圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
藍(lán)鯨保險關(guān)注到，近日，財信吉祥人壽保險股份有限公司（以下簡稱“財信吉祥人壽”）披露其增資擴(kuò)股方案，擬在部分現(xiàn)有股東參與增資的基礎(chǔ)上，引入兩位外部投資者。而在中小保險公司增資發(fā)債、引入戰(zhàn)略投資者熱潮不斷的當(dāng)下，財信吉祥人壽的方案，反對票數(shù)占比達(dá)18.34%。
業(yè)內(nèi)人士分析，或是未參與增資的股東持股比例會被稀釋，故而投票反對，但這并不意味著股東權(quán)益被侵害，股權(quán)價值與股東實際出資額仍存在對應(yīng)關(guān)系。
業(yè)績方面，在連續(xù)3年盈利之后，今年以來財信吉祥人壽再度陷入虧損，或因其年金險到期集中退保，以及資本市場波動導(dǎo)致投資收益下降影響，以至于凈利潤下滑。前3季度，該公司實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入51.95億元，凈虧損1.67億元。
股東或因持股比例被稀釋而持反對意見
根據(jù)公告，財信吉祥人壽本次計劃增資擴(kuò)股的股份總數(shù)為7.67億股，價格為1.02元/股，計劃增資擴(kuò)股總額為7.83億元，最終金額以湖南銀保監(jiān)局核準(zhǔn)的結(jié)果為準(zhǔn)。此次增資擴(kuò)股所募集的資金，財信吉祥人壽將全部用于補(bǔ)充公司資本金。
具體來看，財信吉祥人壽此次增資擴(kuò)股對象為4家公司現(xiàn)有股東及2家引進(jìn)的外部投資者。其中，擬向第一大股東湖南財信投資控股有限責(zé)任公司增發(fā)2.53億股；向長沙先導(dǎo)投資控股集團(tuán)有限公司增發(fā)1.14億股；向中聯(lián)重科股份有限公司增發(fā)0.38億股；向湖南柏加建筑園林（集團(tuán)）有限公司增發(fā)0.07億股。增資完成后，以上4家參與增資的股東持股比例不變，分別為33%、14.9%、4.9%以及0.55%，其余9家未參與增資的原有股東持股比例相應(yīng)縮水。
同時，該公司擬向新投資人湖南省融資擔(dān)保集團(tuán)有限公司增發(fā)2.45億股，向湖南湘江新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司增發(fā)1.1億股，兩者分別持股5.79%、2.6%，順次成為第六以及第八大股東。從股權(quán)關(guān)系來看，兩家新投資人均屬于湖南國資，若此次增資擴(kuò)股獲批，財信吉祥人壽的股東數(shù)量將增至15位。
值得關(guān)注的是，財信吉祥人壽臨時股東大會表決此次增資方案的結(jié)果顯示，參與表決的股份總數(shù)為34.63億股，同意28.28億股，占出席會議有效表決權(quán)股份數(shù)的81.66%，反對6.35億股，棄權(quán)0股，因符合規(guī)定而審議通過。這也意味著有股東對此次增資擴(kuò)股方案持反對意見。從公開信息來看，上海潞安投資有限公司對財信吉祥人壽的持股比例恰為6.35億股，持股比例為18.34%，由于未參與此次增資擴(kuò)股，其持股比例將下降至15.01%。
對于是哪家股東以及為何對此方案有意見分歧，藍(lán)鯨保險采訪到財信吉祥人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿并未得到回復(fù)。
有業(yè)內(nèi)人士對藍(lán)鯨保險分析指出，保險公司是否增資擴(kuò)股以及如何實施增資擴(kuò)股，是屬于公司自治的范疇，對于未參與增資的股東而言，必然導(dǎo)致其股權(quán)被稀釋，因此會有中小股東持反對意見，但這并不意味著權(quán)益被侵害，股權(quán)價值與股東實際出資額仍存在對應(yīng)關(guān)系。該位業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充，這也是為何保險公司意欲提升資本金時，會優(yōu)先考慮發(fā)行資本補(bǔ)充債的方式，一方面是因發(fā)債高效便捷，另一方面，也避免股東意見難以達(dá)成一致，拖長增資戰(zhàn)線。
連續(xù)三年盈利后，財信吉祥人壽再度陷入虧損
在三季度償付能力報告中，財信吉祥人壽提及，預(yù)計2022年公司將進(jìn)行一輪增資擴(kuò)股，預(yù)期將提高公司凈資產(chǎn)及實際資本水平，對償付能力產(chǎn)生一定正面影響。
從三季度末的償付能力數(shù)據(jù)來看，財信吉祥人壽核心、綜合償付能力充足率分別為100.17%、170.12%，預(yù)計下季度分別降至97.23%、161.38%，雖滿足監(jiān)管要求但亦有提升空間。長遠(yuǎn)來看，增資擴(kuò)股也為更好應(yīng)對后期展業(yè)帶來的快速資本消耗。
據(jù)聯(lián)合資信的信用評級報告，2021年，財信吉祥人壽根據(jù)自身戰(zhàn)略及價值轉(zhuǎn)型需求，新增了較大規(guī)模的銀保渠道躉繳業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模明顯增長，市占率提升至0.2%，較上年度上升0.14個百分點。但由于其分紅險及萬能險投放規(guī)模較大，相關(guān)產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值較低等因素，導(dǎo)致財信吉祥人壽新業(yè)務(wù)價值及新業(yè)務(wù)價值率測算結(jié)果為負(fù)數(shù)，或需關(guān)注其新增業(yè)務(wù)的價值貢獻(xiàn)情況。
藍(lán)鯨保險關(guān)注到，2022年，財信吉祥人壽年金險面臨集中到期，根據(jù)該公司三季度償付能力報告披露的數(shù)據(jù)顯示，“吉祥人壽金彩年年年金保險”年度累計退保規(guī)模為13.97億元，年度累計退保率75.1%；“吉祥人壽祥和五號年金保險”年度累計退保規(guī)模為18.22億元，年度累計退保率為76.63%。
這也直接影響到公司的業(yè)績表現(xiàn)。由于年金險到期集中退保，財信吉祥人壽退保金規(guī)模有所增長，提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金規(guī)模隨之下降，營業(yè)支出變化不大，但受投資收益及公允價值變動收益下降影響，營業(yè)收入有所減少，導(dǎo)致其凈利潤下滑。前三季度，該公司凈虧損1.67億元；總資產(chǎn)收益率為-0.58%；綜合投資收益率1.84%。
受此影響，財信吉祥人壽在連續(xù)三年盈利之后再度陷入虧損狀況，在2019年至2021年，該公司曾分別實現(xiàn)0.23億元、2.55億元以及2.46億元的凈利潤。
定位“小而美”“專而優(yōu)”，明確新發(fā)展階段三大優(yōu)勢
在此次增資擴(kuò)股之前，財信吉祥人壽的一則人事變動引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。
今年9月，財信吉祥人壽披露公告稱，總經(jīng)理周江軍因個人原因辭去職位。為保證公司日常經(jīng)營管理，在選聘合適總經(jīng)理人選之前，由副總裁孫安明代行總經(jīng)理職權(quán)。
公開信息顯示，2020年1月，財信吉祥人壽召開第二屆董事會第一次會議，選舉周江軍為第二屆董事會董事長；2021年5月，周江軍辭任董事長職務(wù)，公司董事會選舉程蓓任董事長；2021年6月，周江軍出任公司總經(jīng)理，不到一年，又辭去職務(wù)。而在此前的五年，從首任董事長胡軍2016年7月調(diào)任湖南省金融辦開始算起，此后周濤、黃志剛、周江軍、程蓓相繼出任董事長，六年五換，高管團(tuán)隊難言穩(wěn)定，或需要朝“穩(wěn)”的方向上完善。
站在成立十年的新節(jié)點上，財信吉祥人壽或正在搭建新的領(lǐng)導(dǎo)班子，今年4月以來，其董監(jiān)高中多個職位發(fā)生人員調(diào)整，未來戰(zhàn)略走勢也令業(yè)內(nèi)關(guān)注。
近期，財信吉祥人壽副總裁孫安明在《找準(zhǔn)地方中小險企戰(zhàn)略定位》一文中表示，行業(yè)格局重塑中的“馬太效應(yīng)”讓中小險企生存空間備受擠壓，作為地方中小險企亟需打造新的增長極。應(yīng)以地方法人金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)同聯(lián)合構(gòu)筑競爭優(yōu)勢。
據(jù)介紹，作為湖南本土唯一的法人保險機(jī)構(gòu)，財信吉祥人壽明確了新發(fā)展階段的三大優(yōu)勢，即“國企背景”“本土資源”“股東協(xié)同”，并通過優(yōu)化組織體系，強(qiáng)化團(tuán)險帶動個險模式，深化內(nèi)外部協(xié)同，助力公司由初步發(fā)展階段向價值成長階段轉(zhuǎn)換。渠道選擇上，強(qiáng)化個險價值渠道的定位，推動團(tuán)險渠道的特色化發(fā)展，在銀保渠道統(tǒng)籌好“規(guī)模與價值”關(guān)系同時大力發(fā)展期交業(yè)務(wù)，并持續(xù)創(chuàng)新行銷模式，為價值發(fā)展提供有效補(bǔ)充。
他認(rèn)為，中小險企唯有明確戰(zhàn)略定位，找到并充分發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢，錯位發(fā)展，才能在激烈的市場競爭中贏得一席之地，“小而美”“專而優(yōu)”應(yīng)成為地方中小險企發(fā)展路徑。（藍(lán)鯨保險 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）