文|融中財(cái)經(jīng) 阿布
編輯|吾人
大批LP的孩子國(guó)外畢業(yè)后，進(jìn)入了GP實(shí)習(xí)鍍金，這算是一種新型投后。
拿了大把LP的錢之后，GP正在全方位進(jìn)行LP投后服務(wù)。過(guò)去，一些機(jī)構(gòu)為了投資某個(gè)頭部項(xiàng)目，為項(xiàng)目創(chuàng)始人過(guò)世的父親“哭墳”，如今，幫助LP的孩子找找工作，也無(wú)傷大雅。
事實(shí)上，已經(jīng)有大批LP的孩子在留學(xué)歸來(lái)后，先進(jìn)入自家投的GP機(jī)構(gòu)鍍金。“做投資的比較少，大多數(shù)還是做個(gè)秘書(shū)、助理，先熟悉下行業(yè)?！毙も皇悄臣覚C(jī)構(gòu)的合伙人，她看來(lái)，在某種程度上，LP還是比較放心把孩子下放到GP機(jī)構(gòu)中?！坝腥苏疹櫍瑫r(shí)孩子也能在頭部機(jī)構(gòu)鍍個(gè)金，看看自己是否喜歡這個(gè)行業(yè)、適合這個(gè)行業(yè)?！?/p>
01 甜蜜的秘訣：錢不是最重要的，態(tài)度高于一切
業(yè)內(nèi)常常把GP與LP的關(guān)系調(diào)侃為“夫妻關(guān)系”，究其原因不僅僅是諧音梗那么簡(jiǎn)單，還蘊(yùn)含了一條潛在的邏輯線：蜜月期你儂我儂，一旦結(jié)婚生子關(guān)系立馬急轉(zhuǎn)直下，最后很有可能不歡而散。
GP與LP長(zhǎng)久保持甜蜜的秘訣，首先就是良好的業(yè)績(jī)。
但有意思的是，LP或許想要的不僅僅是業(yè)績(jī)。就像是公司員工，老板們有時(shí)候反而會(huì)選擇那些能力一般，但態(tài)度良好的員工著重培養(yǎng)——態(tài)度決定一切。
在投資中，也是如此。
除了個(gè)別特別注重財(cái)務(wù)回報(bào)的LP，市場(chǎng)上大部分的LP，諸如政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)資本等，因?yàn)橥顿Y訴求的不同，導(dǎo)致他們對(duì)GP的要求也不同。
比如，政府引導(dǎo)基金首要任務(wù)是返投，那些能幫助地方招商引資的GP，即便業(yè)績(jī)沒(méi)有超額回報(bào)，但也是“良配”。
再如，產(chǎn)業(yè)資本。尤其是國(guó)資背景的產(chǎn)業(yè)資本，對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)保值的需求較大。增值固然錦上添花，但是保值才是根本。山東某國(guó)有資產(chǎn)總經(jīng)理對(duì)融中記者表示，在選擇GP時(shí)，對(duì)方的配合度是第一位?！拔覀儺?dāng)前正在積極拓展股權(quán)投資業(yè)務(wù)線，有兩個(gè)硬性指標(biāo)：其一、只投資產(chǎn)業(yè)資本，不投純財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)；第二、偏重于后期項(xiàng)目?！?/p>
這種要求決定了，雖然作為市場(chǎng)上炙手可熱的新出資人——有錢，有資源，但是純財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)并沒(méi)有入圍的機(jī)會(huì)。
去年，這家國(guó)有資本投資了另一國(guó)資產(chǎn)業(yè)資本，算是同源。上述總經(jīng)理直言，非常關(guān)注GP的服務(wù)態(tài)度?！拔覀円擦牧撕芏嘁痪€頭部機(jī)構(gòu)，牛得不行。沒(méi)投資之前鼻孔上天，投資后更是找不見(jiàn)人，我們認(rèn)為良好的服務(wù)態(tài)度，也將決定投資的成功?！?/p>
事實(shí)上，在完成投資后，其GP在每個(gè)項(xiàng)目上會(huì)時(shí)，都會(huì)與LP積極溝通。“我們確實(shí)也pass掉不少的項(xiàng)目，我們資金的安全性確實(shí)非常強(qiáng)?！?/p>
雖然這類資金財(cái)力雄厚，但一些GP也是不愿意接受的。“帶有枷鎖的錢，我們盡量不碰。” 肖怡然直言。雖然有GP看來(lái)，這類LP資金限制較大，但是有了首期基金的成功，今年，兩家機(jī)構(gòu)再次合作了二期基金。
雖然LP都在談團(tuán)隊(duì)、業(yè)績(jī)、邏輯和賽道，但歸在根上，GP靠不靠譜，還是得看投資團(tuán)隊(duì)和合伙人。這也就是所謂的人脈信賴，看起來(lái)毫無(wú)章法，實(shí)則會(huì)摻雜個(gè)人情感等各種因素。這一類別的LP有的是因?yàn)橛虚L(zhǎng)期信任的合作機(jī)構(gòu)；有的是相信熟人的推薦或者就是看中某熟悉的GP。但其實(shí)核心看的還是人、看團(tuán)隊(duì)。選擇的GP與LP要有共同的價(jià)值觀，雙方互信和開(kāi)放，才能夠長(zhǎng)期走到一起，共同做事，共同成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)共贏。
02 LP大不同：有人靠眼緣、有人愛(ài)算命
事實(shí)上，雖然市場(chǎng)上LP對(duì)于GP要求五花八門，但是也存在一類人，心大手松。
華北某地一家投資科技項(xiàng)目著稱的機(jī)構(gòu)，在募資時(shí)碰到南方某地上市企業(yè)的家族。創(chuàng)始人對(duì)基金合伙人十分欣賞，在經(jīng)過(guò)前期洽談后，該基金合伙人只身前往企業(yè)所在地，一頓飯的功夫拿下千萬(wàn)融資。
而在完成融資后，上市企業(yè)創(chuàng)始家族也完全沒(méi)有過(guò)多過(guò)問(wèn)基金情況，僅憑對(duì)基金合伙人的全盤信任。
在早幾年個(gè)人LP盛行時(shí)，這種“眼緣”式投資不在少數(shù)。彼時(shí)股權(quán)投資仍然處在早期發(fā)展階段，高凈值人群手上有錢，但投資渠道大多只有二級(jí)市場(chǎng)炒股或者房地產(chǎn)。他們率先認(rèn)識(shí)到股權(quán)投資的魅力，但對(duì)其了解不夠深刻，這導(dǎo)致在選擇則投資時(shí)，較為盲目。
在投資時(shí)，大家談的最多的就是看人。如何看人？緣法不一。
比如華南地域的個(gè)人LP，非常相信緣分之說(shuō)。
在投資某家一線GP前，一位LP曾找大師一一核對(duì)該機(jī)構(gòu)合伙人的面相與自己是否投緣。這種的事不少。
事實(shí)上，LP的這種要求對(duì)GP的影響也不小。在選擇辦公地點(diǎn)時(shí)，GP往往會(huì)選取那些視野開(kāi)闊之地，講求屋前開(kāi)闊，接納八方生氣，這與經(jīng)商講究廣納四方來(lái)客契合。按照這一原則，選擇辦公場(chǎng)所時(shí)，不少GP偏好視野正前方的開(kāi)闊，不能有任何遮擋物，比如圍墻，電線桿，廣告牌和過(guò)大遮眼的樹(shù)木等等。
“避免在低洼處，因?yàn)榈屯莸牡胤饺菀拙鬯?，水沒(méi)有去處;雖然風(fēng)水中水主財(cái)，但是這個(gè)沒(méi)有去處的水，是死水，當(dāng)然就不是真正的財(cái)氣了?！辟问侨A南某機(jī)構(gòu)合伙人，他直言，尤其面向個(gè)人LP募資時(shí)，確實(shí)存在不少講究?！癓P到了辦公現(xiàn)場(chǎng)一看，風(fēng)水不合，扭頭就走，這種事我們也聽(tīng)說(shuō)過(guò)?！?/p>
這種“迷信”不僅僅止步于LP，不少投資機(jī)構(gòu)也十分認(rèn)同風(fēng)水。
此前，某創(chuàng)投機(jī)構(gòu)曾下注百萬(wàn)級(jí)別的投資，雙方在沒(méi)有見(jiàn)面、沒(méi)有考察項(xiàng)目的前提下，僅憑著看創(chuàng)始人八字，就確定了投資計(jì)劃。半年后公司成功引入新一輪融資，估值翻了20倍，該機(jī)構(gòu)也功成身退。
無(wú)論是GP還是LP，收集創(chuàng)始人的生辰八字、找易經(jīng)顧問(wèn)測(cè)算創(chuàng)始人運(yùn)勢(shì)的不在少數(shù)。
03 為L(zhǎng)P全面賦能，從孩子上學(xué)到找工作
募資更加艱難的當(dāng)下，為了給LP留下一個(gè)“好印象”，提供一些力所能及的賦能已經(jīng)成了行業(yè)普遍現(xiàn)象。
除了為L(zhǎng)P個(gè)人介紹資源之外，為其家人服務(wù)也涵蓋在其中。
一個(gè)比較典型的賦能，就是幫助LP的孩子找學(xué)上、找工作?！耙婚_(kāi)始大家只是做公益，去沙漠植樹(shù)的時(shí)候喊上LP一邊旅游一邊帶著LP和他們的家人體驗(yàn)公益。”佟單回憶，“后來(lái)逐漸開(kāi)始做游學(xué)項(xiàng)目，幫LP的孩子留學(xué)。”
“現(xiàn)在孩子們都畢業(yè)了，開(kāi)始找工作，想去金融機(jī)構(gòu)，那怎么辦？先去自己家投的GP實(shí)習(xí)鍍金?！?/p>
事實(shí)上，這種為L(zhǎng)P的賦能，最開(kāi)始來(lái)自于三方財(cái)富機(jī)構(gòu)。
為了更好的給高凈值個(gè)人提供一個(gè)良好的服務(wù)，三方財(cái)富機(jī)構(gòu)在賦能方面下了不少力氣。比如舉辦各類主題活動(dòng)，聽(tīng)交響樂(lè)、深山徒步、財(cái)富課堂、各類論壇宣講……此外，三方財(cái)富機(jī)構(gòu)也樂(lè)于參加一些公益組織，植樹(shù)造林、保護(hù)動(dòng)物的同時(shí)，帶動(dòng)高凈值個(gè)人參與其中，一方面，算是多元化主題活動(dòng)，讓更多LP參與其中，提高財(cái)富機(jī)構(gòu)與個(gè)人LP的粘性；另外一方面也宣講自身的公益價(jià)值觀。
如今，這種做法小規(guī)模的滲透到GP身上。
根本原因還是在于募資的壓力。
2021年創(chuàng)投市場(chǎng)募資創(chuàng)新高，超2.2萬(wàn)億，募投總額均打破歷史紀(jì)錄。但是2022年上半年以來(lái)，整個(gè)創(chuàng)投市場(chǎng)募資僅7724.55億元，同比下降10.3%；新募基金2701只，同比下降7.2%。
對(duì)于行業(yè)募資情況，整個(gè)行業(yè)依然處在募資難的時(shí)候，甚至是募資最艱難的時(shí)候。很多機(jī)構(gòu)甚至最近兩三年沒(méi)有募到一分錢?？赡茴^部的一些機(jī)構(gòu)或者在細(xì)分領(lǐng)域做得很好的機(jī)構(gòu)能拿到一部分錢。
從去年開(kāi)始，個(gè)人LP重回牌桌。即便是頭部機(jī)構(gòu)，有一部分開(kāi)始重新將個(gè)人LP放回募資目標(biāo)池中?！?000萬(wàn)起投，不少機(jī)構(gòu)開(kāi)始做小規(guī)?；?。”佟單直言，“想要募集大規(guī)模的基金非常困難。只有先活下去?！?/p>
數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，近6成基金募集規(guī)模小于1億元，超9成的基金募集規(guī)模小于10億元，募集超過(guò)50億元的人民幣基金只有24只。
伴隨個(gè)人LP的回歸，新一輪追逐戰(zhàn)再次展開(kāi)。
不同的是，以往的個(gè)人LP搖身一變，換了一個(gè)名字：企業(yè)家族。
雖然有家族之名，但出資的還是家族的創(chuàng)業(yè)“長(zhǎng)老”。但伴隨二代接班，一些矛盾也在產(chǎn)生。創(chuàng)一代想要投的GP，創(chuàng)二代不同意。GP想要喝一杯換100萬(wàn)的日子一去不復(fù)返，如何平衡新老一代LP的訴求，成為新的命題。
而對(duì)于LP和GP之間的賦能，或許也將走上新路。
昔日彼此信任，信奉“你出錢、我出力、共享收益”的恩愛(ài)搭檔，一旦漸生隔閡，甚至開(kāi)始走上仲裁之路。
“搞好個(gè)人關(guān)系，不要鬧得太僵，支持多一點(diǎn)，對(duì)GP總是好事。一旦走上訴訟，就更麻煩了?！?/p>
（肖怡然、佟單為化名）