文 | 獨(dú)角金融 李海霞

編輯 | 付影

含著“金湯匙”出生，銀行系基金公司被視為行業(yè)中的“富二代”。

所謂打江山易，守江山難。背靠大樹(shù)，銀行系基金公司有著資金、客戶等諸多先天優(yōu)勢(shì)，把規(guī)模做起來(lái)并非難事。不過(guò)，如何把基金業(yè)績(jī)做好，讓投資者真正滿意，則是更大的考驗(yàn)。

前不久，中銀基金管理有限公司（下稱“中銀基金”）發(fā)布了16只基金（A、C類(lèi)份額分開(kāi)計(jì)算）的三季報(bào)，多數(shù)凈值都實(shí)現(xiàn)了正收益。不過(guò)，旗下有著235只（A、C類(lèi)份額分開(kāi)計(jì)算）基金產(chǎn)品的中銀基金，幾只業(yè)績(jī)亮眼的基金并不能完全體現(xiàn)整體水平。

1、亮眼基金三季報(bào)背后

來(lái)源：中銀基金官網(wǎng)

2022年10月13日，中銀基金披露了旗下16只基金產(chǎn)品的三季報(bào)。這16只產(chǎn)品包括貨幣型、債券型、指數(shù)型基金。其中，14只產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率為正，僅2只為負(fù)。在今年基金業(yè)績(jī)普遍下滑情況下，業(yè)績(jī)顯然足夠亮眼。

14只為正的基金實(shí)現(xiàn)了最低0.3%、最高1.31%（該產(chǎn)品為中銀臻享債券）的增長(zhǎng)率。此外，凈值增長(zhǎng)率最低的基金為中銀中證100ETF，三季度為-15.37%，由基金經(jīng)理趙建忠管理。

ETF基金（交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金）跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”的變化。該基金三季報(bào)表示，7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有所回落，A股縮量下探，市場(chǎng)波動(dòng)上升，中證100漲跌幅-16.07%。在策略上，該基金積極參與波段投資機(jī)會(huì)，優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)配置中等期限利率債和商業(yè)銀行金融債，合理分配資產(chǎn)比例。

此外，趙建忠所管基金有過(guò)清盤(pán)記錄。據(jù)公告顯示，截止7月21日，中銀中證800ETF連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，根據(jù)合同約定，基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清算并終止基金合同。

實(shí)際上，中銀基金“迷你基金”不在少數(shù)。據(jù)Wind顯示，有63只基金（A、C類(lèi)份額分開(kāi)計(jì)算）低于5000萬(wàn)，面臨清盤(pán)危險(xiǎn)。

除了已經(jīng)披露的三季報(bào)，中銀基金其他基金表現(xiàn)如何？據(jù)Wind顯示，三季度中銀基金旗下235只基金，凈值實(shí)現(xiàn)正收益的基金產(chǎn)品有43只，僅占總數(shù)的18%。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，基金季度報(bào)告披露時(shí)間為每季結(jié)束之日起的15個(gè)工作日內(nèi)。也就是說(shuō)，最晚10月底，所有基金三季報(bào)披露完畢，中銀基金整體情況也將浮出水面。

2、基金營(yíng)銷(xiāo)出“狠招”

成立于2004年的中銀基金是一家老牌銀行系基金公司，大股東為中國(guó)銀行（601988.SH），持股83.5%，此外貝萊德投資管理（英國(guó)）有限公司持股16.5%。

背靠中國(guó)銀行，中銀基金有著天然的優(yōu)勢(shì)，可以和銀行共享高凈值客戶，解決資金募集來(lái)源問(wèn)題。

不過(guò)，中銀基金規(guī)模增長(zhǎng)卻相對(duì)遲滯。2019年末，基金規(guī)模為3818.5億元，到2022年三季度末的4106.6億元，近三年規(guī)模增加不到300億元，排名從12名掉到22名。

來(lái)源：Wind

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，債券型基金規(guī)模為2237.76億元，占據(jù)中銀基金整體規(guī)模的“半壁江山”。柏文喜表示，銀行系基金的運(yùn)營(yíng)核心人員往往來(lái)自于銀行，經(jīng)營(yíng)管理理念往往也是銀行思維，會(huì)比較保守和厭惡風(fēng)險(xiǎn)，更多傾向于投資債券型和貨幣型基金，而股票型基金會(huì)相對(duì)少一些。

不過(guò)，規(guī)模占比如此大的債券型基金業(yè)績(jī)并不佳。截至2022三季度末，債券型基金近六個(gè)月、近一年、近三年業(yè)績(jī)?yōu)?.92%、2.53%、12.58%，均低于同類(lèi)平均水平1.97%、3.1%、13.01%。

規(guī)模增長(zhǎng)遲緩，中銀基金在官網(wǎng)打出“購(gòu)基費(fèi)率低至0.1折”來(lái)吸引投資者。柏文喜表示，出現(xiàn)如此大的折扣，表明中銀基金的募資壓力較大且募資訴求十分迫切。

0.1折的優(yōu)惠并非購(gòu)買(mǎi)所有基金都可享受。據(jù)中銀基金表示，這一折扣需要在中銀基金APP注冊(cè)賬號(hào)，先購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，通過(guò)貨幣基金轉(zhuǎn)換其他除固定費(fèi)率以外的基金，才能享受0.1的折扣。

柏文喜稱，這樣操作可以獲得一舉兩得的效果，即先以貨幣基金來(lái)為投資人提供較高的流動(dòng)性與安全性來(lái)吸引投資者，在與基金公司建立鏈接和強(qiáng)化認(rèn)同之后，如能轉(zhuǎn)化為其他基金則實(shí)現(xiàn)了“一蝦兩吃”。

3、基金經(jīng)理最高一拖十

基金公司“一拖多”現(xiàn)象并不少見(jiàn)，一方面基金數(shù)量迅速擴(kuò)容，另一方面，目前基金人才相對(duì)短缺。中銀基金也存在“一拖多”的情況。

有著15年投資經(jīng)驗(yàn)的基金老將李建現(xiàn)任中銀基金投資總監(jiān)（權(quán)益）、權(quán)益投資部總經(jīng)理、董事總經(jīng)理，目前管理8只基金（所管基金數(shù)均按A、C類(lèi)份額合計(jì)），管理規(guī)模142.95億元。

此外，基金經(jīng)理范靜一拖九，投資經(jīng)驗(yàn)8年，管理規(guī)模1276.23億元；基金經(jīng)理白潔一拖十，投資經(jīng)驗(yàn)11年，管理規(guī)模601.94億元；基金經(jīng)理田原同樣一拖十，投資年限3年，管理規(guī)模11.32億元。

以上三名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品均為債券型、貨幣型基金。

有公募人士對(duì)《證券時(shí)報(bào)》表示，“一拖多”現(xiàn)象對(duì)指數(shù)或固收類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)影響不大，因?yàn)檫@些產(chǎn)品產(chǎn)品的背后都有相應(yīng)系統(tǒng)支持，只需根據(jù)相應(yīng)的申購(gòu)、贖回金額調(diào)整持倉(cāng)情況便可；但對(duì)主動(dòng)管理基金的影響需要重視，尤其基金產(chǎn)品投資范圍比較寬泛，投資類(lèi)型多樣的情況下，對(duì)投資業(yè)績(jī)影響會(huì)比較大。

來(lái)源：天天基金網(wǎng)

在主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品上，有著11年投資經(jīng)驗(yàn)的吳印管理了7只權(quán)益類(lèi)基金。不過(guò)，其管理產(chǎn)品今年來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)繛樨?fù)。其中，中銀產(chǎn)業(yè)精選混合、中銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)C/A，今年來(lái)收益為-35.76%、-34.4%/-34.18%，為中銀基金旗下所有產(chǎn)品中業(yè)績(jī)最差的3只。

截至2022年上半年末，吳印在管基金重倉(cāng)白酒、科技、制造等行業(yè)龍頭企業(yè)，前十大重倉(cāng)股包括貴州茅臺(tái)（600519.SH）、美團(tuán)-W（3690.HK）、伊利（600887.SH）、五糧液（000858.SZ）等，不過(guò)，上半年市場(chǎng)震蕩下，這些上市公司股價(jià)表現(xiàn)不佳。

基金規(guī)模方面，中銀產(chǎn)業(yè)精選混合2021年上半年末為0.89億元，截至2022年6月30日，規(guī)模降為0.48億元，面臨清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。

中銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)A成立于2020年8月18日，2021年上半年末，該基金規(guī)模為6.22億元，截至2022年6月30日，規(guī)模降至3.04億元，下滑了一半。

在中銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)A的規(guī)模巔峰時(shí)，C類(lèi)份額成立（2021年6月11日），不過(guò)規(guī)模最高時(shí)為0.13億元，目前規(guī)模僅有0.02億元。

對(duì)于基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象，柏文喜認(rèn)為，基金公司是為了提高基金經(jīng)理管理效率和公司管理規(guī)模、管理收益的通?？紤]與安排。權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理“一拖多”對(duì)基金管理而言，有利于強(qiáng)化基金投資能力、分散單只基金風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提升基金公司收益，但是也存在風(fēng)險(xiǎn)同頻共振的問(wèn)題。

來(lái)源：Wind

據(jù)Wind顯示，中銀基金近一年新聘基金經(jīng)理數(shù)5名，人均管理產(chǎn)品數(shù)3.76，大于行業(yè)2.79?？梢?jiàn)，中銀基金基金經(jīng)理人才確實(shí)緊缺。

對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理的重要性不言而喻。那么，如何建設(shè)基金經(jīng)理隊(duì)伍呢？

柏文喜表示，在基金經(jīng)理短缺情況下，一方面要通過(guò)傳幫帶的方式來(lái)進(jìn)行內(nèi)部培養(yǎng)；另一方面也不妨在一定程度上采用“一拖多”的方式來(lái)進(jìn)行基金管理。

雖然背靠中國(guó)銀行，有著諸多優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，基金公司還需要靠業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)話，才能在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。畢竟，投資者只愿意為業(yè)績(jī)“埋單”。

對(duì)于中銀基金三季度的表現(xiàn)，你怎么看？你是否買(mǎi)過(guò)中銀基金的產(chǎn)品？歡迎留言討論。