記者 | 劉子象

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫10月11日表示，在能源價(jià)格上漲、新冠病毒變異以及烏克蘭局勢(shì)讓全球市場(chǎng)陷入困境的背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“表現(xiàn)非常好”。

她在接受CNBC采訪時(shí)稱，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在強(qiáng)勁復(fù)蘇后將放緩，但上周發(fā)布的最新就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“非常有韌性”。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局上周公布的數(shù)據(jù)顯示，9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了26.3萬(wàn)人，份失業(yè)率降至3.5%，為1969年底以來(lái)的最低水平。平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)5%，低于8月時(shí)的5.2%，但遠(yuǎn)高于疫情前的正常水平。

美國(guó)利普樂(lè)金融集團(tuán)（LPL Financial）的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach表示，這表明，盡管有俄烏沖突、利率上升和住房市場(chǎng)放緩等不利因素，但消費(fèi)者和企業(yè)一直非常有韌性，這或許會(huì)增加經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性。

盡管9月份就業(yè)市場(chǎng)仍然出人意料地強(qiáng)勁，但是金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，明年初開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)緊縮行動(dòng)將導(dǎo)致美國(guó)每月失去數(shù)萬(wàn)工作崗位。

美國(guó)銀行（Bank of America）在上周的一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)今年第四季度的就業(yè)增長(zhǎng)速度將大致減半。隨著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的壓力越來(lái)越大，明年初非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將開(kāi)始萎縮，第一季度每月將減少約17.5萬(wàn)個(gè)工作崗位。這種情況將貫穿2023年的大部分時(shí)間。

10月10日，該銀行美國(guó)經(jīng)濟(jì)部主管Michael Gapen在采訪中解釋稱，出現(xiàn)上述預(yù)測(cè)的前提是經(jīng)濟(jì)硬著陸。然而，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在抗通脹時(shí)無(wú)法做到經(jīng)濟(jì)軟著陸。他預(yù)計(jì)明年失業(yè)率將攀升至5%或5.5%左右。相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年失業(yè)率的預(yù)測(cè)數(shù)值是4.4%。

同一天，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙警告稱，美國(guó)可能會(huì)在6-9個(gè)月內(nèi)陷入經(jīng)濟(jì)衰退。戴蒙稱，“非常非常嚴(yán)重”的不利因素可能會(huì)在明年年中使美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

第二天，美國(guó)總統(tǒng)拜登在采訪中表示，他不相信在短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)衰退，如果有，預(yù)計(jì)也將是“輕微”下滑。

另外，消費(fèi)者借貸的激增也令經(jīng)濟(jì)軟著陸的說(shuō)法更加難以捉摸。美聯(lián)儲(chǔ)最新的信貸報(bào)告顯示，未償還的美國(guó)消費(fèi)者信貸已經(jīng)達(dá)到了歷史性的天文數(shù)字，為4.7萬(wàn)億美元。未經(jīng)通脹調(diào)整的8月份借款比7月增加了322億美元，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)的250億美元。

這322億美元分為172億美元的未償循環(huán)信貸（如信用卡借貸），以及151億美元的未償非循環(huán)信貸（比如學(xué)校和汽車(chē)貸款）。

紐約聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)人的借貸確實(shí)增加了，但借貸增加的很大一部分應(yīng)該歸因于物價(jià)上漲。雖然工資和就業(yè)人數(shù)都在上漲，但與通脹相關(guān)的成本上升速度超過(guò)了收益，導(dǎo)致借款不斷上升。

40年來(lái)高位的通脹在一定程度上限制了消費(fèi)者的能力，不少人依靠信用卡度日，或者動(dòng)用儲(chǔ)蓄。美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)顯示，8月份經(jīng)通脹調(diào)整后的個(gè)人消費(fèi)支出僅增長(zhǎng)0.1%，而儲(chǔ)蓄率則有所下降。

不過(guò)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐不止，消費(fèi)者對(duì)通脹短期前景的預(yù)期正在改善。紐約聯(lián)儲(chǔ)最新的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示，消費(fèi)者預(yù)計(jì)一年后的通脹率為5.4%，為一年來(lái)的最低水平，較8月份的5.75%有所下降。這一預(yù)期在6月份時(shí)曾達(dá)到6.8%的峰值，此后隨著美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)加息，預(yù)測(cè)數(shù)值一直在下降。

長(zhǎng)期預(yù)測(cè)值則在上升。受訪者對(duì)未來(lái)三年通脹的預(yù)期值略有上調(diào)，至2.9%，較8月份上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。五年預(yù)期中值升至2.2%，上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

家庭支出增長(zhǎng)前景也在改善。受訪者預(yù)計(jì)明年家庭支出將增長(zhǎng)6%，較8月份7.8%的預(yù)期大幅下降。這是今年1月以來(lái)的最低水平，也是2013年6月以來(lái)最大的單月跌幅。

市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，直到將通脹降至2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。財(cái)長(zhǎng)耶倫11日承認(rèn)通脹過(guò)高，重申降低通脹仍是拜登政府的首要任務(wù)。但她表示，有辦法在保持健康的勞動(dòng)力市場(chǎng)的同時(shí)做到這一點(diǎn)。她認(rèn)為美國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，沒(méi)有看到去杠桿化的跡象，“即使利率上升，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)大體上是可控的。”

而關(guān)于全球其他國(guó)家對(duì)美元走強(qiáng)的擔(dān)憂，耶倫表示，這是美國(guó)和其他國(guó)家貨幣緊縮步伐不同的“自然結(jié)果”?！懊涝且粋€(gè)安全的避風(fēng)港，所以當(dāng)形勢(shì)不確定時(shí)，資本就會(huì)流入我們的安全市場(chǎng)。所有這些因素都在推高美元對(duì)許多國(guó)家的匯率，”她說(shuō)。

上周，歐佩克+以意料之外的幅度減產(chǎn)的決定，令美國(guó)十分不滿。對(duì)此耶倫表示，減產(chǎn)決定和烏克蘭的持續(xù)戰(zhàn)爭(zhēng)也影響了市場(chǎng)的流動(dòng)性，但沒(méi)有跡象顯示值得嚴(yán)重關(guān)注。

10月11日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）表示，由于其貨幣和金融環(huán)境收緊，預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將僅增長(zhǎng)1.6%，相比7月時(shí)的預(yù)期下調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩至1%，和7月時(shí)的預(yù)期持平。

IMF對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期維持在3.2%不變，不過(guò)，明年的預(yù)期下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，至2.7%。這是自2001年以來(lái)最疲軟的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不包括全球金融危機(jī)時(shí)期和新冠大流行的高峰期。

該組織表示，全球經(jīng)濟(jì)放緩的范圍非常廣，占全球經(jīng)濟(jì)約三分之一的國(guó)家將在今年或明年收縮。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、頑固的高通脹和央行加息共同作用，或將全球經(jīng)濟(jì)帶入這種“至暗時(shí)刻”。