記者｜藍(lán)麗琦
照明企業(yè)深圳民爆光電股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“民爆光電”）二次闖關(guān)IPO終于成功過(guò)會(huì)。
此前，包括第一次IPO在內(nèi)，民爆光電共接到了深交所創(chuàng)業(yè)板的七輪問(wèn)詢。
民爆光電成立于2010年，公司主要從事LED綠色照明產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售，業(yè)務(wù)板塊主要分為商業(yè)照明和工業(yè)照明兩大類別。
據(jù)招股書(shū)顯示，民爆光電的控股股東、實(shí)際控制人是謝祖華。其直接持有公司49.59%的股權(quán)，并通過(guò)立勤投資、睿贛合伙、立鴻合伙分別間接持有公司37.07%、4.44%和4.44%的股權(quán)。因此，謝祖華合計(jì)持有發(fā)行前民爆光電總股本的95.54%，處于絕對(duì)控股地位。
與其他已上市的照明企業(yè)不同，民爆光電以O(shè)DM（自主品牌制造商模式）經(jīng)營(yíng)模式為核心，多年來(lái)收入占比超過(guò)99%。ODM模式是指制造商向品牌商、工程商等客戶提供從研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)等一系列服務(wù)的生產(chǎn)模式，最終由采購(gòu)方?jīng)Q定產(chǎn)品的品牌和銷售，也就是俗稱的“貼標(biāo)”。
同時(shí)，民爆光電的核心市場(chǎng)在海外，其外銷收入占比超過(guò)九成。所以其主要客戶為海外中小型品牌商和工程商。
回看民爆光電過(guò)往三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在2019年至2021年，民爆光電在各期末分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.82億元、10.59億元和14.97億元；歸母凈利潤(rùn)2.02億元、1.77億元和1.70億元。
營(yíng)收上升但凈利下滑，與民爆光電的毛利率持續(xù)走低有關(guān)。其主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率從2019年的37.51%下滑到2021年的28.19%，三年內(nèi)減少了9.32個(gè)百分點(diǎn)。
但今年上半年，在A股照明企業(yè)的業(yè)績(jī)普遍下滑背景下，民爆光電卻實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大增長(zhǎng)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.45億元，同比增長(zhǎng)22.29%；歸母凈利1.16億元，同比增長(zhǎng)65.44%。
民爆光電解釋稱，主要得益于美元總體處于升值趨勢(shì)，匯兌收益增加。
因過(guò)于依賴ODM經(jīng)營(yíng)模式，深交所曾兩次要求民爆光電說(shuō)明其“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性”以及“核心競(jìng)爭(zhēng)力”。
業(yè)內(nèi)人士表示，在此模式下企業(yè)容易獲得訂單，但也向下游客戶讓渡了大部分利潤(rùn)，企業(yè)不能直接布局市場(chǎng)，同時(shí)企業(yè)也會(huì)缺失自有品牌建設(shè)的機(jī)會(huì)。
相比之下，佛山照明（000541.SZ）、立達(dá)信（605365.SH）、光莆股份（300632.SZ）等多家照明企業(yè)雖然也采用為客戶代工的經(jīng)營(yíng)策略，但大多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了自主品牌的建立和運(yùn)營(yíng)，且在行業(yè)內(nèi)享有一定口碑。
并且，民爆光電并沒(méi)有在招股書(shū)中提到建立品牌效應(yīng)的具體對(duì)策，但對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了說(shuō)明。
民爆光電表示，如果不能持續(xù)跟蹤挖掘客戶需求并提供高品質(zhì)的ODM產(chǎn)品定制，幫助區(qū)域性中小品牌商、工程商開(kāi)展與國(guó)際品牌、連鎖商超之間的差異化競(jìng)爭(zhēng)，公司將面臨客戶流失、市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)。
雖然業(yè)務(wù)模式有待進(jìn)一步優(yōu)化，但民爆光電IPO成功過(guò)會(huì)，還是給上半年整體面臨壓力的照明行業(yè)提供了不少新生機(jī)。
“實(shí)際與照明相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，（A股）上市公司應(yīng)該將近100家了。”中國(guó)照明電器協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)溫其東告訴界面新聞，“北交所現(xiàn)在有幾家（照明企業(yè)）已經(jīng)過(guò)會(huì)了，還有幾家在籌備?！?/span>
根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院于10月4日整理的數(shù)據(jù)，在統(tǒng)計(jì)的23家LED照明上市公司中，僅有5家企業(yè)在上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙增，有5家企業(yè)出現(xiàn)虧損。
溫其東表示，上半年大部分照明企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，是可預(yù)見(jiàn)的，目前內(nèi)外銷的情況都不容樂(lè)觀。
針對(duì)照明企業(yè)的外銷情況，溫其東解釋，疫情前期屬于國(guó)內(nèi)照明企業(yè)外銷的紅利期，直接帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)照明產(chǎn)業(yè)規(guī)模的提升，當(dāng)時(shí)海外市場(chǎng)的需求遠(yuǎn)大于自身的供給，“別人都不能開(kāi)工了，我們還開(kāi)足馬力，所以過(guò)去兩年我們的出口是大增的。”
溫其東表述，但最近兩年轉(zhuǎn)移替代效應(yīng)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)在很多東南亞國(guó)家以及其他制造國(guó)恢復(fù)正常生產(chǎn)后，對(duì)國(guó)內(nèi)照片企業(yè)的外銷會(huì)有影響。
對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，溫其東表示，這幾年實(shí)際上一直屬于低位，同時(shí)作為與房地產(chǎn)強(qiáng)相關(guān)的行業(yè)，今年上半年也受到房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的行情影響。
民爆光電表示，針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司已開(kāi)始嘗試打造自有品牌銷售業(yè)務(wù)，以小型商業(yè)照明燈具為切入點(diǎn)，開(kāi)拓國(guó)內(nèi)銷售渠道。公司在2020年設(shè)立了子公司漢牌照明，為客戶提供照明產(chǎn)品，并且向提供智能照明方案設(shè)計(jì)、燈具銷售、售后維護(hù)等一站式照明服務(wù)延伸。
此外，面對(duì)業(yè)績(jī)承壓，上市照明企業(yè)紛紛開(kāi)拓細(xì)分市場(chǎng)，以尋求更大的藍(lán)海。
汽車照明、教育照明、離網(wǎng)照明則是近期較大的風(fēng)口領(lǐng)域。
汽車照明對(duì)應(yīng)近年來(lái)國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展的新能源汽車產(chǎn)業(yè)；教育照明則是因視覺(jué)健康需求應(yīng)運(yùn)而生的業(yè)務(wù)板塊；離網(wǎng)照明則是對(duì)應(yīng)疫情后比較火熱的戶外活動(dòng)。
除此之外還有囊括在海洋照明內(nèi)的農(nóng)業(yè)照明領(lǐng)域，以及與智慧城市建設(shè)相關(guān)的智慧路燈等領(lǐng)域。
溫其東表示，目前對(duì)于照明企業(yè)來(lái)說(shuō)，紅利期差不多要結(jié)束了，各家企業(yè)開(kāi)始“卷”了，往專業(yè)化領(lǐng)域發(fā)展。
“未來(lái)照明行業(yè)會(huì)更加講求智能化、健康化?，F(xiàn)在國(guó)家倡導(dǎo)能耗雙控，我們的追求就是要通過(guò)精準(zhǔn)的照明設(shè)計(jì)，去構(gòu)建一個(gè)可以自適應(yīng)提供健康光環(huán)境的智慧化的系統(tǒng)，而且這個(gè)系統(tǒng)是低碳的?！?/span>