記者 | 劉子象
美聯(lián)儲的貨幣政策立場將美元推至20多年來的最高水平。金融市場正由不斷飆升的美元主導(dǎo)，從歐洲到日本、印度和中國，這些貨幣紛紛跌破長期水平。貨幣政策收緊給經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影，投資者紛紛將美元作為避風(fēng)港，這又給大宗商品帶來壓力。
9月26日，彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)下跌1.6％，收于今年1月以來的最低水平。該指數(shù)追蹤石油、銅和小麥等各種大宗商品的期貨合約，是衡量原材料價格的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。
具體來看，隨著美元繼續(xù)走強(qiáng)，以及日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂威脅全球需求，布倫特原油自1月以來首次跌破每桶85美元。
金屬也承壓，工業(yè)金屬價格下跌，黃金價格大幅波動。大多數(shù)基本金屬走低，銅下跌多達(dá)2%，鎳下跌4.5%。9月26日亞市盤初，現(xiàn)貨黃金延續(xù)上周五跌勢，一度失守1626美元/盎司，交易價格比2020年的歷史高點(diǎn)低20%，已經(jīng)進(jìn)入熊市。
世界再次看清，最重要的商品不是石油、天然氣、銅或鐵礦石，而是美元。彭博社專欄作家David Fickling在文章中表示，美元價值的加權(quán)交易指數(shù)已達(dá)20年來的最高水平，而彭博現(xiàn)貨商品指數(shù)則接近俄烏沖突以來的最低水平。與貨幣不同的是，原油、谷物和金屬缺乏任何中央銀行來支撐它們的價值，以對抗定價波動。
然而在資產(chǎn)管理公司abrdn的ETF投資策略主管Robert Minter看來，盡管近期出現(xiàn)波動，投資者仍應(yīng)重倉大宗商品。Minter認(rèn)為，賤金屬、能源和農(nóng)業(yè)等大宗商品的供需嚴(yán)重失衡，這將使它們相對不受全球衰退的影響。即使全球經(jīng)濟(jì)萎縮削弱了原材料大宗商品的需求，也不足以影響系統(tǒng)性供應(yīng)問題?！八写笞谏唐返膸齑娑己艿?，對未來生產(chǎn)的投資疲軟意味著這些庫存不會很快被填滿。比如銅和鋁，世界各地都在限制供應(yīng)?！?/span>
他表示尤其應(yīng)該重倉黃金。盡管金價今年下跌了9%，但考慮到美元和債券收益率的水平，金價的走勢還是令人印象深刻?！半S著全球經(jīng)濟(jì)狀況惡化，美聯(lián)儲將很難維持其激進(jìn)的貨幣政策立場。很多人都在觀望，等待出現(xiàn)突破，當(dāng)他們看到突破時，他們就會轉(zhuǎn)投黃金。”
然而在彭博社專欄作家Javier Blas看來，雖然有充分的理由看好大宗商品，但是不斷惡化的宏觀背景開始勝出，令人無法忽視?？焖俜啪彽慕?jīng)濟(jì)體的需求增長下降速度將超過商品供應(yīng)的調(diào)整速度。“如果供應(yīng)的繁榮未能出現(xiàn)，那么需求的蕭條是唯一的選擇”。
隨著美國利率不斷上升，以及美聯(lián)儲加息預(yù)期高燒不退，美元指數(shù)不斷飆升，使得以美元計價的大宗商品對于多數(shù)海外買家來說更加昂貴，多國更難以負(fù)擔(dān)大宗商品，加大了其財政壓力。據(jù)國際貨幣基金組織，全球大約40%的交易都是以美元進(jìn)行。
在歐洲大部分地區(qū)，美元的加速上漲正在助長通脹。周一，由于投資者擔(dān)心英國新政府的減稅和支出計劃，英鎊兌美元匯率創(chuàng)下歷史新低。在饑荒風(fēng)險潛伏已久的尼日利亞和索馬里，強(qiáng)勢美元推高了進(jìn)口食品、燃料和藥品的價格。強(qiáng)勢美元正將債務(wù)纏身的阿根廷、埃及和肯尼亞推向違約，并可能阻止印度和韓國等新興市場的外國投資。
早在1960年代，布雷頓森林體系固定匯率制度的矛盾導(dǎo)致歐洲各國政府指責(zé)華盛頓“輸出通貨膨脹”。1971年，時任美國總統(tǒng)尼克松取消了美元與黃金的掛鉤，兩年后原油出口商提高了價格以收回他們的非美元收入，世界真正感受到了通貨膨脹?！拔覀儸F(xiàn)在似乎看到了類似的模式。與上次不同的是，美聯(lián)儲這次輸出的不是通貨膨脹，而是經(jīng)濟(jì)衰退。”彭博社的David Fickling說。
據(jù)研究機(jī)構(gòu)Ned Davis Research模型的最新預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫的概率高達(dá)98%。該模型僅有幾次到達(dá)如此高的水平，包括2008-2009年和2020年嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退期間?！斑@表明，2023年一段時間內(nèi)全球嚴(yán)重衰退的風(fēng)險在正在上升，這將給全球股市帶來更多下行風(fēng)險，”該機(jī)構(gòu)在報告中寫道。
“我們開始從對通脹和美聯(lián)儲的擔(dān)憂轉(zhuǎn)向?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，”Nationwide投資研究主管Mark Hackett說，“情緒已經(jīng)達(dá)到了普遍的悲觀程度。”
周一，美股三大指數(shù)延續(xù)收跌。道瓊斯指數(shù)下跌1.11%，收于29260.81點(diǎn)，距離今年1月4日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)已經(jīng)跌20.5%，進(jìn)入熊市。標(biāo)普500指數(shù)下跌1.03%，至3655.04。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌0.6%，至10802.92點(diǎn)。
不顧全球市場震動，美聯(lián)儲官員表示其首要任務(wù)仍是控制美國的通脹。26日，當(dāng)被問及是否認(rèn)為在最近的大幅拋售開始之前美國投資者對美聯(lián)儲政策過于樂觀時，亞特蘭大聯(lián)儲主席Raphael Bostic稱這不是問題的關(guān)鍵，“更重要的是，我們需要控制住通脹”。克利夫蘭聯(lián)儲主席Loretta Mester也稱，面對高通脹，采取更“激進(jìn)的”行動可能更好。