記者｜張子怡

拿到免稅牌照近兩年時(shí)間后，王府井(600859.SH)的免稅業(yè)務(wù)取得實(shí)際落地進(jìn)展。

10月15日，海南離島旅客免稅購物政策實(shí)施情況新聞發(fā)布會上透露，海南兩家離島免稅店按程序獲得批準(zhǔn)，其中海口市一家，為?？趪H免稅城；萬寧市一家，為王府井國際免稅港（原萬寧首創(chuàng)奧特萊斯項(xiàng)目區(qū)域）。隨著這兩家離島免稅店獲批設(shè)立，海南離島免稅店總數(shù)量將增加至12家。

這也意味著，王府井終于可以在海南經(jīng)營離島免稅業(yè)務(wù)。

在這之前，免稅業(yè)務(wù)為王府井帶來最明顯的變化是在股價(jià)上。

從2020年6月開始，短短兩個(gè)月，王府井股價(jià)曾從13元/股左右漲至最高79.19元/股，漲幅達(dá)5倍。之后股價(jià)開始下跌，截止10月17日收盤，王府井最新股價(jià)為23.42元/股，相比最高點(diǎn)下跌幅度超70%。

此次獲批的王府井免稅港經(jīng)營面積預(yù)計(jì)為10.25萬平方米，王府井正在抓緊開展裝修和備貨，計(jì)劃于2023年1月開業(yè)。

海南的免稅業(yè)務(wù)中，離島免稅業(yè)務(wù)十分重要。自2011年開始，海南離島免稅政策歷經(jīng)五次的升級和調(diào)整，年度免稅額度由最初的5000元上升至10萬元，離島免稅政策每一次調(diào)整都給免稅購物銷售額帶來一輪提振。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年海南離島免稅全年總銷售額274.8億元，同比增長103.7%；免稅購物實(shí)際人次448.4萬人次，同比增長19.2%。離島免稅購物的吸引力顯著增強(qiáng)，對引導(dǎo)海外消費(fèi)回流起到積極的促進(jìn)作用。

海南省商務(wù)廳公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，海南省10家離島免稅店實(shí)現(xiàn)銷售額601.73億元，同比增長84%，其中免稅銷售額504.9億元，同比增長83%。

在近幾年海南離島免稅業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長的背景下，王府井為獲得海南離島免稅業(yè)務(wù)的經(jīng)營資質(zhì)也付出不少努力。

今年5月，王府井發(fā)布公告稱，已競得海南奧特萊斯旅業(yè)開發(fā)有限公司（以下簡稱“海南奧萊”）100%股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)1.6億元，同時(shí)承擔(dān)股東借款本息7.77億元。

海南奧萊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年，公司分別虧損4186.81萬元、3013.26萬元。截至今年2月底，海南旅業(yè)營業(yè)收入2575.42萬元，凈利潤845.14萬元，資產(chǎn)總計(jì)14.04億元，負(fù)債總計(jì)12.79億元。

王府井當(dāng)時(shí)斥資近10億元收購的海南奧萊，終于助其在海南萬寧落地了免稅業(yè)務(wù)。

從拿到免稅牌照到業(yè)務(wù)落地，將給王府井帶來哪些實(shí)質(zhì)利好？

10月17日，天風(fēng)證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，王府井萬寧國際免稅港規(guī)模此前為萬寧首創(chuàng)奧特萊斯項(xiàng)目，商業(yè)運(yùn)營成熟，預(yù)計(jì)未來萬寧店銷售區(qū)間為50-100億元。預(yù)計(jì)未來萬寧免稅店銷售規(guī)模空間為海棠灣的15%-20%， 預(yù)計(jì)公司未來凈利率維持12%的水平。

值得注意的是，萬寧在海南屬于新興的小眾旅游目的地。萬寧旅文局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，萬寧接待游客總數(shù)增速為海南省第一；2022年1-5月，萬寧接待過夜游客160.05萬人次，同比增長2.67%。

萬寧旅游市場具有前景的同時(shí)，也考驗(yàn)著王府井在免稅業(yè)務(wù)方面的經(jīng)營能力。畢竟，海南免稅市場仍由行業(yè)龍頭企業(yè)中國中免占據(jù)大頭。

目前，免稅業(yè)務(wù)對王府井尚未有明顯收入貢獻(xiàn)。公司半年報(bào)顯示，今年上半年，王府井實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.44億元，同比下降12.64%，凈利潤為3.82億元，較去年同期的5.67億元減少1.85億元，同比下降幅度為32.66%。

王府井稱，受新冠疫情影響，公司部分門店階段性停業(yè)或縮短營業(yè)時(shí)間。同時(shí)公司響應(yīng)號召，為中小微企業(yè)減租讓利。

在王府井獲得第八張免稅牌照之際，“免稅概念”曾一度被不少企業(yè)視為轉(zhuǎn)型“良藥”。包括中百集團(tuán)、百聯(lián)股份、友阿股份、嶺南控股、鄂武商A、大商股份、歐亞集團(tuán)、南寧百貨、步步高、東百集團(tuán)、綠地控股等企業(yè)先后公告正在申請免稅牌照。

當(dāng)然，上述企業(yè)的公告除了短期提振過股價(jià)并沒有明確的免稅業(yè)務(wù)進(jìn)展。

除此之外，也有不少企業(yè)試圖通過收并購等方式曲線布局免稅業(yè)務(wù)，如格力地產(chǎn)、海汽集團(tuán)、凱撒旅業(yè)、大商股份等。

格力地產(chǎn)曾經(jīng)動(dòng)作最快。2020年5月，格力地產(chǎn)宣布擬向珠海市國資委、城建集團(tuán)發(fā)行股份并支付現(xiàn)金，購買其持有的珠海免稅集團(tuán)100%股權(quán)。按照格力隨后披露的收購草案，交易對價(jià)高達(dá)122億元。此后，還曾在海南投資拿地。

但此后由于格力地產(chǎn)董事長魯君四被證監(jiān)會立案調(diào)查，格力地產(chǎn)與珠海免稅集團(tuán)的重組計(jì)劃暫停至今。

免稅業(yè)務(wù)究竟有沒有那么“香”，也并不一定。

中國中免的的招股書顯示，2019年至2021年，中國中免的整體毛利率分別為51.1%、38.9%及32.9%。公司解釋稱，“毛利率下降主要是由于銷售成本增加所致，包括稅商品支付的關(guān)稅、消費(fèi)稅及其他相關(guān)稅項(xiàng)增加以及使用折扣及促銷?！?/p>

此外，受國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)影響，2022年上半年海南機(jī)場離島人數(shù)累計(jì)下降37%，致使免稅門店客流同比大幅下滑。傳導(dǎo)至業(yè)績上，中國中免今年上半年收入276.5億，同比下降22.2%；歸母凈利潤39.4億，同比下降26.5%。

而已拿到“免稅牌照”的王府井想要切入免稅業(yè)務(wù)，已經(jīng)花了兩年多的時(shí)間，耗資也不少，但要真正進(jìn)入收獲期也要等到明年了。