記者 | 吳治邦

作為前期的大牛股，泰嘉股份(002843.SZ)近期動(dòng)作頻頻，先是對(duì)外披露了重大資產(chǎn)重組，擬通過(guò)子公司長(zhǎng)沙薈金以1044.49萬(wàn)元對(duì)東莞市鉑泰電子有限公司進(jìn)行增資，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)東莞市鉑泰電子有限公司的控股，推進(jìn)第二主業(yè)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)。在9月26日晚間，公司又披露了新的一起并購(gòu)，擬使用自有資金1.15億元人民幣收購(gòu)宋江華和肖建民持有的江蘇美特森切削工具有限公司 100%的股權(quán)。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，此次收?gòu)被泰嘉股份自稱為三曲線發(fā)展戰(zhàn)略的一部分，即第一發(fā)展曲線為鋸切業(yè)務(wù)，以“雙五十”為發(fā)展目標(biāo)，穩(wěn)步提升市占率；第二發(fā)展曲線為精密制造消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮公司先進(jìn)制造技術(shù)的綜合應(yīng)用能力，拓展公司發(fā)展空間，培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；第三發(fā)展曲線為產(chǎn)業(yè)投資，借助投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)力量，以期提高投資效率和投資收益，并為主業(yè)發(fā)展尋求戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)資源。

泰嘉股份2022年半年報(bào)介紹，2022 年上半年，公司主要從事鋸切材料、鋸切產(chǎn)品、鋸切工藝和鋸切裝備等領(lǐng)域的研究開(kāi)發(fā)、制造與銷售，鋸切技術(shù)服務(wù)及鋸切整體解決方案的提供。同時(shí)圍繞先進(jìn)制造發(fā)展主軸線，培育和投資消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，以及投資私募基金。公司產(chǎn)品包含雙金屬?gòu)?fù)合鋼帶及雙金屬帶鋸條，其中雙金屬?gòu)?fù)合鋼帶主要用于生產(chǎn)帶鋸條、孔鋸、手鋸、往復(fù)鋸等鋸切刀具；雙金屬帶鋸條包括高速鋼帶鋸條和硬質(zhì)合金帶鋸條。

不過(guò)，正如泰嘉股份所宣稱的那樣，公司正在對(duì)外進(jìn)行外延式并購(gòu)，拓寬主營(yíng)范圍。在針對(duì)東莞市鉑泰電子有限公司的增資過(guò)程中，公司通過(guò)海容基金和長(zhǎng)沙薈金合計(jì)持有東莞市鉑泰電子有限公司52.23%表決權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)東莞市鉑泰電子有限公司的控制。

值得一的是，審計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月30日，東莞市鉑泰電子有限公司資產(chǎn)總額為7.43億元，相當(dāng)于泰嘉股份總資產(chǎn)的73.31%；2021年全年?duì)I業(yè)收入為7.59億元，相當(dāng)于泰嘉股份同期營(yíng)收的144.18%。這意味著一旦并表后，泰嘉股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)將會(huì)實(shí)現(xiàn)較大幅度的膨脹，公司消費(fèi)電子領(lǐng)域的想象空間也將被打開(kāi)。

在9月26日晚間披露的收購(gòu)案中，擬收購(gòu)的對(duì)象江蘇美特森切削工具有限公司從事帶鋸條行業(yè)，不過(guò)成立時(shí)間不足4年。公司在公告中聲稱，標(biāo)的公司具備低投資成本和高運(yùn)營(yíng)效率的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，低制造成本和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具有較大的發(fā)展?jié)摿统砷L(zhǎng)空間。本次收購(gòu)資產(chǎn)，有助于公司快速提高帶鋸條產(chǎn)能，豐富產(chǎn)品類別，進(jìn)一步提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，快速提高市占率；同時(shí)為公司戰(zhàn)略實(shí)施補(bǔ)充關(guān)鍵人才，有利于推動(dòng)公司可持續(xù)發(fā)展，符合公司全體股東利益。

收購(gòu)定價(jià)來(lái)看，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2022年6月30日，江蘇美特森切削工具有限公司納入評(píng)估范圍內(nèi)的所有者權(quán)益賬面價(jià)值 3,511.66 萬(wàn)元，本次評(píng)估以收益法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論：在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，江蘇美特森切削工具有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值為 12513.02 萬(wàn)元，增值額 9001.36 萬(wàn)元，增值率256.33%。

這意味著，泰嘉股份對(duì)一家成立不足4年的制造業(yè)公司給出了逾2倍的增值率，定價(jià)自然不便宜。泰嘉股份在公告中聲稱，江蘇美特森切削工具有限公司具備低投資成本和高運(yùn)營(yíng)效率的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，低制造成本和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)地處發(fā)達(dá)的工業(yè)大省江蘇、沿海城市連云港，具有較好的市場(chǎng)地域優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)和人力資源成本的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，具有較大的發(fā)展?jié)摿统砷L(zhǎng)空間。

值得一提的是，在整個(gè)交易過(guò)程中，還對(duì)宋江華和肖建民進(jìn)行了買入股票并鎖定的安排，分別鎖定3年和5年，并且交易對(duì)手之一的肖建民有勤勉盡責(zé)和競(jìng)業(yè)禁止義務(wù)。不過(guò)，泰嘉股份當(dāng)前的市值已較2022年上半年漲幅超100%，如此高位的市值對(duì)整個(gè)交易安排的影響值得關(guān)注。