記者 | 王勇

國內(nèi)六氟磷酸鋰市場，約六成掌握在天賜材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ）、天際股份（002759.SZ）這三家企業(yè)手中。三季度，這些龍頭們的業(yè)績壓力加大。

10月27日晚間，上述三家企業(yè)均發(fā)布了三季度財報，僅天賜材料一家在三季度實現(xiàn)凈利增長。

天賜材料前三季度營收164.29億元，同比增長約1.5倍；凈利潤43.6億元，同比增長1.8倍。

其中三季度營業(yè)收入為60.65億元，同比增長107.46%；凈利潤14.54億元，同比增長88.61%，環(huán)比上漲3.3%。

多氟多與天際股份前三季度凈利仍保持正增長，但三季度出現(xiàn)下滑。

多氟多前三季度營收92.96億元，同比增長75.17%；凈利潤17.29億元，同比增長134.53%。

其中，三季度營收32.68億元，同比增長36.06%；凈利潤3.27億元，同比下降23.95%，環(huán)比下降超過一半。

天際股份前三季度營收為24億元，同比增長66.66%；凈利潤為5.43億元，同比增長21.55%。

其中三季度營收為7.75億元，同比增長12.8%；凈利潤為4025萬元，同比下降83.34%，環(huán)比下降超一半。

天際股份表示，六氟磷酸鋰銷量增長，但受市場行情影響，三季度銷售價格較低。與此同時，主要原材料氟化鋰價格大幅上漲，導(dǎo)致六氟磷酸鋰單位成本同比翻倍。

這還是六氟磷酸鋰價格有所回升的結(jié)果。今年2月，六氟磷酸鋰價格一路走高至59萬元/噸，后續(xù)隨著六氟磷酸鋰龍頭企業(yè)產(chǎn)能釋放，以及國內(nèi)受疫情影響需求偏弱，六氟磷酸鋰產(chǎn)品價格開始下跌，至6月已大幅跳水至24.5萬元/噸，較最高時期報價下降約六成。

中國銀河證券指出，由于供應(yīng)緊張、下游需求激增，三季度六氟磷酸鋰價格回升至30萬/噸以上。

即便如此，六氟磷酸鋰龍頭們也難以實現(xiàn)凈利增長。上游碳酸鋰價格高漲，是重要受限因素。

華安證券指出，工業(yè)級碳酸鋰為制備六氟磷酸鋰的重要原材料之一，也是影響六氟磷酸鋰成本的主要原材料。其在晶態(tài)六氟磷酸鋰成本和液態(tài)六氟磷酸鋰成本中分別占比86.7%和77.7%。

今年以來，碳酸鋰價格始終處于高位。生意社價格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月29日，工業(yè)級碳酸鋰華東地區(qū)均價約50.12萬元/噸，較年初上漲近七成。

華安證券指出，今年六氟磷酸鋰價格大幅下跌，疊加原材料碳酸鋰價格仍居于高位，六氟磷酸鋰行業(yè)毛利水平斷崖式下跌，最低可達7.4%。

年報顯示，去年多氟多包含六氟磷酸鋰在內(nèi)的新材料毛利率為50.78%，天際股份六氟磷酸鋰毛利率為62.26%，天賜材料“鋰離子電池材料”業(yè)務(wù)毛利率為36.03%。

華安證券指出，多氟多采用一體化連續(xù)循環(huán)生產(chǎn)的雙釜法疊加氫氟酸自供，生產(chǎn)的固態(tài)六氟磷酸鋰成本為行業(yè)最低水平。

據(jù)該機構(gòu)計算，當(dāng)碳酸鋰價格為45萬元/噸時，多氟多的六氟磷酸鋰制備成本約17.12萬元/噸，比行業(yè)平均成本22萬元/噸低4-5萬元左右。

此外，天賜材料采用電解液及其原材料一體化生產(chǎn)模式，主要生產(chǎn)的液態(tài)六氟磷酸鋰以自供為主，生產(chǎn)成本也相對較低。

六氟磷酸鋰是目前應(yīng)用最廣的電解液溶質(zhì)鋰鹽。電解液主要由溶質(zhì)、溶劑和各項添加劑組成，其中溶質(zhì)是電解液最為關(guān)鍵的部分，直接決定了電解液的性能。

鋰電池一般由四部分所構(gòu)成，正極材料、負極材料、隔膜以及電解液。其中，電解液是電池中離子傳輸?shù)妮d體，被稱為鋰離子電池的“血液”。

財通證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月，國內(nèi)六氟磷酸鋰產(chǎn)能合計14.25萬噸/年，其中多氟多、天賜材料、天際股份子公司江蘇新泰是目前產(chǎn)能最大的三家企業(yè)，分別為3.5萬噸、3.2萬噸和1.82萬噸，市場占有率總計達60%。

從目前已宣布擴建或新建的產(chǎn)能看，未來數(shù)年將迎來六氟磷酸鋰大擴產(chǎn)局面。

據(jù)財通證券統(tǒng)計，截至今年10月，已有包括新湖集團、江西輔力、川恒化工等多家公司宣布建設(shè)六氟磷酸鋰產(chǎn)能，合計新建項目約84萬噸，加上現(xiàn)有產(chǎn)能14.25萬噸，未來近100萬噸/年的規(guī)劃產(chǎn)能，遠高于2025年預(yù)測的需求量。

但該機構(gòu)同時表示，考慮到產(chǎn)能爬坡、生產(chǎn)成本、產(chǎn)品質(zhì)量等問題，預(yù)測盡管未來競爭會更加激烈，但出現(xiàn)產(chǎn)能嚴重過剩的可能性較小；且隨著相關(guān)產(chǎn)能的逐步落地，市占率將向可更快投產(chǎn)的頭部公司聚集。

截至10月27日收盤，天賜材料報收43.97元，下跌2.96%，市值為847億元；多氟多報收36.59元，下跌1.59%，市值為280億元；天際股份報收18.85元，上漲0.48%，市值為77億元。