今年以來(lái)，出口一直處于下行通道。2022年開(kāi)年，出口增速就出現(xiàn)明顯下降，1、2月份當(dāng)月同比增速低于上年同期，也低于2021年全年，此后雖有波動(dòng)，但未改變其下行走勢(shì)。

截至8月份，出口金額累計(jì)同比增長(zhǎng)13.5%，較上年同期下降了20.1個(gè)百分點(diǎn)；出口交貨值累計(jì)同比增長(zhǎng)10.1%，較上年同期下降了9.8個(gè)百分點(diǎn)。

8月出口超預(yù)期下降，主要仍是基數(shù)和疫情的擾動(dòng)：就基數(shù)而言，上年8月份我國(guó)出口金額增長(zhǎng)出現(xiàn)臺(tái)階式上升，2021年8月出口金額環(huán)比增長(zhǎng)4.13%，是2017年以來(lái)同期最高，也遠(yuǎn)高于2021年7月的0.45%；上年8月同比增長(zhǎng)25.4%，較上年7月上升了6.2個(gè)百分點(diǎn)；出口數(shù)量指數(shù)也較上年7月上升了3.4個(gè)百分點(diǎn)。

今年8月疫情再次加劇。8月新增無(wú)癥狀感染者和確診病例日均數(shù)分別是7月的4.7倍和2.9倍；8月涉疫省市自治區(qū)最多時(shí)有30個(gè)，最少時(shí)有13個(gè)，遠(yuǎn)高于7月的8-17個(gè)，日均涉疫省市自治區(qū)數(shù)量也從7月的11個(gè)擴(kuò)大至22個(gè)，包括出口大省浙江和四川。

此外，高溫天氣下多地限電限產(chǎn)，其中包括出口大省浙江、江蘇和四川；臺(tái)風(fēng)“木蘭”和“馬鞍”對(duì)華南港口作業(yè)造成一定影響，拖累外貿(mào)集裝箱出港。8月，八大樞紐港外貿(mào)集裝箱吞吐量當(dāng)旬同比依次為0.2%、1.6%、-2.2%，顯著低于上年同期的9.2%、5.3%、4.9%。

8月出口數(shù)據(jù)大落并非今年孤例。今年以來(lái)，出口數(shù)據(jù)大起大落、屢超預(yù)期，但短期擾動(dòng)因素后，后續(xù)月度數(shù)據(jù)均有所修復(fù)。

不過(guò)，今年9月出口同比增速預(yù)計(jì)仍不樂(lè)觀。一方面，上年9月環(huán)比增速仍達(dá)3.85%，當(dāng)月同比較上年8月進(jìn)一步上升2.5個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，9月疫情較8月加劇。9月上中旬，八大樞紐港口集裝箱吞吐量當(dāng)旬同比依次為-14.6%、8.4%。

主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口增速仍保持在較高水平，但全球需求放緩寒意已至：受內(nèi)部需求和進(jìn)口價(jià)格因素推動(dòng)，日本、歐洲、美國(guó)的進(jìn)口在上年高基數(shù)的基礎(chǔ)上同比增速仍處于歷史高位。具體來(lái)看，日本8月進(jìn)口金額同比增長(zhǎng)49.9%，處于40年最高水平；歐盟27國(guó)進(jìn)口8月同比增長(zhǎng)47.6%，雖然較5月份歷史最高值有所回落，仍高于過(guò)去20年絕大多數(shù)時(shí)候的水平；美國(guó)8月進(jìn)口同比增長(zhǎng)14.2%，連續(xù)2個(gè)月放緩，但仍處于過(guò)去10年的較高水平。

具有先行指向意義的摩根大通全球綜合PMI新訂單指數(shù)，在8月份進(jìn)入收縮區(qū)間，8月錄得49.7%；摩根大通全球制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)則在7月份就已進(jìn)入收縮區(qū)間，且連續(xù)兩個(gè)月收縮，8月錄得48.2%，結(jié)束了2020年7月以來(lái)持續(xù)兩年的擴(kuò)張。

歐美日消費(fèi)者信心指數(shù)均處于較低水平。歐盟27國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)在9月份繼續(xù)下降，并創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)以來(lái)新低（-29.9），該指標(biāo)歷史均值為-9.9；日本消費(fèi)者信心指數(shù)在9月份繼續(xù)走低至31.2%，雖然好于2020年疫情沖擊最嚴(yán)重時(shí)期，但仍遠(yuǎn)低于疫情前10年，該指標(biāo)歷史均值為41.2；美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者景氣指數(shù)在8、9月份有所回升，9月錄得59.5%，也處于歷史最低水平，該指標(biāo)歷史均值為89.5%。

IMF和世界銀行對(duì)今年和明年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都不樂(lè)觀，早前發(fā)布的預(yù)測(cè)顯示，他們預(yù)計(jì)2022年全球GDP增長(zhǎng)率和進(jìn)口增長(zhǎng)率將比上年有明顯下降，2023年會(huì)進(jìn)一步下降。

全球超級(jí)加息周期下，總需求還會(huì)進(jìn)一步放緩：為控制通脹或穩(wěn)定貨幣，各國(guó)央行提高基準(zhǔn)利率的速度和幅度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

上周，美國(guó)、英國(guó)、瑞士、瑞典、南非、挪威、越南、印尼、菲律賓等多國(guó)央行加息——美聯(lián)儲(chǔ)距離上次加息75個(gè)基點(diǎn)不到兩個(gè)月后，再次加息75個(gè)基點(diǎn)至3%-3.25%區(qū)間；瑞典加息100個(gè)基點(diǎn)，加息幅度為近30年最大；瑞士央行上調(diào)關(guān)鍵利率75個(gè)基點(diǎn)，比6月份時(shí)市場(chǎng)預(yù)期高三倍；南非央行加息75個(gè)基點(diǎn)，是2021年11月以來(lái)連續(xù)第六次加息；挪威央行再次加息，將政策利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至2.25%；英國(guó)央行也在加碼，繼8月初加息50個(gè)基點(diǎn)后再次加息50個(gè)基點(diǎn)，也是2021年12月以來(lái)連續(xù)第7次加息；越南啟動(dòng)本輪首次加息，再融資利率和貼現(xiàn)率上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)；印尼在8月啟動(dòng)本輪首次加息后，再次加息50個(gè)基點(diǎn)，是2018年以來(lái)最大加息幅度，超出了大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)；菲律賓央行加息50個(gè)基點(diǎn)，是本輪也是年內(nèi)第五次上調(diào)利率。

全球經(jīng)濟(jì)放緩、進(jìn)出口增速下降已成必然之勢(shì)，考慮到加息的力度和速度遠(yuǎn)超預(yù)期，再加上本輪通脹不全是貨幣因素導(dǎo)致的，在一定程度上也與供給短缺有關(guān)，供給“生病”卻給需求用重藥，可能會(huì)使后續(xù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)超預(yù)期下滑。

消減因素與支撐因素之間的拉鋸結(jié)果難料，出口下行程度仍面臨較大不確定性：短期內(nèi)，仍有四大因素為我國(guó)出口提供一定支撐。

一是人民幣對(duì)美元貶值，9月底美元兌人民幣匯率已經(jīng)升至7.2左右，和年初6.31的高位相比，貶值了14%。

二是全球主要經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率目前仍處于歷史較低水平，為全球需求提供了一定支撐。美國(guó)8月失業(yè)率為3.7%，仍處于1970年以來(lái)的最低水平；歐盟27國(guó)7月失業(yè)率為6%，是該指標(biāo)2000年發(fā)布以來(lái)最低；日本8月失業(yè)率為2.6%，也處于過(guò)去30年的較低水平區(qū)間。

三是美國(guó)庫(kù)存銷(xiāo)售比今年以來(lái)雖有所回升，但仍顯著低于疫情前。

四是我國(guó)出口在國(guó)別結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的多元化提高了我國(guó)出口的韌性。

總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)出口將進(jìn)一步放緩已成市場(chǎng)共識(shí)，目前的分歧主要還是下行程度，有觀點(diǎn)認(rèn)為，出口形勢(shì)并沒(méi)有看上去那么嚴(yán)峻，也有觀點(diǎn)認(rèn)為出口下行速度將超過(guò)預(yù)期。9月以來(lái)，有四家機(jī)構(gòu)更新了他們對(duì)2022年出口增速的預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)均值為8%，低于前8個(gè)月的13.5%，預(yù)測(cè)的最小值為3.2%，最大值為12.6%。

歷史數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)上一輪加息周期，我國(guó)出口金額出現(xiàn)收縮。2015年較2014年下降了2.9%，2016年較2015年下降7.7%。