文|港股解碼 瓶子

近期，鈦白粉板塊表現(xiàn)活躍。截至11月4日，板塊指數(shù)收漲3.77 %，成功錄得5連陽。個股中，釩鈦股份（000629.SZ）、振華股份（603067.SH）一字板漲停，中核鈦白（002145.SZ）漲4.42 %；天原股份（002386.SZ）、金浦鈦業(yè)（000545.SZ）、安寧股份（002978.SZ）等紛紛飄紅。

消息面上，近期鈦白粉企業(yè)相繼宣布調(diào)漲鈦白粉價格，行業(yè)或迎來新一輪的“漲價潮”。

01 鈦白粉“漲價潮”再起？

10月25日，攀枝花海峰鑫發(fā)布的漲價函顯示，受生產(chǎn)制造成本影響，公司決定自即日起，金紅石型鈦白粉價格上調(diào)1000元/噸。

此前，中信鈦業(yè)宣告稱，自2022年10月15日起，國內(nèi)市場各牌號CR系列氯化法鈦白粉銷售價格上調(diào)1000-2000元/噸，海外市場上調(diào)100美元-150美元/噸。

此外，天原集團(tuán)、攀枝花鈦?？萍?、潛江方圓鈦白、湖南創(chuàng)大玉兔化工、攀枝花恒通鈦業(yè)、廣西西隴化工、云南大互通鈦業(yè)等企業(yè)也都發(fā)布了調(diào)價通知，上調(diào)幅度為800-1000元/噸。

事實上，2022年以來，行業(yè)龍頭龍佰集團(tuán)（排名：世界第三、亞洲第一）已多次宣布鈦白粉產(chǎn)品漲價，最近一次產(chǎn)品漲價公告于9月28日披露，其宣告旗下海綿鈦產(chǎn)品價格上調(diào)2000元/噸。

鈦白粉企業(yè)因何漲價？從成本端看，上游主要原料鈦礦和硫酸成本高企是推動鈦白粉價格上漲的直接原因。行情數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，鈦精礦的價格持續(xù)上揚(yáng)，年內(nèi)上漲245元/噸至2220元/噸。截至2022年11月4日，鈦精礦價格仍維持2065.00元/噸的高位。

隨著上游原材料成本顯著上漲，鈦白粉企業(yè)經(jīng)營壓力加劇，從而選擇提價。

據(jù)悉，鈦白粉是一種性能優(yōu)異的白色顏料，廣泛應(yīng)用于涂料、塑料、造紙、印刷油墨、橡膠等領(lǐng)域，其工藝分為氯化法及硫酸法，主要原材料包括鈦精礦、石油焦、濃硫酸等。

中國是世界上鈦白粉主要的出口國，伴隨中國周邊國家房地產(chǎn)行業(yè)的迅速崛起，建筑涂料需求旺盛，帶動鈦白粉的需求爆發(fā)。

然而，受疫情等因素影響，今年下半年以來，鈦白粉下游市場需求持續(xù)不振，鈦白粉價格開啟下行走勢（如上圖）。截至11月4日，國內(nèi)鈦白粉市場價1.59萬元/噸，相較于年初明顯下滑。

生意社分析指出，當(dāng)前國內(nèi)鈦白粉市場交投情況清淡，市場觀望情緒較為濃厚。在市場需求不及預(yù)期，庫存及成本壓力仍存情況下，預(yù)計短期內(nèi)鈦白粉穩(wěn)價為主。

不過，長期來看，東亞前海證券認(rèn)為，受新老基建、環(huán)保、新能源等領(lǐng)域的高速發(fā)展，鈦白粉行業(yè)有望保持景氣上行。

02 三季報業(yè)績“下滑坡”

業(yè)績層面，今年前三季度國內(nèi)鈦白粉上市企業(yè)凈利潤普遍下滑。同花順數(shù)據(jù)顯示，13家鈦白粉上市企業(yè)中，僅有5家實現(xiàn)了營收凈利雙增長，8家企業(yè)凈利潤下跌，占比超六成。

以鈦白粉巨頭龍佰集團(tuán)（002601.SZ）為例，前三季度，該公司實現(xiàn)營收180.30億元，同比增加18.08%；凈利潤31.73億元，同比下降17.17%。其中第三季度凈利潤為9.07億元，同比下降35.02%，環(huán)比下降24.54%。

無獨(dú)有偶，中核鈦白、魯北化工、安寧股份、惠云鈦業(yè)等多家企業(yè)盈利水平紛紛下滑。在第三季度，魯北化工金浦鈦業(yè)、惠云鈦業(yè)甚至陷入虧損。金浦鈦業(yè)稱，受主營產(chǎn)品鈦白粉單價下降影響，第三季度虧損了1847萬元。

對于鈦白粉廠商業(yè)績下滑，基本在市場的意料之中。上述公司解釋稱，主要系國內(nèi)鈦白粉市場受下游地產(chǎn)等行業(yè)開工不足影響，需求下行；同時，地緣政治危機(jī)和全球通脹推動下，原輔材料價格仍位于較高位置，擠壓公司盈利能力。

少了強(qiáng)有力的業(yè)績支撐，鈦白粉類上市公司的股價亦整體呈現(xiàn)疲軟走勢。自7月份迄今，龍佰集團(tuán)、魯北化工均已累跌超16%；回調(diào)幅度較大的還有惠云鈦業(yè)、坤彩科技、天原股份等。

03 進(jìn)軍新能源，打造“第二增長曲線”

面對業(yè)績、股價的雙雙下行，鈦白粉上市企業(yè)加快了布局新能源領(lǐng)域的步伐。

具體來看，龍佰集團(tuán)的新能源業(yè)務(wù)布局進(jìn)展順利。據(jù)透露，公司具有磷酸鐵產(chǎn)能5萬噸/年，磷酸鐵鋰5萬噸/年，石墨負(fù)極2.5萬噸/年。根據(jù)公司最新公告，年產(chǎn)20萬噸電池材料級磷酸鐵項目（一期5萬噸/年磷酸鐵）、年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項目（一期5萬噸/年磷酸鐵鋰）生產(chǎn)線均已建成投產(chǎn)，目前生產(chǎn)線平穩(wěn)運(yùn)行，達(dá)到預(yù)期產(chǎn)能水平。

9月29日，金浦鈦業(yè)宣告，“金浦新能源電池材料一體化項目”正式開工。該項目將分三期建設(shè)，建設(shè)時間預(yù)計從2022年9月至2027年12月。項目一期第一階段將先期建設(shè)年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵與30萬噸硫酸裝置，計劃2023年四季度建成投產(chǎn)；一期第二階段、二期、三期的一體化項目將建設(shè)磷酸鐵鋰裝置，并配套磷酸、電子級化學(xué)品、食品級磷酸、建筑石膏粉等系列產(chǎn)品和電池回收裝置。

安納達(dá)更是將新能源業(yè)務(wù)做的風(fēng)生水起。11月2日，安納達(dá)公告稱，公司5萬噸/年高壓實磷酸鐵項目已進(jìn)入投產(chǎn)階段。該項目達(dá)產(chǎn)后，公司磷酸鐵總產(chǎn)能將增加到10萬噸/年。

對于鈦白粉企業(yè)“進(jìn)軍”新能源。有機(jī)構(gòu)表示，鈦白粉行業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，相關(guān)企業(yè)將打開新的成長空間。

華安證券指出，鈦白粉企業(yè)的估值體系變化的核心在于企業(yè)未來發(fā)展的方向。隨著鈦白粉企業(yè)加速布局磷酸鐵鋰領(lǐng)域，鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來價值重估。