文|面包財(cái)經(jīng)
國(guó)辦近期印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)。
多家基金公司今年以來(lái)已經(jīng)下調(diào)純債基管理費(fèi)率，但仍有部分業(yè)績(jī)欠佳的基金產(chǎn)品管理費(fèi)率明顯高于市場(chǎng)水平，或存較大降費(fèi)空間。
新華財(cái)經(jīng)和面包財(cái)經(jīng)的研究顯示，最近兩年純債型公募基金產(chǎn)品的平均管理費(fèi)率處于下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)存續(xù)的固定費(fèi)率制純債基金的管理費(fèi)率平均值為0.29%，管理費(fèi)率檔位主要集中在0.15%、0.30%。
值得關(guān)注的是，仍有不少純債產(chǎn)品的管理費(fèi)率明顯高于同類(lèi)產(chǎn)品。目前，19只純債基金管理費(fèi)率不低于0.7%（固定費(fèi)率基金口徑，下同）。超半數(shù)高費(fèi)率產(chǎn)品2022年前三季度收益率低于2%，呈現(xiàn)出高費(fèi)率、低回報(bào)的特征。
銀華基金、東方基金、摩根士丹利華鑫基金旗下產(chǎn)品管理費(fèi)居前
截至2022年三季度末，純債基金共有1898只（初始基金口徑，下同），來(lái)自于144家機(jī)構(gòu)，其中，4只基金為浮動(dòng)管理收費(fèi)制，其余均為固定費(fèi)率。
統(tǒng)計(jì)顯示，1894只固定費(fèi)率制純債基金的管理費(fèi)率最低值為0.15%，最高值為0.8%，平均值為0.29%，中位數(shù)為0.3%。管理費(fèi)率檔位主要集中在0.15%、0.30%。
其中，中長(zhǎng)期純債基金費(fèi)率平均值約為0.30%，短期純債基金費(fèi)率平均值約為0.27%。
圖1：純債基金管理費(fèi)分布情況（固定費(fèi)率制）
共有19只固定費(fèi)率純債基金的管理費(fèi)率不低于0.7%。銀華信用精選18個(gè)月、銀華信用精選2年定開(kāi)以0.8%的固定管理年費(fèi)在純債型基金中并列第一。
管理費(fèi)率不低于0.7%的固定費(fèi)率純債基金中，規(guī)模在10億元以上的產(chǎn)品共3只，包括銀華信用精選18個(gè)月、大摩優(yōu)質(zhì)信價(jià)純債及東方添益。
圖2：管理費(fèi)居前純債型基金（固定費(fèi)率制）
整體來(lái)看，中長(zhǎng)期純債型產(chǎn)品費(fèi)率高于短期純債產(chǎn)品。19只純債產(chǎn)品中，僅申萬(wàn)宏源靈通快利短債一只短期純債型基金費(fèi)率達(dá)到0.7%。
東方基金旗下3只純債型基金的管理費(fèi)率達(dá)到0.7%，位居全市場(chǎng)前列。這三只產(chǎn)品分別是東方添益、東方永興18個(gè)月A、東方永泰純債1年定開(kāi)A。
超半數(shù)高費(fèi)率產(chǎn)品業(yè)績(jī)差
截至2022年三季度末，全市場(chǎng)純債型基金的年內(nèi)平均收益率為2.43%。
值得關(guān)注的是，費(fèi)率在0.7%及以上的純債產(chǎn)品中，超半數(shù)基金2022年前三季度收益率低于2%，涉及機(jī)構(gòu)包括摩根士丹利華鑫基金、東方基金等。
圖3：部分管理費(fèi)率居前純債產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)
其中，規(guī)模最大的產(chǎn)品為大摩優(yōu)質(zhì)信價(jià)純債，中報(bào)合計(jì)資產(chǎn)凈值超10億元。該基金A份額前三季度凈值收益率為1.14%，在2006只中長(zhǎng)期純債基金（包括非初始基金）中排名1923，而基金管理費(fèi)達(dá)0.75%，全市場(chǎng)排名第三。
年內(nèi)收益率最低的產(chǎn)品為華潤(rùn)元大穩(wěn)健收益A。2022年中報(bào)顯示，華潤(rùn)元大穩(wěn)健收益資產(chǎn)凈值合計(jì)已不足400萬(wàn)元。截至2022年三季度末，該基金凈值收益率為-1.39%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)同類(lèi)排名1994/2006。2022年6月，基金經(jīng)理魏曉菲宣布離任。
東方永泰純債一年定開(kāi)A也表現(xiàn)相對(duì)較差，基金2022年前三季度收益率為1.80%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)同類(lèi)排名1791/2006。
降費(fèi)大勢(shì)所趨，年內(nèi)多只純債基金下調(diào)管理費(fèi)
近年來(lái)，純債型產(chǎn)品的平均管理費(fèi)率處于下降趨勢(shì)。截至2021年末，純債型基金平均管理費(fèi)率已下降至0.3%以下。
圖4：純債型基金平均管理費(fèi)率變化
截至9月30日，今年以來(lái)新成立的232只純債基金平均管理費(fèi)率為0.2828%。其中，實(shí)施0.3%管理費(fèi)率的產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)181只，數(shù)量占比78.02%；44只純債基金年管理費(fèi)僅為0.2%，占比達(dá)到18.97%。
在產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，純債基金降費(fèi)已成趨勢(shì)。近日，諾安鑫享定期開(kāi)放、中加頤享純債等多只純債基金發(fā)布調(diào)低基金費(fèi)率公告。最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有30只純債型基金產(chǎn)品實(shí)施降費(fèi)舉措。
從業(yè)績(jī)回報(bào)看，超半數(shù)降費(fèi)基金前三季度表現(xiàn)低于市場(chǎng)均值。2只降費(fèi)基金今年前三季度凈值表現(xiàn)為負(fù)，分別為南方豐元信用增強(qiáng)A、易方達(dá)高等級(jí)信用債A。
圖5：今年以來(lái)降費(fèi)純債基金
降費(fèi)幅度最大的產(chǎn)品為銀華信用精選15個(gè)月定開(kāi)債，其年管理費(fèi)由0.8%下調(diào)為0.3%。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年該基金凈值累計(jì)跌幅達(dá)1.01%，凈虧損1.47億元，虧損幅度在全市場(chǎng)純債基金中居首。