記者 | 劉子象
美國財(cái)政部長(zhǎng)耶倫10月11日表示,在能源價(jià)格上漲、新冠病毒變異以及烏克蘭局勢(shì)讓全球市場(chǎng)陷入困境的背景下,美國經(jīng)濟(jì)“表現(xiàn)非常好”。
她在接受CNBC采訪時(shí)稱,預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)在強(qiáng)勁復(fù)蘇后將放緩,但上周發(fā)布的最新就業(yè)報(bào)告顯示,美國經(jīng)濟(jì)“非常有韌性”。
美國勞工統(tǒng)計(jì)局上周公布的數(shù)據(jù)顯示,9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了26.3萬人,份失業(yè)率降至3.5%,為1969年底以來的最低水平。平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)5%,低于8月時(shí)的5.2%,但遠(yuǎn)高于疫情前的正常水平。
美國利普樂金融集團(tuán)(LPL Financial)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach表示,這表明,盡管有俄烏沖突、利率上升和住房市場(chǎng)放緩等不利因素,但消費(fèi)者和企業(yè)一直非常有韌性,這或許會(huì)增加經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性。
盡管9月份就業(yè)市場(chǎng)仍然出人意料地強(qiáng)勁,但是金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),明年初開始,美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)緊縮行動(dòng)將導(dǎo)致美國每月失去數(shù)萬工作崗位。
美國銀行(Bank of America)在上周的一份報(bào)告中表示,預(yù)計(jì)今年第四季度的就業(yè)增長(zhǎng)速度將大致減半。隨著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的壓力越來越大,明年初非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將開始萎縮,第一季度每月將減少約17.5萬個(gè)工作崗位。這種情況將貫穿2023年的大部分時(shí)間。
10月10日,該銀行美國經(jīng)濟(jì)部主管Michael Gapen在采訪中解釋稱,出現(xiàn)上述預(yù)測(cè)的前提是經(jīng)濟(jì)硬著陸。然而,他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在抗通脹時(shí)無法做到經(jīng)濟(jì)軟著陸。他預(yù)計(jì)明年失業(yè)率將攀升至5%或5.5%左右。相比之下,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年失業(yè)率的預(yù)測(cè)數(shù)值是4.4%。
同一天,摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙警告稱,美國可能會(huì)在6-9個(gè)月內(nèi)陷入經(jīng)濟(jì)衰退。戴蒙稱,“非常非常嚴(yán)重”的不利因素可能會(huì)在明年年中使美國和全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。
第二天,美國總統(tǒng)拜登在采訪中表示,他不相信在短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)衰退,如果有,預(yù)計(jì)也將是“輕微”下滑。
另外,消費(fèi)者借貸的激增也令經(jīng)濟(jì)軟著陸的說法更加難以捉摸。美聯(lián)儲(chǔ)最新的信貸報(bào)告顯示,未償還的美國消費(fèi)者信貸已經(jīng)達(dá)到了歷史性的天文數(shù)字,為4.7萬億美元。未經(jīng)通脹調(diào)整的8月份借款比7月增加了322億美元,這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)的250億美元。
這322億美元分為172億美元的未償循環(huán)信貸(如信用卡借貸),以及151億美元的未償非循環(huán)信貸(比如學(xué)校和汽車貸款)。
紐約聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為,美國人的借貸確實(shí)增加了,但借貸增加的很大一部分應(yīng)該歸因于物價(jià)上漲。雖然工資和就業(yè)人數(shù)都在上漲,但與通脹相關(guān)的成本上升速度超過了收益,導(dǎo)致借款不斷上升。
40年來高位的通脹在一定程度上限制了消費(fèi)者的能力,不少人依靠信用卡度日,或者動(dòng)用儲(chǔ)蓄。美國經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)顯示,8月份經(jīng)通脹調(diào)整后的個(gè)人消費(fèi)支出僅增長(zhǎng)0.1%,而儲(chǔ)蓄率則有所下降。
不過,隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐不止,消費(fèi)者對(duì)通脹短期前景的預(yù)期正在改善。紐約聯(lián)儲(chǔ)最新的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示,消費(fèi)者預(yù)計(jì)一年后的通脹率為5.4%,為一年來的最低水平,較8月份的5.75%有所下降。這一預(yù)期在6月份時(shí)曾達(dá)到6.8%的峰值,此后隨著美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)加息,預(yù)測(cè)數(shù)值一直在下降。
長(zhǎng)期預(yù)測(cè)值則在上升。受訪者對(duì)未來三年通脹的預(yù)期值略有上調(diào),至2.9%,較8月份上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。五年預(yù)期中值升至2.2%,上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
家庭支出增長(zhǎng)前景也在改善。受訪者預(yù)計(jì)明年家庭支出將增長(zhǎng)6%,較8月份7.8%的預(yù)期大幅下降。這是今年1月以來的最低水平,也是2013年6月以來最大的單月跌幅。
市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息,直到將通脹降至2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。財(cái)長(zhǎng)耶倫11日承認(rèn)通脹過高,重申降低通脹仍是拜登政府的首要任務(wù)。但她表示,有辦法在保持健康的勞動(dòng)力市場(chǎng)的同時(shí)做到這一點(diǎn)。她認(rèn)為美國金融市場(chǎng)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)良好,沒有看到去杠桿化的跡象,“即使利率上升,企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)大體上是可控的?!?/span>
而關(guān)于全球其他國家對(duì)美元走強(qiáng)的擔(dān)憂,耶倫表示,這是美國和其他國家貨幣緊縮步伐不同的“自然結(jié)果”?!懊涝且粋€(gè)安全的避風(fēng)港,所以當(dāng)形勢(shì)不確定時(shí),資本就會(huì)流入我們的安全市場(chǎng)。所有這些因素都在推高美元對(duì)許多國家的匯率,”她說。
上周,歐佩克+以意料之外的幅度減產(chǎn)的決定,令美國十分不滿。對(duì)此耶倫表示,減產(chǎn)決定和烏克蘭的持續(xù)戰(zhàn)爭(zhēng)也影響了市場(chǎng)的流動(dòng)性,但沒有跡象顯示值得嚴(yán)重關(guān)注。
10月11日,國際貨幣基金組織(IMF)表示,由于其貨幣和金融環(huán)境收緊,預(yù)計(jì)今年美國經(jīng)濟(jì)將僅增長(zhǎng)1.6%,相比7月時(shí)的預(yù)期下調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn);預(yù)計(jì)明年美國經(jīng)濟(jì)增速放緩至1%,和7月時(shí)的預(yù)期持平。
IMF對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期維持在3.2%不變,不過,明年的預(yù)期下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn),至2.7%。這是自2001年以來最疲軟的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),不包括全球金融危機(jī)時(shí)期和新冠大流行的高峰期。
該組織表示,全球經(jīng)濟(jì)放緩的范圍非常廣,占全球經(jīng)濟(jì)約三分之一的國家將在今年或明年收縮。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、頑固的高通脹和央行加息共同作用,或將全球經(jīng)濟(jì)帶入這種“至暗時(shí)刻”。