記者 | 吳治邦

今年以來，赴歐洲證券市場(chǎng)上市逐步成為一股潮流，進(jìn)一步拓寬了我國企業(yè)的融資途徑和國際化。不過，進(jìn)入11月份以來，部分A股的GDR兌回限制期即將屆滿，部分 GDR也將有權(quán)利轉(zhuǎn)換為A 股股票。

作為新能源電池領(lǐng)域的頭部企業(yè)，國軒高科(002074.SZ)瑞士交易所GDR的發(fā)行格外引人注目，更是成功募得6.85億美元。11月18日晚間，國軒高科發(fā)布了關(guān)于GDR可兌回的第一次提示性公告，公司此前發(fā)行的 GDR 自 2022 年 11 月 25 日起可以轉(zhuǎn)換為公司 A 股股票，公司 GDR 存托人 Citibank, National Association 作為名義持有人持有的公司 A 股股票數(shù)量將根據(jù) GDR 注銷指令相應(yīng)減少并進(jìn)入境內(nèi)市場(chǎng)流通交易，本次兌回限制期屆滿的 GDR 數(shù)量為22,833,400 份，對(duì)應(yīng) A 股114,167,000 股，占公司當(dāng)前總股本的 6.42%。

據(jù)介紹，國軒高科每份 GDR 發(fā)行價(jià)格為 30.00 美元，每份 GDR 代表 5 股公司 A 股股票。截至蘇黎世時(shí)間 2022 年 11 月 17 日公司 GDR 于瑞士證券交易所收盤價(jià)格為每份 GDR23.20 美元。

 對(duì)照目前國軒高科A股32.5元/股的股價(jià)來看，國軒高科境內(nèi)外的價(jià)格并無較大的套利空間。不過，國軒高科還是在公告中提示稱，境外 GDR 交易價(jià)格與境內(nèi)基礎(chǔ)證券 A 股股票交易價(jià)格不同，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)界面新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，進(jìn)入11月份以來，先后有明陽智能(601615.SH) 、杉杉股份(600884.SH)、格林美(002340.SZ)、科達(dá)制造(600499.SH)等上市公司發(fā)布了GDR兌回限制期即將屆滿的公告。

那么，是否存在著可能的套利空間呢？華泰證券曾發(fā)布點(diǎn)評(píng)指出，目前主要有兩種博弈價(jià)差的方式：1）擇機(jī)買入GDR直至限制期滿之后兌回A股；2）融券賣出A股，同時(shí)買入GDR，限制期滿后雙邊平倉。隨著GDR發(fā)行的成熟度提升，價(jià)差空間迅速收斂，考慮人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)及匯率成本，收益空間十分有限，且對(duì)限制期人民幣貶值壓力的敏感性提升。

從限制期已屆滿的明陽智能股價(jià)走勢(shì)來看，公司股價(jià)并未出現(xiàn)顯著的波動(dòng)。而明陽智能在倫敦證券交易所的股價(jià)走勢(shì)來看，呈現(xiàn)出一路走低的趨勢(shì)，并且沒有顯著的成交量。

上述情況來看，在部分GDR交易并不活躍的背景下，轉(zhuǎn)換為A股進(jìn)行退出無疑成了重要的套現(xiàn)渠道。盡管套利價(jià)差并不顯著，但后續(xù)對(duì)A股市場(chǎng)帶來的影響仍需關(guān)注。