文|獨角金融 付影
身處“金字塔”頂端的公募基金總經(jīng)理，是A股市場上叱咤一方的諸侯，其一舉一動都會成為資本市場矚目的焦點。
自去年8月23日“萬向系”旗下浙商基金管理有限公司（下稱“浙商基金”）原總經(jīng)理聶挺進(jìn)辭職后，直到10月19日，浙商基金宣布王波擔(dān)任總經(jīng)理，該職位的人選才最終得以落實。
關(guān)于浙商基金人事變動的焦點問題包括兩方面，一方面在于，王波之前在“公募圈”有哪些耀眼成績，不過從其從業(yè)經(jīng)歷看，王波并無基金業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗；另一方面，在高管及基金經(jīng)理變動頻繁下，近年權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)欠佳，困局在哪，如何求變，王波加盟后能否為浙商基金帶來新的氣象？
“一把手”履新：王波“接棒”浙商基金總經(jīng)理
王波來自“萬向系”，從履歷看，雖然沒有基金從業(yè)經(jīng)驗，但有著豐富的金融業(yè)務(wù)管理經(jīng)歷。此前王波歷任萬向租賃有限公司（下稱“萬向租賃”）總經(jīng)理，萬向信托股份公司（下稱“萬向信托”）副總裁兼風(fēng)險管理部總經(jīng)理，廣發(fā)銀行風(fēng)險管理部總經(jīng)理、公司風(fēng)險管理部總經(jīng)理（兼任）、戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理等職務(wù)。
王波是浙商基金成立以來第四任總經(jīng)理，之前三任分別為：周一烽、李志惠、聶挺進(jìn)。相較于浙商基金的董事長職位，自2015年起至今一直由肖風(fēng)擔(dān)任，而總經(jīng)理的變動則稍顯頻繁。
2015年3月，肖風(fēng)南開大學(xué)校友、曾一起在博時基金共事過的副總經(jīng)理李志惠加入浙商基金，擔(dān)任總經(jīng)理。兩年后的2017年10月末，李志惠因個人原因辭職，副總經(jīng)理聶挺進(jìn)接任。
聶挺進(jìn)同樣來自博時基金，在加入浙商基金前，曾在博時基金擔(dān)任投資總監(jiān)、基金經(jīng)理。任職不到4年，聶挺進(jìn)于2021年8月23日離職，此后一直由肖風(fēng)代任。
總經(jīng)理們出身不同，擁有的工作背景、經(jīng)驗也不同，在管理基金公司時發(fā)揮的強項也明顯不同。不同的總經(jīng)理在對股東和基金持有者之間的平衡也存在較大差別，一些總經(jīng)理熱衷于為股東辦好事，而一些卻在努力提高產(chǎn)品業(yè)績、防范投資風(fēng)險等，做更多有利于持有人的事情。
從過往業(yè)績看，肖風(fēng)兼任總經(jīng)理這一年以來，無論在規(guī)模還是凈利潤方面都做出了亮眼的成績，規(guī)模從2021年末的448億元增至2022年6月末的514億元，上半年凈利潤0.26億元，同比增長近2倍，達(dá)193.5%。
上半年單只基金虧2.84億
浙商基金成立于2010年9月，起初由浙商證券、通聯(lián)資本、養(yǎng)生堂有限公司、浙江浙大網(wǎng)新集團分別持股25%。而自其成立至2015年，浙商基金每年虧損都在2000萬元以上，核心投研人員出走，旗下僅有4只基金，規(guī)模合計僅5億元。
由于盈利能力不佳，原有的部分股東萌生退意，并在浙江產(chǎn)權(quán)交易所掛牌拍賣。參與競買的三家包括“萬向系”旗下兩家企業(yè)通聯(lián)資本、民生通惠和安邦保險。2014年8月，浙商證券及養(yǎng)生堂擬與通聯(lián)資本簽訂股權(quán)交易合同，前兩家公司將其所持浙商基金合計50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給后者，其中浙商證券與通聯(lián)資本約定以2.07億元的價格轉(zhuǎn)讓浙商基金25%的股權(quán)，但該計劃因監(jiān)管合規(guī)上的問題并未成行。
一條路走不通，“萬向系”又走了另一條路。2015年4月，原保監(jiān)會批復(fù)同意“萬向系”旗下保險公司民生人壽以2.04億元自有資金收購?fù)?lián)資本、浙江浙大網(wǎng)新集團持有的浙商基金50%股權(quán)。與此同時，浙商基金董事長和總經(jīng)理均變更為肖風(fēng)。
經(jīng)過5年之久的等待，直到2020年1月，證監(jiān)會核準(zhǔn)了浙商基金股權(quán)變更，民生人壽以50%的持股比例取得浙商基金的第一大股東之位，浙商證券、養(yǎng)生堂分別持股25%。
圖源：官網(wǎng)公告
在浙商證券出讓浙商基金股權(quán)的同時，旗下子公司浙商證券資管也另起爐灶，申請并獲得了公募業(yè)務(wù)資格。但如果加大對公募基金的控股權(quán)，可以直接收購浙商基金股權(quán)，但最終還是被“萬向系”搶先了一步。
浙商基金自成立的12年來，一直屬于中小型基金公司行列，最初成立的5年持續(xù)虧損，2015年，在肖風(fēng)擔(dān)任董事長后，虧損程度暫時收窄，當(dāng)年虧損909.91萬元，2016年開始扭虧為盈，凈利潤為681.25萬元，2017年凈利潤978.35萬元。
然而，好景不長。近年來，該公司業(yè)績跌宕起伏。其中2018年至2020年，凈利潤陷入虧損的狀態(tài)。在此期間的2018年初，浙商基金還“吃”下監(jiān)管罰單。原因是，浙商證監(jiān)局對浙商基金產(chǎn)品“浙商聚潮新思維混合”因管理人、信息管理及保密等內(nèi)控制度未有效執(zhí)行、未審慎辦理基金申購贖回業(yè)務(wù)，違反了《公開募集證券投資基金運作管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，被罰停發(fā)新基金3個月，相關(guān)負(fù)責(zé)人接受監(jiān)管談話。
穩(wěn)積跬步至千里，經(jīng)過數(shù)十年的沉淀，2021年浙商基金扭虧為盈，該年凈利潤也創(chuàng)出了歷史新高，達(dá)2140.86萬元。截至2022年二季度末，浙商基金資產(chǎn)規(guī)模為521.86億元，在基金公司中排在80位左右。
肖風(fēng)是基金行業(yè)老將。2011年離開了掌舵13年之久的博時基金，在魯家人的力邀之下，肖風(fēng)2011年出任萬向控股副董事長，主持萬向集團金融版塊業(yè)務(wù)，此后擔(dān)任民生人壽副董事長、萬向信托董事長、民生通惠董事長、萬向區(qū)塊錢董事長等職務(wù)。
截至10月19日，浙商基金總計15位基金經(jīng)理，其中有6位上任時間不足一年半，且管理的基金產(chǎn)品收益均為負(fù)。
無論是肖風(fēng)還是新總經(jīng)理王波，接下來最大的挑戰(zhàn)可能在權(quán)益類基金規(guī)模及業(yè)績的提升上。
從基金產(chǎn)品類型看，截至2022年上半末年，該公司凈資產(chǎn)514.1億元，其中債券型基金占凈值比例達(dá)82.26%，股票占比27.15%，現(xiàn)金占比3.48%。由此可見，權(quán)益類基金規(guī)模較弱。
圖源：天天基金網(wǎng)
從權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)看，浙商滬港深精選混合（C/A）、浙商科創(chuàng)一個月滾動持有混合（C/A）收益排名靠后，近一年收益率分別為-40.91%/-40.62%、-28.09%/-27.94%；截至上半年末，二只基金產(chǎn)品凈利潤分別為-1.93億元和-2.84億元。
圖源：浙商科創(chuàng)一個月滾動持有混合半年報
主動權(quán)益類基金年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)欠佳，對于下半年的行業(yè)走勢以及后市展望上，浙商基金在浙商滬港深精選混合半年報中分析認(rèn)為，下半年復(fù)蘇主要看消費和投資。消費端的恢復(fù)主要看高端白酒和醫(yī)療醫(yī)美服務(wù)，投資的復(fù)蘇主要還是看地產(chǎn)銷售。6月地產(chǎn)的好轉(zhuǎn)主要還是受積壓的購房需求的正常反彈，后續(xù)的可持續(xù)性還需要觀察。
此外，在浙商科創(chuàng)一個月滾動持有混合的半年報中，浙商基金認(rèn)為，隨著經(jīng)濟的進(jìn)一步恢復(fù)，市場可能更加均衡。工業(yè)內(nèi)循環(huán)中的半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備、儀表儀器、工業(yè)軟件，有機會繼續(xù)延續(xù)確定性成長。
今年以來，股市持續(xù)震蕩，短期的波動不過滄海一粟，一般來說如若獲得一只基金的正收益，還是要將投資期限拉長至3年、5年、7年……只有拉長投資周期，穿過歲月的重重迷霧，才會靜待花開。
布局金融版圖25年，第一家民營金控能否花落“萬向系”？
萬向集團創(chuàng)建于1969年，創(chuàng)始人魯冠球以4000元在錢塘江畔創(chuàng)辦農(nóng)機修配廠起家，后以汽車零部件制造和銷售為主，此后擁有多家A股上市公司，包括萬向錢潮（000559.SZ）、萬向德農(nóng)（600371.SH）、承德露露（000848.SZ）、順發(fā)恒業(yè)（000631.SZ），還參股了多家知名上市公司。2017年去世后，其子魯偉鼎接班。
魯偉鼎現(xiàn)年51歲，在其接班的同年，先后成立了通聯(lián)資本、萬向三農(nóng)、萬向控股、萬向財務(wù)等企業(yè)，成為“萬向系”最核心組成。
萬向集團負(fù)責(zé)汽車零部件、新能源產(chǎn)業(yè)整合；萬向三農(nóng)以成為大農(nóng)業(yè)品牌企業(yè)為目標(biāo)，萬向控股負(fù)責(zé)在金融領(lǐng)域開疆拓土，萬向財務(wù)則統(tǒng)領(lǐng)著“萬向系”所有公司資金運轉(zhuǎn)。
相較于上市公司的股權(quán)，魯氏父子一直在構(gòu)建龐大的金融版圖?！叭f向系”收獲的第一張金融牌照，是1996年萬向租賃的成立。進(jìn)入21世紀(jì)，在魯偉鼎的帶領(lǐng)下，“萬向系”已擁有除券商以外的所有金融牌照。
在“萬向系”的金融版圖中，最經(jīng)典的，莫過于與盧志強麾下的泛海集團打的那場“民生人壽爭奪戰(zhàn)”。
2002年，民生人壽保險成立，而因保險資金的低成本，一些資本玩家對民生人壽的股權(quán)有著極高的熱情，其中包括“萬向系”。四年后的2006年5月，萬向集團、萬向財務(wù)等公司占民生人壽總股本的15.58%，領(lǐng)先于中國泛海的15.46%。正當(dāng)雙方僵持不下時，2008年6月，李兆會旗下的海鑫鋼鐵入股民生人壽，占總股本15.43%，各方也由此打響了控股爭奪戰(zhàn)。
而僅僅過了9個月，2009年3月，海鑫鋼鐵將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了通聯(lián)資本，持股比例只剩下14%后，民生人壽的股權(quán)爭奪戰(zhàn)才被打破，緊接著在2010年2月，泛海控股轉(zhuǎn)手全部民生人壽股份，萬向集團以近36%的股權(quán)，穩(wěn)坐大股東之位，股權(quán)紛爭終于告一段落。
民生人壽2010年進(jìn)入盈利期，此后12年持續(xù)盈利，值得一提的是凈利潤猶如過山車一樣起起落落。企業(yè)預(yù)警通顯示，2017年-2021年，民生人壽凈利潤分別為6.24億元、5.13億元、18.69億元、22.76億元、6.35億元，這在業(yè)內(nèi)也比較罕見。
與跌宕起伏的凈利潤相比，民生人壽償付能力一直十分穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，民生人壽從2015年至2022年上半年末，其核心、綜合償付能力充足率均滿足監(jiān)管要求。
2020年9月，央行發(fā)布《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》(下稱“《金控辦法》”)，意味著此前“遍地開花”的金控時代已成為歷史。當(dāng)下，央企、地方國資、民企紛紛搶灘金控平臺。截至目前，中信金控、北京金控、招商金控拿下金控牌照，光大集團和萬向控股的金控牌照正在受理之中。
根據(jù)《金控辦法》，其認(rèn)定的金融機構(gòu)有六類，商業(yè)銀行和金融租賃公司是一類；信托公司單獨一類；券商、期貨公司和基金公司是一類；保險公司和保險資產(chǎn)管理公司是一類；金融資產(chǎn)管理公司（AMC）是一類；還有一個兜底的“其他機構(gòu)”。
在金融牌照布局上，萬向控股旗下?lián)碛腥f向信托、萬向租賃、通聯(lián)支付、上饒銀行等金融牌照。此外，萬向信托旗下公司萬向三農(nóng)，以26.78%的持股比例成為網(wǎng)商銀行第二大股東；作為“萬向系”核心金融資產(chǎn)之一，民生人壽加速了萬向控股在金融領(lǐng)域“跑馬圈地”的進(jìn)程，后來攬入了通惠期貨、浙商基金等多塊金融牌照。
《金控辦法》規(guī)定金融機構(gòu)的總資產(chǎn)規(guī)模不少于1000億元。而這一條件單單從民生人壽的總資產(chǎn)來看，就已經(jīng)滿足了監(jiān)管要求。截至2021年末，民生人壽保險業(yè)務(wù)收入122.04億元，總資產(chǎn)1571.47億元。
在浙商基金的平臺上，王波能在多長時間內(nèi)使規(guī)模和業(yè)績上再上一個臺階，實現(xiàn)逆襲？歡迎留言討論。