記者 王玉

據(jù)央行網(wǎng)站周四消息，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2022年第三季度例會(huì)于9月23日在北京召開。本次例會(huì)罕見提到對(duì)個(gè)人消費(fèi)信貸的扶持，包括推動(dòng)降低個(gè)人消費(fèi)信貸成本，優(yōu)化大宗消費(fèi)品和社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域消費(fèi)金融服務(wù)。

界面新聞查閱自2015年以來的央行貨幣政策委員會(huì)季度例會(huì)新聞稿，并沒有發(fā)現(xiàn)央行有過類似表態(tài)。分析師認(rèn)為，這意味著未來貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）一年期和五年期以上報(bào)價(jià)均有下調(diào)可能，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇和穩(wěn)地產(chǎn)。

國泰君安證券首席宏觀分析師董琦對(duì)界面新聞表示，在降成本方面，央行不但一如往常地提及了企業(yè)，還新增了“個(gè)人消費(fèi)信貸成本”，另一方面，在金融支持實(shí)體領(lǐng)域，央行強(qiáng)調(diào)了對(duì)大宗消費(fèi)還有服務(wù)消費(fèi)的支持，在發(fā)揮“存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的作用”下，下一步政策引導(dǎo)方案可能是“政策利率—存款利率—貸款利率”。

“一年期LPR可能發(fā)生調(diào)降，消費(fèi)貸利率加點(diǎn)可能壓縮，個(gè)人消費(fèi)貸利率進(jìn)一步下降，進(jìn)而助力后續(xù)居民消費(fèi)、支持消費(fèi)復(fù)蘇。”他說。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近一段時(shí)間以來，居民消費(fèi)不振較為明顯，突出表現(xiàn)為社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速持續(xù)偏低，這已成為擴(kuò)大有效需求的一個(gè)主要拖累因素。

“降低個(gè)人消費(fèi)信貸成本，能夠在一定程度上激發(fā)個(gè)人消費(fèi)信貸需求，提升消費(fèi)能力。但更重要的是，居民房貸屬于個(gè)人消費(fèi)信貸，以上提法意味著接下來5年期LPR報(bào)價(jià)會(huì)有一定幅度的下調(diào)，進(jìn)而帶動(dòng)居民房貸利率較大幅度下行?！?/p>

“我們認(rèn)為，這是抓住了推動(dòng)樓市盡快企穩(wěn)回暖的關(guān)鍵，也將是四季度穩(wěn)增長、控風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要發(fā)力點(diǎn)?！蓖跚嗾f。

此外，中國銀行研究院研究員梁斯表示，近幾個(gè)月來，為克服新冠疫情反復(fù)帶來的負(fù)面影響，貨幣政策持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，幫助企業(yè)渡過難關(guān)，中期借貸便利（MLF）操作利率、LPR報(bào)價(jià)連續(xù)下調(diào)，企業(yè)融資成本不斷走低。但貸款利率的持續(xù)走低，使得銀行凈息差面臨一定的收窄壓力，為此需要以市場化的方式推動(dòng)存款利率下行，穩(wěn)定銀行息差，確保金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力不受影響。

“一方面，此前存款利率定價(jià)機(jī)制已進(jìn)行過改革，需要充分發(fā)揮市場化的改革思路引導(dǎo)存款利率下行，另一方面，也要通過LPR改革的牽引作用帶動(dòng)存款利率下行，在穩(wěn)定信貸投放的同時(shí)繼續(xù)降低企業(yè)和個(gè)人的信貸成本。”他說。

央行在今年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出，自4月起，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以一年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。

4月25日，六大國有銀行和部分股份制銀行下調(diào)了一年期以上期限定期存款和大額存單利率，下調(diào)幅度從5個(gè)基點(diǎn)到60個(gè)基點(diǎn)不等。9月15日，六大國有銀行周四又分別發(fā)布公告稱，即日起下調(diào)整個(gè)人存款利率，下調(diào)幅度在5-15個(gè)基點(diǎn)。

除扶持個(gè)人消費(fèi)外，和二季度例會(huì)新聞稿相比，三季度例會(huì)新聞稿還新增了“用好政策性開發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，“因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，推動(dòng)‘保交樓’專項(xiàng)借款加快落地使用并視需要適當(dāng)加大力度，引導(dǎo)商業(yè)銀行提供配套融資支持”，“推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管”等內(nèi)容。

這可以看作是央行對(duì)中央和國務(wù)院要求的響應(yīng)，這些內(nèi)容在7月28日中共中央政治局會(huì)議以及此后的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上均有被提及。

對(duì)于“保交樓”，王青表示，接下來房地產(chǎn)供給端支持政策會(huì)明顯發(fā)力，房地產(chǎn)開發(fā)貸款同比下行勢頭有望緩和，這會(huì)有助于改善市場預(yù)期。結(jié)合上面提到的“降低個(gè)人消費(fèi)信貸成本”，再次說明監(jiān)管層將穩(wěn)地產(chǎn)作為四季度穩(wěn)增長、控風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要著力點(diǎn)。

董琦表示，央行不但提到“保交樓”專項(xiàng)借款，還表示要“推動(dòng)加快落地使用并視需要適當(dāng)加大力度”，這說明地產(chǎn)紓困托底政策正在升溫。

另外，盡管近期人民幣對(duì)美元匯率快速下跌，但央行三季度例會(huì)對(duì)匯率的提法和二季度基本一致，僅去掉了“把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡”。

“深化匯率市場化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持‘風(fēng)險(xiǎn)中性’理念，加強(qiáng)預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！毖胄腥径壤龝?huì)新聞稿稱。 

董琦認(rèn)為，在海外債市波動(dòng)和人民幣匯率貶值幅度較大的情況下，此次例會(huì)央行對(duì)匯率的表述基本不變，意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)就業(yè)仍是當(dāng)前政策重心，外部問題并不會(huì)引發(fā)國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向。

“后續(xù)貨幣政策增量可能以結(jié)構(gòu)為主，地產(chǎn)紓困、基建配套以及制造業(yè)支持是三大方向?？偭糠矫?，降準(zhǔn)、短期和長期LPR調(diào)降也有可能，但是年內(nèi)政策利率降息概率不大?！彼f。