文|零態(tài)LT 余堃
編輯|胡展嘉
科沃斯創(chuàng)始人錢東奇開始了所謂的“第四次創(chuàng)業(yè)”。
今年6月，科沃斯創(chuàng)始人、董事長錢東奇在微博上曬出了自家廚房的照片，他的這一動作顯然也是在“營業(yè)”，因為在照片正中間，即為“食萬”智能料理機——被錢東奇稱為自己“第四次創(chuàng)業(yè)”的拳頭產(chǎn)品。
7月29日，錢東奇在接受第一財經(jīng)記者的采訪時曾表示，做智能料理機“食萬”的生態(tài)是他平生第四次切換賽道，相較于之前做代工、做掃地機器人、做洗地機的前三個賽道，做食萬和凈菜涉及的維度更廣、是更大的賽道，不只是智能硬件，而是軟硬結(jié)合的生態(tài)，將推動中餐的標準化和數(shù)字化。
此外，錢東奇還預計，智能料理機市場引爆的時間，將短于掃地機器人，待日后“食萬”市場引爆后，他將安心退休。
錢東奇最為外界所知的身份依然是科沃斯的創(chuàng)始人，而科沃斯最為引人關注的產(chǎn)品是其掃地機器人。根據(jù)奧維云網(wǎng)的統(tǒng)計，2021年全年，掃地機器人線上渠道的市占率第一名一直被科沃斯占據(jù)，2022年1～3月份，科沃斯依然在第一名。
也就是說，科沃斯依然霸占著國內(nèi)掃地機器人線上渠道老大的位置，但有意思的是，拉長來看，科沃斯的股價似乎跌回了原形，截止發(fā)稿前，科沃斯股價已不足70元/股，僅為一年多前股價高位時的四分之一左右。
科沃斯在業(yè)務發(fā)展上遭遇了哪些瓶頸，令資本開始對其投出了不信任票？錢東奇為何又要切換賽道，這是否也反映了科沃斯在推進過往核心業(yè)務發(fā)展上開始有心無力了？
01 連創(chuàng)始人兒子都想套現(xiàn)離場
近日，科沃斯發(fā)布了2022年半年度報告，財報成績令人生憂。
根據(jù)這份半年報可知，今年上半年，科沃斯實現(xiàn)營收68.22億元，同比增長了27.31%；歸母凈利潤為8.77億元，同比僅微增了3.15%。尤其是如果拆分來看，今年Q2期間，科沃斯營收同比增長15.54%，歸母凈利潤則同比下滑了12.34%，這是科沃斯自2022年Q2放量以來首次出現(xiàn)單季利潤同比下滑的情形。
當然，導致科沃斯在今年第二季度出現(xiàn)糟糕業(yè)績的原因，宏觀背景是一大繞不開的因素，即國內(nèi)的諸多城市因疫情蔓延被封控、物流也處于不暢的狀態(tài)。
但是即便如此，科沃斯的業(yè)績增速大幅放緩已是既定事實，一個數(shù)據(jù)便是明顯佐證：科沃斯2021年Q1的營收同比增速為131.04%，歸母凈利潤同比增速更是高達726.61%，但是科沃斯2022年Q1的營收為32.01億元，同比增長43.90%；歸母凈利潤為4.24億元，同比增長27.20%，也就是說，僅僅一年后，科沃斯曾經(jīng)營收和凈利潤的雙高增速便大幅回落。
科沃斯在經(jīng)營業(yè)績上的表現(xiàn)也與其在資本市場上的表現(xiàn)相互印證，2020年4月，科沃斯的股價還在18元上下浮動；2021年7月，其股價便漲至250.31元（前復權(quán)）的最高位，公司市值最高時更是超1400億元。不過這樣的高光時刻甚為短暫，科沃斯股價很快便大幅下跌，截止7月16日收盤時，科沃斯股價報225.17元，總市值蒸發(fā)了143億元。
2021年，科沃斯又先后遭到泰怡凱和Ever Group兩大股東的減持，前者背靠著知名投資機構(gòu)IDG，后者的幕后控制人是科沃斯創(chuàng)始人錢東奇的兒子DavidCheng Qian。大股東的減持更是加劇了市場對于科沃斯的不信任程度，使得資本加速逃離，科沃斯的股價持續(xù)下跌、市值不斷縮水。
科沃斯后面之所以遭到資本的冷遇甚至拋棄，原因大體在這幾個方面：其一，科沃斯的企業(yè)經(jīng)營基本面撐不起此前瘋狂攀升的市值，后面股價的下跌和市值的縮水屬于一種正常的價值回歸；其二，隨著如石頭科技、追覓、云鯨等后起之秀的涌現(xiàn)和壯大，科沃斯的市場份額不斷被蠶食，雖然仍為市場老大，但科沃斯在產(chǎn)品和技術(shù)上并沒有構(gòu)建起足夠深和寬的護城河，這使得其未來發(fā)展依然面臨不小的挑戰(zhàn)；其三，2021年及之后的業(yè)績增速下滑成為直接因素。
02 披著機器人外衣的小家電企業(yè)
在科沃斯股價潮起潮落背后，隱藏的是資本對于科沃斯深層次的憂慮：科沃斯到底只是一個小家電企業(yè)，還是更趨近于一家機器人公司？
事實上，財報數(shù)據(jù)為我們提供了一個可供解讀的視角，科沃斯2021年的研發(fā)費用為5.49億元，在營收中的占比為4.20%，再往前追溯，2019～2020年，這一數(shù)字還分別是5.22%和4.67%，也就是說，科沃斯近幾年研發(fā)投入占比在逐年下降。
與不斷吝于將錢投入在研發(fā)上形成鮮明對比的是，科沃斯在銷售上卻顯得頗為大方。2021年，科沃斯的銷售費用高達32.37億元，同比大增107.39%，占營收的比例為24.74%、近乎于研發(fā)投入比例的6倍。
所以，從這個方面來看，近幾年的科沃斯無疑顯得有點“重營銷、輕研發(fā)”，那么這種情景是否是行業(yè)普遍現(xiàn)象？
我們看下國際掃地機器人龍頭企業(yè)iRobot是如何做的，2021年，iRobot的總營收超過了14.26億美元，其中研發(fā)投入占比為11%。iRobot的研發(fā)費用率長期維持在10%以上，這種在研發(fā)上的持續(xù)大力投入為iRobot帶來了超1500項的專利。此外，國際知名高端品牌戴森的研發(fā)投入更是常年保持在利潤額的40%左右。
反觀國內(nèi)，iRobot的研發(fā)投入似乎也不及石頭科技。財報顯示，過去三年石頭科技研發(fā)投入占比分別為4.59%、5.81%和7.56%，最近兩年的研發(fā)費用率都超過了科沃斯。
科沃斯在產(chǎn)品和技術(shù)上并未構(gòu)建起足夠深和寬的護城河，近幾年越來越趨近于“重營銷、輕研發(fā)”又使得其在創(chuàng)新上有掉隊之勢。
在被譽為消費科技界的“諾貝爾獎”的CES 2022創(chuàng)新大獎的名單中，共有四家中國本土掃地機器人品牌入圍，分別為寶樂的升降激光頭AI 掃地機器人、云鯨的自動洗拖布掃地機、石頭的集塵掃地機器人與TCL的集塵機器人，并無科沃斯的身影。
今年1月，科沃斯推出了T10 TURBO，其中一個賣點為搭載了Yiko AI語音助手，即宣傳“可以不再通過手機APP操作，直接通過“OK YIKO”喚醒語音助手，并發(fā)出豐富的任務指令”，但放眼市場，語音控制早已不再是一個“新鮮玩意”，以科大訊飛為代表的第三方更是在語音交互上做到了比較成熟和完備，甚至不需要企業(yè)自己獨立開發(fā)這一功能。
有意思的是，成立于上個世紀末的科沃斯并非一直是“重營銷、輕研發(fā)”。據(jù)《中國企業(yè)家》報道，自2018年5月科沃斯上市之后，錢東奇便把企業(yè)交給兒子錢程打理，而科沃斯的研發(fā)投入占比正好是從2019年起才開始逐年下降的，錢程即為前文提到的在2021年大幅減持科沃斯的大股東Ever Group的幕后東家DavidCheng Qian。
03 能從預制菜中分一杯羹嗎？
對于2021年在營銷上的大舉投入，科沃斯曾作此解釋：為了宣傳“添可”品牌所致。
添可的前身為TEK泰怡凱，后者于1998年便已成立，但到2018年，品牌才正式升級為TINECO添可；2020年，添可可以打造智能家族體系，拓展高端智能生活電器領域。
也是自2020年起，添可開始大力在電商和短視頻平臺上大力推廣營銷。單在淘寶上，添可合作的就包括李佳琦、薇婭、雪梨和汪涵等頭部帶貨主播和知名主持人，添可也在各大電商平臺上進行了大量的信息流廣告投放。
根據(jù)短視頻數(shù)據(jù)分析平臺抖查查的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月16日，添可共關聯(lián)了1873場直播，在售達人有151位。這種營銷投入侵蝕了科沃斯的盈利能力，財報顯示，今年上半年科沃斯的凈利率為12.87%，較去年同期下滑了3.04個百分點。
受到侵蝕的不僅是科沃斯的凈利率，前文已有提及，科沃斯之所以遭到資本拋棄，一大原因在于由市場競爭所導致的估值邏輯也已生變。資料顯示，截止2022年5月，科沃斯掃地機器人線上銷售額市占率38.9%，雖然依舊位居第一，但比去年降低了4.3個百分點，這更是其掃地機器人線上銷售額市占率首次跌破40%。
如今，國內(nèi)掃地機器人市場確實有越來越“卷”的勢頭，所以科沃斯開始越來越多的把目光放在了新的賽道上，如智能料理機。后者也俗稱為炒菜機器人，屬于懶人經(jīng)濟興起下出現(xiàn)的一個細分賽道，預制菜是其中的一個重要一環(huán)。
預制菜曾是國內(nèi)資本市場上引發(fā)不少人追逐的一個概念，但目前這一領域已變得愈發(fā)擁擠，因為種種因素的限制，還沒有誕生出真正成型的巨頭。此外，錢東奇宣稱要打造出由智能料理機、凈菜、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等組成的軟硬件結(jié)合的平臺，定義中餐的數(shù)字化、標準化規(guī)則。
雄心雖好，但若想實現(xiàn)也意味著科沃斯旗下的“食萬”品牌要有著巨大的投入。面對從小家電到預制菜等多個行業(yè)的強勁對手，錢東奇的想法更像是一種企業(yè)發(fā)展夙愿，而非眼下可以努力實現(xiàn)的目標，錢東奇自己也表示“中餐數(shù)字化、標準化，不是一個企業(yè)承擔得起的”。
所以從這個意義上來看，科沃斯想走的新賽道多少有點“虛無縹緲”，它在新賽道上喊得越響，越說明其在掃地機器人上的發(fā)展陷入頹勢。如若舊業(yè)務不振，新業(yè)務不舉，公司股價和市值還是會跌跌不休。