文 | 獨(dú)角金融 丁一
編輯 | 付影
“通策醫(yī)療的復(fù)利之路，事實(shí)上才剛剛開始”。通策醫(yī)療（600763.SH）董事長呂建明在2021年致全體股東的公開信中如是說到。
但今年以來，利潤縮水、被監(jiān)管部門責(zé)令整改，作為“牙茅”的通策醫(yī)療，股價(jià)從每股超420元的勢如破竹，一路跌至每股120元。昔日勝景難再現(xiàn)，近日又因呂建明被立案調(diào)查一事再起波瀾?；蛟S沒有人比通策醫(yī)療更能體會(huì)“福無雙至，禍不單行”的苦楚了。
而那些曾經(jīng)寄希望于通策醫(yī)療的股民和投資機(jī)構(gòu)，承受著賬戶資金日益縮水的壓力，有人黯然退場，有人不離不棄?！把烂痹S給股東們的壯語豪言，難道真的要夢碎于此了嗎？
1、壹號(hào)基金信披疑云
11月8日晚間，通策醫(yī)療發(fā)布公告稱，實(shí)控人兼董事長呂建明收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因呂建明涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對呂建明立案。
圖片來源：通策醫(yī)療公告截圖
對于立案的具體緣由，通策醫(yī)療表示經(jīng)初步了解，主要涉及壹號(hào)基金浙江通策壹號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“壹號(hào)基金”）信息披露方面。而這件事，從8月份通策醫(yī)療收到行政監(jiān)管措施決定書時(shí)就已現(xiàn)出端倪。8月22日，與通策醫(yī)療中報(bào)同時(shí)披露的，還有來自浙江證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書。浙江證監(jiān)局指出，通策醫(yī)療存在“關(guān)聯(lián)交易未披露”、“財(cái)務(wù)資助及投資出資情況披露不準(zhǔn)確”、“上市公司獨(dú)立性欠缺”等三大違規(guī)事實(shí)，而這三項(xiàng)違規(guī)行為，均指向了公司實(shí)控人呂建明所控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)，壹號(hào)基金便是其中之一。
天眼查信息顯示，壹號(hào)基金成立于2017年9月，原注冊資金為2億元，實(shí)繳300萬元，定位為婦幼基金，對婦幼醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)投資。從股權(quán)架構(gòu)來看，呂建明出資比例30.35%，通策醫(yī)療出資比例28.65%。
根據(jù)浙江證監(jiān)局此前的調(diào)查，2021年10月19日至12月30日期間，通策醫(yī)療與壹號(hào)基金存在非經(jīng)營性資金往來，涉及金額1.43億元，通策醫(yī)療未按規(guī)定履行相應(yīng)的決策程序，且未履行信息披露義務(wù)。
此外，監(jiān)管決定書還顯示，通策醫(yī)療于2021年10月19日向壹號(hào)基金出資1.43億元，呂建明于2021年12月30日出資1.5億元；其他方截至2022年7月1日累計(jì)出資1.5億元，尚有5000萬元出資款未到位。這一事實(shí)情況，與通策醫(yī)療投資壹號(hào)基金的公告中披露的“貨幣形式逐期同比例出資”的內(nèi)容，并不符合。被監(jiān)管關(guān)注之后，通策醫(yī)療于10月份發(fā)布整改公告，稱已制定整改方案，通過監(jiān)督壹號(hào)基金完善投資決策流程、收取違約金等措施進(jìn)行整改。
圖片來源：通策醫(yī)療整改公告截圖
為何在整改之后依舊會(huì)被立案調(diào)查，通策醫(yī)療至今未給出答案。只是在公告中表示，本次立案事項(xiàng)不會(huì)對公司的正常經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生影響，公司經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況正常。
但這般言之鑿鑿并不能阻擋股東們的擔(dān)憂。11月21日收盤，通策醫(yī)療下跌6.09%，收報(bào)134.85元/股。比起2021年6月25日421.99元/股的歷史高點(diǎn)，縮水超六成，目前總市值為416.22億元。而通策醫(yī)療一向是機(jī)構(gòu)投資者的重倉標(biāo)的。伴隨著昔日風(fēng)光無兩的“牙茅”褪去白馬光環(huán)，機(jī)構(gòu)持股來來走走，投資策略也出現(xiàn)明顯分歧。
2、基金一姐越跌越買
截至2022年第三季度末，通策醫(yī)療前十大流通股股東中包括5只基金產(chǎn)品，分別是中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票型證券投資基金、中歐阿爾法混合型證券投資基金、廣發(fā)醫(yī)療保健股票型證券投資基金和華寶中證醫(yī)療交易型開放式指數(shù)證券投資基金。
圖片來源：天天基金網(wǎng)
其中，“基金一姐”葛蘭所管理的三只基金中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票、中歐阿爾法混合分別位列公司第二、第六、第九大流通股股東。中歐基金也成為了持有通策醫(yī)療股份最多的公募基金，合計(jì)持股數(shù)量達(dá)2416.25萬股。
具體來看，三季度中歐醫(yī)療健康混合和中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票對通策醫(yī)療采取了一減一增的差異化調(diào)倉。前者較上半年減持2.77萬股，持股比例保持不變，后者較上半年增持71.74萬股，持股比例達(dá)1.88%。除此之外，葛蘭管理的另一只基金產(chǎn)品中歐阿爾法混合新進(jìn)持股244.13萬股，持股比例0.76%。總體來看，三季度葛蘭對通策醫(yī)療進(jìn)行了加倉，加倉股數(shù)超313萬股。
值得一提的是，中歐醫(yī)療創(chuàng)新已連續(xù)兩年對通策醫(yī)療進(jìn)行加倉。去年四季度，葛蘭加倉198.36萬股，今年年中，持股數(shù)量增至532.02萬股，持股比例達(dá)到1.66%。而在此次減持中歐醫(yī)療健康混合之前，葛蘭也曾連續(xù)三季度大幅度加倉通策醫(yī)療。去年三、四兩個(gè)季度，分別加倉了441.17萬股和143.74萬股，目前持股比例達(dá)到4.89%。持續(xù)加倉不離不棄，通策醫(yī)療是否給到葛蘭相應(yīng)的回報(bào)？
從整體規(guī)模來看，截至9月30日，葛蘭管理的基金規(guī)模縮水至875.46億元，環(huán)比二季度末的1017.51億元下降142.05億元，降幅達(dá)13.96%。具體到單一基金，以中歐醫(yī)療健康混合為例，該基金三季度末規(guī)模613.33億元，環(huán)比二季度末下降13.72%。
報(bào)告期內(nèi)，A類份額凈值增長率為-19.95%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-11.45%；C類份額凈值增長率為-20.12%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-11.45%。盡管業(yè)績表現(xiàn)均低于基準(zhǔn)收益率，但葛蘭表示，2022年3季度，受內(nèi)外部環(huán)境影響，市場情緒較為脆弱，醫(yī)藥生物板塊整體出現(xiàn)了較大調(diào)整，但醫(yī)藥行業(yè)的增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化，因此，她依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長期投資機(jī)會(huì)。
3、危急關(guān)頭，2只基金去還是留？
同樣出現(xiàn)在通策醫(yī)療前十大流通股股東之中的廣發(fā)醫(yī)療保健股票，第二季度大幅加倉，持股數(shù)量從274.23萬股增至532.2萬股，卻在第三季度進(jìn)行了減持，減持股數(shù)為15.86萬股，當(dāng)前持股比例為1.61%，位列前十大流通股股東第七位。這也是廣發(fā)醫(yī)療保健股票的一貫表現(xiàn)。在過往的兩年時(shí)間內(nèi)，廣發(fā)醫(yī)療保健股票共對通策醫(yī)療進(jìn)行過4次減持和4次增持。
圖片來源：天天基金網(wǎng)
從業(yè)績來看，今年三季度，廣發(fā)醫(yī)療保健A收益為-22.83%，同類平均收益為-13.38%，在同類844只基金中排名782位。
而另一只基金產(chǎn)品華寶中證醫(yī)療在本季度增持通策醫(yī)療股份94.62萬股，持股比例達(dá)到了0.93%。自2019年三季度持有通策醫(yī)療股份開始，華寶中證僅在2020年后三季度對其進(jìn)行過小規(guī)模的減持，減持股數(shù)分別為13.94萬股、0.27萬股、2.19萬股。
另外，截至9月30日，除前文所述的5只基金外，還有諾德價(jià)值優(yōu)勢混合、中歐新藍(lán)籌混合A、易方達(dá)中證醫(yī)療ETF、中銀大健康股票A等45只基金持有通策醫(yī)療的股份，50只基金合計(jì)占總股本比為5.42%。
呂建明在《致通策醫(yī)療全體股東的公開信》中表示，“心被囿限在身體里，生命被囿限在地球上，復(fù)利之為宇宙間最大的能量，終不為大，能成其大”，極言“復(fù)利”的魅力所在。只是不知道，如今面對業(yè)績的承壓，又有幾位投資者能在增減持之間堅(jiān)守夢想，最終擁抱時(shí)間的玫瑰？