文|全球財說 梁觀
蘋果公司作為規(guī)模、市值均位于全球前列的巨無霸，擁有龐大經(jīng)營體系。2022財年第四財季財報顯示，單季度營收達901億美元，凈利潤達207.1億美元，再創(chuàng)該財季即7-9月業(yè)績新高。
與此同時，以蘋果公司的經(jīng)營體量必將需要同等龐大且遍布全球的供應(yīng)商體系支撐。
備受業(yè)界關(guān)注的是，在蘋果龐大的供應(yīng)商體系中，國內(nèi)供應(yīng)商所占份額呈現(xiàn)快速上升趨勢。
在蘋果公司披露的2021財年供應(yīng)商名錄中，共計190家供應(yīng)商，蘋果表示，這些供應(yīng)商在全球范圍內(nèi)為蘋果提供了原材料、制造和組裝服務(wù)，占蘋果采購總額的98%。
其中，在2021財年供應(yīng)商名錄中，中國供應(yīng)商占據(jù)91個席位，占比接近50%。相較于蘋果首次公布的2011財年供應(yīng)商名錄，彼時156家供應(yīng)商中，國內(nèi)只有8家供應(yīng)商在列。
對于國內(nèi)供應(yīng)商而言，被納入蘋果供應(yīng)商體系往往意味著海量且穩(wěn)定的訂單，隨之供應(yīng)商的營業(yè)收入將會迅猛增長，并且部分供應(yīng)商因通過蘋果認證，對品牌聲譽等軟實力方面同樣有所裨益，或成為各大品牌商將會首先考察的潛在供應(yīng)商之一。
然而，隨著近年歐菲光、歌爾股份等供應(yīng)商脫鉤果鏈事件相繼發(fā)生，也將供應(yīng)商的另一面血淋淋地揭開。
蘋果“煉獄”，供應(yīng)商或成利潤蓄水池
對國內(nèi)供應(yīng)商來說，并入果鏈或是拉動業(yè)績一飛沖天的發(fā)展機遇。
以這次風(fēng)頭浪尖上的歌爾股份為例：2018年，歌爾股份獲得蘋果AirPods大額代工訂單，約為代工總量的30%，一躍成為AirPods全球第二大代工廠；之后的2018年-2021年間，在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的拉動下，歌爾迎來了爆發(fā)式增長，營業(yè)收入由237.5億元增長至782.2億元，歸屬凈利潤也由8.68億元增長至42.75億元。
AB面的B面，歌爾也形成了對蘋果依賴。
2021年年報顯示，前五名客戶合計銷售金額占年度銷售總額比例高達86.54%。其中，第一大客戶銷售金額占比更是達到42.49%。多方信息顯示，蘋果是促成這一失衡的主因。
另一位“難兄難弟”歐菲光的情況也與之相似。
2016年，歐菲光收購索尼位于廣州生產(chǎn)iPhone模組工廠，隨后并入蘋果供應(yīng)鏈。至2019年，受益于蘋果的訂單，歐菲光在手機模組領(lǐng)域的市場份額已處于全球第一。2020年，來自于第一大客戶的銷售金額占比已達到30%。
在對蘋果形成依賴的同時，供應(yīng)鏈企業(yè)的議價能力也會在一定程度上降低，在蘋果向供應(yīng)商開出海量訂單的同時，也會積壓供應(yīng)鏈的利潤水平。一位制造業(yè)的資深人士表示，類似蘋果這樣手持訂單足以影響一家公司全年營收的巨型品牌商，往往會要求供應(yīng)商逐年按照比例降低供貨價格。
這一做法并非毫無道理。通常情況下，隨著生產(chǎn)的推進，包括生產(chǎn)線在內(nèi)的設(shè)備及條件也將逐步完善，供應(yīng)商可以通過規(guī)?；a(chǎn)與精細化管理實現(xiàn)降本增效，從而在議價能力不足、價格下滑時維持利潤。
蘋果對于供應(yīng)商利潤的不斷擠壓，正體現(xiàn)在供應(yīng)商不斷下滑的毛利率上。
果鏈兩大龍頭中，自2018年開始，立訊精密的綜合毛利率就一路下滑，已由2018年的21.05%下降至2021年的12.28%。2021年主營業(yè)務(wù)消費類電子實現(xiàn)營業(yè)收入占比87.46%，毛利率為11.36%，較上年同期減少6.48個百分點。同期，立訊精密第一大客戶占比達74.09%。
歌爾股份作為另一個龍頭，亦不能獨善其身。2021年年報顯示，歌爾綜合毛利率從2018年的18.81%逐年下滑至2021年的14.13%。其中，以果鏈業(yè)務(wù)為主的智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)毛利率低于精密零組件、智能硬件等業(yè)務(wù)，僅為10.33%，較上年同期下降4.54個百分點。
除議價能力不足外，由于利潤本就較薄，外部因素對于成本的影響也十分關(guān)鍵。若是處于平穩(wěn)經(jīng)營期或尚能承擔，但當行業(yè)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生劇烈波動時，壓力也會陡然大增。
2021年至今，受疫情擾動及大國博弈等宏觀事件影響，全球貿(mào)易格局變動導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的芯片短缺且原材料價格上漲，諸多因素一同抬升了蘋果及供應(yīng)商的生產(chǎn)成本。與此同時，消費電子市場疲軟，iPhone銷售也受到挑戰(zhàn)，高通表示消費電子市場至少到2023下半年才能復(fù)蘇。
面對經(jīng)營困境，蘋果脫難的辦法之一就是壓縮供應(yīng)商的利潤空間。Wit Display首席分析師林芝表示，在原材料價格上漲、供應(yīng)鏈危機背景下，蘋果為了降低成本，進一步壓縮供應(yīng)商的利潤空間，給供應(yīng)商帶來更大的成本壓力。
與之相應(yīng)的是，歌爾股份等供應(yīng)商，可能因為不愿降價而失去蘋果訂單。《財經(jīng)》曾報道，歌爾股份人士在一次小范圍交流中透露，歌爾股份報價較高可能才是首要原因。蘋果采購負責(zé)人近期要求主要供應(yīng)商配合降價，立訊精密的配合度比歌爾股份更高。
在蘋果的威勢下，此時的供應(yīng)商已經(jīng)缺乏經(jīng)營獨立性，幾乎成為蘋果的利潤蓄水池。
脫鉤蘋果，智能硬件等短期難撐發(fā)展
相較于蘋果不斷對利潤空間形成擠壓，供應(yīng)商更加擔心與蘋果脫鉤。過去數(shù)十年里，手機等消費電子產(chǎn)品在設(shè)計、功能上不斷推陳出新，相應(yīng)的生產(chǎn)制造技術(shù)、設(shè)備與流程也與之不停歇地更新迭代，每一輪革新都需要巨大的資本開支用于研發(fā)、構(gòu)建生產(chǎn)線以及人員培訓(xùn)。
這筆巨額支出，往往成為果鏈企業(yè)贏得蘋果青睞的先決條件。一旦蘋果更新某項技術(shù)或放棄某項產(chǎn)品設(shè)計，將會致使對此已經(jīng)投入不菲的果鏈企業(yè)深陷困境。
如Dialog，作為蘋果曾經(jīng)的電源IC供應(yīng)商，自蘋果手機問世即為其供貨。自蘋果推出自研電源IC，Dialog成為棄子后一蹶不振。2017年，蘋果出資6億美元向Dialog換取三百名研發(fā)工程師與部分設(shè)備技術(shù)，了結(jié)兩者之間的專利權(quán)糾紛。2021年，Dialog被瑞薩電子收購。
再如歐菲光，自從與蘋果脫鉤后，不得已只能大幅減值此前投入的資本開支，在2020年、2021年分別計提資產(chǎn)減值準備27.71億元、11.7億元，致使2020年、2021年虧損達19.45億元、26.25億元，至2022年前三季度仍計提各項資產(chǎn)減值達14.96億元。
面對著經(jīng)營缺乏自主權(quán)的兩難窘境，又有脫鉤后悲慘境遇的前車之鑒，部分國內(nèi)果鏈企業(yè)正謀求多元化，以逃脫蘋果“煉獄”。
如歌爾股份希冀將AR/VR、智能手表、游戲機等智能硬件作為自身下一業(yè)務(wù)支撐。目前，歌爾股份已是Meta旗下Oculus Quest2、索尼PSVR以及字節(jié)跳動Pico VR的代工廠商，至2022年上半年智能硬件已實現(xiàn)營業(yè)收入248.11億元，占總營收比例達56.90%。
然而，智能硬件業(yè)務(wù)中的主要AR/VR業(yè)務(wù)卻橫生波瀾，作為VR主力產(chǎn)品的Quest2產(chǎn)品性能仍存缺陷。如今，業(yè)內(nèi)普遍認為一款A(yù)R/VR需達到分辨率24K高清、刷新率達到50-240Hz視網(wǎng)膜清晰度、重量150g等關(guān)鍵性指標，才能談得上是具備潛力的產(chǎn)品。以此為標準，Quest2還有不小的差距。
因尚未有成熟產(chǎn)品問世，用戶對Quest2等VR產(chǎn)品僅抱有嘗鮮感，無法形成如對智能手機般的強粘性。近年來，因廣告業(yè)務(wù)下滑致業(yè)績承壓，Mate放緩對VR領(lǐng)域的投入。受此影響，新產(chǎn)品的迭代也隨之停滯。
知名科技分析師郭明錤也曾在社交平臺表示，Meta元宇宙智能硬件業(yè)務(wù)有下滑趨勢。Meta縮減2022年Oculus系列頭顯出貨量40%，從原有預(yù)期1000-1100萬臺下調(diào)至700-800萬臺。此外，Meta還暫停了2024年之后的所有新的XR頭顯硬件項目。
不論是AR/VR亦或是元宇宙，雖然業(yè)界認為前途光明，但是仍處于起步階段，未來發(fā)展的不確定性加大。上述種種對于歌爾股份而言，智能硬件的業(yè)務(wù)前景或許也不再光明如初。
立訊精密方面則目標搶占新能源賽道。2022年初，立訊精密發(fā)布公告稱與奇瑞達成戰(zhàn)略合作，并稱此舉為實現(xiàn)公司核心零部件的多元化和規(guī)模化發(fā)展，同時致力于實現(xiàn)公司成為汽車零部件Tier 1領(lǐng)導(dǎo)廠商的中長期目標。
這一舉動其實并不突兀，早在2012年，立訊精密已涉足該領(lǐng)域。2012年-2014年期間，立訊精密先后收購福建源光電裝和德國SUK，補強自家的汽車線束和注塑的能力，并成立汽車事業(yè)部主攻汽車電子領(lǐng)域。
不過以市場格局來看，奇瑞并非當下汽車行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。同時，立訊精密在這一領(lǐng)域雖多有布局，但皆為非核心部件。最重要的是，無論新舊勢力車企都將生產(chǎn)平臺視為絕對的核心技術(shù)，未來采用立訊精密提供的共享平臺意愿有多強，這些都需要進一步觀察。
盡管果鏈供應(yīng)商想要擺脫業(yè)務(wù)依賴的意愿十分強烈，但是新能源、VR等新領(lǐng)域目前仍無法任由他們馳騁。如今，原有的消費電子主力產(chǎn)品智能手機已慢慢滑入創(chuàng)新沉寂期，新興的VR、新能源汽車暫時缺乏成為接棒新產(chǎn)品的必要性。
在這樣新舊產(chǎn)品交接不暢的時期，前期少有獨立開發(fā)終端產(chǎn)品成功經(jīng)驗的果鏈企業(yè)，面對的挑戰(zhàn)恐將大于機遇，《全球財說》也將保持持續(xù)關(guān)注。