文|另鏡 劉雨婷
編輯|陳彥旭
今年連續(xù)三季度實現(xiàn)運營盈利的愛奇藝，正處于恢復(fù)期。
11月22日，愛奇藝發(fā)布今年三季度財報。其營收75億元，同比下滑2%。凈虧損3.97億元，Non-GAAP凈利潤1.87億元，而去年同期凈虧損為14億元。
在會員、廣告兩大業(yè)務(wù)顯露頹勢的同時，依靠縮減成本費用，愛奇藝仍完成了扭虧為盈。龔宇表示，愛奇藝從三季度起升級策略，從“開源節(jié)流”轉(zhuǎn)向“冷靜增長”。接下來，愛奇藝將在縮減低效率業(yè)務(wù)的同時，加大內(nèi)容和市場投入。
為實現(xiàn)盈利，今年上半年，愛奇藝持續(xù)縮減內(nèi)容成本和營銷費用，綜藝劇集數(shù)量均有所減少，7月會員數(shù)量出現(xiàn)流失，直到8月加快內(nèi)容上新和獲客力度，會員數(shù)量明顯回升。在“冷靜增長”的新方向下，愛奇藝的會員數(shù)量和內(nèi)容投入或進入恢復(fù)期。
影視從業(yè)者汪明向另鏡表示，視頻平臺需要持續(xù)高投入賭爆款，自制劇是最好的選擇。
當愛奇藝逐漸恢復(fù)對于頭部內(nèi)容的投入，成本縮減的效果將被逐漸沖淡，如何保住盈利成果，是對愛奇藝的新考驗。
內(nèi)容成本環(huán)比增加
縱觀愛奇藝營收來源，主要包括四個板塊。本季度其會員服務(wù)營收42億元，同比減少2%；在線廣告服務(wù)營收12億元，同比減少25%；內(nèi)容發(fā)行營收7.30億元，同比增長16%；其他營收13億元，同比增長27%。
今年以來，愛奇藝已連續(xù)實現(xiàn)三個季度運營盈利，在盈利背后是成本的大幅縮減和營收的停滯，今年連續(xù)三個季度營收成本分別同比下降16%、24%和19%。
三季度，愛奇藝營收成本達57億元，同比下降19%。作為營收成本的重要組成部分，內(nèi)容成本當季支出43億元，同比下降18%，但環(huán)比增加12%。
今年上半年，愛奇藝劇集綜藝數(shù)量都有所減少，三季度的內(nèi)容成本投入有所恢復(fù)。愛奇藝表示,主要系自三季度以來增加了對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的投入。
中銀證券分析認為，愛奇藝環(huán)比增加了內(nèi)容投入，但內(nèi)容成本占收入比持續(xù)下降，三季度劇集播放表現(xiàn)好于二季度，說明內(nèi)容ROI已有明顯優(yōu)化；優(yōu)質(zhì)自制內(nèi)容創(chuàng)造的衍生收益更廣，公司可持續(xù)的盈利模式已逐步形成。
在今年9月的愛奇藝年度營銷會上，愛奇藝發(fā)布了235部內(nèi)容片單，包括劇集、綜藝、電影、動漫、游戲、體育等多領(lǐng)域。龔宇表示，接下來愛奇藝將縮減低效率業(yè)務(wù)和一些規(guī)模小、看不到前途的業(yè)務(wù)，另一方面，加大內(nèi)容和市場投入。
今年三季度，愛奇藝上新劇集數(shù)量39部，同比減少7部；上新綜藝25部，同比減少6部。根據(jù)云合數(shù)據(jù)，22Q3全網(wǎng)會員劇集有效播放同比增加19%，愛奇藝會員劇集有效播放同比增加36%，超過大盤。但同期愛奇藝綜藝正片播放量22 億次，同比減少22%，下滑較為明顯。
作為內(nèi)容平臺，頭部內(nèi)容是留住用戶訂閱的護城河。今年三季度，劇集《蒼蘭訣》和《罰罪》愛奇藝站內(nèi)熱度值破萬，這些內(nèi)容除了帶動了會員數(shù)的提升，也讓三季度內(nèi)容分發(fā)收入達到7.3億元人民幣，同比增長16%。
在恢復(fù)內(nèi)容投入的同時，愛奇藝的目標或是復(fù)制今年8月的成功，控制成本的同時打造爆款。但內(nèi)容制作行業(yè)跟一般企業(yè)在穩(wěn)定性上存在較大區(qū)別，想持續(xù)穩(wěn)定出爆款難度非常高。
影視公司從業(yè)者汪明向另鏡表示，自制劇是內(nèi)容投入的最好選擇。一方面，內(nèi)容投入風險較大，自制劇可以進行更有效的制作和成本控制，另一方面，在自制劇爆火后，因平臺擁有全版權(quán)，可推出高利潤率的衍生業(yè)務(wù)，比如Netflix在《魷魚游戲》爆火后就推出相應(yīng)衍生周邊，豐富電商平臺。
“很多用戶喜新厭舊，比如今年《蒼蘭訣》爆火，但是等后續(xù)同套路的影視劇拍出時，觀眾可能就厭煩了。哪怕以Netflix這么優(yōu)秀的內(nèi)容制作公司，依然是需要廣散網(wǎng)，比如拍20個不同的劇，如果能爆火1個，就能承擔起其他項目的虧損?！?/p>
與此同時，相較于專注自制劇的Netflix，愛奇藝還承擔了高額的版權(quán)內(nèi)容成本，這更加重了盈利難度。
汪明認為，Netflix的核心是自制劇，但愛奇藝除了部分自制劇，存在大量向第三方影視公司購買的劇集電影綜藝等，“這也是國內(nèi)視頻行業(yè)內(nèi)卷的表現(xiàn)，愛優(yōu)騰為爭奪用戶，需要保持‘你無我有，你有我優(yōu)’，B站也逐漸加入版權(quán)劇競爭中來?！?/p>
會員價格或上漲
截至9月30日，愛奇藝會員數(shù)達1.06億，與二季度相比，會員增長超千萬，重回1億以上。與今年2季度9830萬的會員量相比，愛奇藝實現(xiàn)了較大突破。但在更長時間維度來看，愛奇藝還處于恢復(fù)期。
在2021年四季度之前，愛奇藝曾連續(xù)10個季度會員數(shù)均在1億以上。財報顯示，愛奇藝第三季度日均訂閱會員總數(shù)為1.01億，2021年同期為1.047億，2022年第二季度為9830萬，同比和環(huán)比均下降3.5%。
2021年12月，愛奇藝曾調(diào)整會員價格，漲價幅度在9-20%之間，但在漲價后，愛奇藝會員收入增長或許并未達到期望。今年三季度，愛奇藝會員服務(wù)收入為42億元，較漲價前的2021Q3相比，同比下降2%。
盡管會員增速迅猛，但訂閱收入仍停滯不前。對此，愛奇藝CEO龔宇在財報電話會上解釋稱，5-7月因為疫情影響，消費者意愿下降，并且6-7月計劃內(nèi)容延遲上線，過度縮減市場費用，導(dǎo)致三季度初業(yè)績承壓。直到8月下旬消費者意愿回升，市場投入加大，內(nèi)容如期上線，拉動會員數(shù)量上漲，但后期增長并未拉動整季度業(yè)績。
同時，暑期愛奇藝為吸引學(xué)生會員進行促銷，導(dǎo)致月度平均單會員收入ARM同比下滑。
對于未來會員收入增長，龔宇表示，未來會員業(yè)務(wù)將由會員數(shù)和ARM值同時促進收入增長，會員數(shù)驅(qū)動力來自頭部內(nèi)容投入和市場投入，ARM值驅(qū)動力將來自相對于過去同期打折減少，根據(jù)行業(yè)發(fā)展的情況，訂閱價格也存在上漲的可能性。
今年三季度，愛奇藝銷售和管理費用9.803億元，同比減少21%；銷售和管理費用率13.1%，同比減少3.3%，主要是由于市場費用、股權(quán)激勵費用和與人員相關(guān)的補償費用減少。
冷靜增長需要支點
在愛奇藝實現(xiàn)盈利的同時，裁員、項目縮減等情況也被外界所得之，其流出的印象更多是“節(jié)流”而非“開源”。對于平臺而言，縮減內(nèi)容成本只能是一時之計，收縮業(yè)務(wù)也是在犧牲未來的想象空間。
龔宇也公開承認，只省錢不是一個好生意，接下來愛奇藝的發(fā)展策略將由“開源節(jié)流”走向“冷靜增長”。
“我們追求的不只是開源節(jié)流，更是為了增長。但目前的環(huán)境又不足以支撐我們高速增長，應(yīng)對的辦法就是冷靜增長，抓核心業(yè)務(wù)要點。”龔宇表示。
因受宏觀大環(huán)境影響，今年三季度愛奇藝在線廣告服務(wù)營收12億元，同比下降25%。在會員訂閱收入收頭部內(nèi)容影響、波動性較大的同時，愛奇藝另一核心收入來源廣告也陷入頹勢。
今年三季度，愛奇藝其他營收13億元，同比增長27%，主要歸因于第三方合作帶來的收入，愛奇藝憑借爆款I(lǐng)P已初步吃到與抖音合作的紅利。但部分被各業(yè)務(wù)線的疲軟表現(xiàn)所抵消，尚難以拉動整體業(yè)績增長。
根據(jù)中信證券最新研報，截至22Q3末，愛奇藝公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金及短期投資合計余額50.5億元，流動負債科目下一年內(nèi)需償付的可轉(zhuǎn)債余額85.2億元，公司在債務(wù)端仍有一定壓力。
11月22日，愛奇藝盤前發(fā)布財報，開盤后股價最高上漲至2.98美元/股。隨后熱門中概股多數(shù)下跌，愛奇藝股價也一路下跌，愛奇藝股價較前日大幅下跌14.44%。截至發(fā)稿前，美東時間11月23日盤前，愛奇藝股價漲幅為2.88%。
當愛奇藝逐漸恢復(fù)對于頭部內(nèi)容的投入，成本“節(jié)流”的效果將被逐漸沖淡，與此同時，內(nèi)容投入的效果難以保證，要想繼續(xù)保持盈利，收入“開源”的急迫性更為強烈，冷靜增長的愛奇藝需要尋找多元收入引擎。