文|野馬財經(jīng) 劉欽文
編輯|武麗娟
中學歷史課本中，有一幕講到1929年到1933年美國經(jīng)濟大危機時，一張配圖讓人印象深刻，一邊是美國失業(yè)的窮人排隊領取救濟，另一邊則是美國資本家們將一桶又一桶的牛奶倒入大海。
這背后既有奶農(nóng)的無奈，也有資本家們的互相博弈。百年過去，牛奶依然是人們的生活必備品，關于牛奶的消費力不降反升。對原料奶和牧場的明爭暗奪，也依然是各個乳企之間的主要競技場。而擁有牧場和奶牛優(yōu)勢的澳亞集團有限公司（下稱“澳亞集團”）也加入戰(zhàn)場，向港交所遞交了《招股書》。但來自印尼的基因，在我國是否會水土不服？還有待觀察。
澳亞集團年入44億元，新希望、元氣森林爭奶奪牛
在中國共有三大黃金奶源帶，分別為東北、華北及西部。澳亞集團的牧場便位于其中兩大奶源帶?！墩泄蓵凤@示，截至2022年6月30日，澳亞集團在中國山東及內(nèi)蒙古，擁有及經(jīng)營十個奶牛牧場，總占地面積約為14657畝。總存欄量為11.14萬頭奶牛，其中5.74萬頭為母牛。
其中山東位于北京、上海兩大都市之間，擁有優(yōu)越的地理位置，內(nèi)蒙古則擁有優(yōu)質(zhì)的奶源。憑借著牧場優(yōu)勢，澳亞集團收獲了包括蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業(yè)、佳寶及卡士，及新興乳制品品牌，如元氣森林、簡愛等在內(nèi)的客戶。
根據(jù)“弗若斯特沙利文”的資料顯示，2021年就原料奶的銷量、銷售額及產(chǎn)量而言，澳亞集團在中國所有奶牛牧場運營商中排名第三、第四及第五，市場份額分別為1.6%、1.8%及1.7%。
其產(chǎn)奶量也高于行業(yè)水平。據(jù)“弗若斯特沙利文”資料顯示，2021年，公司每頭成母牛平均產(chǎn)奶量達12.7噸/年，遠超8.7噸/年的行業(yè)平均水平，以及中國前五大牧場運營商11.5噸/年的平均水平。
憑借著優(yōu)秀的產(chǎn)奶水平，2019年至2021年，2022年上半年（下稱“報告期”），澳亞集團的營收分別為33.01億元、36.21億元、44.39億元和23.24億元，凈利潤分別為4.71億元、6.25億元、6.67億元和2億元。
還從2017年開始，將自有品牌“澳亞牧場”下的乳制品銷售至中國的大型咖啡、奶茶店、麵包店及點心連鎖店。
圖源：《招股書》
澳亞集團毛利率在2019年、2020年和2021年分別為34.6%、37.1%和33.7%，與伊利、蒙牛等乳企行業(yè)龍頭不相上下，但2022年上半年，澳亞集團毛利率下降至24.5%。對此澳亞集團解釋，“今年上半年每噸所售原料奶平均飼料成本上漲3.7%，但原料奶平均售價下降1.8%，還有來自收購醇源牧場利用率較低等綜合影響?！?/p>
實際上，不論是伊利、蒙牛雙寡頭，還是新希望等區(qū)域乳企，對于原料奶的爭奪從未停止。在中國東北、華北及西部三大黃金奶源帶里，絕大部分原料奶企業(yè)及牧場都被幾大乳企或收入囊中或投資合作。澳亞集團也不例外。
2020年，日本知名乳企明治乳業(yè)收購澳亞集團25%股權(quán)，對價2.544億美元，成為第二大股東。
2021年9月7日，新乳業(yè)（002946.SZ）與澳亞集團控股股東佳發(fā)訂立買賣協(xié)議，以每股成本約3.48美元的價格，共5840萬美元的對價，收購澳亞集團1680萬股股份，持股5%。
在新乳業(yè)入股前后，元氣森林旗下酸奶品牌北海牧場、簡愛酸奶母公司樸誠乳業(yè)先后戰(zhàn)略投資澳亞集團，目前分別持有股權(quán)5%、2.5%。
澳亞集團能迅速發(fā)展到國內(nèi)前五大奶牛牧場運營商，并收獲新希望、元氣森林的青睞，與他的“印尼基因”也有著千絲萬縷的關系。
印尼富豪也來中國分一杯羹
上世紀八九十年，我國奶牛產(chǎn)業(yè)模式主要是農(nóng)民個體養(yǎng)牛，庭院式飼養(yǎng)、手工式擠奶，不成規(guī)模、質(zhì)量參差不齊。人們想要喝奶，往往是農(nóng)民拎著桶裝牛奶、走街串巷，拿瓶去買后還需加熱殺菌。亦或是按月訂購，送貨員每日用玻璃瓶裝牛奶送貨上門，但往往價格偏高，且不易保存。
彼時國內(nèi)的乳制品企業(yè)大多數(shù)不成規(guī)模，恰逢外部經(jīng)濟環(huán)境開放，不少國外企業(yè)“走進來”，澳亞集團便是其中一員。澳亞集團是新加坡上市公司佳發(fā)集團(JAPF.SI)旗下的全資子公司，最初為佳發(fā)集團旗下的乳制品部門，1997年于印度尼西亞瑪瑯的奶牛牧場開始奶牛養(yǎng)殖業(yè)務。
澳亞集團于2004年進入中國，想要迅速進入中國市場，與巨頭合作顯然是最便捷的方式。2004年，澳亞集團與蒙牛乳業(yè)在內(nèi)蒙古成立合資企業(yè)（“蒙牛合資企業(yè)”），澳亞集團持股70%，就此開啟了中國業(yè)務。擁有養(yǎng)殖經(jīng)驗的澳亞集團，一來便進入行業(yè)上游，建立了國內(nèi)首個牛群規(guī)模超過萬頭的大規(guī)模牧場。
2008年因為發(fā)展想法不同，澳亞集團與蒙牛和平分手，退出合資企業(yè)。于2009年開始自行發(fā)展?！墩泄蓵凤@示，佳發(fā)集團目前持有澳亞集團62.5%的股權(quán)，為第一大股東。
佳發(fā)集團（Japfa Ltd.）為印度尼西亞最大的兩家家禽生產(chǎn)商之一，主營業(yè)務集中在家禽、牛奶和牛肉的生產(chǎn)，發(fā)展至今已有40多年的歷史，并已成功將其在印度尼西亞的商業(yè)模式復制到中國、越南、印度和緬甸。
佳發(fā)集團最初于1971年成立，由PT Ometraco貿(mào)易與工業(yè)公司和荷蘭的國際Graanhandel Thegra NV（主要從事椰肉顆粒的商業(yè)生產(chǎn)）各持一半股份。
1989年，佳發(fā)集團在印尼證券交易所上市，隨后于1990年更名為PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk。2009年12月1日，該公司加入了PT Multi Agro Persada（MAP）Tbk，成為一家動物飼料生產(chǎn)商和經(jīng)銷商。
在業(yè)務的持續(xù)擴張下，佳發(fā)集團于2014年8月15日在新加坡交易所主板成功掛牌上市。據(jù)《福布斯》報道，2014年，佳發(fā)集團創(chuàng)始人Handojo Santosa擁有5.55億美元資產(chǎn)，使他成為印尼第49位最富有的人。
圖源：佳發(fā)集團官網(wǎng)
但佳發(fā)集團在印尼證券交易所的股價自今年年初以來已下跌51.16%，從950盧比/股降至464盧比/股。在新加坡的股價自年初以來下跌了9.09%，從0.55新元/股跌至0.5新元/股，市值10.3億新加坡元（約52億元人民幣）。
至今Handojo Santosa仍擔任佳發(fā)集團董事會執(zhí)行主席，負責集團業(yè)務和運營的全面管理，監(jiān)督集團公司規(guī)劃、戰(zhàn)略方向、業(yè)務和公司政策的制定。
北京思想盛宴文化有限公司董事長翟海潮表示，2000年至2015年，這15年是中國經(jīng)濟發(fā)展最迅速的一段時期，2001年中國加入WTO后，迅速超過德國、日本成為全球第二大經(jīng)濟體，外資企業(yè)普遍加大在中國的投資，隨著中國各大工業(yè)領域成為世界第一，市場爆發(fā)所帶來的增長紅利讓所有外企取得了業(yè)績的大幅增長，這是外企在中國的“蜜月期”。
蜜月期過，澳亞集團水土不服？
中外結(jié)合的初期是蜜月期，但隨著時間漸長，澳亞集團水土不服的情況漸漸浮現(xiàn)。
澳亞集團雖已在中國開展業(yè)務長達18年，但《招股書》顯示，目前控股股東為Handojo Santosa的兒子Renaldo Santosa，以及Gabriella Santosa女士。
從高級管理層來看，8名董事會成員中，4名為外國人，執(zhí)行董事、執(zhí)行主席陳榮南為新加坡人，其主要負責集團業(yè)務及營運的整體管理；行政總裁Edgar Dowse COLLINS為澳大利亞人，主要負責集團整體運營；非執(zhí)行董事平田俊行為日本人，其主要負責就企業(yè)發(fā)展、重大經(jīng)營管理決策提供戰(zhàn)略性意見；獨立董事張泮為新加坡人，主要負責提供戰(zhàn)略性意見并向董事會提供獨立判斷及建議。
另外四名中國成員則是負責奶牛牧場的管理及運營、外部事務及關系、以及提供戰(zhàn)略性意見等。
“不少外資企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)、企業(yè)運營和人才選用等多方面實行本土化經(jīng)營。其母公司擁有一套非常完備、效果顯著的EHS管理體系，但不適應中國的法律法規(guī)標準。再加上人員的文化水平、能力素養(yǎng)情況和母公司有區(qū)別，一些水土不服的問題顯現(xiàn)，導致風險得不到管控、隱患不能及時消除。”廣東省廣州市黃埔區(qū)應急管理局谷林對《中國應急管理報》表示。
《招股書》顯示，澳亞集團作為奶牛牧場的運營者，曾多次發(fā)生安全事故，致使雇員死亡。風險事故頻發(fā)背后則折射出這家跨國公司在管理和風險控制方面存在不足。
2017年12月30日，澳亞集團在山東泰安的一名雇員在未拉手剎或關閉發(fā)動機的情況下，試圖修理車輛油門，隨后該名雇員被車輛撞倒而遭受致命傷害。
2022年4月29日，肥城市應急管理局對此事故進行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)泰安澳亞現(xiàn)代牧場有限公司對事故的發(fā)生負有責任，且事故發(fā)生后該公司未按規(guī)定向有關部門報告。按照相關規(guī)定進行處罰，罰款150萬元。
“由于對泰安事件性質(zhì)(被分類為車禍)及中國安全生產(chǎn)法律法規(guī)的有關呈報要求存在誤解，泰安澳亞的奶牛牧場經(jīng)理并未向地方應急管理局報告泰安事件?！卑膩喖瘓F表示。
2020年7月29日，澳亞集團位于山東東營仙河的一名雇員違反加油安全操作規(guī)程，在未將車輪制動的情況下，將車輛留在加油區(qū)，隨后試圖重新啟動車輛時，其手剎故障且車輛后退。另一名在加油臺上的雇員被該車輛撞擊并遭受致命傷害，隨后死亡?！鞍凑占佑桶踩僮饕?guī)程，該雇員本不應站在加油臺上?！卑膩喖瘓F表示。
企查查顯示，泰安事件以及東營仙河澳亞事件的經(jīng)營單位法定代表人均是澳大利亞人Edgar Dowse COLLINS，即澳亞集團的行政總裁。
2021年8月20日，澳亞肉牛公司位于山東東營的兩名雇員在進入沼氣排放井操作前，未關閉沼氣排水閥門。隨后，該兩名雇員吸入井內(nèi)聚集的致命量沼氣。
東營仙河澳亞及東營澳亞肉牛事故造成兩名雇員死亡，作為責任經(jīng)營單位，兩家公司分別被東營市河口區(qū)應急管理局處以49萬元的行政罰款。
“就每次事故而言，基于本集團的內(nèi)部調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)直接原因是雇員違反操作規(guī)程，而間接原因主要是有關中國附屬公司疏于落實相關安全管理制度、缺乏有效的安全監(jiān)管和風險排查以及缺少安全培訓?！卑膩喖瘓F表示。
對于頻繁發(fā)生的安全事故，澳亞集團也表示已采取進一步措施進行整改，“發(fā)生此類事件后，我們已就操作安全進行定期培訓；每月召開內(nèi)部會議監(jiān)控、討論安全問題；向各牧場及肉牛飼養(yǎng)場委派一名指定現(xiàn)場監(jiān)察及視察人員；加強風險分類管控并排查潛在風險；及改進對安全事故的緊急救援計劃?！?/p>
澳亞集團進入中國已有18年時間，18年時光其一邊和巨頭甜蜜牽手，一邊因安全事故頻頻遭到處罰，此次亦是二度沖刺港交所。你如何看待澳亞集團的資本市場之路？