文|港股解碼 瓶子
近期，鈦白粉板塊表現(xiàn)活躍。截至11月4日，板塊指數(shù)收漲3.77 %，成功錄得5連陽。個(gè)股中，釩鈦股份（000629.SZ）、振華股份（603067.SH）一字板漲停，中核鈦白（002145.SZ）漲4.42 %；天原股份（002386.SZ）、金浦鈦業(yè)（000545.SZ）、安寧股份（002978.SZ）等紛紛飄紅。
消息面上，近期鈦白粉企業(yè)相繼宣布調(diào)漲鈦白粉價(jià)格，行業(yè)或迎來新一輪的“漲價(jià)潮”。
01 鈦白粉“漲價(jià)潮”再起？
10月25日，攀枝花海峰鑫發(fā)布的漲價(jià)函顯示，受生產(chǎn)制造成本影響，公司決定自即日起，金紅石型鈦白粉價(jià)格上調(diào)1000元/噸。
此前，中信鈦業(yè)宣告稱，自2022年10月15日起，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)各牌號(hào)CR系列氯化法鈦白粉銷售價(jià)格上調(diào)1000-2000元/噸，海外市場(chǎng)上調(diào)100美元-150美元/噸。
此外，天原集團(tuán)、攀枝花鈦?？萍?、潛江方圓鈦白、湖南創(chuàng)大玉兔化工、攀枝花恒通鈦業(yè)、廣西西隴化工、云南大互通鈦業(yè)等企業(yè)也都發(fā)布了調(diào)價(jià)通知，上調(diào)幅度為800-1000元/噸。
事實(shí)上，2022年以來，行業(yè)龍頭龍佰集團(tuán)（排名：世界第三、亞洲第一）已多次宣布鈦白粉產(chǎn)品漲價(jià)，最近一次產(chǎn)品漲價(jià)公告于9月28日披露，其宣告旗下海綿鈦產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)2000元/噸。
鈦白粉企業(yè)因何漲價(jià)？從成本端看，上游主要原料鈦礦和硫酸成本高企是推動(dòng)鈦白粉價(jià)格上漲的直接原因。行情數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，鈦精礦的價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，年內(nèi)上漲245元/噸至2220元/噸。截至2022年11月4日，鈦精礦價(jià)格仍維持2065.00元/噸的高位。
隨著上游原材料成本顯著上漲，鈦白粉企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加劇，從而選擇提價(jià)。
據(jù)悉，鈦白粉是一種性能優(yōu)異的白色顏料，廣泛應(yīng)用于涂料、塑料、造紙、印刷油墨、橡膠等領(lǐng)域，其工藝分為氯化法及硫酸法，主要原材料包括鈦精礦、石油焦、濃硫酸等。
中國(guó)是世界上鈦白粉主要的出口國(guó)，伴隨中國(guó)周邊國(guó)家房地產(chǎn)行業(yè)的迅速崛起，建筑涂料需求旺盛，帶動(dòng)鈦白粉的需求爆發(fā)。
然而，受疫情等因素影響，今年下半年以來，鈦白粉下游市場(chǎng)需求持續(xù)不振，鈦白粉價(jià)格開啟下行走勢(shì)（如上圖）。截至11月4日，國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)價(jià)1.59萬元/噸，相較于年初明顯下滑。
生意社分析指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)交投情況清淡，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚。在市場(chǎng)需求不及預(yù)期，庫(kù)存及成本壓力仍存情況下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鈦白粉穩(wěn)價(jià)為主。
不過，長(zhǎng)期來看，東亞前海證券認(rèn)為，受新老基建、環(huán)保、新能源等領(lǐng)域的高速發(fā)展，鈦白粉行業(yè)有望保持景氣上行。
02 三季報(bào)業(yè)績(jī)“下滑坡”
業(yè)績(jī)層面，今年前三季度國(guó)內(nèi)鈦白粉上市企業(yè)凈利潤(rùn)普遍下滑。同花順數(shù)據(jù)顯示，13家鈦白粉上市企業(yè)中，僅有5家實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，8家企業(yè)凈利潤(rùn)下跌，占比超六成。
以鈦白粉巨頭龍佰集團(tuán)（002601.SZ）為例，前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收180.30億元，同比增加18.08%；凈利潤(rùn)31.73億元，同比下降17.17%。其中第三季度凈利潤(rùn)為9.07億元，同比下降35.02%，環(huán)比下降24.54%。
無獨(dú)有偶，中核鈦白、魯北化工、安寧股份、惠云鈦業(yè)等多家企業(yè)盈利水平紛紛下滑。在第三季度，魯北化工金浦鈦業(yè)、惠云鈦業(yè)甚至陷入虧損。金浦鈦業(yè)稱，受主營(yíng)產(chǎn)品鈦白粉單價(jià)下降影響，第三季度虧損了1847萬元。
對(duì)于鈦白粉廠商業(yè)績(jī)下滑，基本在市場(chǎng)的意料之中。上述公司解釋稱，主要系國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)受下游地產(chǎn)等行業(yè)開工不足影響，需求下行；同時(shí)，地緣政治危機(jī)和全球通脹推動(dòng)下，原輔材料價(jià)格仍位于較高位置，擠壓公司盈利能力。
少了強(qiáng)有力的業(yè)績(jī)支撐，鈦白粉類上市公司的股價(jià)亦整體呈現(xiàn)疲軟走勢(shì)。自7月份迄今，龍佰集團(tuán)、魯北化工均已累跌超16%；回調(diào)幅度較大的還有惠云鈦業(yè)、坤彩科技、天原股份等。
03 進(jìn)軍新能源，打造“第二增長(zhǎng)曲線”
面對(duì)業(yè)績(jī)、股價(jià)的雙雙下行，鈦白粉上市企業(yè)加快了布局新能源領(lǐng)域的步伐。
具體來看，龍佰集團(tuán)的新能源業(yè)務(wù)布局進(jìn)展順利。據(jù)透露，公司具有磷酸鐵產(chǎn)能5萬噸/年，磷酸鐵鋰5萬噸/年，石墨負(fù)極2.5萬噸/年。根據(jù)公司最新公告，年產(chǎn)20萬噸電池材料級(jí)磷酸鐵項(xiàng)目（一期5萬噸/年磷酸鐵）、年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期5萬噸/年磷酸鐵鋰）生產(chǎn)線均已建成投產(chǎn)，目前生產(chǎn)線平穩(wěn)運(yùn)行，達(dá)到預(yù)期產(chǎn)能水平。
9月29日，金浦鈦業(yè)宣告，“金浦新能源電池材料一體化項(xiàng)目”正式開工。該項(xiàng)目將分三期建設(shè)，建設(shè)時(shí)間預(yù)計(jì)從2022年9月至2027年12月。項(xiàng)目一期第一階段將先期建設(shè)年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵與30萬噸硫酸裝置，計(jì)劃2023年四季度建成投產(chǎn)；一期第二階段、二期、三期的一體化項(xiàng)目將建設(shè)磷酸鐵鋰裝置，并配套磷酸、電子級(jí)化學(xué)品、食品級(jí)磷酸、建筑石膏粉等系列產(chǎn)品和電池回收裝置。
安納達(dá)更是將新能源業(yè)務(wù)做的風(fēng)生水起。11月2日，安納達(dá)公告稱，公司5萬噸/年高壓實(shí)磷酸鐵項(xiàng)目已進(jìn)入投產(chǎn)階段。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司磷酸鐵總產(chǎn)能將增加到10萬噸/年。
對(duì)于鈦白粉企業(yè)“進(jìn)軍”新能源。有機(jī)構(gòu)表示，鈦白粉行業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，相關(guān)企業(yè)將打開新的成長(zhǎng)空間。
華安證券指出，鈦白粉企業(yè)的估值體系變化的核心在于企業(yè)未來發(fā)展的方向。隨著鈦白粉企業(yè)加速布局磷酸鐵鋰領(lǐng)域，鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來價(jià)值重估。