記者｜張喬遇
Statista數(shù)據(jù)顯示，2021年全球固定寬帶接入用戶數(shù)量將達13.13億戶，較2020年增加0.85億戶，同比增長6.92%。從近5年數(shù)據(jù)來看，增長空間主要來自于固定寬帶在發(fā)展中國家的普及，以及在發(fā)達國家滲透率的提升。
近日，廣州芯德通信科技股份有限公司（簡稱：芯德科技）闖關(guān)深交所創(chuàng)業(yè)板進入問詢階段，招商證券為保薦機構(gòu)。
近幾年，由于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)寬帶市場競爭激烈，芯德科技將目光瞄準境外印度、巴西、阿根廷、孟加拉國為主的發(fā)展中國家。2019年至2021年（報告期），公司收入主要依靠外銷實現(xiàn)，其中印度是公司第二大市場。需要指出的是，境外業(yè)務(wù)收入占比逐年提高之下，芯德科技主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率、單價卻雙雙下滑，競爭力夠嗎？
另一方面，公司招股書與新三板掛牌期間披露的內(nèi)容也出現(xiàn)了多處差異，監(jiān)管對此進行了問詢。
產(chǎn)品單價、外銷毛利率雙降
芯德科技是一家從事光通信網(wǎng)絡(luò)接入系統(tǒng)和終端設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，專注于光通信網(wǎng)絡(luò)接入領(lǐng)域綜合應(yīng)用解決方案的研究和開發(fā)。2019年至2021年，芯德科技9成以上收入來源于光網(wǎng)絡(luò)單元（ONU/ONT，俗稱“光貓”）、光線路終端（OLT）兩大產(chǎn)品。
2019年至2021年，芯德科技的營業(yè)收入分別為2.89億元、5.41億元和7.88億元，營收復(fù)合增長率為65.07%；扣非后歸母凈利潤分別為2930.41萬元、5810.27萬元和7081.89萬元。
需要指出的是，公司產(chǎn)品主要銷往印度、巴西、阿根廷、孟加拉國等國家和地區(qū)，境外收入占比較高。報告期各期，芯德科技境外主營業(yè)務(wù)收入占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別高達66.35%、77.56%、80.50%。
界面新聞記者注意到，報告期各期，公司光網(wǎng)絡(luò)單元產(chǎn)品單價分別為96.84元、93.55元、91.02元，光線路終端產(chǎn)品單價分別為3126.73元、3037.21元、2855.70元，均呈下降趨勢。
芯德科技表示：影響公司產(chǎn)品價格波動的主要因素包括區(qū)域結(jié)構(gòu)變動、匯率波動、客戶采購規(guī)模等。
但公司部分產(chǎn)品外銷毛利率卻持續(xù)大幅下滑。招股書顯示，報告期各期，芯德科技光網(wǎng)絡(luò)單元的內(nèi)銷毛利率分別為18.23%、18.03%、14.08%，外銷毛利率分別為20.41%、16.90%、13.33%；光線路終端的內(nèi)銷毛利率分別為32.56%、37.64%、37.86%，外銷毛利率分別為37.53%、33.84%、31.39%。除2019年外，芯德科技主營產(chǎn)品外銷毛利率均低于內(nèi)銷毛利率。
對此，芯德科技解釋：一方面系由于2020年、2021年境內(nèi)市場競爭相對激烈，公司將業(yè)務(wù)重心放至海外，境內(nèi)主要承接毛利率較高的訂單，因而使得境內(nèi)主要產(chǎn)品毛利率高于境外毛利率；同時，隨著海外業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速增長，公司對海外的大客戶在價格上給予一定的優(yōu)惠，也使得主要產(chǎn)品的境外毛利率低于境內(nèi)毛利率。
印度市場是芯德科技境外最主要的市場，2021年來自印度銷售收入占總收入的比重達到37.09%。但印度的通信市場處于開放的充分競爭市場，運營商對于成本控制要求較高。據(jù)芯德科技測算，其在印度PON設(shè)備市場2019-2021年度的市場占有率分別只有1.98%、4.71%及5.48%。
總體而言，芯德科技單位成本降福未能超過單位價格，最終導(dǎo)致毛利率下滑，激烈的市場競爭下，芯德科技在境外市場的競爭力堪憂。
多處信披與新三板所披不符
2017年7月至2019年3月，芯德科技曾在新三板掛牌，證券代碼為“872108”。界面新聞記者注意到，招股書存在多處信披數(shù)據(jù)與新三板掛牌期間不一致的情況。
主營業(yè)務(wù)上，芯德科技披露其主要產(chǎn)品為“網(wǎng)絡(luò)單元（ONU/ONT）”“光線路終端（OLT）”。但在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌期間披露其主要產(chǎn)品為“光通訊交換機”“光通訊路由器”“語音網(wǎng)關(guān)設(shè)備”。對此，芯德科技在問詢函中解釋道：“二者是同一概念，不存在顯著差異?！?/span>
其次，在公司實控人的認定上，芯德科技的披露也與新三板掛牌期間披露不一致。招股書顯示：陳春明、饒東盛、蔣曉敏為公司實際控制人，三人合計控制公司發(fā)行前47.17%的股份，西普毅為實際控制人的一致行動人。
但公司在新三板掛牌期間信息披露內(nèi)容為：“陳春明、饒東盛、蔣曉敏及西普毅均為芯德科技的實際控制人。”
據(jù)悉，陳春明、饒東盛、蔣曉敏及西普毅分別于2016年12月、2020年11月簽署《一致行動協(xié)議》及《補充協(xié)議》。西普毅為芯德科技第三大股東、持股平臺，持有芯德科技16.15%股權(quán)。
但需要指出的是，芯德科技實際控制人未持有西普毅股權(quán)。芯德科技總工程師何鋒持有西普毅27.52%，為西普毅第一大股東。對此，上交所要求芯德科技說明公司實控人未持有西普毅股權(quán)，卻將西普毅認定為實控人一致行動人的原因。公司表示：原因在于西普毅與公司實際控制人達成了一致行動安排，且西普毅為民營性質(zhì)的有限責任公司，并非國有控股主體、集體組織或自然人等最終持有人，不宜認定為公司的實際控制人。
此外，公司客戶和供應(yīng)商也經(jīng)歷了一輪洗牌。
招股書顯示，報告期內(nèi)，芯德科技前五大外銷客戶分別為GO IP Global Services Private Limited、NETLINK ICT PRIVATE LIMITED、FLYTEC COMPUTERS S.A.、WIRELESS TIGRE S.A.、SAINXT TECHNOLOGIES LLP、ASIAN CARATS PTE LTD。
而2015至2016年間，按最終客戶披露的前五大外銷客戶分別為HK Novelty Electronic Technology Co.Ltd、Southern Infra Tech、DIGI SAT d.o.o.、Multilink Computer Pvt Ltd、WDC Networks、LANMARKET。報告期內(nèi)與2015至2016年前五大外銷客戶無一重合。
芯德科技解釋：公司報告期內(nèi)前五大客戶較2015年、2016年差異較大的原因主要系海外客戶指定交易主體變化、客戶更名等原因使得銷售對象發(fā)生變化，最終客戶未發(fā)生變化，此外公司收入規(guī)模增長拓展新客戶，使得相關(guān)外銷客戶排名有所變化。
供應(yīng)商方面，報告期內(nèi)，芯德科技新增供應(yīng)商好年華科技有限公司。好年華科技有限公司成立于2017年。報告期各期，芯德科技向其采購額占采購總額的比例分別為5.88%、20.66%、20.54%。芯德科技主要通過其采購Realtek芯片。報告期內(nèi)，芯德科技前五大供應(yīng)商中除中科鼎盛外，其余供應(yīng)商與2015年至2016年均不同。