文|投資界PEdaily 張繼文
東北政府引導(dǎo)基金也在趕來。
投資界-解碼LP從吉林獲悉，近日，長春振興產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（簡稱“長興基金”）正式開始遴選GP。據(jù)悉，長興基金出資總規(guī)模300億元，由長春市股權(quán)投資基金管理有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營管理。
為了發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，今年全國各地引導(dǎo)基金遍地開花，目睹這一幕東北自然也不甘落后。不過對于VC/PE而言，最為關(guān)心的還是那兩個問題：百億母基金錢從何來？又能否真正投出去？
長春300億母基金遴選規(guī)則出爐，返投比例1:2
我們先了解這一支母基金——
長興基金于2022年1月正式組建成立，出資總規(guī)模300億元，取自新時代長春振興之意，由長春市股權(quán)投資基金管理有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營管理。市股權(quán)公司于2017年9月27日成立，注冊資本1億元人民幣，公司圍繞長春市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合，引導(dǎo)高層次基金管理人合伙設(shè)立私募投資基金。
長春市組建“長興基金”的初衷很簡單，旨在全面落實(shí)吉林省“一主六雙”高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略,支撐長春推進(jìn)“六城聯(lián)動”，加快構(gòu)建“1個萬億級6個千億級”產(chǎn)業(yè)體系，全力推動長春振興發(fā)展率先突破。
因此，“長興基金”按照“1+6+N”架構(gòu)體系設(shè)立。
其中：“1”，即圍繞形成規(guī)模效應(yīng)和集聚效應(yīng)，通過激勵存量、激發(fā)增量、整合重組的方式，打造樹立1個長春市的基金品牌旗幟，即長春“長興基金”。
“6”，即圍繞重點(diǎn)投資方向，“長興基金”下設(shè)6支主導(dǎo)基金，包括汽車產(chǎn)業(yè)基金、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)基金、光電信息基金、生物醫(yī)藥基金、科技創(chuàng)新基金、文化創(chuàng)意基金。
“N”，即在6支主導(dǎo)基金框架下，圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段、項(xiàng)目落位不同需求、企業(yè)發(fā)展不同時期、科研及成果轉(zhuǎn)化不同進(jìn)度，設(shè)立N支產(chǎn)業(yè)子基金?！伴L興基金”將形成“產(chǎn)業(yè)+項(xiàng)目+企業(yè)”的多領(lǐng)域投資對象體系和“直投+引投+風(fēng)投”的多元化投資工具體系，實(shí)現(xiàn)對“招商引資+招才引智+科技孵化”等產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)鍵環(huán)節(jié)和要素的全覆蓋，以及對“種子期+初創(chuàng)期+成長期”等企業(yè)發(fā)展全生命周期的全覆蓋。
那么，具體遴選規(guī)則都有哪些要求？
先從規(guī)模及出資來看，長興基金對產(chǎn)業(yè)投資子基金的參股比例一般應(yīng)不超過30%，且不得作為普通合伙人承擔(dān)無限責(zé)任。此外，子基金募集資金總額一般應(yīng)不低于1億元人民幣，且所有投資者均以貨幣形式出資。
在獎勵方面，長興基金對子基金管理人實(shí)施業(yè)績獎勵，對其他出資人給予讓利。獎勵和讓利一般不超過長興基金應(yīng)享有增值收益的 60%，對于子 基金全部投資到長春市或主要投資于市內(nèi)種子期、初創(chuàng)期等早期項(xiàng)目、科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目、市政府確定的重點(diǎn)項(xiàng)目和市政府特殊鼓勵發(fā)展的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，具體獎勵讓利標(biāo)準(zhǔn)可適當(dāng)提高，一般應(yīng)不超過長興基金應(yīng)享有增值收益的80%。長興基金與省內(nèi)政府出資人或省內(nèi)國有企業(yè)出資人之間互相不讓利;
在GP最關(guān)心的返投比例方面，子基金應(yīng)優(yōu)先投資長春市內(nèi)企業(yè)（項(xiàng)目），其投資長春市的資金一般應(yīng)為長興基金出資額的2倍。同時，該基金也會根據(jù)具體情況適當(dāng)放寬返投要求，比如，子基金投資且從外地招商落地長春市的企業(yè)，子基金對該企業(yè)投資金額的1.5倍放大計(jì)入子基金投資于長春市企業(yè)的投資總額。
在投資方向，長興基金圍繞長春市汽車產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、光電信息產(chǎn)業(yè)、生物 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等市政府鼓勵重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè) 領(lǐng)域，參股設(shè)立天使、創(chuàng)投、產(chǎn)業(yè)子基金?！爸耙呀?jīng)合作了很多支子基金，這次希望能和更為知名的投資機(jī)構(gòu)建立合作。”該母基金相關(guān)人員透露。
VC/PE去東北募資嗎？
東北振興，怎么能少得了政府引導(dǎo)基金。
除了長興基金，吉林也相繼成立了一些小規(guī)?；?。7月，吉林省股權(quán)基金公司發(fā)起的吉林省吉創(chuàng)專精特新創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)正式成立，該合伙企業(yè)是吉林省執(zhí)行“照前會商”機(jī)制以來，設(shè)立的首支以專精特新領(lǐng)域?yàn)橹饕断虻幕??；鹨?guī)模5億元，首期到位資金1億元，由吉林省股權(quán)基金公司全資子公司吉林省創(chuàng)投基金公司負(fù)責(zé)管理運(yùn)營。
無獨(dú)有偶，今年4月，吉林省投資集團(tuán)有限公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合吉林省股權(quán)基金投資有限公司、長春市金融控股集團(tuán)有限公司、長春凈月產(chǎn)業(yè)基金投資有限公司、吉林省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理有限公司、吉林省科技投資基金有限公司和吉林省科投財(cái)金資產(chǎn)管理有限公司等多家省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)共同組建的吉林省碳芯瑞云股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“碳纖維基金”）正式成立并成功簽約，首期募集資金總規(guī)模5億元。據(jù)悉，該基金是吉林省成立的首支碳纖維產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金，主要投資方向?yàn)槭?nèi)碳纖維產(chǎn)業(yè)。
遼寧省創(chuàng)投氛圍也日漸濃厚。
今年3月，遼寧依據(jù)“十四五”國家科技創(chuàng)新部署和《遼寧省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃及二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》，制定相應(yīng)規(guī)劃。從科研院校、人才培育，到平臺建設(shè)、體制機(jī)制改革，再到社會環(huán)境和創(chuàng)新生態(tài)，遼寧圍繞著“科技創(chuàng)新”做了詳細(xì)規(guī)劃。
同月，遼寧省一支百億引導(dǎo)基金開始招募GP。公告顯示，這支省級引導(dǎo)基金由遼寧省政府出資設(shè)立，按照市場化方式運(yùn)作的政策性基金，采取股權(quán)投資等市場化方式，引導(dǎo)社會資本投向遼寧省產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越發(fā)展。
沈陽市今年分別出臺《促進(jìn)沈陽市投資基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》和《沈陽市天使基金投資管理辦法》，提出將由沈陽市投資基金發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元的天使投資基金，首期規(guī)模20億元，按照市場化方式運(yùn)作，用來支持種子期、初創(chuàng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。
還有大連。2021年11月，大連市正式審議通過并授權(quán)簽署母基金委托管理協(xié)議，來自廣州的南粵基金正式成為大連引導(dǎo)基金的母基金管理人，全面負(fù)責(zé)大連引導(dǎo)基金有關(guān)設(shè)立、投資、管理和退出等事宜，推動政府母基金支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)入新階段。
據(jù)了解，大連引導(dǎo)基金是由大連市政府出資設(shè)立并按市場化方式運(yùn)作的政策性基金，實(shí)行決策與管理相分離的管理體制，按照“政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作、科學(xué)決策、防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則運(yùn)行。該基金首期規(guī)模為50億元人民幣，其資金主要來源于市級財(cái)政一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算、社會捐贈以及引導(dǎo)基金收益等。
正如大家所見，東北的創(chuàng)投勢力開始崛起，正在努力打破“投資不過山海關(guān)”的魔咒。然而，一個現(xiàn)實(shí)問題擺在VC/PE面前：這些動輒的百億引導(dǎo)基金，錢從何而來？
此外，GP更關(guān)注的是，當(dāng)?shù)赜袥]有合適的項(xiàng)目？這事關(guān)GP能否完成返投要求。作為我國的重工業(yè)基地，東北三省曾是備受青睞的“長子”，昔日輝煌不用贅述。然而時過境遷，一位東北籍投資人表示，自己曾考慮過回東北投資，也看了很多高校的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目?！叭欢掷m(xù)太多、流程太長、項(xiàng)目不夠市場化……眾多因素勸退了我。”
在偌大的中國創(chuàng)投江湖中，東北不應(yīng)該被遺忘，但現(xiàn)實(shí)與理想依然存在一段長路。