記者 錢伯彥
10月17日，日元匯率進(jìn)一步下跌至1美元兌149.8日元，為1990年8月以來的最低水平，距離1美元兌150日元重要心理關(guān)口僅一步之遙。
自美聯(lián)儲(chǔ)于3月17日開啟加息周期之后，日元兌美元匯率便開始了連續(xù)大幅下跌。在此期間日元匯率從1美元兌114美元連續(xù)跌破多個(gè)關(guān)鍵支撐位，日元累計(jì)貶值已超過三成，為全球主要貨幣之中表現(xiàn)最差。
導(dǎo)致日元在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)糟糕的首要原因是日本央行在全球加息浪潮之中至今仍維持關(guān)鍵利率不變。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在過去五次貨幣政策會(huì)議上始終對(duì)開啟加息閉口不談。在9月22日的最近一次貨幣政策決議中，日本央行強(qiáng)調(diào)仍將繼續(xù)使用收益率曲線控制（YCC）工具將10年期國(guó)債收益率控制在0.25%，并將繼續(xù)以疫情爆發(fā)之前的速度購(gòu)買商業(yè)票據(jù)和公司債券，上限仍定為5萬億日元。
10月13日，黑田東彥在美國(guó)參加國(guó)際金融協(xié)會(huì)活動(dòng)時(shí)再次承諾將繼續(xù)實(shí)施貨幣寬松政策并表示：“我們必須繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，直到我們以可持續(xù)和穩(wěn)定的方式實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo)?！?/p>
根據(jù)日本總務(wù)省統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，在全球大通脹的背景下日本8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅僅為1.6%，雖然已經(jīng)是2015年以來的新高，但仍低于日本央行設(shè)立的2%目標(biāo)。另一方面，日本的核心通脹率則在8月錄得了2.8%，連續(xù)五個(gè)月超過2%的央行目標(biāo)且為31年來新高。瑞穗銀行預(yù)計(jì)日本9月的核心通脹率將進(jìn)一步攀升至3%。
黑田東彥則堅(jiān)定認(rèn)為，原材料推動(dòng)的物價(jià)上漲不可持續(xù)并預(yù)計(jì)2023年4月開始的下一財(cái)年核心通脹率將再次跌至日本央行制定的2%目標(biāo)區(qū)間。
日本央行的超寬松貨幣政策立場(chǎng)也得到了政府的大力支持。首相岸田文雄在10月11日接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)就明確表示與黑田東彥合作密切，從未考慮過提前結(jié)束前者的任期。岸田文雄認(rèn)為直至日本薪資水平上漲之前，日本央行應(yīng)當(dāng)維持現(xiàn)有政策立場(chǎng)。至于正在逐步攀升的核心通脹率問題，岸田文雄則表示“難以表述何種程度的通脹水平是合適的”。
日本央行與政府反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“鴿派”言論在9月22日美聯(lián)儲(chǔ)今年第五次宣布加息之后直接導(dǎo)致日元跌破1美元兌145日元關(guān)鍵點(diǎn)位，并迫使日本財(cái)務(wù)省不得不直接下場(chǎng)對(duì)匯率市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一當(dāng)天表示：“雖然原則上匯率由市場(chǎng)決定，但當(dāng)投機(jī)性行為反復(fù)發(fā)生時(shí)，我們不能袖手旁觀”。這也是日本政府自1998年以來首次直接干預(yù)日元匯率。
雖然財(cái)務(wù)省的干預(yù)一度使得日元大漲450點(diǎn)，但在日美兩國(guó)息差巨大的大環(huán)境下日元很快在10月7日回吐了所有漲幅并再度跌破1美元兌145日元點(diǎn)位。
事實(shí)上，日本政府和財(cái)務(wù)省是否具有強(qiáng)力干預(yù)外匯市場(chǎng)的決心仍存在疑問。一方面，無論是財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一還是副大臣神田正人都避重就輕地將日元貶值歸咎于短期波動(dòng)和投機(jī)行為，而從未對(duì)該國(guó)貨幣政策發(fā)表過任何評(píng)論。另一方面，日本財(cái)務(wù)省9月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本政府9月共動(dòng)用了2.8萬億日元（約合194億美元）干預(yù)市場(chǎng)。該數(shù)字與日本1.17萬億美元的天量外匯儲(chǔ)備與全球每天6萬億美元的外匯交易量相比九牛一毛。
9月22日之后，財(cái)務(wù)省并未再次直接干預(yù)外匯市場(chǎng)。三菱日聯(lián)摩根士丹利證券的貨幣分析師上野大作認(rèn)為財(cái)務(wù)省在10月上旬仍通過小規(guī)模的暗中干預(yù)試圖穩(wěn)定日元大幅貶值趨勢(shì)，并推測(cè)干預(yù)幅度在1萬億日元左右，明顯小于此前的干預(yù)幅度。不過，以《日經(jīng)》為代表的部分媒體則認(rèn)為推動(dòng)日元在10月上旬短暫反彈的推手，是投機(jī)者正在押注財(cái)務(wù)省將不得不第二次出手進(jìn)行大規(guī)模干預(yù)。財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一10月17日再次重申如果出現(xiàn)投機(jī)性波動(dòng)，日本政府將采取大膽行動(dòng)。
不論日本政府近期是否會(huì)再次進(jìn)行外匯干預(yù)，幾乎所有投行都認(rèn)定日元將進(jìn)一步走弱。三菱日聯(lián)摩根士丹利證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家六車治美表示：“只要日本持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易逆差以及日美兩國(guó)利差等基本因素仍然存在，（干預(yù)的）影響可能只是暫時(shí)的。”杰富瑞集團(tuán)（Jefferies）全球外匯主管Brad Bechtel則表示：“日本央行可以限制日元跌幅，但無法改變趨勢(shì)?！?/p>
日本摩乃科斯證券總監(jiān)Jesper Koll認(rèn)為，日元將進(jìn)一步下跌至1美元兌155日元至160日元區(qū)間，該公司的首席外匯顧問吉田久同樣將目標(biāo)定為1美元兌160日元。摩根大通銀行市場(chǎng)研究主管Toru Sasaki則表示：“假如美國(guó)關(guān)鍵利率超過6%，日元兌美元可能貶值至155日元左右?！?/p>