文 | 藍(lán)鯨教育 古氘
類似海底撈的校長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，教學(xué)服務(wù)對(duì)標(biāo)海底撈的標(biāo)準(zhǔn)，思考樂上市初就一直被冠以“教培界海底撈”的名號(hào)。
或許是一種巧合，當(dāng)海底撈陷入“關(guān)店潮”，“教培界海底撈”也遭遇黑天鵝。疫情之下逆勢(shì)擴(kuò)張疊加行業(yè)政策變化，思考樂教育業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。
為了求生，公司 “瘦身”自救，收縮線下，剝離K12業(yè)務(wù)，押注素質(zhì)教育等。轉(zhuǎn)型一年后，這只受重創(chuàng)的“K12華南虎”過得怎樣？
苦苦掙扎的半年報(bào)
半年報(bào)中，虧損是最引人注目的問題。
2022年上半年，公司錄得虧損3284萬元，去年同期利潤(rùn)為4274.9萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)毛利6458萬元，與去年同期相比驟降66.45%，毛利率為33.7%，同比也有所下降。
對(duì)于虧損的原因，公司提到了金融資產(chǎn)投資公允價(jià)值減少。其在財(cái)報(bào)中稱，除金融資產(chǎn)公允價(jià)值減少8320萬元外，公司上半年錄得經(jīng)營(yíng)溢利2850萬元。但即便如此，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，公司的業(yè)績(jī)依然出現(xiàn)了明顯的下滑。
營(yíng)收方面，公司上半年的收益為1.91億元，同比下降63%。對(duì)此，公司稱是報(bào)告期內(nèi)學(xué)習(xí)中心總數(shù)減少，入讀學(xué)生總?cè)舜渭拜o導(dǎo)課時(shí)數(shù)減少所致。其中，主要是學(xué)業(yè)輔導(dǎo)課程上半年的收益同比減少97.5%至1246.2萬元。
2021年“雙減”政策落地，在其后的教育企業(yè)轉(zhuǎn)型潮中，不少企業(yè)選擇完全剝離K12學(xué)科輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，以求輕裝上陣。但當(dāng)時(shí)思考樂選擇了更為保守的路徑，2021年半年報(bào)中，公司僅僅表示會(huì)“積極轉(zhuǎn)型”“業(yè)務(wù)調(diào)整”“關(guān)停一些業(yè)績(jī)未達(dá)指標(biāo)的學(xué)習(xí)中心”，并未明確對(duì)學(xué)科輔導(dǎo)業(yè)務(wù)采取措施。而在2022年半年報(bào)中，盡管思考樂依然未明確剝離K12相關(guān)業(yè)務(wù)，但從學(xué)業(yè)輔導(dǎo)課程的業(yè)績(jī)對(duì)比看，思考樂最終還是剝離了K12業(yè)務(wù)，這一削減給公司帶來了重創(chuàng)。
上半年，思考樂入讀學(xué)生人次和輔導(dǎo)課時(shí)數(shù)依次為5671、138704，同比分別下降97.2%、97.5%。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的驟降，思考樂首先能做的是控制費(fèi)用開支。2022年上半年，公司的銷售開支同比下降82.1%至160萬元，行政開支縮減62.8%至3500萬元，研發(fā)開支壓縮82.2%至680萬元。
壓縮開支在一定程度上能夠緩解思考樂的經(jīng)營(yíng)壓力。截至2022年6月30日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2億元，同一時(shí)期，公司的合約負(fù)債為1.41億元，貿(mào)易及其他應(yīng)付款項(xiàng)為3763.2萬元?，F(xiàn)金尚能覆蓋負(fù)債，也給公司增加了一定的底氣。
可即便如此，思考樂的前方依然困難重重，首當(dāng)其沖的就是為當(dāng)初的逆勢(shì)擴(kuò)張買單。
逆勢(shì)擴(kuò)張“后遺癥”
回顧思考樂的發(fā)展歷程，快速擴(kuò)張一向是公司的“殺手锏”。
2016年前，思考樂旗下只有16間學(xué)習(xí)中心，僅過三年，2019年公司旗下的學(xué)習(xí)中心數(shù)量就已經(jīng)增至100家。注重服務(wù)、快速擴(kuò)張的打法，讓思考樂的擴(kuò)張速度頗有“K12海底撈”的架勢(shì)。即便疫情爆發(fā)后，思考樂也沒有收縮，反而逆勢(shì)擴(kuò)張。2020年公司旗下經(jīng)營(yíng)學(xué)習(xí)中心數(shù)目增至152家，當(dāng)年下半年所提供輔導(dǎo)課時(shí)總時(shí)數(shù)同比增加約28%。當(dāng)時(shí)，思考樂還推出“550戰(zhàn)略計(jì)劃”，稱要在未來5年，在超過50座城市中，建設(shè)超過500所分校，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50億元目標(biāo)。
快速擴(kuò)張持續(xù)考驗(yàn)著公司的盈利能力。2020年思考樂在全年盈利警告中就提到“2019及2020年開始運(yùn)營(yíng)的新學(xué)習(xí)中心在2020年仍處于增長(zhǎng)階段，所產(chǎn)生的收益相對(duì)有限，而直接經(jīng)營(yíng)成本仍較高，因而導(dǎo)致毛利減少”，這說明公司早就感受到了壓力。隨后，2020全年思考樂利潤(rùn)同比減少近五成，僅實(shí)現(xiàn)0.49億元。2021年上半年公司增收不增利，期內(nèi)溢利僅有4274.9萬元，下滑的利潤(rùn)不斷警示思考樂似乎快“扛不住”了。
終于到2021年，為了提高運(yùn)營(yíng)效率及推行策略性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，公司開始關(guān)閉一些關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)未達(dá)預(yù)期的學(xué)習(xí)中心。
去年下半年開始，關(guān)停線下門店的速度開始加快。半年報(bào)提到，上半年雇員規(guī)模從2021年底的1552名縮減28%至1117名。從財(cái)報(bào)透露的內(nèi)容看，線下學(xué)習(xí)中心的收縮仍在持續(xù)，但并未說明具體的關(guān)閉計(jì)劃。除去對(duì)收入帶來的不利影響，關(guān)閉學(xué)習(xí)中心產(chǎn)生的裝修及設(shè)備減值損失、雇員離職補(bǔ)償、租金損失等，預(yù)計(jì)還會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生進(jìn)一步不利影響。
這似乎印證了市場(chǎng)之前的預(yù)測(cè)，無法做大單個(gè)學(xué)習(xí)中心規(guī)模，一味追求高速度擴(kuò)張，思考樂或許會(huì)越跑越慢，甚至與原定營(yíng)收目標(biāo)背道而馳。而如今，擴(kuò)張還沒達(dá)到目標(biāo)就面臨轉(zhuǎn)型，單店盈利模型尚未形成，模式上的缺口進(jìn)一步放大了思考樂的困境，為轉(zhuǎn)型增添了阻礙。
押注素質(zhì)教育
素質(zhì)教育是思考樂轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向。財(cái)報(bào)“未來發(fā)展策略”一欄，公司稱將進(jìn)一步加強(qiáng)旗下“樂學(xué)”品牌的業(yè)務(wù)發(fā)展，包括美術(shù)、體育、繪畫、思維訓(xùn)練等素質(zhì)教育。
2021年秋季，公司推出了非學(xué)科類的素質(zhì)課程，包括樂學(xué)國(guó)學(xué)、妙維國(guó)際素養(yǎng)等，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)。2021年公司非學(xué)業(yè)知識(shí)課程共取得收入1.96億元，去年同期該部分收入僅為973.7萬元，同比大增1912.7%。
良好的態(tài)勢(shì)持續(xù)到了今年上半年，報(bào)告期內(nèi)，非學(xué)業(yè)素質(zhì)課程實(shí)現(xiàn)收入1.79億元，同比大漲705%。同時(shí)，公司的非學(xué)業(yè)素質(zhì)課程入讀學(xué)生人次為83646，同比增長(zhǎng)1230.5%，輔導(dǎo)課時(shí)數(shù)為2068795，同比增加686.5%。
盡管增長(zhǎng)的數(shù)字亮眼，但不可忽略的是，高增長(zhǎng)率更多是建立在2021年前素質(zhì)課程規(guī)模較小的基礎(chǔ)上。學(xué)業(yè)輔導(dǎo)課程在2021年上半年帶來了4.95億元收入，與之相比，素質(zhì)教育帶來的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法填補(bǔ)剝離K12業(yè)務(wù)造成的營(yíng)收缺口。
而且，財(cái)報(bào)稱“樂學(xué)”品牌旗下包括美術(shù)、體育、繪畫、表演、書法、科學(xué)素養(yǎng)、國(guó)學(xué)、邏輯思維訓(xùn)練、國(guó)際素養(yǎng)等方面，涉及內(nèi)容較多，思考樂以K9業(yè)務(wù)起家，在素質(zhì)教育領(lǐng)域并無深厚的沉淀。如今開拓素質(zhì)業(yè)務(wù)，公司必然需要投入一定的力量研發(fā)。但從上半年研發(fā)投入同比壓縮八成來看，思考樂對(duì)素質(zhì)教育的投入力度還看不出趨勢(shì)，后續(xù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)還有待觀察。
在素質(zhì)教育賽道之外，思考樂在2021年報(bào)中還提到會(huì)籌辦校外課后托管服務(wù)，由其師資團(tuán)隊(duì)為學(xué)生提供課后托管服務(wù)。但在半年報(bào)中，公司并未提到課后托管業(yè)務(wù)的布局進(jìn)展情況。今年4月，思考樂還宣布與科大訊飛旗下訊飛英語通簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，布局AI+教育，看起來有意將公司在學(xué)科輔導(dǎo)方面的積累變現(xiàn)。
此外，公司在財(cái)報(bào)中稱還在尋找新的商機(jī)，或于機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)做出適當(dāng)投資。雖然未指明“新商機(jī)”指的是什么，但近日有消息稱思考樂教育正在招聘抖音運(yùn)營(yíng)經(jīng)歷、抖音直播助理等崗位，似乎有意復(fù)制東方甄選的轉(zhuǎn)型之路，布局直播帶貨。今年以來，包括豆神、高途等一眾教育企業(yè)布局直播，但都鮮有亮點(diǎn)，直播帶貨這條路并非那么簡(jiǎn)單。
轉(zhuǎn)型中的思考樂，一方面仍在處理遺留問題，另一方面，在轉(zhuǎn)型中仍處于多方試水的階段，在常規(guī)的素質(zhì)教育業(yè)務(wù)之外，能否開辟更多業(yè)務(wù)曲線，是公司正在考慮的問題。在新業(yè)務(wù)獨(dú)當(dāng)一面之前，思考樂還將較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于青黃不接的狀態(tài)。