文|每日財報 呂明俠

“蘭陵美酒郁金香，玉碗盛來琥珀光”。黃酒，被公認為世界三大古酒之一，與現(xiàn)在流行的其他酒種不同，黃酒是我國所獨有的釀造酒。

同為國內(nèi)四大酒種，白酒和黃酒近兩年在市場上的表現(xiàn)，可謂是“一個天、一個地”。整個2021年，全國規(guī)模以上黃酒企業(yè)實現(xiàn)銷售收入127.17億元、利潤16.74億元，兩個數(shù)據(jù)同比雙降5.24%和0.97%。

而白酒產(chǎn)業(yè)全國規(guī)模以上企業(yè)銷售收入6033.48億元，同比增長18.60%；利潤1701.94億元，同比增長32.95%。

通過3家黃酒上市公司的業(yè)績來看，其增長停滯是寫照。本篇，聚焦上海金楓酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“金楓酒業(yè)”，600616.SH），持續(xù)的虧損傳遞出了消極信號。

業(yè)績增長持續(xù)乏力

從近年財報來看，金楓酒業(yè)的業(yè)績大起大落，還時不時地處于虧損中。

根據(jù)《每日財報》統(tǒng)計，2017年-2021年，該公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.55億元、-0.69億元、0.29億元、0.12億元和-0.13億元。

進入今年，受疫情反彈，黃酒核心消費場景缺失，市場需求大幅減少，金楓酒業(yè)繼續(xù)虧損。上半年，金楓酒業(yè)營業(yè)收入2.32億元，同比減少8.14%；歸母凈利潤虧損1990.36萬元。

（制圖：每日財報）

對于上半年虧損，金楓酒業(yè)還提到一個原因，原材料成本上升、產(chǎn)量減少，導致單位產(chǎn)品成本增加，毛利率水平下降。

另外，上半年金楓酒業(yè)不斷增多的存貨，也是銷售壓力大增的一個體現(xiàn)。上半年金楓酒業(yè)的賬面存貨余額為7.44億元，超出營收3倍多。同時，應收賬款為8245萬元，公司總資產(chǎn)為22.27億元，兩者在公司流動資產(chǎn)中占比36.66%。

金楓酒業(yè)這幾年營收幾乎停止增長，賬面存貨余額不斷上升，最近5年更是保持在7億之上，超出同期營收。

對于存貨的擔憂，金楓酒業(yè)回復《每日財報》稱，公司7億多存貨中有6億左右是基酒，存貨整體保持穩(wěn)定。在公司看來，基酒是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的保證，也是酒類企業(yè)長遠發(fā)展的重要資源。為確保持續(xù)供質(zhì)量保真、酒體醇厚的產(chǎn)品，足量的基酒庫存必不可少。在黃酒行業(yè)中，企業(yè)基酒的存貨規(guī)模都比較大，這也是行業(yè)的特點。

持續(xù)虧損如何破局？金楓酒業(yè)對《每日財報》表示，將積極應對疫情帶來的不利影響，強化終端管理和渠道建設，持續(xù)推進深耕上海市場、拓展江浙滬市場的布局策略，進一步提升長三角核心市場的滲透率，從而構(gòu)建公司的競爭力壁壘。

“走不出”的江浙滬

官網(wǎng)顯示，1992年，金楓酒業(yè)前身上海市第一食品股份有限公司在上海證券交易所上市，2008年通過資產(chǎn)置換實施重組，旗下?lián)碛小笆瘞扉T”、“金色年華”、“金楓”、“儂好”、“惠泉”、“錫山”、“白塔”等多個知名黃酒品牌。

金楓酒業(yè)是上海地區(qū)黃酒領域的佼佼者，2018年末，在上海商超渠道中市場占有率達50%，位居第一。但問題是，金楓酒業(yè)只能圍著“上海畫圈”，品牌影響力有限，產(chǎn)品競爭力同樣如是。因此也有很多消費者感慨：出了江浙滬，幾乎就看不到金楓酒。

（圖源：半年報）

今年上半年，金楓酒業(yè)在上海、江蘇和浙江實現(xiàn)銷售收入1.52億元、5911.16萬元和187.85萬元，同比下滑10.15%、2.09%和39.93%。其他地區(qū)則實現(xiàn)銷售收入1259.89萬元，同比增長20.93%，收入來源地繼續(xù)聚焦上海周邊。

金楓酒業(yè)表示，現(xiàn)階段公司采取深耕上海市場、拓展江浙滬市場的布局策略?！白鰪娚虾Ｊ袌龌A盤，做大江蘇市場核心盤，做精高端盤，做活年輕盤”，是公司未來幾年的市場發(fā)展目標。

路漫漫其修遠兮

以當下行業(yè)格局而言，在白酒、啤酒、紅酒等圍攻下，黃酒的破局之路很艱難。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的消費主力更偏向于白酒等高度酒；一方面，當前的消費主體正趨向年輕化，年輕一代更偏向于無酒精或者低酒精的品類，如預調(diào)酒、果酒等。

與白酒的萬億市場規(guī)模相比，黃酒市場當前僅在百億級別，空談文化底蘊、強調(diào)古法釀制，已經(jīng)無法提起消費者興趣，要想突圍，需要尋求新的方向。

2021年發(fā)布的《中國酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導意見》，明確了黃酒發(fā)展的路徑，提出了“高端化、年輕化、時尚化”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。

可現(xiàn)實是，黃酒的價格很難貼近“高端”，畢竟市場太過小眾。近年來，金楓酒業(yè)也有打造高端產(chǎn)品，網(wǎng)紅品牌“石庫門”定位為公司高端，但市場售價在兩三百元區(qū)間，只能勉強趕上中檔白酒的產(chǎn)品線。數(shù)據(jù)顯示，金楓酒上半年中高檔、低檔產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收1.6億元、0.66億元，同比上漲-11.18%、4.13%。

現(xiàn)在國內(nèi)消費者對于白酒、啤酒的消費慣性已經(jīng)形成，黃酒在短時間內(nèi)難以取代。況且，黃酒的消費群體主要是中老年人群，在品牌上還做不到年輕化。另外，國內(nèi)消費者大多也有著將“高度數(shù)”與“高端”掛鉤的觀念，所以黃酒一方面不能打開年輕人市場，另一邊又沒有沖擊高端的市場條件。

總的來說，金楓酒業(yè)所面臨的問題是黃酒企業(yè)普遍存在的，想要破局需要創(chuàng)新。金楓酒業(yè)的做法是積極推進SKU梳理，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，聚焦核心產(chǎn)品，增強核心大單品的競爭力。對石庫門高端產(chǎn)品，重點扶持高端餐飲和酒行渠道，以專柜陳列、消費者拉動、專場、包量等方式提高石庫門高端品牌的市場影響力。品牌宣傳上，聚焦“石庫門·上海味道”，凸顯海派黃酒品牌調(diào)性。同時，公司積極推進跨界合作，實施產(chǎn)品創(chuàng)新，與上海雷允上合作開發(fā)紅卟卟新品，定位一款適合女生飲用的輕養(yǎng)果味黃酒，積極拓展年輕消費群體市場。

至于企業(yè)能否扭轉(zhuǎn)頹勢，我們將持續(xù)關注。