文|滿投財(cái)經(jīng)
11月25日，美團(tuán)（3690.HK）發(fā)布2022年Q3業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示，Q3美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收626億元，較2021年同期的488億元同比增長(zhǎng)28.2%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為35.3億元，去年同期虧損55.27億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈，同時(shí)環(huán)比增長(zhǎng)71.4%。
疫情影響之深遠(yuǎn)，超過很多人的想象，社會(huì)經(jīng)濟(jì)大受打擊，許多企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑甚至虧損。但危機(jī)往往并存，為了應(yīng)對(duì)環(huán)境的變化，企業(yè)積極調(diào)整業(yè)務(wù)方向，甚至催生了一些行業(yè)新業(yè)態(tài)。三年疫情，讓本地生活服務(wù)的線上化習(xí)慣得以快速培育，以美團(tuán)為代表的本地生活服務(wù)龍頭似乎也在疫情影響下探索出了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
面對(duì)疫情擾動(dòng)和經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的挑戰(zhàn)，美團(tuán)Q3收入和凈利潤(rùn)均超出彭博預(yù)期，彰顯韌性。美團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來源于哪里？市場(chǎng)關(guān)注的新業(yè)務(wù)進(jìn)展如何？
01 三季度收入增速回升，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁
從公司的收入來看，美團(tuán)的季度收入同比維持增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度卻快速放緩，上季度收入同比增長(zhǎng)16.4%，與2021年二季度77.0%的增速相差甚遠(yuǎn)，但本季度美團(tuán)季度收入增速一改此前的下滑頹勢(shì)，環(huán)比也實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。公司在財(cái)報(bào)中解釋，三季度業(yè)績(jī)的優(yōu)異表現(xiàn)歸因于核心本地商業(yè)收入的增長(zhǎng)以及新業(yè)務(wù)分部，尤其是商品零售業(yè)務(wù)的收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)所推動(dòng)。
美團(tuán)的業(yè)務(wù)板塊分為核心本地商業(yè)和新業(yè)務(wù)，2022年Q3核心本地商務(wù)實(shí)現(xiàn)收入463.3 億元，同比增長(zhǎng)24.6%，占總收入比例的74.0%；新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入162.9億元，同比增長(zhǎng)39.7%，占總收入的比重為26.0%。新業(yè)務(wù)的收入增速高于核心本地商務(wù)業(yè)務(wù)，Q3新業(yè)務(wù)的收入占比同比上升了2.1pct。
核心本地商務(wù)主要包括餐飲外賣、美團(tuán)閃購(gòu)、到店/酒店及旅游等業(yè)務(wù)。在“本地門店+即時(shí)配送”為特征的「即時(shí)零售」帶動(dòng)下，美團(tuán)即時(shí)配送訂單數(shù)量和客單價(jià)增長(zhǎng)明顯，包括餐飲外賣、美團(tuán)閃購(gòu)在內(nèi)的配送服務(wù)、傭金等收入也有明顯增長(zhǎng)。三季度美團(tuán)核心本地商務(wù)業(yè)務(wù)的配送服務(wù)收入為201億元，同比大增30.6%，傭金收入為160億元，同比增長(zhǎng)21.9%；但部分收入被疫情下到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的交易金額減少所抵消。
新業(yè)務(wù)是美團(tuán)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，主要包括美團(tuán)買菜、美團(tuán)優(yōu)選、快驢等等。新業(yè)務(wù)在三季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要受商品零售的增長(zhǎng)推動(dòng)。公司在財(cái)報(bào)中介紹，美團(tuán)優(yōu)選的覆蓋范圍已經(jīng)接近3,000個(gè)市縣，在三季度繼續(xù)完善供應(yīng)鏈及物流能力，維持市場(chǎng)領(lǐng)先地位，此外試行行業(yè)領(lǐng)先的智能分揀系統(tǒng)，提升配送效率，同時(shí)持續(xù)支持鄉(xiāng)村振興及農(nóng)產(chǎn)品流通。
對(duì)于美團(tuán)買菜，公司增加本地及季節(jié)性產(chǎn)品的供應(yīng)，同時(shí)推出「本地尖貨」項(xiàng)目并與地方政府及產(chǎn)品原產(chǎn)地的農(nóng)民緊密合作。公司表示，盡管疫情帶來了短期影響，但公司對(duì)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展仍然充滿信心，將繼續(xù)堅(jiān)持「零售+科技」策略，并以促進(jìn)跨行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型為目標(biāo)。
02 即時(shí)零售的帶動(dòng)下，配送訂單數(shù)量大漲
從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，美團(tuán)的即時(shí)配送交易筆數(shù)包含餐飲外賣與美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)的交易筆數(shù)，三季度美團(tuán)的即時(shí)配送交易筆數(shù)為50.3億筆，同比增長(zhǎng)16.2%，三季度每位交易用戶年平均交易筆數(shù)為39.5筆，同比增長(zhǎng)14.8%。其中餐飲外賣業(yè)務(wù)于八月初最高單日訂單量超越6,000萬(wàn)單；美團(tuán)閃購(gòu)日訂單量于八月的七夕節(jié)時(shí)達(dá)到970萬(wàn)單的新高。
美團(tuán)即時(shí)配送交易數(shù)量的增長(zhǎng)是美團(tuán)三季度財(cái)報(bào)的一個(gè)亮點(diǎn)，即時(shí)零售的爆發(fā)讓美團(tuán)跳出餐飲外賣的范疇，超市、鮮花、酒水飲料、非食品專賣店及寵物護(hù)理等品類持續(xù)快速增長(zhǎng)，讓美團(tuán)越來越像一個(gè)即時(shí)綜合超市。疫情的反復(fù)，讓平時(shí)難以觸達(dá)的超市、賣場(chǎng)等服務(wù)由線下轉(zhuǎn)移到線上，美團(tuán)包含閃購(gòu)、美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜等即時(shí)零售業(yè)務(wù)滿足了疫情下用戶的即時(shí)需求，由此帶動(dòng)即時(shí)配送交易筆數(shù)和業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)。
即時(shí)零售是以即時(shí)配送體系為基礎(chǔ)的高時(shí)效性到家消費(fèi)業(yè)態(tài)，屬于典型的零售新業(yè)態(tài)和消費(fèi)新模式。在疫情的短期催化下，本地生活服務(wù)的線上化習(xí)慣的快速養(yǎng)成，疊加長(zhǎng)期便利的需求推動(dòng)，即時(shí)零售的發(fā)展大有可為。美團(tuán)除了核心的外賣業(yè)務(wù)，隨叫隨到的“生活即時(shí)超市”業(yè)務(wù)方向或?qū)⒁脖粩[在重要位置，成為美團(tuán)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎。
與此同時(shí)，美團(tuán)三季度的交易用戶數(shù)量和活躍商家數(shù)也實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。截至2022年9月30日的12個(gè)月內(nèi)，美團(tuán)的交易用戶數(shù)為6.87億人次，同比增長(zhǎng)2.9%。22Q3的活躍商家數(shù)為930萬(wàn)，同比增長(zhǎng)12%，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。
03 新業(yè)務(wù)依舊虧損嚴(yán)重，拖累整體盈利
從盈利情況來看，三季度美團(tuán)實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)35.3億元，2021年同期虧損55.27 億元，且環(huán)比增長(zhǎng)71.4%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度盈利。
分業(yè)務(wù)來看，美團(tuán)三季度的盈利主要來源于核心本地商務(wù)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，三季度核心本地商務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 93.2 億元，同比大增124.6%，主要由于餐飲外賣、美團(tuán)閃購(gòu)以及到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的毛利增加所致，環(huán)比增長(zhǎng)12.8%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率由11.2%提升至20.1%。但仍然被新業(yè)務(wù)的巨額虧損拖累。
三季度美團(tuán)的新業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到67.7 億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為-41.6%。但從虧損程度來看，新業(yè)務(wù)三季度的虧損較去年同期有所收窄，同比減虧 32.5%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率虧損收窄 44.4pct，新業(yè)務(wù)虧損的收窄，一定程度上為公司的整體盈利釋放了空間。值得注意的是，即便新業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，公司在財(cái)報(bào)會(huì)議上仍然對(duì)新業(yè)務(wù)的未來充滿信心，且在不少城市，新業(yè)務(wù)其實(shí)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了收支平衡。此外公司此前預(yù)測(cè)新業(yè)務(wù)將于2025年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，屆時(shí)，在核心業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)的協(xié)同之下，美團(tuán)的盈利潛力將得到釋放。
綜上，美團(tuán)三季度的財(cái)報(bào)亮點(diǎn)不少，收入和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的增長(zhǎng)，但更重要的是，讓市場(chǎng)看到了即時(shí)零售業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力。在餐飲外賣的競(jìng)爭(zhēng)上，美團(tuán)的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)空間比較有限，但以超市、鮮花、寵物等為代表的即時(shí)零售市場(chǎng)卻還有很大的空間可以挖掘。疫情催化之下讓用戶的線上消費(fèi)習(xí)慣得以養(yǎng)成，美團(tuán)借助外賣平臺(tái)的流量?jī)?yōu)勢(shì)、全品類運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、完善的及時(shí)配送體系，發(fā)展即時(shí)零售市場(chǎng)大有可為。