文｜IT時(shí)報(bào)記者 崔鵬志
編輯｜郝俊慧 挨踢妹
區(qū)塊鏈的“web3.0”還未到來，“芯片第一股”英偉達(dá)卻先遭劫難。
9月15日，以太坊執(zhí)行層、權(quán)益證明共識(shí)層完成合并（The Merge），區(qū)塊鏈領(lǐng)域迎來近期最大新聞——以太坊區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)機(jī)制由PoW（工作量證明機(jī)制）轉(zhuǎn)變?yōu)镻oS（權(quán)益證明機(jī)制），前者曾催生以大量礦機(jī)“挖礦”為主業(yè)的眾多公司，而新機(jī)制則暗示著，以太坊乃至整個(gè)區(qū)塊鏈領(lǐng)域的“挖礦時(shí)代”正在走向終結(jié)。
挖礦熱潮中，GPU巨頭英偉達(dá)是一個(gè)繞不過的企業(yè)。正如美國(guó)“罐頭大王”亞默爾在淘金熱中靠賣水發(fā)家，出售顯卡的英偉達(dá)在礦潮中扮演著同樣的角色。《律動(dòng)BlockBeats》指出，2016年至2018年，英偉達(dá)市值由140億美元增長(zhǎng)至1750億美元，而營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)40.58%的2017年正是區(qū)塊鏈投資者們難忘的“加密牛市”。
如今好景不再。英偉達(dá)在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)下滑，今年以來市值縮減超55%至3090億美元，距離去年的最高市值8600億美元已經(jīng)“腰斬”。
今年第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官 Colette Kress提到，價(jià)格下跌、驗(yàn)證交易方式變化等加密貨幣市場(chǎng)波動(dòng)性，過去曾影響英偉達(dá)產(chǎn)品需求，帶來財(cái)務(wù)計(jì)算中的不確定性，而這在未來仍將持續(xù)。
9月20日，英偉達(dá)推出DRIVE Thor自動(dòng)駕駛芯片、RTX 40 系列顯卡等新產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的性能在橫向?qū)Ρ戎芯宫F(xiàn)出領(lǐng)先性能。但資本市場(chǎng)對(duì)發(fā)布會(huì)反應(yīng)冷淡，當(dāng)天英偉達(dá)股價(jià)下跌超1.5%。
以太坊影響的余波正擴(kuò)散至英偉達(dá)，“挖礦時(shí)代”的結(jié)束，意味著大量未來需求將消失，眾多二手顯卡涌向市場(chǎng)，這無疑會(huì)給英偉達(dá)帶來一場(chǎng)“無法預(yù)計(jì)”的影響。
1.“賣水人”遭反噬
兩年間，英偉達(dá)的市場(chǎng)主打產(chǎn)品RTX系列顯卡呈現(xiàn)出不小的反噬余波。
“RTX系列去年炒作很厲害，不過今年一直在跌?！毖b機(jī)愛好者陸陸（化名）告訴《IT時(shí)報(bào)》記者，作為最主流的獨(dú)立顯卡之一，RTX系列新品顯卡不僅受到游戲玩家追捧，還吸引了不少黃牛，裝機(jī)市場(chǎng)卻相對(duì)小眾，“更大的需求可能來自區(qū)塊鏈挖礦”。
公開資料顯示，RTX3090顯卡上市于2020年9月，定價(jià)為11999元，但在2021年加密貨幣“牛市重現(xiàn)”的呼聲下，曾經(jīng)一路飆至20000元。去年第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官Colette Kress曾透露，英偉達(dá)加密芯片銷售額高達(dá)1.55億美元，用于“挖礦”的顯卡占據(jù)第一季度總體銷量的四分之一。
如今在主流電商網(wǎng)站上，RTX3090顯卡的價(jià)格大多在10000元上下，半年多來下跌的趨勢(shì)恰好與因“Luna幣閃崩”等因素引發(fā)的幣圈震蕩同期——加密貨幣價(jià)值下跌，入不敷出的“礦工”不再需求高性能顯卡。
在英偉達(dá)今年第二季度財(cái)報(bào)中，加密貨幣的“反噬”體現(xiàn)在方方面面。最為明顯的是，包含挖礦芯片CMP的“OEM和其他”業(yè)務(wù)由4.09億美元下滑至1.4億美元，同比降幅近66%。此外，英偉達(dá)第一大業(yè)務(wù)游戲收入下滑33%，從30.61億美元降至20.42億美元—高性能的RTX30系列游戲顯卡也被用作挖礦。
更大的影響來自暗處。隨著挖礦對(duì)顯卡銷售的影響愈發(fā)明顯，英偉達(dá)CEO黃仁勛在2018年提出，公司必須留意用戶買顯卡來挖礦的存在，并保證充足的庫(kù)存來應(yīng)對(duì)。
加密貨幣圈極大的不穩(wěn)定性正左右著這一判斷，演變成英偉達(dá)的一塊“心病”。
2.庫(kù)存“雪崩”
近幾個(gè)月來，關(guān)于英偉達(dá)的市場(chǎng)傳言沸沸揚(yáng)揚(yáng)。傳聞稱，英偉達(dá)為RTX30系列顯卡庫(kù)存頭疼不已，而上半年加密貨幣震蕩使得礦潮褪去，大量礦卡流入市場(chǎng)，因而砍單臺(tái)積電。
7月，據(jù)媒體報(bào)道，在半導(dǎo)體行業(yè)低迷的背景下，臺(tái)積電遭到AMD、蘋果砍單。上個(gè)月，黃仁勛證實(shí)外界猜想，承認(rèn)“制造了過多顯卡”，將被迫降價(jià)銷售。
或許，庫(kù)存“雪崩”并未結(jié)束，RTX40系列注定要伴隨大量RTX30系列，相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球用于挖礦的顯卡超2000萬張。在以太坊合并的影響下，英偉達(dá)對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)計(jì)失誤可能還會(huì)出現(xiàn)。
以太坊是當(dāng)前全球最大的去中心化開發(fā)網(wǎng)絡(luò)。在挖礦方面，比特幣的 SHA-256 加密算法使得專注算力的ASIC礦機(jī)占領(lǐng)市場(chǎng)，大廠商形成中心化的壟斷地位，以太坊創(chuàng)始人Vitalik在以太坊白皮書曾反思這一點(diǎn)：“比特幣挖礦不再是高度去中心化和追求平等主義的。”
因此以太坊在挖礦上，采用了不同于比特幣的Ethash 加密算法，通過限制挖礦效率，遏制挖礦生態(tài)中心化趨勢(shì)。從市場(chǎng)層面，《律動(dòng)BlockBeats》認(rèn)為，以太坊未被壟斷的挖礦市場(chǎng)，恰好為售賣獨(dú)立顯卡的英偉達(dá)提供了一個(gè)巨大市場(chǎng)。
當(dāng)以太坊告別挖礦，針對(duì)英偉達(dá)的余波或許比加密貨幣整體波動(dòng)來得更為劇烈。事實(shí)上，這份擔(dān)憂在最新財(cái)報(bào)中被反復(fù)提起：“加密貨幣標(biāo)準(zhǔn)和流程的變化，包括但不限于以太坊2.0合并，可能會(huì)減少GPU用于以太坊挖礦使用，增加轉(zhuǎn)售行為，對(duì)零售價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響?！?/p>
此前，為將挖礦需求的銷售引導(dǎo)至CMP產(chǎn)品，英偉達(dá)推出了限制以太坊挖掘能力的諸多顯卡，但也承認(rèn)無法預(yù)測(cè)能否達(dá)成預(yù)期效果。這些策略的影響確實(shí)相當(dāng)有限，今年5月，曾有報(bào)道指出，英偉達(dá)顯卡LHR已被破解并恢復(fù)到100%以太坊算力。
英偉達(dá)總結(jié)，公司產(chǎn)品依賴于第三方制造、組裝，生產(chǎn)周期很長(zhǎng)，受到產(chǎn)能、組件因素影響，需要提前對(duì)需求作出預(yù)計(jì)，供需錯(cuò)配導(dǎo)致的產(chǎn)品短缺或庫(kù)存過剩都將影響財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。而加密貨幣挖礦或許是其第一大業(yè)務(wù)“游戲”中最大的不確定因素：“我們很難合理量化加密貨幣挖掘減少導(dǎo)致游戲需求下降的程度”。
全球經(jīng)濟(jì)下行，幣圈震蕩，當(dāng)“算力即權(quán)力”的表征逝去，遺留的不確定性讓英偉達(dá)至今仍留在“過山車”上。
3.靠元宇宙能“自救”嗎？
回顧一年以來英偉達(dá)在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，可以看到“過山車”的頂點(diǎn)是去年11月。彼時(shí)，英偉達(dá)股價(jià)達(dá)到346.47美元的最高點(diǎn)，市值突破8600億美元。而今截至發(fā)稿，英偉達(dá)市值只剩下3090億美元。
在近一年的整體下滑中，今年二季度財(cái)報(bào)的發(fā)布日也是一個(gè)下墜節(jié)點(diǎn)，這份財(cái)報(bào)成績(jī)遠(yuǎn)不及5月份給出的81億美元業(yè)績(jī)指引，二季度收入僅有67億美元，其中游戲業(yè)務(wù)收入的大幅下滑讓人憂心。
在財(cái)報(bào)中，另一項(xiàng)數(shù)據(jù)則更能直接聯(lián)系到其在庫(kù)存上的困境。今年二季度，英偉達(dá)凈利潤(rùn)為6.56億美元，相比去年同期的23.74億美元暴跌72%。拋去經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和支出不談，毛利潤(rùn)僅有29.15億美元，同比降幅超30%，毛利率4年來首次跌破50%到43.5%，體現(xiàn)出市場(chǎng)終端銷售的壓力。唯一的驚喜來自游戲業(yè)務(wù)外的第二大業(yè)務(wù)“數(shù)據(jù)中心”，38.06億美元的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)近38%的同比增長(zhǎng)。
當(dāng)前，全球消費(fèi)電子處于下行周期，而美國(guó)芯片法案也帶來更多市場(chǎng)外因素影響。低谷之中，英偉達(dá)如何自救？
人們?nèi)匀挥浀萌ツ?月，黃仁勛公布，此前他在GTC線上峰會(huì)上的全程演講中，14秒為RTX渲染制造的“數(shù)字假人”替身，成功引爆人們對(duì)方興未艾的元宇宙的想象。彼時(shí)，其團(tuán)隊(duì)曾揭露“造假全過程”，英偉達(dá)Omniverse平臺(tái)是搭載所需各項(xiàng)技術(shù)的重要平臺(tái)。
在9月20日的GTC上，英偉達(dá)又一次升級(jí)了Omniverse，宣布推出“元宇宙”云平臺(tái)Omniverse Cloud，意在創(chuàng)立開源的元宇宙世界。而據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，黃仁勛將UGC視為下一代游戲核心，并認(rèn)為Omniverse可以成為未來的游戲、工業(yè)平臺(tái)。在黃仁勛眼中，元宇宙是一個(gè)“物理世界的模擬引擎”。此外，發(fā)布會(huì)上最受追捧的，是可用于數(shù)據(jù)中心的人工智能芯片H100，這款被稱為“英偉達(dá)最強(qiáng)顯卡”的芯片預(yù)計(jì)將于10 月上市。
這或許代表著，在不確定的游戲業(yè)務(wù)端，英偉達(dá)正試著將目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，著手于軟件技術(shù)建設(shè)，而產(chǎn)品端則抓住迅猛增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。巧合的是，這些正是人們眼中“元宇宙”的基石。
排版／ 季嘉穎