文｜紅周刊 王飛 齊永超
“凡在本超市購物滿37元，送一瓶海天上等蠔油?！碑?dāng)《紅周刊》剛走進北京一家大型商超就聽到這樣的播報。
海天味業(yè)深陷“添加劑”風(fēng)波之際，終端銷售情況也出現(xiàn)波折。受此影響，國慶節(jié)后首個交易日，海天在二級市場遭遇投資者的“用腳投票”，全天市值縮水358億元。
而同行不同“命”，主打“零添加”的千禾味業(yè)同日卻強勢漲停。
但海天的大跌也讓投資者產(chǎn)生了“抄底”的意愿。不過，截至目前，從總市值來看，海天味業(yè)體量明顯高于其它生活消費類上市公司，仍有多少下跌空間尤未可知。對此，有業(yè)內(nèi)人士向《紅周刊》表示，可以再等等。
海天部分產(chǎn)品正被“贈送”，部分被四折促銷
海天的添加劑事件還在持續(xù)，受此影響，《紅周刊》以消費者身份走訪了北京多處大型商超，發(fā)現(xiàn)其終端的銷售情況并不樂觀，多數(shù)在打折促銷。
10月10日，《紅周刊》走訪位于三里屯的一家京客隆超市，在入門后就看到了醒目的“海天0金標(biāo)生抽，原價25.6元/瓶，現(xiàn)價10.9元/瓶?！钡拇黉N廣告。
圖片來源：《紅周刊》拍攝
在被問及該促銷活動是什么時候開始的，相關(guān)工作人員表示，“今天剛換的價格?！卑凑宅F(xiàn)價和原價對比來看，海天這款產(chǎn)品的降價幅度在4.26折。對于降價的原因，海天該產(chǎn)品的價簽標(biāo)注為“讓利”。
同日，《紅周刊》走進位于北京東四十條附近的物美超市，超市的廣播正在播報，“凡在本超市購物滿37元，送一瓶海天上等蠔油?！?據(jù)了解，這種被送的產(chǎn)品可能是海天上等蠔油（700g）。物美小程序顯示，該產(chǎn)品原價值為10.50元/瓶，現(xiàn)價為4.90元/瓶，降價幅度在4.67折。
對此，《紅周刊》向河南鄭州的一位職業(yè)投資人靖開誠（曾為海天經(jīng)銷商）求證，其坦言，“海天（添加劑）這個事兒對經(jīng)銷商的影響確實比較大。包括我們自己也向終端市場走訪，最后發(fā)現(xiàn)海天的品牌目前可能不太受歡迎?！?/p>
但不可否認(rèn)的是，海天產(chǎn)品的用戶粘性仍在。
在上述物美超市的糧油貨架區(qū)，一位銷售人員向《紅周刊》推銷產(chǎn)品，其介紹說，“金獅的醬油，龍門的醋，老北京都認(rèn)這個?！钡诒粏柤昂Ｌ斓匿N售情況時，其坦言，“這是見仁見智的事情，您肯定不是才知道的，它（海天）以前難道就沒放（添加劑）？如果您心里別扭，可以選擇廚邦等其他品牌的產(chǎn)品?！?/p>
與此同時，《紅周刊》碰到了一位上年紀(jì)的正在挑選醬油的老太太，其對海天也有關(guān)注， “別看我年紀(jì)大了，新聞我也看，海天（添加劑）的事兒我知道?！痹摾咸硎尽５诒粏柤笆欠襁€會買海天品牌的產(chǎn)品時，其坦言，“會買。海天這樣的大品牌還是靠得住的，它如果不符合標(biāo)準(zhǔn)，其他的品牌就更不用說了。”
此外，《紅周刊》走訪后發(fā)現(xiàn)，“零添加”正在成為各大商超力推的主標(biāo)簽。除上述京客隆超市打折售賣海天0金標(biāo)生抽外，另一家大型商超同時將海天0金標(biāo)生抽以及千和零添加醬油兩款產(chǎn)品放在了促銷柜臺（非普通貨架）上。但“零添加”的價格明顯高于“非零添加”的，如一款500ml的海天零添加醬油，該超市零售價為12.5元/瓶，而另一款500ml同為海天的非零添加的醬油價格為 8.9元/瓶。
海天“鯨落”，千禾味業(yè)漲停，劉彥春等“頂流”或均浮虧
與此同時，海天的“添加劑”風(fēng)波也刮到了二級市場。10月10日開盤，海天股價便低開低走，截至收盤，報75.08元/股，收跌9.35%，當(dāng)日市值縮水358.66億元。
但作為同樣主營醬油的千禾味業(yè)，卻有著不同的境遇。數(shù)據(jù)顯示，在海天大跌的同時，千禾開盤便強勢沖擊漲停板，并直至收盤。
據(jù)了解，之所以會發(fā)生這種情況，主要原因或為千禾主打標(biāo)簽為“零添加”。公開資料顯示，在“添加劑”風(fēng)波席卷整個調(diào)味品市場之際，有投資者在上證e互動平臺向千禾咨詢，“近期‘?？怂箍萍肌鸨W(wǎng)絡(luò)，引發(fā)了人們對食品添加劑的擔(dān)憂，請問公司出售的零添加醬醬油銷售量如何？在公司醬油銷售中占比為多少？公司近期有計劃加大宣傳力度嗎？” 對此，千禾方面回應(yīng)，“公司零添加調(diào)味品銷售情況良好，目前零添加調(diào)味品收入占公司調(diào)味品營收的50%以上。”
但綜合來看，持有這兩家公司的機構(gòu)，在三季度以來均有浮虧。
如從海天味業(yè)的前十大流通股東來看，外資與國家隊均有持倉。其中，香港中央結(jié)算有限公司（陸股通）今年二季度末共持倉市值達266.60億元，為公司第三大流通股東；國家隊——證金公司持倉市值達39.56億元，為公司第七大流通股東（見附表）。相較于一季度末，兩者的持股數(shù)量整體發(fā)生變化不大。
附表：海天味業(yè)二季度末前十大流通股東明細
來源：Wind
而海天股價今年三季度以來累計下跌16.91%，若以外資和證金公司同期持倉均未變來看，則將分別浮虧45.08億元和6.69億元。
持倉海天的公募基金也是如此。截至今年二季度末，共有469只基金持有海天，持股總市值達97.27億元，在近5000只基金持倉標(biāo)的中排名143位，與公司總市值在全A市場第23位的排名相差甚遠。但還是有一些知名基金經(jīng)理對于海天的持倉較為集中，景順長城的劉彥春就是其中之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示，由劉彥春管理的景順長城新興成長基金持有海天880萬股，同時該基金也是持倉海天規(guī)模最大的權(quán)益類基金。另外，景順長城鼎益、景順長城內(nèi)需增長貳號還分別持有317.69萬股、141.20萬股，上述三只基金合計持有海天約12億元。假設(shè)三季度以來，劉彥春持有海天的倉位未變，其上述三只基金的已浮虧達約2億元。
而盡管千禾在10月10日觸及漲停，但三季度以來同樣走出了回撤行情，跌幅達4.10%。這意味著，持有千禾的機構(gòu)資金同樣將產(chǎn)生一定的浮虧。
經(jīng)統(tǒng)計，持有千禾的機構(gòu)同樣也有外資和基金，但持倉金額均相對較低。截至二季度末，香港中央結(jié)算有限公司（陸股通）的持倉市值僅為3.05億元；同期，161只基金合計持有千禾的總市值為10.5億元。
抄底VS再等等
對于海天的大跌，市場多個互動平臺早有預(yù)期，多位投資者更是預(yù)測10月10日開盤后就是“至少三個跌?！?。而如今海天雖然大跌卻并未觸及跌停也讓投資者產(chǎn)生了“抄底”的意愿。但同時，截至10月10日大跌后，從總市值來看，海天味業(yè)體量明顯高于其它生活消費類上市公司，仍有多少下跌空間尤未可知。
對此，靖開誠指出，“‘添加劑’是合理合法的，這和奶粉的三聚氰胺是違法的并不一樣。我對海天比較熟悉，它很多產(chǎn)品的指標(biāo)都是要遠高于國家的最低標(biāo)準(zhǔn)的。早前河南的鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場很多都是頭發(fā)等等加工出來的假貨，但在海天的產(chǎn)品投放之后，這些假貨逐漸就被驅(qū)逐出去了，這使得大家對海天品牌的依賴度還是比較高的。相反，我在做經(jīng)銷商的時候，和其他品牌也打過交道，它們的品質(zhì)遠不及海天，操作流程上也有很多不規(guī)范的地方。”
靖開誠進一步指出，“海天其實已經(jīng)注意到添加劑的問題了，它的‘零添加’醬油已經(jīng)推出一兩年多了。這樣來看，海天是可以滿足不同消費者的需求的。海天是調(diào)味品行業(yè)具備技術(shù)和資本實力的企業(yè)，如果通過這次事件證明‘零添加’醬油會受歡迎的話，海天也很快能夠做到?！?/p>
在靖開誠看來，海天遇到的這次風(fēng)波只是短期的波折，真正影響它的可能還是疫情，畢竟海天的銷售渠道較大的比例還在餐飲渠道。在餐飲渠道不恢復(fù)正常的情況下，海天的業(yè)績還會承壓?！八?，我一直以來的主張都是不用太著急。但如果因為這次風(fēng)波，海天跌得非常厲害，我倒是認(rèn)為可以加一點倉位?！?靖開誠如是說。
對食品飲料行業(yè)有深入研究的知名博主@阿貴龍門客棧 也有相似觀點，他認(rèn)為，海天只是在輿論的洪流中被罵入‘添加劑’風(fēng)波，這主要是情緒化的宣泄?！半m然已經(jīng)建立了一定‘零添加’品牌影響力的千禾味業(yè)受益明顯，但是中長期看，海天等其它調(diào)味品企業(yè)的零添加產(chǎn)品也同樣會受益于調(diào)味品的消費升級。零添加或有添加的相對占比會變化，但是主要調(diào)味品企業(yè)總的市場份額不會有立即的巨大的變化。所以，這次風(fēng)波對海天的影響是短期的、有限的，對長期的估值影響不大。”
中郵證券近期研報也有相似觀點，并在機構(gòu)評級中，中郵證券給予海天味業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級。根據(jù)中郵證券投資評級說明來看，“謹(jǐn)慎推薦”是指在報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)，公司的股價相對滬深300指數(shù)漲幅在10%~20%之間。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）