文 | 藍(lán)鯨教育 古氘
近日，新東方烹飪母公司中國東方教育發(fā)布中期業(yè)績，上半年公司收入18.79億元，同比下滑6.1%，主要因期內(nèi)招收新生及新客戶注冊人數(shù)同比減少14%。
作為職業(yè)教育賽道的老牌企業(yè)，中國東方教育似乎感受到了 “寒氣”。即便如此，公司仍然選擇大規(guī)模加碼線下，究竟是背水一戰(zhàn)還是急躁冒進？
核心業(yè)務(wù)下滑明顯
從財報數(shù)據(jù)看，上半年中國東方教育的發(fā)展情況并不樂觀，核心業(yè)績數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了不同程度的下降。
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)收入18.79億元，和上年同期的20.01億元相比下降6.1%，毛利為9.93億元，同比下降10.3%，經(jīng)調(diào)整純利為1.75億元，同比大幅下降41.9%。
目前，中國東方教育的收入主要來源于烹飪技術(shù)、信息技術(shù)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、汽車服務(wù)三大板塊，旗下包括新東方烹飪、歐米奇、新華電腦、萬通等知名品牌。上半年，除了汽車服務(wù)收入同比上升16.1%至3.25億元以外，烹飪技術(shù)板塊實現(xiàn)收入11.33億元，同比下降11.6%，信息技術(shù)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)板塊收入3.85億元，同比下降4.7%。
對于收入及利潤下降的原因，公司稱是上半年招收新生人數(shù)及新客戶注冊人數(shù)同比減少14%所帶來的。具體來看，在新培訓(xùn)人次和新客戶注冊人數(shù)方面，烹飪技術(shù)和信息技術(shù)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)板塊分別同比下降24.8%、6.7%，兩者營收加起來占比總收入超過八成，承擔(dān)著主要的創(chuàng)收任務(wù)。而盡管汽車服務(wù)和時尚美業(yè)出現(xiàn)了兩位數(shù)的上漲，增勢不錯，但業(yè)務(wù)規(guī)模仍處于發(fā)展階段，尚且不能彌補烹飪及信息板塊收入下滑帶來的不利影響。
作為集團旗下最知名的品牌，新東方烹飪尤其體現(xiàn)了整體業(yè)績的頹勢。上半年，新東方烹飪新培訓(xùn)人次和新客戶注冊人數(shù)為26532人，同比下降21.1%，每名學(xué)生平均學(xué)費同比下降3%至3.06萬元，該板塊業(yè)務(wù)期內(nèi)收入9.47億元，同比下降7.8%，實現(xiàn)毛利5.47億元，同比下降8%，毛利率和上年同期基本持平。
中國東方教育的收入主要依賴旗下各品牌的學(xué)費，招生情況和人均學(xué)費直接影響集團的業(yè)績數(shù)據(jù)。但上半年無論是新學(xué)員數(shù)量，還是每名學(xué)生平均學(xué)費都出現(xiàn)了同比下降，因此營收利潤的下滑也不可避免。在這樣的情況下，為了維持現(xiàn)有盈利水平，公司勢必要控制費用開支，事實上中國東方教育也在財報中多次提到要進行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)某杀究刂疲Y(jié)果并不像預(yù)想中一樣理想。
上半年，中國東方教育的收入成本為8.85億元，同比約減少1%，減幅幾乎可以忽略不計。在歷來被人質(zhì)疑的銷售開支過高問題上，集團采取措施的效果也有限，期內(nèi)銷售開支為4.43億元，同比僅下降4.5%。行政開支和研發(fā)開支雖然同比均有下降，但降幅都不大，財務(wù)成本甚至同比還上升2%至8240.6萬元。
收入下降、利潤減少、費用開支控制成效有限，上半年中國東方教育交出的成績單并不好看。
寒潮襲來
作為職業(yè)教育領(lǐng)域的代表企業(yè)，中國東方教育業(yè)績不佳一定程度上反映了行業(yè)整體的境遇。財報中提到，受到疫情反復(fù)的影響，集團若干學(xué)校暫停實體課程，盡管學(xué)校稱已經(jīng)制定全面的線上學(xué)習(xí)計劃，以供學(xué)生在線學(xué)習(xí)，但并未具體說明線上教學(xué)方式。
根據(jù)2020年的報道，中國東方教育試圖通過微信、視頻直播APP等移動網(wǎng)絡(luò)全面開啟“云課堂”線上學(xué)習(xí)。職業(yè)技能培訓(xùn)對線下場景的要求較高，推出線上課程本身較為困難。更何況，從微信是公司線上教學(xué)的主要平臺可以看出，中國東方教育缺少線上布局，線上的缺失讓公司在應(yīng)對疫情時底氣不足。
2022年上半年，公司的研發(fā)開支為1008.5萬元，同比不增反降，近三年公司的研發(fā)開支整體也呈收縮趨勢。半年報中，中國東方教育并未提及有關(guān)線上布局的具體動作，自2020年疫情爆發(fā)以來，公司的線上業(yè)務(wù)并未取得太多拓展。與之相比，公司的學(xué)校及中心數(shù)量卻仍在增加。
除了疫情的反復(fù)，就業(yè)環(huán)境不景氣或許也是讓中國東方教育招生遇冷的重要原因。以餐飲業(yè)為例，短期內(nèi)，疫情反復(fù)影響下，堂食隨時可能被叫停，很多餐廳無法開門營業(yè)，陷入經(jīng)營困境中，尤其是中小型商戶的抗風(fēng)險能力較弱。長期看，大型連鎖品牌不斷興起，不少機構(gòu)紛紛搶灘預(yù)制菜市場，廚師的就業(yè)環(huán)境面臨很大的不確定性，對學(xué)生的吸引力降低。
同時，移動互聯(lián)網(wǎng)也迎來政策收緊、資本撤退的環(huán)境。今年上半年大廠嚴(yán)控開支，甚至屢屢傳出裁員、裁撤事業(yè)部等消息，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)收縮規(guī)模，對中國東方教育旗下的信息技術(shù)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)板塊的新華電腦、華信智原的招生及營收勢必也會帶來不利的影響。
值得注意的是，在新培訓(xùn)人次/新客戶注冊人數(shù)方面，無論是新東方烹飪還是新華電腦和萬通汽修，選擇三年長期課程的人數(shù)同比均出現(xiàn)了兩位數(shù)的上漲。學(xué)生報名參與職業(yè)技能培訓(xùn)時間整體延長，釋放出新的需求信號。在就業(yè)市場疲軟的當(dāng)下，學(xué)生們或許更傾向于選擇時間較長的培訓(xùn)項目，踏實錘煉技能以提升自己的競爭力。
面對疫情帶來的不確定性，中國東方教育能做的并不多。線上布局遲滯，最優(yōu)先的選擇仍是擴大規(guī)模、加碼線下的戰(zhàn)略。
持續(xù)加碼線下
半年報提到，中國東方教育未來計劃擴大校園網(wǎng)絡(luò)，建立區(qū)域中心及省級教育基地。公司認(rèn)為，人口超過500萬的城市對烹飪技術(shù)、信息技術(shù)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、汽車服務(wù)以及時尚美業(yè)均有巨大的潛力且未得到滿足的需求?；谶@樣的判斷，中國東方教育將首次公開發(fā)售所得的42.23億元，六成都用在了購買土地、建筑設(shè)施、建立學(xué)校上。
截至2022年6月30日，中國東方教育的定期存款、銀行結(jié)余、現(xiàn)金總額為30.88億元，充沛的現(xiàn)金流仍然支持公司在業(yè)務(wù)方面進行更多探索。配合新建的學(xué)校，公司還計劃繼續(xù)拓展課程結(jié)構(gòu)，在人工智能及醫(yī)療保健等服務(wù)業(yè)及新經(jīng)濟的職業(yè)技能教育進行市場開發(fā)。
券商對此給予了積極的評級，海通證券表示，公司積極拓展業(yè)務(wù)內(nèi)容，跨賽道擴張能力逐步得到驗證，成長天花板有望打開，維持“優(yōu)于大市”評級。中信證券提到，伴隨更多區(qū)域中心落地，公司具備豐富硬件設(shè)施的同時，也有更充分的條件申請技師學(xué)院資質(zhì)，提高長學(xué)制學(xué)生占比。
然而，不斷發(fā)力線下，會繼續(xù)承擔(dān)疫情的不確定性，如果疫情不斷反復(fù)，公司的招生情況和新學(xué)校的投入仍然會受到影響。同時，目前的烹飪與計算機業(yè)務(wù)都在面臨不同程度的沖擊，新東方烹飪亟需擴充新業(yè)務(wù)條線。但考慮到公司當(dāng)下在研發(fā)方面的投入，人工智能和醫(yī)療保健都屬于門檻較高的行業(yè)，新領(lǐng)域開發(fā)的難度必然不小。
總體來看，疫情反復(fù)的情況下，公司不斷加碼線下更像是一場豪賭。賭的是擴建擴大校園網(wǎng)絡(luò)依然是職業(yè)技能培訓(xùn)的主要打法；賭的是中國東方教育的旗下品牌依然有號召力；還是傳統(tǒng)的餐飲、計算機等業(yè)務(wù)依然有造血能力，是需求依然旺盛。中國東方教育的未來，是堅如磐石，還是巨輪擱淺？