文|港股解碼 遙遠
對于電動兩輪車龍頭企業(yè)來說，當(dāng)下正值天時地利人和的歷史契機。
為搶灘國內(nèi)龐大的市場份額，電動兩輪車龍頭企業(yè)多方位發(fā)力，不斷擴充產(chǎn)能，經(jīng)銷門店持續(xù)在下沉市場落地開花，產(chǎn)品組合也日益多元化。
于10月18日，雅迪(01585.HK)、愛瑪(603529.SH)和新日(603787.SH)這三家電動兩輪車企業(yè)在二級市場上受到資金追捧，股價漲勢喜人。
截至10月18日收盤，雅迪收漲10.28%，市值重回400億港元上方；新日收漲4.56%，盤中一度漲超7%；愛瑪收漲2.08%，逼近歷史新高。
疫情和新國標(biāo)，推動行業(yè)穩(wěn)增長
在疫情沖擊下，國內(nèi)短途交通出行出現(xiàn)兩大變化，一類是即時配送市場需求增長強勁，另一類是個人消費者的需求也有所增長。
即時配送方面，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2021年我國即時配送服務(wù)行業(yè)訂單達279億單，同比大增32.9%。即時配送市場旺盛的需求下，外賣員、送菜員和同城配送員的數(shù)量也隨之增長，從而帶動了電動兩輪車銷量的增長。
在2021年，在美團(03690.HK)平臺上獲得收入的騎手約為527萬人，較2020年增長超過50萬人；
達達集團研究院發(fā)布的《2022達達快送靈活就業(yè)報告》顯示，2021年平臺新增超過300萬注冊騎士；
順豐同城(09699.HK)的活躍騎手?jǐn)?shù)量由2020年的45.94萬人增加至2021年的超60.60萬人。
對此，華創(chuàng)證券預(yù)計，隨著即時配送的興起，預(yù)計2022-2025年帶來電動兩輪車銷量400-800萬/年。
個人消費者需求方面，在疫情防控下，很多個人消費者選擇購買電動兩輪車，或者使用共享電單車。
根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2021年，我國共享電單車投放規(guī)模達382萬輛，同比飆升52.8%，并預(yù)計至2025年將穩(wěn)步增長。
電動兩輪車企業(yè)也在此機遇下收獲了一波紅利。其中，雅迪和愛瑪對接了共享電單車品牌，兩者均加入了青桔供應(yīng)商聯(lián)盟；新日則為美團定制專門外賣車，并為餓了么、閃送和達達等服務(wù)商的騎手提供車輛。
此外，新國標(biāo)的推進，為市場帶來了數(shù)量龐大的替換需求。
2019年4月，新國標(biāo)的出臺，為電動兩輪車頭部企業(yè)帶來兩大益處：中小企業(yè)出清，以及市場加速了舊產(chǎn)品替代。
今年已是《新國標(biāo)》正式實施的第3年，根據(jù)規(guī)定，不符合政策的電動兩輪車有3-5年的過渡期。這就意味著，在未來3年內(nèi)，電動車行業(yè)必將迎來換購高峰潮。招商證券預(yù)估，在此期間大約有1億多輛超標(biāo)電動自行車需要換購，一個累計萬億級巨大市場或起風(fēng)。
通過需求拆分，華創(chuàng)證券預(yù)計2022-2023年將達到新國標(biāo)政策實施后的銷量峰值，較2019年新增2000-2500萬銷量。
強者恒強，愛瑪和新日三季報大幅預(yù)增
隨著國內(nèi)電動兩輪車企業(yè)數(shù)量逐步減少，加之雅迪、愛瑪和新日等頭部企業(yè)擁有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，市場份額正不斷向這幾家品牌傾斜，強者恒強格局來臨。
其中，搶灘市場份額較為成功的要數(shù)雅迪和愛瑪。2021年，雅迪在國內(nèi)電動兩輪車的市場份額進一步提升至27.9%，較2018年大幅上升11.6個百分點；愛瑪自2021年上市融資后不斷加碼產(chǎn)能和銷售渠道的布局，2021年市場份額提升至16.8%。
近些年發(fā)展一路高歌猛進，也讓這幾家企業(yè)業(yè)績股價雙豐收，受到資本的青睞。
根據(jù)最新業(yè)績報，愛瑪三季度業(yè)績大幅預(yù)增，盈利能力強勁。愛瑪業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2022年前三季凈利潤約為13.76億元，同比增長飆升138%。業(yè)績預(yù)增有三個方面，一是產(chǎn)品力的提升，新品廣受歡迎；二是品牌力的提升，多樣化品牌推廣營造了良好的口碑；三是門店數(shù)量增長的同時，單店效率也有所提升。
新日近日也發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，公司預(yù)計2022年前三季度實現(xiàn)凈利潤1.48億元-1.55億元，同比大幅增加347%-367%。
新日表示，業(yè)績增長主要是由于：產(chǎn)品競爭力提升，銷售渠道優(yōu)勢顯現(xiàn)，主銷產(chǎn)品市場需求旺盛，產(chǎn)品銷量同比增加，主營收入同步增長；同時，推進精益管理，加強費用管控，費用較上年同期有所下降；另外，受上年比較基數(shù)較小的影響，業(yè)績同比增幅較大。
雅迪尚未公布今年前三季度業(yè)績，但今年上半年業(yè)績表現(xiàn)靚麗。
報告期內(nèi)，雅迪收入同比增加約13.5%至約140.51億元，凈利潤同比增加約52.6%至約8.99億元。此外，2021年底，雅迪發(fā)力布局電池業(yè)務(wù)，并在今年上半年獲得了不錯的成果。報告期內(nèi)，電池業(yè)務(wù)收入達3.4億元，毛利率高達51.9%。