文 | 來咖智庫 追辛
編輯 | G3007
從牌照、口味再到稅管，電子煙新政正逐步落地。
繼10月1日《電子煙強制性國家標準》正式實施后，10月25日財政部、海關總署、稅務總局最新發(fā)布《關于對電子煙征收消費稅的公告》（以下簡稱《公告》），將電子煙納入消費稅征收范圍，在煙稅目下增設電子煙子目，并實行從價定率的辦法計算納稅，其中生產(chǎn)（進口）環(huán)節(jié)的稅率為36%，批發(fā)環(huán)節(jié)的稅率為11%。該《公告》自2022年11月1日起執(zhí)行。
此前，電子煙管理辦法、國家標準、交易平臺等已相繼上線，電子煙行業(yè)正式進入強監(jiān)管時代，行業(yè)調(diào)整短期帶來的“陣痛”無法避免。隨著上述征稅《公告》的實施，電子煙行業(yè)將加速邁向有序發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)鏈上下游或面臨重新洗牌。
國盛證券分析認為，龍頭企業(yè)可憑借規(guī)?；⒆詣踊?、議價能力強等多重優(yōu)勢平抑加稅影響，伴隨中小企業(yè)率先清退，行業(yè)集中度預計持續(xù)提升。
利空出盡即是利好，受電子煙征稅消息釋放影響，霧芯科技、思摩爾國際等電子煙相關企業(yè)，股價都出現(xiàn)了明顯漲幅。征稅后，電子煙行業(yè)會發(fā)生哪些變化了？未來能否真正走出迷途了？
01、電子煙從價定率征稅，品牌方成稅負重點
上述的《公告》中明確，電子煙實行從價定率的辦法計算納稅。電子煙生產(chǎn)環(huán)節(jié)納稅人，是指取得煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證，并取得或經(jīng)許可使用他人電子煙產(chǎn)品注冊商標的企業(yè)。通過代加工方式生產(chǎn)電子煙的，由持有商標的企業(yè)繳納消費稅。電子煙批發(fā)環(huán)節(jié)納稅人，是指取得煙草專賣批發(fā)企業(yè)許可證并經(jīng)營電子煙批發(fā)業(yè)務的企業(yè)。電子煙進口環(huán)節(jié)納稅人，是指進口電子煙的單位和個人。
其中納稅人生產(chǎn)、批發(fā)電子煙的，按照生產(chǎn)、批發(fā)電子煙的銷售額計算納稅。電子煙生產(chǎn)環(huán)節(jié)納稅人采用代銷方式銷售電子煙的，按照經(jīng)銷商（代理商）銷售給電子煙批發(fā)企業(yè)的銷售額計算納稅。納稅人進口電子煙的，按照組成計稅價格計算納稅。電子煙生產(chǎn)環(huán)節(jié)納稅人從事電子煙代加工業(yè)務的，應當分開核算持有商標電子煙的銷售額和代加工電子煙的銷售額；未分開核算的，一并繳納消費稅。
據(jù)了解，目前消費稅稅目中有“煙”一類，包括卷煙、雪茄和煙絲。比如卷煙在工業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，甲類卷煙稅率為56%加0.003元/支，乙類卷煙稅率為36%加0.003元/支。卷煙商業(yè)批發(fā)環(huán)節(jié)，稅率為11%加0.005元/支。從《公告》來看，電子煙消費稅有兩個環(huán)節(jié)，一個環(huán)節(jié)是生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收36%，一個是批發(fā)環(huán)節(jié)征收11%。按此征收比例來看，電子煙已提升至與傳統(tǒng)煙草（乙類卷煙）同一位置。
而根據(jù)《公告》，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的納稅主體是品牌方，通過代加工方式生產(chǎn)電子煙的，由持有商標的企業(yè)繳納消費稅。這也意味著，繳納36%稅的企業(yè)主要是悅刻、YOOZ柚子、雪加、魔笛這類的品牌方，像思摩爾這類的代工廠、煙油提供方和尼古丁提供方等并不承擔這36%的法定稅負。
對于此次提高征稅后，是否會讓市場上電子煙零售價格漲價的問題。有不少電子煙零售店老板表示，征稅通知剛出來，目前還沒收到漲價的消息，但如果進價會上漲的話，零售價肯定也會上調(diào)。還有媒體報道稱，電子煙相關產(chǎn)品是否因此立馬漲價，需分情況。若是決定退出的公司，如果短期內(nèi)清倉，便會降價處理；長期來看，因為增加了大幅度的稅金成本，終端的消費價格會被拉漲。
目前，電子煙的煙彈終端平均售價約為30多元/顆。國盛證券的研報指出，根據(jù)測算，在參照乙類卷煙標準下（36%消費稅），若各環(huán)節(jié)均不提價，生產(chǎn)商/品牌商/平臺/批發(fā)商/終端門店毛利率將分別降低40.64pct/0.17pct/0.02pct/12.41pct/0.16pct；若各環(huán)節(jié)毛利額不變，煙彈終端價格將提升至45元/顆。
除了可能帶來的零售端漲價，電子煙征稅的示范意義或許要大于稅收意義，尤其對電子煙行業(yè)的消費市場產(chǎn)生明顯的抑制效應，進而降低消費者的購買欲望。從之前已經(jīng)出臺了電子煙稅收政策的韓國、印尼等國家的電子煙市場發(fā)展來看，這些國家的電子煙市場熱度普遍在征稅后出現(xiàn)了下降。
02、嚴監(jiān)管層層落地，高暴利時代結束
幾年前，因為缺乏相應的監(jiān)管，國內(nèi)的電子煙行業(yè)曾一路狂奔、野蠻生長，涌現(xiàn)了大量的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，各路資本也是爭相進入，連帶著整個產(chǎn)業(yè)鏈里的品牌商、供應商、代理商都賺得盆滿缽滿。
但自2018年以來，國家對電子煙的監(jiān)管政策開始收緊，相繼發(fā)布了禁止向未成年人出售電子煙、禁止通過互聯(lián)網(wǎng)銷售電子煙、發(fā)布電子煙廣告等通告，并且在2021年11月將電子煙正式納入煙草監(jiān)管體系。
去年3月，工信部發(fā)布《關于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉公開征求意見》，提出將電子煙等新型煙草制品參照《實施條例》中關于卷煙的有關規(guī)定執(zhí)行以來，關于電子煙如何征稅一直是市場最關注的問題之一。
今年10月1日，在結束了5個月的過渡期后，由國家市場監(jiān)管總局會同國家煙草專賣局，組織全國煙草標準化技術委員會和相關技術機構制定的《電子煙強制性國家標準》正式實施，其中的主要內(nèi)容可以概括為：未取得煙草專賣許可證的個人、法人或者其他組織一律不得開展電子煙相關生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務，所有水果味電子煙將下架，以及全國統(tǒng)一電子煙交易管理平臺只提供國標煙草口味電子煙和具有兒童鎖的煙具。
此前，各大電子煙品牌都致力于各種水果口味的研發(fā)，比較熱門的有綠豆、可樂、西瓜風味，還有紫薯、青芒、藍莓、檸檬茶、薄荷、老冰棍等幾十種，而消費者的日常購買中，95%以上也都是選擇果味電子煙，很少有買煙草味的。
與此同時，從出廠到零售環(huán)節(jié)價格的跳躍式增長，也讓電子煙的“高暴利”備受爭議。比如一顆成本價只需幾元的煙彈，賣到消費者手上可能要幾十元，而零售端幾百元的電子煙槍，代工廠給品牌的出廠價可能就幾十元。有媒體報道指出，在電子煙整個售賣環(huán)節(jié)中，代工廠的毛利率能達到30%~40%，品牌商毛利率在40%~60%左右，線下經(jīng)銷商的毛利率也能維持在50%左右的水平。
而公開數(shù)據(jù)也顯示，悅刻的母公司霧芯科技今年二季度毛利率達到了43.8%，去年毛利率為43.1%，代工龍頭思摩爾國際去年毛利率為53.6%，兩家公司都表現(xiàn)優(yōu)異。特別是思摩爾毛利率持續(xù)提升，2016年~2020年，思摩爾國際毛利率分別為24.3%、26.8%、34.7%、44.0%、52.9%。
“未來這個市場肯定會更規(guī)范，隨著征稅的實施，產(chǎn)品利潤也會回歸正常，暴利的時代已經(jīng)過去了?！币晃欢壥袌龇治鋈耸肯騺砜е菐毂硎?，電子煙交易都放在國家統(tǒng)一監(jiān)管的交易平臺進行，產(chǎn)品毛利及產(chǎn)品售價會被更好的監(jiān)管，不排除未來還有國家隊陸續(xù)進場，以及更多監(jiān)管細則的出臺。
03、左手產(chǎn)研右手出海，行業(yè)洗牌加劇
接連出臺的電子煙新政，也讓行業(yè)面臨洗牌。像現(xiàn)在如果還要做電子煙，第一步就是要合規(guī)，即拿到對應的許可證。除了品牌需要持證生產(chǎn)，渠道方面，所有的電子煙零售店必須取得煙草局頒發(fā)的電子煙零售許可證，不再有品牌專營店，取而代之的是電子煙統(tǒng)一零售店，店主需要從煙草局統(tǒng)一平臺采購國標電子煙。據(jù)《2021年電子煙產(chǎn)業(yè)藍皮書》數(shù)據(jù)，截至2022年上半年，國內(nèi)電子煙制造及品牌企業(yè)超過1500家，其中品牌企業(yè)近200家，電子煙供應鏈和周邊服務企業(yè)近10萬家，電子煙零售網(wǎng)點19萬家。
公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至9月底，國內(nèi)共有近400家電子煙供應鏈、品牌、海外出口企業(yè)獲得了電子煙生產(chǎn)許可證，其中電子煙品牌接近40家，這40家品牌至少有51款煙桿和至少100款煙彈口味過審，可以通過全國統(tǒng)一電子煙交易管理平臺進行預定銷售。此外，全國將規(guī)劃布局54706張電子煙零售許可證。這同時也意味著，短期來看，在上百個電子煙品牌中，有近14萬零售店將被淘汰出局。
從電子煙這個產(chǎn)品本身來看，其零部件很少，絕大多數(shù)科技含量不高，生產(chǎn)線也比較簡單，不像手機等需要投入高額研發(fā)費用，要集中全球產(chǎn)業(yè)鏈，集中尖端人才，這也是為什么短時間內(nèi)會出現(xiàn)“千煙大戰(zhàn)”的局面。對于一些品牌投資者來說，由于整個產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)很完整，完全可以全部代工生產(chǎn)，而電子煙企業(yè)也不希望被外界關注，喜歡悶聲發(fā)財，這個發(fā)財?shù)臋C會，也主要是因為行業(yè)增長非常迅速，經(jīng)常出現(xiàn)翻倍增長，給了很多公司機會，管理好不好都能生存下去。
但現(xiàn)在強監(jiān)管的當下，一些頭部企業(yè)開始重視研發(fā)投入，以更加凸顯“霧化科技”的屬性。比如霧芯科技在停產(chǎn)果味煙彈的同時，也在嘗試研發(fā)新口味，2022年還新增設的霧化物創(chuàng)新實驗室、氣溶膠實驗室和新材料實驗室3個實驗室，與此前的“創(chuàng)新實驗室、化學實驗室、生命科學實驗室、品質(zhì)安全實驗室、感官分析實驗室”一起，形成了8大實驗室矩陣。
財報數(shù)據(jù)顯示，今年二季度霧芯科技的研發(fā)費用達到了1.176億元，而去年同期僅為490萬元。思摩爾國際在今年上半年凈利下跌的情況下，研發(fā)費用卻較去年同期上漲156%，達到6.04億元，接近去年全年的水平。
除了合規(guī)以及提升競爭門檻外，向海外發(fā)展也成為行業(yè)更為迫切的需求。今年上半年，思摩爾公司近70％的收入來自海外市場。2021年，霧芯科技和YOOZ柚子也都相繼成立國際業(yè)務部門布局海外，目前YOOZ柚子的海外月度銷量已達到國內(nèi)月度銷量的三分之一，并有望于2022年超過國內(nèi)月度銷量。
“我現(xiàn)在把側重點放在出口市場，海外銷售占比超過90％，國內(nèi)市場的銷售占比在個位數(shù)，從9月下半月開始基本沒有接過國內(nèi)品牌的訂單了?！敝槿且患翌^部煙油企業(yè)負責人也向媒體透露，此前其企業(yè)國內(nèi)銷售占比達40％左右，隨著國內(nèi)系列監(jiān)管規(guī)則落地，他意識到國內(nèi)市場短期或面臨震蕩，因此迅速掉頭加大海外市場的銷售力度，得益于海外市場的增長，預計今年銷售額與去年相比不會減少。
《2022年電子煙產(chǎn)業(yè)出口藍皮書》報告也顯示，2022年全球電子煙市場規(guī)模將超過1080億美元，預計2022年海外電子煙市場規(guī)模將保持35%的增長速度，總規(guī)模突破1000億美金。出口方面，預計2022年全年電子煙出口總額將達到1867億人民幣，預計增長率達35%。
中國電子商會電子煙專委會秘書長敖偉諾稱，征稅新政對行業(yè)是大利好，征收比例也可以接受，關鍵是海外出口繼續(xù)享受退稅政策，而海外出口才是國內(nèi)電子煙產(chǎn)業(yè)的重頭。
但是，不同國家有著不同的監(jiān)管政策，電子煙產(chǎn)業(yè)受政策影響很大，市場常處在急劇變化之中。比如美國，2020年開始禁止銷售調(diào)味型封閉式電子煙，還需通過PMTA考核方可銷售。據(jù)悉，已有超過40個國家或地區(qū)明確立法或正式宣布禁止銷售電子煙，如巴西、新加坡、印度等，未來或還將新增。
中國電子煙行業(yè)的發(fā)展，能否走出迷途，仍然還有待觀察。