記者 | 胡振明
截至11月17日中午收盤，云天化（600096.SH）每股收于20.31元，跌6.83%，向近期階段性前低19.38元/股逼近。
11月16日，云天化第九屆董事會(huì)第六次（臨時(shí)）會(huì)議審議通過《云南云天化股份有限公司2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱“預(yù)案”），并于當(dāng)天股票收盤后披露了預(yù)案。
預(yù)案顯示，云天化擬向包括其控股股東云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“云天化集團(tuán)”）在內(nèi)的不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票不超過5.5億股（含本數(shù)）。其中，云天化集團(tuán)擬以現(xiàn)金不低于7.5億元（含本數(shù)）認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行股票，其余股份由其他發(fā)行對(duì)象以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)。
本次發(fā)行價(jià)格尚未確定，其定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日（不含定價(jià)基準(zhǔn)日）公司股票交易均價(jià)的80%。根據(jù)預(yù)案，本次非公開發(fā)行股票采取競(jìng)價(jià)發(fā)行方式，最終發(fā)行價(jià)格將在取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)核準(zhǔn)批文后，根據(jù)發(fā)行對(duì)象的申購(gòu)報(bào)價(jià)情況，按照價(jià)格優(yōu)先的原則，由公司董事會(huì)根據(jù)股東大會(huì)的授權(quán)與保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定。云天化集團(tuán)不參與市場(chǎng)競(jìng)價(jià)過程，但承諾接受市場(chǎng)競(jìng)價(jià)結(jié)果，與其他特定投資者以相同價(jià)格認(rèn)購(gòu)。
云天化表示，本次非公開發(fā)行股票的目的就是布局磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域，加快推進(jìn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略落地。
磷酸鐵正極材料前驅(qū)體為磷酸鐵鋰正極材料原料，正極材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游主要參與者為磷酸鐵鋰電池制造企業(yè)。磷酸鐵鋰在動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)?？焖贁U(kuò)大。
云天化主要生產(chǎn)和銷售磷肥、尿素、復(fù)合肥等化肥產(chǎn)品，并擁有磷礦資源及其采選技術(shù)。本次非公開發(fā)行股票并布局磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域是傳統(tǒng)磷化工行業(yè)的延伸。
預(yù)案顯示，云天化本次非公開發(fā)行股票的募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過50億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于投資建設(shè)聚能新材20萬(wàn)噸/年磷酸鐵項(xiàng)目和天安化工20萬(wàn)噸/年磷酸鐵項(xiàng)目以及償還銀行貸款。
其中，聚能新材20萬(wàn)噸/年磷酸鐵電池新材料前驅(qū)體項(xiàng)目由云天化的全資子公司云南云聚能新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聚能新材”）實(shí)施，總投資規(guī)模29.96億元，擬使用本次非公開發(fā)行股票募集的20億元。
磷酸鐵的成本主要由磷源（工業(yè)級(jí)磷銨、凈化磷酸等）、鐵源（鐵粉、鐵片、硫酸亞鐵）、氧化劑、pH調(diào)節(jié)劑以及能耗費(fèi)用構(gòu)成，其中磷源占據(jù)約一半以上成本。云天化現(xiàn)有磷礦儲(chǔ)量近8億噸，原礦生產(chǎn)能力1450萬(wàn)噸/年，企業(yè)濕法磷酸產(chǎn)能約260萬(wàn)噸/年（折純），其中工業(yè)級(jí)磷酸一銨的產(chǎn)能為28萬(wàn)噸/年，85%工業(yè)級(jí)濕法精制磷酸裝置產(chǎn)能為20萬(wàn)噸/年，雙氧水裝置產(chǎn)能20萬(wàn)噸/年，基本能夠?qū)崿F(xiàn)除鐵源之外的原材料自給。
另一個(gè)募投項(xiàng)目天安化工20萬(wàn)噸/年磷酸鐵項(xiàng)目由云天化全資子公司云南天安化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天安化工”）實(shí)施，總投資規(guī)模22.54億元，擬使用本次發(fā)行募集的15億元。
以上兩個(gè)募投項(xiàng)目擬投資總額達(dá)67.51億元，本次非公開發(fā)行股票最高能為其提供50億元的資金支持。
從云天化的合并現(xiàn)金流量表來(lái)看，近年來(lái)其投資活動(dòng)處于持續(xù)的“輸出”狀態(tài)。2020年、2021年和2022年前三季度，云天化投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-14.01億元、-18.23億元和-25.16億元，合計(jì)凈流出57.40億元，主要構(gòu)成是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。
同一期間，云天化的籌資活動(dòng)也有較大規(guī)模的現(xiàn)金流動(dòng)。2020年、2021年和2022年前三季度，其籌資現(xiàn)金流入主要是取得借款收到的現(xiàn)金，分別為311.74億元、194.67億元、325.04億元；籌資現(xiàn)金流出主要是償還債務(wù)支付的現(xiàn)金，分別為353.88億元、229.71億元和306.59億元?？傮w來(lái)看，這期間籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-16.63億元、-50.74億元和-16.82億元，合計(jì)凈流出84.19億元。
本次非公開發(fā)行股票所募得的一部分資金15億元將用于償還銀行貸款，這是云天化想要降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。截至2022年9月30日，云天化的總負(fù)債為429.92億元，資產(chǎn)負(fù)債率為69.75%，其中短期借款有177.92億元、長(zhǎng)期借款為101.75億元。對(duì)此，云天化表示，與同行業(yè)可比上市公司相比，其資產(chǎn)負(fù)債率較高，償還部分銀行貸款，可以降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。
大規(guī)模的銀行貸款，導(dǎo)致云天化需支付大額利息，從而出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)。2020年、2021年和2022年前三季度，云天化的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為15.84億元、12.87億元、7.76億元，合計(jì)36.47億元，而同期實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)合計(jì)133.14億元。
云天化認(rèn)為，本次非公開發(fā)行股票募集的資金按上限計(jì)算，以2022年9月30日為基準(zhǔn)日，在不考慮本次發(fā)行費(fèi)用的情況下，歸母股東權(quán)益將增加50億元，資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）從69.75%下降至63.70%左右。