文｜港股解碼 慧澤李
過去很長一段時間里，看鋰電，應(yīng)當(dāng)先看上游，咬定這條邏輯不放松。
車企時常抱怨在給動力電池廠商打工，而鋰電池廠商又抱怨在給鋰礦公司打工，這么一推，有恃無恐的是最上游的鋰礦公司。
近期，鋰礦概念股們紛紛大秀肌肉，前三季業(yè)績預(yù)估均是倍數(shù)級增長。
01 業(yè)績爆棚
贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）預(yù)計2022年前三季度實現(xiàn)凈利潤143億元-153億元，同比增長4到5倍，扣非凈利潤為133億元-143億元，同比增長8到9倍。
其中，第三季度單季度業(yè)績來看，凈利潤預(yù)增5-6倍，扣非凈利潤預(yù)增7-9倍。
關(guān)于業(yè)績增長的原因，贛鋒鋰業(yè)表示，隨著新能源行業(yè)的快速發(fā)展，市場對鋰鹽產(chǎn)品的需求持續(xù)增長，鋰鹽產(chǎn)品的價格維持在較高水平，公司鋰鹽產(chǎn)品銷量和銷售均價同比增長，公司鋰電池板塊新建項目陸續(xù)投產(chǎn)、產(chǎn)能逐步釋放，故公司的經(jīng)營性業(yè)績同比大幅增長。
另外，公司持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生公允價值變動收益，導(dǎo)致公司非經(jīng)常性收益同比增長。
天齊鋰業(yè)（002466.SZ）預(yù)計前三季度凈利潤為152億元-169億元，同比大增27倍以上，扣非凈利潤，高達142億元-158億元，同比增長117到130倍。
天齊鋰業(yè)扣非凈利潤實現(xiàn)百倍級增長的原因是，上年同期是虧損的，虧損值為1.22億元。
關(guān)于業(yè)績增長的原因，天齊鋰業(yè)表示，主要受益于全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產(chǎn)能擴張，下游正極材料訂單回暖，公司主要鋰產(chǎn)品的銷量和銷售均價同比增長明顯。
其次是，公司參股公司 SES Holdings Pte. Ltd上市，公司所持 SES 的股份被動稀釋引起公司對其不再具有重大影響，終止確認長期股權(quán)投資，并確認為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，并確認投資收益。
第三個因素是，公司重要的聯(lián)營公司SQM尚未公告其第三季度業(yè)績報告，采用彭博社預(yù)測的 SQM 第三季度 EPS 等信息來計算同期公司對SQM 的投資收益。
融捷股份（002192.SZ）前三季度預(yù)計歸母凈利潤12億元-13億元，同比增長43-47倍，扣非凈利潤也是12億元-13億元，同比增長48-53倍。
融捷股份前三季度的業(yè)績獨特之處是扣非的與不扣非業(yè)績相近，這或許意味著公司的業(yè)務(wù)比較“純”，非經(jīng)常性的收入占比較小，絕大多數(shù)收入貢獻是經(jīng)營性業(yè)務(wù)為主。
關(guān)于業(yè)績增長的原因，融捷股份表示，鋰電池行業(yè)上游材料產(chǎn)品價格持續(xù)大幅上漲，鋰電材料和鋰電設(shè)備的需求持續(xù)增加，公司鋰精礦、鋰鹽、鋰電設(shè)備的營業(yè)收入和利潤均大幅增加。
除此之外，永興材料(002756.SZ)、西藏礦業(yè)(000762.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、星源材質(zhì)(300568.SZ)、璞泰來(603659.SH)等鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司也披露了前三季度業(yè)績預(yù)告或三季報，均實現(xiàn)了業(yè)績的大幅增長。
02 量價齊升是推動力
“量價齊升”是鋰礦概念股的業(yè)績大漲共同的驅(qū)動力。
鋰礦上市公司的主打產(chǎn)品一般是電池級的碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽產(chǎn)品，這些是鋰電池的正極原材料，而鋰電池既可以用于新能源車所需的動力電池，也可以用于電力系統(tǒng)的儲能項目。
由于新能源車、清潔能源發(fā)電項目的發(fā)展如火如荼，帶動上游的鋰鹽產(chǎn)品的出貨量增長。
價格方面，近日工業(yè)級的碳酸鋰價格已經(jīng)突破52萬元/噸的位置，有繼續(xù)向上的趨勢。
關(guān)于碳酸鋰價格持續(xù)突破新高的原因，真鋰研究首席分析師墨柯表示：“現(xiàn)在資源漲價的成本傳導(dǎo)機制越來越通暢，基本上已經(jīng)能夠傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品(如整車)，導(dǎo)致電池廠的價格博弈動力減弱，這是目前碳酸鋰價格站穩(wěn)50萬元上方的主要原因。”
刺激鋰鹽價格大漲的原因既有短期因素，又有長期因素。
短期來看，季節(jié)原因?qū)е虑嗪｛}湖產(chǎn)量下降，國內(nèi)鋰資源供給吃緊，另外，有些鋰礦廠商的鋰礦石料是從國外采購過來，海外鋰礦石料的價格也是逐步升高的，會傳遞給下游的鋰鹽產(chǎn)品。
長期來看，鋰價上漲是因為供需失衡，一個鋰資源項目建成約需3至5年時間，釋放的過程比較緩慢，無法滿足下游旺盛的需求。