銷售凈利率僅分別為1.44%、3.75%、6.86%、3.34%，低于行業(yè)均值。
再看毛利率，2018年-2021年上半年，阿寬食品主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.51%、36.22%、29.31%和27.54%；剔除執(zhí)行新收入準(zhǔn)則產(chǎn)生的影響后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.51%、36.22%、36.30%和34.53%，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。
阿寬食品招股書(shū)截圖
對(duì)此，阿寬食品在招股書(shū)中表示，公司毛利率水平受行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品價(jià)格、原材料價(jià)格等多種因素的影響。因此，若未來(lái)上述因素持續(xù)發(fā)生不利變化，公司毛利率將可能出現(xiàn)持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。
被“蠶食”的利潤(rùn)空間
2021年上半年，阿寬食品的凈利潤(rùn)明顯下滑，香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾表示，這既說(shuō)明其申請(qǐng)上市前可能存在刺激業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的行為，也可能其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的議價(jià)能力不強(qiáng)，為了營(yíng)收增長(zhǎng)必須犧牲部分利潤(rùn)。
事實(shí)上，代工業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大和高額的線上營(yíng)銷成本，在一定程度上侵蝕了阿寬食品的利潤(rùn)空間。
通常來(lái)講，代工貼牌業(yè)務(wù)的毛利一定是低于直銷的，而且代工廠之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)空間也會(huì)被不斷壓縮，這是代工行業(yè)面臨的普遍問(wèn)題。
招股書(shū)顯示，目前阿寬食品的銷售模式主要為經(jīng)銷和直銷。直銷又包括電商自營(yíng)、定制銷售和直供銷售三種方式。而阿寬的定制銷售業(yè)務(wù)，實(shí)際就是為其他品牌客戶提供貼牌代工服務(wù)。
新消費(fèi)財(cái)研社了解到，市面上多款網(wǎng)紅方便食品背后的代工廠都是阿寬食品。例如李子柒的紅油面皮、三只松鼠紅油面皮、鐵功基花甲粉絲、酸辣粉、自熱火鍋等，以及百草味的紅油寬面皮、酸辣粉、南昌拌粉、川香什疏自熱小火鍋等產(chǎn)品。
伴隨著網(wǎng)紅品牌的崛起，近年來(lái)阿寬食品的定制銷售業(yè)務(wù)收入猛增。
2018年，阿寬食品的定制銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收為1983萬(wàn)元，占總營(yíng)收比4.85%。到了2019年，該板塊收入就猛漲244%，達(dá)到6830萬(wàn)元，占總銷售比11.18%；2020年更是增長(zhǎng)119%、飆升至1.5億元，占比接近14%。
圖源：阿寬食品招股書(shū)
但是這項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率，卻明顯低于公司其他業(yè)務(wù)模式，拉低了整體毛利水平。
數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)阿寬食品經(jīng)銷模式的毛利率分別為35.26%、35.64%、28.99%和26.78%，直銷模式毛利率則分別為40.69%、36.92%、29.67%和28.55%。
阿寬食品招股書(shū)截圖
除了代工業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，阿寬食品收入的快速增長(zhǎng)，也離不開(kāi)公司對(duì)線上線下?tīng)I(yíng)銷體系的大力布局。
2018年，阿寬食品線上銷售占比為47.5%，2021年上半年，線上銷售占比已經(jīng)達(dá)到63.6%。但不能忽視的是，在重金投入宣傳推廣費(fèi)用、試圖維持流量光環(huán)的同時(shí)，公司營(yíng)銷成本也飛速上漲。
招股書(shū)顯示，2019年，阿寬食品推廣服務(wù)費(fèi)和廣告宣傳費(fèi)合計(jì)為5339.94萬(wàn)元，到了2021年兩者合計(jì)1.04億元，接近翻倍。在推廣服務(wù)費(fèi)中，又屬電商渠道服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)較快，從2019年的2342.9萬(wàn)元增長(zhǎng)到2021年的6673.4萬(wàn)元。
在層出不窮的同類網(wǎng)紅產(chǎn)品中，若想不被消費(fèi)者"遺忘"，就要持續(xù)高強(qiáng)度曝光維持品牌熱度，這也意味著阿寬食品這部分費(fèi)用的投入是不能節(jié)省的，也是維持阿寬收入增長(zhǎng)的重要環(huán)節(jié)。
董事長(zhǎng)在多個(gè)食品協(xié)會(huì)任職，卻把控不好食品安全？
持續(xù)增長(zhǎng)的營(yíng)收，對(duì)阿寬食品沖擊A股上市提供了有利的條件，但是對(duì)于阿寬食品而言，不斷被曝出的食品安全問(wèn)題，也猶如懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克里斯之劍。
2022年2月份，阿寬食品曾因紅油面皮塑封膜中發(fā)現(xiàn)不明黑色物體，且被網(wǎng)友懷疑是老鼠肉而沖上微博熱搜。經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，是消費(fèi)者視覺(jué)差異引起的誤會(huì)，實(shí)為發(fā)霉變質(zhì)。
證監(jiān)會(huì)在5月6日對(duì)阿寬食品IPO第一次反饋意見(jiàn)中，提出了46個(gè)問(wèn)題，除了增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)代持的合理性等，食品安全也被重點(diǎn)提及。
今年6月，成都市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的《2022年二季度重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)者消費(fèi)投訴信息公示》顯示，經(jīng)篩查核實(shí)全國(guó)12315熱線平臺(tái)成都市2022年二季度消費(fèi)投訴數(shù)據(jù)，四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司投訴較為集中，相關(guān)投訴量達(dá)165條，投訴的主要問(wèn)題為"所售部分方便食品存在黑點(diǎn)黑斑、異物等"。
成都市場(chǎng)監(jiān)督管理局表示，6月27日，針對(duì)消費(fèi)者反映的問(wèn)題對(duì)阿寬食品依法進(jìn)行了行政約談，并督促經(jīng)營(yíng)者限期進(jìn)行整改。
不僅被相關(guān)部門約談，黑貓投訴平臺(tái)上也充斥著多條消費(fèi)者對(duì)于阿寬旗下產(chǎn)品的投訴，投訴原因不乏"疑似吃出蟲(chóng)卵""食品中發(fā)現(xiàn)異物""產(chǎn)品發(fā)霉、變質(zhì)""包裝破損"等食品安全衛(wèi)生問(wèn)題。
對(duì)于食品安全風(fēng)險(xiǎn)，阿寬食品也坦言，由于公司原輔材料品種繁多，其采購(gòu)涉及眾多供應(yīng)商，如原輔材料質(zhì)量出現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)直接對(duì)公司食品安全產(chǎn)生不利影響，并存在各生產(chǎn)環(huán)節(jié)、工序交接等質(zhì)量控制節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)疏漏導(dǎo)致產(chǎn)品安全問(wèn)題的可能；公司客戶和銷售終端遍布于全國(guó)各地，公司無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)運(yùn)輸環(huán)節(jié)和流通渠道的直接控制，如合作方出現(xiàn)疏忽或者不當(dāng)操作，同樣可能造成食品安全風(fēng)險(xiǎn)。
但對(duì)于食品企業(yè)而言，食安問(wèn)題一直是一道"高壓線"，誰(shuí)碰誰(shuí)"受傷"，連統(tǒng)一、康師傅等方便食品巨頭都沒(méi)能幸免于土坑酸菜事件的沖擊。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，阿寬食品質(zhì)量問(wèn)題頻頻發(fā)生，從側(cè)面反映出了阿寬食品在食品安全管理方面的疏漏，如果品質(zhì)持續(xù)出現(xiàn)問(wèn)題，也不利于其代工業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。
還有專家表示，如今阿寬食品正處于沖刺IPO的關(guān)鍵時(shí)期，應(yīng)該對(duì)食品安全問(wèn)題相當(dāng)重視。即便上市成功，食品安全問(wèn)題始終不間斷的情況下，也會(huì)對(duì)公司的聲譽(yù)甚至未來(lái)的發(fā)展造成重大影響。
值得注意的是，發(fā)生多起食品安全事故的阿寬食品，其董事長(zhǎng)陳朝暉卻在成都市食品商會(huì)、食品工業(yè)協(xié)會(huì)和食品生產(chǎn)安全協(xié)會(huì)任職，這未免讓人覺(jué)得有些諷刺。此外，陳朝暉雖然還是中國(guó)國(guó)籍，但目前已取得新加坡永久居留權(quán)。
在6月份更新的招股書(shū)中，阿寬食品在風(fēng)險(xiǎn)提示中新增了有關(guān)社保公積金繳納或繳存不足的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書(shū)信息顯示，阿寬食品公司及其子公司還存在未給全體員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的情形，經(jīng)測(cè)算各期未足額繳納的金額分別為173.62萬(wàn)元、133.36萬(wàn)元、1.18萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為5.83%、1.45%、0.02%。實(shí)控人陳朝暉已出具承諾將全額承擔(dān)應(yīng)補(bǔ)繳的員工社保及住房公積金以及因此所產(chǎn)生的滯納金、罰款等相關(guān)費(fèi)用，雖然公司不會(huì)因上述事項(xiàng)遭受經(jīng)濟(jì)損失，但仍可能存在公司被主管部門處罰的風(fēng)險(xiǎn)。
早在2020年，陳朝暉就曾立下豪言："目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有本土的方便食品上市企業(yè)，我們的目標(biāo)就是成為A股上市的首家方便食品企業(yè)，成為酸辣粉、非油炸方便面、新型方便食品的第一。"
在種種挑戰(zhàn)之下，阿寬食品能在陳朝暉的帶領(lǐng)下，如愿沖擊"A股方便食品第一股"嗎？