文|獵云網(wǎng) 呂鑫燚
曾經(jīng)被譽為“東北藥王”的朱吉滿，已經(jīng)講不動他的資本故事了。
哈爾濱中院于11月10日作出裁定，終止譽衡集團的重整程序，并宣告譽衡集團破產(chǎn)。譽衡集團為譽衡藥業(yè)控股股東，二者的實控人均為朱吉滿。如今朱吉滿所持譽衡藥業(yè)的股份已被凍結(jié)，所持股份或?qū)⒁字?。朱吉滿也辭退了所有業(yè)務(wù)。
回想當(dāng)年，朱吉滿接手一家即將破產(chǎn)的藥廠，僅用了十年將其送上了A股，市值一度高達550億。上市之后，朱吉滿講起了收購故事，頻頻舉牌將十幾家藥企收入囊中。
“野蠻人”“并購狂魔”，外界為朱吉滿身上貼了眾多標(biāo)簽。這也能證明朱吉滿在醫(yī)藥行業(yè)具有一定地位。一番資本操作之后，朱吉滿風(fēng)光無限，先后幾次坐上了黑龍江首富的位置。曾在2018年，和妻子以105億的身家躋身胡潤富豪榜。
當(dāng)時，朱吉滿曾放下豪言，要將譽衡藥業(yè)做大做強，實現(xiàn)彎道超車。
然而，天不遂人愿。朱吉滿在資本市場瘋狂收購的那幾年，為如今慘淡的結(jié)局埋下了伏筆。收購后子公司效益不佳、頻繁質(zhì)押下的資金鏈承壓等問題，導(dǎo)致朱吉滿債務(wù)纏身，被債權(quán)人告上法庭，成為失信執(zhí)行人。
從高樓宴客到破產(chǎn)變“老賴”，不過十幾年。
如今朱吉滿“東北藥王”的稱號也早已消失，伴隨譽衡集團的破產(chǎn)，朱吉滿也失去了譽衡藥業(yè)的話語權(quán)。
從眼科醫(yī)生到黑龍江首富
朱吉滿能成為黑龍江首富，離不開他靈活的頭腦。
起初朱吉滿的專業(yè)是臨床醫(yī)學(xué)，但當(dāng)時朱吉滿更多的想法是專業(yè)性更強的學(xué)科，而且臨床醫(yī)學(xué)專業(yè)顯得過于枯燥。于是，他轉(zhuǎn)身投入眼科專業(yè)，分配到了西安的一家醫(yī)院。
面對這份鐵飯碗，朱吉滿并沒有覺得稱心如意。當(dāng)時朱吉滿很多同學(xué)在剛建成的楊森制藥工作，得知同學(xué)的工資是自己8倍的時候，朱吉滿看著自己100多元的工資陷入了沉思。
躊躇良久后，朱吉滿決心放手一搏。
他先是去往北京的一家外企工作，但由于英語的欠缺離職，離職后回到老家陜西換了一份工作，但仍不如朱吉滿所愿。他認為“領(lǐng)死工資，沒獎金。”
輾轉(zhuǎn)了幾份工作后，朱吉滿回到了最初的醫(yī)療領(lǐng)域，然而他選擇的并不是本身專業(yè)，而是倒騰藥品。短短三年，他就從一個普通的銷售做到了華北區(qū)經(jīng)理。而且還賺到了第一桶金10萬，給自己買了一輛桑塔納。
成為醫(yī)藥代理之后，朱吉滿可謂是如魚得水。隨后他跳槽到東北第六制藥廠，一躍成為市場部經(jīng)理。這為他后續(xù)擴張商業(yè)之路，奠下了基礎(chǔ)。
命運的齒輪從這里開始轉(zhuǎn)動，因為工作的原因朱吉滿逐漸熟悉醫(yī)藥領(lǐng)域和東北市場環(huán)境。最初沈陽圣元藥業(yè)因為經(jīng)營不善，需要一位領(lǐng)導(dǎo)者帶他們走出困境。朱吉滿加入圣元藥業(yè)后，以董事長的身份帶領(lǐng)圣元藥業(yè)進行自上而下的改革。
僅僅兩年，圣元藥業(yè)起死回生。
經(jīng)過醫(yī)藥代理和圣元藥業(yè)董事長身份的歷練，朱吉滿的能力已經(jīng)得到認證。此時，他更想自己創(chuàng)業(yè)，成就一番天地。彼時，一家名為黑龍江康復(fù)研究所附屬藥廠的企業(yè)正在面臨破產(chǎn)。朱吉滿敏銳發(fā)覺了其中的商機，通過四次分期付款，以168萬元的價格在2000年買下這間藥廠，并更名為譽衡藥業(yè)。
朱吉滿看中的不是這間藥廠的外殼，而是藥廠的核心產(chǎn)品“松梅樂”。這是一款用于骨科注射用液。在朱吉滿看來，這款藥物十分成熟，只是苦于銷售渠道沒有打開。對于在醫(yī)藥銷售領(lǐng)域如魚得水的朱吉滿來說，這無疑是一次巨大的商機。
完成收購后，朱吉滿做的第一件事就是為松梅樂申請進入國家藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范的規(guī)范，也就是推動藥物納入醫(yī)保。成功之后，松梅樂便有了專業(yè)背書，為后續(xù)打開銷售市場奠定了基礎(chǔ)。朱吉滿采用招商代理制，為松梅樂鋪開了全國的銷售渠道，并在2007年獲得國家發(fā)改委獨家定價權(quán)，由于定價權(quán)的優(yōu)勢，譽衡藥業(yè)松梅樂的市場份額一度超過80%。截至2009年這款產(chǎn)品為譽衡藥業(yè)創(chuàng)造了1.59億元的收入，2010年譽衡藥業(yè)上市。
朱吉滿拯救了一家瀕臨倒閉的藥廠，并且將它送上了A股市場。上市當(dāng)天譽衡醫(yī)藥的市值突破百億，朱吉滿夫婦的身家上升到了37億。
然后，真正的故事才剛剛開始，或許是吃到了直接收購現(xiàn)有藥物的甜頭，上市之后，朱吉滿并沒有選擇自主研發(fā)藥物，而是并購。畢竟，一款新藥從立項到研發(fā)再到臨床和上市，要經(jīng)歷幾年甚至十年的過程。這其中的時間成本和回報，遠沒有直接收購帶來的效益迅速。
“一旦發(fā)現(xiàn)合適的品種，取直接購買、合作研發(fā)、并購等方式把這個品種收過來?，F(xiàn)在的譽衡藥業(yè)就是一個藥品整合商，新藥的資源只會越來越少，先拿到手再說?！敝旒獫M曾表示。
在朱吉滿看來，目前中國仍有4000家醫(yī)藥企業(yè)，根據(jù)其他國家的醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展歷程來看，這4000家將來一定要整合，剩下幾百家甚至幾十家大企業(yè)是一定的。于是朱吉滿走上了無序擴張的道路。
吃到收購的甜，朱吉滿又嘗到了收購的苦
認為醫(yī)藥行業(yè)未來一定會向整合趨勢發(fā)展的朱吉滿，決定先發(fā)制人。
最初朱吉滿通過質(zhì)押股權(quán)的方式收購了廣州花城，上市十一年里，譽衡藥業(yè)如法炮制，通過質(zhì)押等方式重組并購案例高達27宗，最終完成重組并購的達14宗，耗費資金超過129億。包括哈爾濱蒲公英藥業(yè)、澳諾制藥、上海華拓以及山西普德藥業(yè)等。
經(jīng)過幾次并購后，譽衡藥業(yè)的市值也水漲船高。朱吉滿賺的盆滿缽滿，身家已經(jīng)超百億。
這時的朱吉滿被貼上了醫(yī)藥界“野蠻人”的標(biāo)簽，其中最具代表性的莫過于，他通過質(zhì)押股權(quán)、找信托借貸的方式，以30億元收購了信邦制藥21%股權(quán)。而且為了收購成功，朱吉滿成立了一家近六倍杠桿的并購基金。外界普遍將這次收購評為“蛇吞象”，這也看出朱吉滿的胃口逐漸變大。這場收購，也讓信邦制藥的創(chuàng)始人張觀福一次性套現(xiàn)30.24億離場。
從譽衡藥業(yè)的營收構(gòu)成來看，朱吉滿的買買買確實帶動了譽衡藥業(yè)的營收。
2019年-2021年，譽衡藥業(yè)的營業(yè)收入分別為50.54億元、30.55億元和31.45億元。譽衡藥業(yè)的主要營收來自心腦血管和骨骼肌肉類產(chǎn)品，據(jù)2019年財報，譽衡藥業(yè)的心腦血管藥物創(chuàng)造了18.7億元營收，占總營收的37.01%。
而心腦血管產(chǎn)品中，安腦丸/安腦片是2012年收購蒲公英藥業(yè)獲得，注射用磷酸肌酸鈉是2014年收購上海華拓醫(yī)藥科技發(fā)展股份有限公司獲得，銀杏達莫注射液是2015年通過收購普德藥業(yè)獲得的。
來源：官網(wǎng)截圖
可以看出，譽衡藥業(yè)的營收大部分都來自收購子公司獲得的。如果子公司能一直盈利，那這種操作方式也能確保譽衡藥業(yè)的持續(xù)發(fā)展。然而，故事并沒有朱吉滿想象的順利。
醉心資本市場運作的朱吉滿，在收購獲得營收增長的同時，也嘗到了收購帶來的不安因素。
2017年，朱吉滿質(zhì)押了97次股權(quán)，在朱吉滿收購信邦制藥的30億元中，16億元來自中融信托借貸，4億元來自向天風(fēng)證券質(zhì)押所持譽衡藥業(yè)股份。為了償還收購資金，朱吉滿又將到手的信邦制藥股份質(zhì)押給中信信托以獲得融資。2017年底，譽衡集團股票質(zhì)押率高達98.83%。高質(zhì)押導(dǎo)致譽衡藥業(yè)停止了收購的步伐。
2018年，朱吉滿欲收購瑾呈信息科技70%股權(quán)以及天麥生物不低于35%的轉(zhuǎn)讓無負擔(dān)股權(quán)，合計56億元的大規(guī)模并購因債務(wù)問題被終止。收購后遺癥開始顯現(xiàn)。為了確保持續(xù)經(jīng)營，朱吉滿只好開啟賣賣賣模式。2019年11月，譽衡藥業(yè)以14.2億元將澳諾制藥出售給華潤三九，使公司2020年歸母凈利潤扭虧為盈，但扣非凈利潤依舊虧損3.05億元。
譽衡藥業(yè)開始拋售資產(chǎn)時，朱吉滿也開始面臨危機纏身，股票質(zhì)押爆倉、債務(wù)違約等。譽衡集團及其一致行動人所持譽衡藥業(yè)股票多次遭遇被動減持、司法凍結(jié)及拍賣。此時朱吉滿的負債已達到48億。
債務(wù)纏身的朱吉滿，被債主告上了法庭凍結(jié)了朱吉滿及妻子部分資產(chǎn)，由于一直沒有執(zhí)行法院的判決，被列為了失信人士。
從眼科醫(yī)生到黑龍江首富再到如今公司破產(chǎn)成為失信人，朱吉滿這一生可謂是跌宕起伏。從今回頭看，朱吉滿確實展現(xiàn)了經(jīng)商頭腦，但或許步子邁得太大了。如果當(dāng)初步伐更穩(wěn)健一點，故事的發(fā)展會有另一個結(jié)局。
不知道，面對如今唏噓的場景，朱吉滿會作何感想。