文|財(cái)富質(zhì)點(diǎn) 八月 小謝
編輯|肇瑞
山西首富姚俊良，要去瑞士搞錢(qián)了。
近日，山西美錦能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“美錦能源”）公告稱(chēng)，為了加速推進(jìn)公司由傳統(tǒng)能源向氫能源轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展戰(zhàn)略，拓寬公司國(guó)際融資渠道，公司籌劃境外發(fā)行全球存托憑證（Global Depository Receipts，“GDR”）并在瑞士證券交易所上市。
美錦能源表示，公司將抓住能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利時(shí)機(jī)不斷夯實(shí)發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，持續(xù)完善氫能產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
姚俊良控制的美錦能源起步于1981年，歷經(jīng)40年發(fā)展成為全國(guó)最大的獨(dú)立商品焦炭和煤炭生產(chǎn)企業(yè)之一。美錦能源背后的母公司美錦集團(tuán)實(shí)力不俗，是山西納稅第一大戶，還是中國(guó)民企500強(qiáng)。
01、煤老板的新故事？
這幾年，依托在煤炭領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，姚俊良以項(xiàng)目落地、子公司設(shè)立、對(duì)外投資等形式布局氫能源。
起初，姚俊良的氫能源項(xiàng)目多在廣東，包括參與創(chuàng)建廣州鴻基創(chuàng)能，后來(lái)又參股廣東國(guó)鴻氫能。2017年，美錦能源又控股佛山飛馳，也就是現(xiàn)在的飛馳科技。
同時(shí)，美錦能源的氫能項(xiàng)目也延伸到了長(zhǎng)三角地區(qū)。目前，與國(guó)鴻氫能共同投資的項(xiàng)目落地浙江嘉興。
去年以來(lái)，姚俊良加快了布局氫能產(chǎn)業(yè)的步伐。
2021年4月25日，美錦能源參股的北京京能氫源科技有限公司揭牌。京能氫源將依托京能集團(tuán)以及“中關(guān)村氫能特色產(chǎn)業(yè)園”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)加快氫能源項(xiàng)目落地。一個(gè)月后，在寧夏銀川，寧東能源化工基地管委會(huì)、國(guó)華能源、美錦能源等簽訂多方合作協(xié)議，旨在推動(dòng)寧東基地氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
2021年12月，美錦能源全資子公司寧波梅山保稅港區(qū)美錦美和投資管理有限公司、全資子公司青島美錦嘉創(chuàng)投資管理有限公司，以及其他投資者共同投資認(rèn)購(gòu)美錦氣候壹號(hào)創(chuàng)業(yè)投資基金（三亞）合伙企業(yè)（有限合伙）的份額，擬專(zhuān)項(xiàng)投資參股山東賽克賽斯氫能源有限公司。
進(jìn)入2022年，姚俊良的氫能布局遍地開(kāi)花。
2月，美錦能源簽約山西呂梁興縣美錦氫能產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，有意打造集氫能制—儲(chǔ)—運(yùn)—加—應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)。
4月，河北氫城美錦新能源發(fā)展有限公司成立，該公司由河北氫城新能源發(fā)展有限公司、山西示范區(qū)美錦氫源科技發(fā)展有限公司共同持股，后者由美錦能源全資控股。
5月12日，美錦能源全資子公司山西美錦氫能開(kāi)發(fā)有限公司注冊(cè)成立。
5月17日，美錦能源全資收購(gòu)貴州六盤(pán)水市六枝特區(qū)佳順焦化有限公司，并擬與六枝政府簽訂《貴州（美錦能源）六枝佳順焦化煤-焦-氫綜合利用示范項(xiàng)目投資協(xié)議》，對(duì)焦化制氫工廠投資30億元，還計(jì)劃總投資15億元加碼氫能產(chǎn)業(yè)鏈。
除此之外，姚俊良的氫能項(xiàng)目還在河北唐山、天津青浦、北京大興等地落子。
2022年半年報(bào)中，美錦能源將氫能列為公司的一大優(yōu)勢(shì)，其表示，公司焦化主業(yè)與氫能板塊構(gòu)成強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。
美錦能源稱(chēng)，公司已完成氫能較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，上游搭建氫氣“制-儲(chǔ)-運(yùn)-加-用”產(chǎn)業(yè)鏈；中游搭建從膜電極-燃料電池電堆及系統(tǒng)-整車(chē)制造的核心裝備產(chǎn)業(yè)鏈；下游全力推進(jìn)六大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，即粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、京津冀、環(huán)渤海、能源金三角、中部地區(qū)。
美錦能源還在山西省和青島市兩地，規(guī)劃建設(shè)氫能零碳裝備產(chǎn)業(yè)園。截至報(bào)告期末，公司在山西省已完成建設(shè)4座加氫站，已開(kāi)工和計(jì)劃建設(shè)加氫綜合能源站有15座。
近日，姚俊良公開(kāi)稱(chēng)，未來(lái)，我們將繼續(xù)擴(kuò)大氫燃料電池商用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)，力爭(zhēng)“十四五”末達(dá)到15萬(wàn)~20萬(wàn)輛。在加氫站建設(shè)上，今年計(jì)劃完成30座加氫站運(yùn)營(yíng)，“十四五”期間規(guī)劃建設(shè)300座。
目前，美錦能源旗下?lián)碛袃蓧K整車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。其中，飛馳科技是首批列入國(guó)家公告目錄的大中型客車(chē)生產(chǎn)廠家，主打氫燃料電池汽車(chē)，是華南地區(qū)最具規(guī)模的新能源客車(chē)和最大的氫燃料電池客車(chē)生產(chǎn)基地。
今年1-7月，飛馳科技燃料電池重卡品牌上牌量達(dá)270輛，全國(guó)占比達(dá)40.66％，位居第一。
另外，青島美錦新能源汽車(chē)制造有限公司2021年1月在青島西海岸新區(qū)實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，是青島首家獲得新能源商用車(chē)整車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)。
姚俊良稱(chēng)，上述兩家整車(chē)生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)產(chǎn)能10000輛，已實(shí)現(xiàn)安全里程數(shù)超6000萬(wàn)公里，投入運(yùn)營(yíng)氫能車(chē)輛1373輛，累計(jì)碳減排4.2萬(wàn)噸。
02、焦化主業(yè)的現(xiàn)金流
“工業(yè)副產(chǎn)氫是這一思路的源頭。我們主營(yíng)業(yè)務(wù)是焦炭，從現(xiàn)在的概念劃分是灰氫路線，但目前來(lái)說(shuō)這條路線還是大規(guī)模低成本高效率制氫最可行的辦法?！?/p>
2021年5月，美錦能源董事、副總裁，山西美錦氫能科技有限公司董事長(zhǎng)姚錦麗在一場(chǎng)研討會(huì)上如此解釋加碼氫能的原因。
她認(rèn)為，傳統(tǒng)能源企業(yè)發(fā)展新能源有先天優(yōu)勢(shì)?！币皇俏覀冇斜容^便宜的氫氣，可以供給重卡車(chē)大規(guī)模運(yùn)營(yíng)；二是有非常好的應(yīng)用場(chǎng)景，美錦集團(tuán)自己的板塊上，目前就有上萬(wàn)輛重卡車(chē)在服務(wù)。“
姚俊良也認(rèn)為，相較于新興企業(yè)，傳統(tǒng)能源企業(yè)在資本、資源和技術(shù)方面有較大優(yōu)勢(shì)。在不傷筋動(dòng)骨的情況下，可以開(kāi)展氫能技術(shù)探討、業(yè)務(wù)模式探索，借用已有優(yōu)勢(shì)迅速建立起自己的業(yè)務(wù)壁壘，并加速氫能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
四五年的時(shí)間，美錦能源氫能版圖的輪廓依稀可見(jiàn)。發(fā)展速度如此之快，離不開(kāi)他深深根植的煤炭產(chǎn)業(yè)。
美錦集團(tuán)原位于山西太原，是中國(guó)最大的焦化企業(yè)之一、全國(guó)最大的商品焦炭生產(chǎn)銷(xiāo)售企業(yè)。2006年，美錦能源借殼上市，姚俊良家族就以40.3億元身家在福布斯中國(guó)富豪榜上斬獲“山西首富”；“2018年新財(cái)富500富人榜”上，姚俊良家族以220.3億元財(cái)富再次成山西首富；2020年胡潤(rùn)百富榜上，姚俊良以65億元的身家成為山西首富，排名880位。2022年，姚俊良以110億元人民幣財(cái)富，位列《2022家大業(yè)大酒·胡潤(rùn)全球富豪榜》第2115名。
據(jù)2022年中報(bào)，美錦能源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.55億元，同比增長(zhǎng)50.01%；凈利潤(rùn)13.59億元，同比增長(zhǎng)8.63%。
焦化行業(yè)仍是美錦能源的營(yíng)收主力。上半年，來(lái)自焦化行業(yè)的收入為130.47億元，占全部營(yíng)收的97.7%。
上半年，美錦能源營(yíng)業(yè)成本102.48億元，同比增長(zhǎng)71.64%，美錦能源稱(chēng)主要系報(bào)告期內(nèi)公司原材料的采購(gòu)價(jià)格大幅上漲所致；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流15.67億元， 同比下降44.43%，美錦能源稱(chēng)主要系報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金支付的原料款項(xiàng)較上年同期增加所致。
截至2022年上半年，美錦能源總資產(chǎn)332.32億元，較上年末增長(zhǎng)13.12%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)134.87億元，較上年末增長(zhǎng)8.79%。
除了資金，焦化的主業(yè)亦為氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了產(chǎn)業(yè)支撐。
據(jù)美錦能源2022年半年報(bào)，公司目前擁有焦化產(chǎn)能715萬(wàn)噸/年，公司報(bào)告期內(nèi)全焦產(chǎn)量284.62萬(wàn)噸，焦炭產(chǎn)銷(xiāo)率101.9%；在焦化行業(yè)精耕細(xì)作， 延伸強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈。
同時(shí)，公司正在新建其他焦化項(xiàng)目，公司現(xiàn)有焦?fàn)t產(chǎn)能、爐型、工藝裝備、產(chǎn)品質(zhì)量處于行業(yè)領(lǐng)先位置。公司副產(chǎn)品焦?fàn)t煤氣中富含氫氣55%左右，是目前低成本大規(guī)模制氫的重要途徑之一。
03、高比例質(zhì)押
持續(xù)、大范圍建設(shè)的氫能項(xiàng)目，盈利情況不容樂(lè)觀。
作為美錦能源氫能項(xiàng)目的代表，2021年，飛馳汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62,075.12萬(wàn)元，利潤(rùn)總額575.73萬(wàn)元，凈利潤(rùn)765.92萬(wàn)元。而今年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入299.20萬(wàn)元，利潤(rùn)總額-2,798.11萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-2,768.52萬(wàn)元。
截至一季度末，飛馳汽車(chē)未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)合計(jì)151,522.67萬(wàn)元，負(fù)債合計(jì)130,680.60萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)129,619.80萬(wàn)元，無(wú)長(zhǎng)期借款。
而在向氫能產(chǎn)業(yè)持續(xù)性的投入真金白銀之后，美錦能源的資金情況又如何？
6月22日，美錦能源公開(kāi)了其委托信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中證鵬元資信評(píng)估股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中證鵬元”）對(duì)公司公開(kāi)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。“公司負(fù)債主要以流動(dòng)負(fù)債為主，2022年3月末占比為83.80%。”
“2021年末，公司總債務(wù)規(guī)模為59.56億元，規(guī)模及占總負(fù)債的比重均有所下降。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，仍主要以短期債務(wù)為主，占比較高，債務(wù)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化?！?/p>
“流動(dòng)性比率方面，截至2021年末，美錦能源速動(dòng)比率和現(xiàn)金短期債務(wù)比分別為0.41和0.39，水平均較低，公司面臨較大的短期償債壓力?！?/p>
評(píng)級(jí)報(bào)告還提到，美錦集團(tuán)與長(zhǎng)城國(guó)瑞開(kāi)展的股票質(zhì)押式回購(gòu)融資業(yè)務(wù)、股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)業(yè)務(wù)已發(fā)生債務(wù)逾期，目前公司、長(zhǎng)城國(guó)瑞及相關(guān)資金方正與其他第三方就債權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商。中證鵬元維持山西美錦能源股份有限公司的主體信用等級(jí)為AA-，維持評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，維持“美錦轉(zhuǎn)債”的信用等級(jí)為AA-。評(píng)級(jí)報(bào)告指出，“美錦能源焦炭產(chǎn)能規(guī)模較大且煤炭資源儲(chǔ)量豐富，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)性較好，未來(lái)隨著在建項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流有望進(jìn)一步擴(kuò)大?！蓖瑫r(shí)，中證鵬元也關(guān)注到，“公司股東股權(quán)質(zhì)押比例很高，公司業(yè)務(wù)面臨一定的安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及環(huán)保壓力，關(guān)聯(lián)交易規(guī)模較大，面臨的資金支出壓力大，以及存在較大短期償債壓力和一定的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素。”據(jù)美錦能源8月2日公告，美錦集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押數(shù)量1,844,887,827股，占其所持股份比例為97.45%，占公司總股本比例為43.20%。美錦能源稱(chēng)，第一大股東進(jìn)行股票質(zhì)押主要是為滿足其自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，目前總體質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控，股份質(zhì)押不存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)美錦能源披露，截至2022年03月31日，美錦集團(tuán)資產(chǎn)總額為662.83億元；負(fù)債總額353.05億元，資產(chǎn)負(fù)債率53.26%。2022年一季度，美錦集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.07億元；凈利潤(rùn)11.64億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~9.79億元。